项目投资评价复习重点

1、投资是经济主体为获取预期效益，投入一定量的货币资金或生产要素，将其转化为资产，形成生产能力或工程效益的经济活动按投资用途及其效果分竞争性项目一一投资收益较高的盈利性建设项目如工业、商业、房地产业、金融保险业等基础性项目一一自然垄断性，建设周期长或投资额大，收益较低的建设项目如农林水利业、能源交通业、邮电通讯业等公益性项目一一非盈利性和具有社会效益性的项目如文教、卫生、环保、公检司法等可行性研究是在项目投资决策前期，对拟建项目进行全面的技术经济分析论证，并对其作出可行或不可行评价的一种科学方法可行性研究的内容(1)项目建设的必要性(2)产品市场的可容性(3)技术的先进性和适用性(4)工程的合理性

2、(5)财务和经济的可行性(6)项目对社会和环境的影响(7)项目的不确定性(风险性)分析可行性研究的阶段划分.项目建议书阶段(投资机会研究)有否必要进一步可行性研究确定专题研究的课题.可行性研究阶段(初步可行性研究)多方案评价、从中选优更深入、更详细、更精确、更可靠.项目评估阶段(详细)基础数据的真实性评估方法的科学性项目评估与可行性研究的关系1.共同点考察时期相同一一投资前期，决策阶段工作目的和要求一致 一一 提高投资效益，为项目决策服务考察内容相同，方法相通2、不同点承担主体不同评价视角不同报告的读者不同时序不同后与前具体做法不同一一审与编我国投资项目建设程序.提出项目建议书.编制可行性研究

3、报告.选择建设地点.编制设计文件.制定年度计划.设备材料订货和施工准备.组织施工.生产准备.竣工验收，交付使用.项目后评价按调查内容分.宏观调查政治环境调查经济环境调查社会文化环境调查自然地理环境调查.微观调查产品需求量和可供量调查 商品购买力和竞争能力调查 按调查对象分.工业调查.贸易调查.消费者调查经济您模是衿种生产要衣的集中程度错 经济既模是固定投入妥冢的集中程度 对决定项目生产规模的因素.国民经济发展规划，战略布局和有关政策.项目产品的市场需求.项目所处行业的技术经济特点.经济效益.土地条件.资金条件选择厂址应遵循的原则.符合城市规划要求.节约用地，少占耗地，具有（留有）发展空间.注意

4、环境保护和生态平衡.近原料产地或近产品消费地.工业区集中布置.工厂与居住区关系加一、固定资产投资的估算F）固定资产投资构成（或）1 ,建筑安装工程费用2.设备、工器具及生产家具购置费用3,其他费用 基本预备费涨价预备费 财务费用 静态投资 动态投资固定投资经营项目流动资金流动资金一、盈利能力分析投资回收期.b静态投资回收期（自），PtZ （C7 - CO ）t = 0口 J】 CI现金流入量co现金流出量t第1年.Pt =累计净现金流量开始为正值的年份数一1 上年累计净现金流量的绝对值H!当年净现金流量 Pt =8-1 +9501000=7.95（年）1234 567 89 10邮i-?删-3

5、500900 100010001000 10001000 1000-2000-5500-痂。 -2950-1950-950 501050 2050例77 ：静态投资回收期（屋）-某项目现金流量表单位：万元-当Pt Wp，表明项目能在规定的时间内收回一可行-优缺点经济意义明确、直观、计算方便没有考虑回收期之后的情况，没反映项目全寿命的 盈利水平没有考虑资金的时间价值，无法正确辨认项目优劣-一般只作辅助评价指标例7-2：动态投资回收期(PQ某项目现金流量表单位：万元年份1234567净现金流量-2000-3500650900100010001000P/E10%ji现金流现值 累计垃0.90910.

6、82640.75130.68300.62090.56450.5132-1818.18-2892. 56488. 35614.71620.92564. 47513.16-1818.18-4710. 74-4222.39-3607.68-2986. 76-2422. 28-1909.1289101112131415100010001000100010001000100015000.46650.42410.38550.35050.31860.28970.263302394466.51424.10385. 54350. 49318.63289. 66263.33359.09-1442.62-1018.

