财务管理项目六课件

1、LOGO财务管理人民邮电出版社项目六 证券投资管理项目六 证券投资管理知识目标11.能够掌握股票投资决策分析方法对股票投资和投资组合作出决策2.能够通过债券投资价值的计算及投资收益率的计算，从而对债券投资作出决策3.能够通过计算基金的投资收益率，从而作出基金投资决策4.能够通过证券投资组合降低证券投资风险能力目标21.了解证券及证券投资的含义与种类2.了解证券投资目的与投资程序3.理解股票、债券、基金投资的风险和收益4.了解证券投资组合的风险及其收益率 项目引导案例3学习任务学习任务一 认知证券投资基础知识学习任务二 债券投资决策学习任务三 股票投资决策学习任务四 基金投资决策学习任务五 证券

2、投资组合决策一学习任务一二学习任务二三学习任务三四学习任务四五学习任务五一证券投资种类与特征证券是指各类记载并代表一定权利的法律凭证的统称，用以证明持券人有权依其所持证券记载的内容而取得应有的权益。（一）证券投资种类1.债券投资2.股票投资3. 基金投资4.组合投资（二） 证券投资的特征1.风险大2.流动性强3.交易成本低 学习任务一 认知证券投资基础知识二证券投资的目的 学习任务一 认知证券投资基础知识1.充分利用闲置资金2.为了取得对相关企业的控制权3.满足未来的财务需求4. 获得长期稳定的投资收益三证券投资程序企业初次进行证券投资，其投资程序一般按下列步骤进行。 学习任务一 认知证券投资

3、基础知识（一） 开户（二）委托买卖（三）清算交割（四）过户【职业能力判断与选择】 学习任务一 认知证券投资基础知识一、单项选择题1.一般认为，企业进行长期债券投资的主要目的是（ ）。 A、控制被投资企业 B、调剂现金余额 C、获得稳定收益 D、增强资产流动性 2.投资短期证券的投资者最关心（ ）。A、证券的现实指数 B、证券市场价格的变动 C、发行公司当期可分派的收益 D、发行公司的经营理财状况的变动趋势3.下列哪项证券投资能获得被投资企业的控制权 ( )。A、债券 B、普通股股票 C、优先股股票 D、认股权证4.证券的哪一特征可能导致证券投资面临较大风险和获得较高收益（ ）。A、流动性强 B

4、、不形成实物资产 C、价格不稳定 D、交易成本低5.证券组合投资是指将资金投向于（ ）。A、债券 B、股票 C、期货 D、多种证券【职业能力判断与选择】 学习任务一 认知证券投资基础知识二、多项选择题1.证券投资相对于实物资产投资而言的特点是（ ）。A、流动性强 B、交易成本高 C、价值不稳定 D、投资风险小2.企业进行证券投资的目的是（ ）。A、充分利用闲置资金 B、为了取得对相关企业的控制权C、满足未来的财务需求 D、获得长期稳定的投资收益3. 企业初次进行证券投资，其投资程序一般包括下列步骤（ ）。 A. 开户 B. 委托买卖 C. 清算交割 D. 过户4. 投资者要进行证券投资，必须开

5、立账户，开立的账户（ ）。A、证券账户 B、资金账户 C、股票账户 D、基金账户 5.证券投资的对象可以是（ ）。 A.股票 B.债券 C.基金 D.以上三者组合 【职业能力判断与选择】 学习任务一 认知证券投资基础知识三、判断题1.在财务管理中，证券投资与项目投资均属于投资，区别仅在于投资的对象不同。（ ）2.证券投资通过购买股票、债券等金融资产的投资行为，属于间接投资。（ ）3.证券投资的唯一目的就是为了获利。（ ） 4.证券价格波动大对于证券投资来说是一个不利因素。（ ） 5.证券投资亏损的主要原因之一是证券投资交易成本高。（ ） 【单项任务训练】1.请分析一下工业企业进行证券投资的目的

6、。2.请介绍一下证券投资的基本程序。一债券投资的特征 学习任务二 债券投资决策债券作为一种重要的金融工具，具有如下特征。（一）偿还性（二）流通性（三）安全性（四）收益性二债券价值计算与决策 学习任务二 债券投资决策三债券投资收益率计算与决策 学习任务二 债券投资决策四债券投资风险评价与信用评级 学习任务二 债券投资决策（一）债券投资风险评价1.违约风险2.利息率风险3.购买力风险4.流动性风险5.期限性风险（二）债券信用评级1.进行债券信用评级的原因2.债券信用评级 学习任务二 债券投资决策【职业能力判断与选择】一、单项选择题1.一般认为，企业进行长期债券投资的主要目的是（ ）。 A、控制被投

7、资企业 B、调剂现金余额 C、获得稳定收益 D、增强资产流动性 2.下列能够更好避免购买力风险的证券是()。A、国库券B、普通股股票C、公司债券D、优先股股票3.违约风险最大的证券是（ ）。 A、政府债券 B、金融债券 C、公司股票 D、公司债券 4.证券投资者在购买证券时，可以接受的最高价格是（ ）。 A、出卖市价 B、风险价值 C、内在价值 D、票面价值 5.折价发行的债券，其估价公式是（ ）。A.P=F(P/F,K,n)+I(P/A,K,n) B.P=F+(Fin)(P/F,K,n) C.P=F(P/F,K,n) D.P=Fi(P/F,K,n) 学习任务二 债券投资决策【职业能力判断与选

8、择】二、多项选择题1.与股票投资相比，债券投资的优点有（ ）。A、本金安全性好 B、投资收益率高 C、购买力风险低 D、收入稳定性强 2.下列说法正确的是（ ）。 A、国库券没有违约风险和利息率风险 B、债券质量越高，违约风险越小C、购买预期收益率上升的资产可以抵补通货膨胀带来的损失 D、债券到期时间越长，利率风险越小3.下列风险中，固定利率债券比浮动利率债券风险大的有（ ）。 A.违约风险 B.利息率风险 C.购买力风险 D.变现力风险 学习任务二 债券投资决策【职业能力判断与选择】4.决定债券收益率的因素主要有（ ）。 A、票面利率 B、持有时间 C、市场利率 D、购买价格 5.造成债券违

9、约的主要原因有（ ）。 A、政治经济形势重大变化 B、自然灾害 C、企业经营不善 D、企业理财失误 三、判断题1证券期限越长，利息率风险越大，期限性风险也越大。（ ） 2.证券价格与市场利率的变化方向相同。（ ） 3.证券投资人不能在未来出售证券的风险就是流动性风险。（ ） 4.国库券没有购买力风险。（ ）5.债券投资的购买力风险最大。（ ） 学习任务二 债券投资决策【单项任务训练】1A企业于2004年1月1日以每张1020元的价格购买B企业发行的企业债券。该债券的面值为1000元，期限为3年，票面年利率为10。购买时市场年利率为8。不考虑所得税。要求：（1）假设该债券一次还本付息，单利计息，

10、利用债券估价模型评价A企业购买此债券是否合算？（2）假设该债券每年支付一次利息，按复利计算，评价A企业是否可以购买此债券？（3）假设该债券以800元的价格发行，没有票面利率，到期按面值偿还，则该债券是否值得购买？ 2.云华公司准备购买某种7年期债券，面值10000元，票面利率为8%，每年付息一次，到期还本。要求：如果发行时市场利率为6%，试计算债券价格为多少时才值得购买？一股票投资及其特点 学习任务三 股票投资决策股票作为股份公司发给股东作为入股凭证并借以取得股息的一种有价证券，它是投资入股的凭证，代表着对一定的经济利益的分配支配权，亦是在市场上可以转让，买卖，流通的一种有价证券。1.永久性

11、2.参与性3.流通性4.风险性 二股票投资价值分析与决策 学习任务三 股票投资决策股票作为股份公司发给股东作为入股凭证并借以取得股息的一种有价证券，它是投资入股的凭证，代表着对一定的经济利益的分配支配权，亦是在市场上可以转让，买卖，流通的一种有价证券。（一）股票投资价值的相关概念1.股票的价值2.股票价格3.股利（二）股票的投资价值及其决策1.股票投资价值的基本模型（1）零成长股票的价值（2）固定成长股票的价值（3）非固定成长股票的价值2.股票投资价值决策三股票投资收益率计算与分析 学习任务三 股票投资决策 学习任务三 股票投资决策【职业能力判断与选择】一、单项选择题1.某公司发行的股票，预期

12、报酬率为10%，最近刚支付的股利为每股1元，估计股利年增长率为4%，则该种股票的价值为（ ）元。A、17.33 B、10 C、25 D、16.672.面值为60元的普通股股票，预计年固定股利收入为6元，如果折现率为8，那么，准备长期持有该股票的投资者能接受的最高购买价格为（ ）元。 A、60 B、80 C、75 D、663.零成长股票是指股票（公司）的（ ）增长率是0。 A、销售收入 B、净利润 C、资产总额 D、股利4.股票的价值是指（ ）。 A、股票的内在价值 B、股票的价格 C、股息 D、红利5.市盈率是（ ）与每股收益的比值。A、每股净资产 B、每股股票的价格 C、每股股息 D、每股销