7、52-632.98-282.4836. 15325.81589.14948. 23ypv二,282.48.Pr =12- 1 +=11.89（年）318.63 4.内部收益率(IRR )当IRR三zc时,项目可以接受在多方案比选中，IRR愈高，项目愈优XIRR不能用于多方案比选费用现值，费用年值PC = Io + Ct ( P/A, 10%, w )-R ( P/F, 10%, n ) AC 二二 Io ( A/P, 10%) + Q- R ( A/Ft 10%, n )国民经济评价是按照资源合理配置的原则，从国民经济宏观角度，考察投资项目的效益和费用它是用影子价格、影子工资、影子汇率和社会折

8、现率等经济参数，分析、计算投资项目对国民经济的净贡献，用以判断投资项目在宏观经济上的合理性国民经济评价与财务评价的区别相同点：评价方法相同都是以项目的“效益”和“费用”入手，评估项目的优劣，裁断项目的取舍不同点：评价者（立场）不同国家与企业.评价目标不同（国民经济效益）.效益与费用的含义不同（直接+间接）.效益与费用的划分不同（不计转移支付）.价值尺度不同（影子价格，影子汇率）.评价参数不同（社会折现率）.评价结论效用不同国民经济评价的对象.国家投资项目.价格扭曲大的项目（垄断行业项目）.基础性、公益性项目.涉及进出口或替代进出口的项目.中外合资、合作项目1.直接效益（用边际效益度量）（1）产

9、出物增加国内供应量，满足国内需求 效益=增加的消费者支付意愿（2）产出物增加了出口效益=所获取的外汇收入（3）产出物替代进口效益=所节约的外汇支出（4）产出物替代国内原有生产效益=对原有生产所释放出来的资源的支付意愿转移支付项目1税金消费税、营业税、增值税、土地增值税、关税、所得税2利息指向国内银行支付的借款利息3.补贴从政府得到的各种补贴工资、土地费用（一）影子价格概念影子价格是在最优计划条件下，单位资源所产生的效益增量在社会经济处于最优状态下，能反映社会劳动消耗，资源稀缺程度和市场供求关系的价格即：最优计划价格，边际效益敏感性分析研究什么敏感性分析就是分析不确定因素（如投资、价格、成本、工

10、期等）的变动，对投资经济效益（如净现值，内部收益率，投资回收期）的影响敏感程度。从而找出对投资经济效益影响较大的敏感因素，及其对投资经济效益的影响程度（即项目风险程度），以便集中注意力，制定应变对策四）敏感性分析的分类.单因素敏感性分析假定某一因素变化时，其他因素不变.双因素敏感性分析假定某两个因素变化，而其他因素不变.多因素敏感性分析多个因素同时发生变化已知：某项目建设期3年，向银行借款第1年借入10, 000万元第2年借入9, 000万元第3年借入11, 000万元银行贷款的年利率为10% （每年计息一次约定从第4年起，分5年偿还-要求：试编制还款计划 建设期末的本息和L第1年借款利息=（

11、10,000-2） X10% = 500 （万元）第2年借款利息=（10,500+9,000-2） X 10%= 1, 500 （万元）第3年借款利息=（10,500+10, 500+11,000-2） X 10%= 2, 650 （万元）建设期末的本息和L=30, 000 + 4,650 = 34, 650 （万元1.等额还本付息（等本息还款）A = Ic （ A/P, 10%, 5 ）= 34, 650 X 0. 2638= 9, 140. 67 （万元）.i.固定资产投资借款偿还计划表,等额还本付息年份年初借款余额本年蚓利息本钝还本额年末借款余额434,650.003,465.005,6

12、75.6728,974.33028,974.332,897.436,243.2422,731.09622,731.092,273.116,867.5615,863.53715,863.531,586.357,554.328,309.2288,309.22830.928,309.22/一 =义10%=A 好一 n-2.等额还本，按期付息（等本还款）等额还本额=34650 - 5= 6, 930 （万元）按期付息额见下表-2.固定资产投资借款偿还计划表,等额还本，按期付息年份45678年初借款余额本年蚓穗一本年应还棒年末借款余额34,650.00 3,465,00 6,930.00 27/20,0

13、021,720,00 2,772,00 6,930,0020,790.0013,860.006,930.002,079.001,386.00693.006) 930.006,930.006,930.0020/90.00百 860.006,930.00i喧I=1，力=一追加投资回收期是指某技术改造项目由两种及其以上方案时，采用某一方案比采用其他方案多投资的部分，由采用这一方案比采用其他方案节约的经营费用来补偿所需要的时间。当 K1K2,C1C2 或 K1C2 时，TD=(K1-K2)/(C2-C1)= AK/ACK1,K2 两个方案的总投资额(元)C1,C2两个方案的经营费用(元/年)TD 追加投资回收期(年)对于多个方案，就是将方案两两进行比较，逐一淘汰的方法进行优选。当第一方案和第二方案进行比较时，当 K1K2、C1C2、TDK2、C1TN 时, 选方案