13、售收入 学习任务三 股票投资决策【职业能力判断与选择】二、多项选择题3.股票投资的缺点有（ ）。 A.求偿权居后 B.价格不稳定 C.收入不稳定 D.购买力风险大 2.股票投资的优点有（ ）。 A.投资收益高 B.收入不稳定 C.拥有经营控制权 D.购买力风险低 3.股票价值计算的模型包括（ ）。 A.零成长模型 B.固定成长模型 C.非固定成长模型 D.资本资产定价模型4. 不准备永久性持有的股票的未来现金流入主要包括（ ）。A. 每期预期股利 B. 出售时得到的价格收入 C.股票现价 D.已发放股利5.股票的短期投资收益主要来自于（ ）。A.预期股利 B. 持有期股利 C.股票售价 D.股

14、价差 学习任务三 股票投资决策【职业能力判断与选择】三、判断题1.在任何情况下进行股票投资，都必须考虑获利的大小。（ ）2.股票投资的永久性是指股票投资后不能转让。（ ）3.股票投资的风险要低于国库券的投资风险。（ ）4. 股票的名义投资收益率为股票投资期内，使得所有相关现金流量的现值相等时贴现率。（ ）5. 当股票价值大于当前股票价格时，股票不值得投资。（ ） 学习任务三 股票投资决策【单项任务训练】1.某企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。现有A公司股票和B公司股票可供选择，但甲企业只准备投资一家公司的股票。甲企业要求的投资必要报酬率为8%。已知: 1)A公司股票现行市价为每股9元，上年

15、每股股利为0.20元，预计以后每年以6%的增长率增长。2)B公司股票现行市价为每股7元，上年每股股利为0.50元，股利分配政策将一贯坚持固定股利政策。要求： 用股票估价模型，分别计算A、B公司股票价值。 甲企业应如何决策？为什么？2某公司现有100万元资金，拟累积一笔资金5年后扩大生产规模，现准备进行长期投资，初步决定要么全部购买100万元平价发行的Y债券，要么购买10万股Z股票（每股买价10元）。Y债券的期限为5年，票面利率为8%，每年付息一次，到期一次还本。Z股票为零成长股票，每股每年股利1.1元，第5年末，该股票可以按其内在价值出售。该公司要求的投资报酬率为10%。要求：请代该公司作出投

16、资决策。一证券投资基金概念 学习任务四 基金投资决策根据中华人民共和国证券投资基金法的定义，证券投资基金指一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式，即通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具投资。基金投资管理的过程主要是对基金资产进行评估，对收益率进行计算，再结合对基金风险性的综合分析进行投资的过程，其目的是为企业提供高效的投资途径，更有效地分散企业投资风险。基金投资是一种专门为投资者服务的，它汇集众多分散资金，通过多元化的投资组合进行投资。二识别基金投资类型 学习任务四 基金投资决策证券投资基金的种类繁多，可按不同的方式进行分

17、类。（一）根据基金受益单位能否随时认购或赎回及转让方式的不同1.封闭型基金2.开放型基金3.开放型基金和封闭型基金区别（1）基金持有份额的发行方式不一样（2）变现方式不一样（3）买卖价格不一样（4）投资比例不一样（5） 投资的绩效不一样二识别基金投资类型 学习任务四 基金投资决策证券投资基金的种类繁多，可按不同的方式进行分类。（二）根据投资基金的组织形式的不同1.公司型基金2.契约型基金（三）根据投资标的不同1.股票基金2.债券基金3.货币基金4.期货基金5.期权基金6.认股权证基金7.专门基金三投资基金价值计算与报价 学习任务四 基金投资决策（一）基金单位净值基金单位净值是在某一时点每一基金

18、单位（或基金股份）所具有的市场价值，计算公式为：基金单位净值=基金净资产价值总额/基金单位总份额 式中，基金净资产价值总额=基金资产总值基金负债总额（二）基金的报价基金认购价=基金单位净值首次认购费 基金赎回价=基金单位净值基金赎回费 四基金投资收益率分析 学习任务四 基金投资决策 学习任务四 基金投资决策【职业能力判断与选择】一、单项选择题1.按照基金规模是否固定，证券投资基金可以划分为( )。 A.私募基金和公募基金 B上市基金和不上市基金 C.开放式基金和封闭式基金 D.契约型基金和公司型基金2. 一般来说，开放式基金的申购赎回价是以( )为基础计算的。 A.基金单位资产净值 B.基金市

19、场供求关系 C.基金发行时的面值 D.基金发行时的价格 3.货币基金的投资对象可以是（ ）。 A.期货 B.货币 C.认股权证 D.公司债券 4.封闭式基金的报价取决于（ ）。A.基金单位资产净值 B.基金市场供求关系 C.基金发行时的面值 D.基金发行时的价格 学习任务四 基金投资决策【职业能力判断与选择】5.基金收益率用以反映基金增值的情况，它通过（ ）来衡量。 A.基金的价格 B.基金的分红 C.基金的价格变化 D. 基金净资产 二、多项选择题1.按照组织形态的不同，证券投资基金可以分为（ ）。A.公司型基金 B.契约型基金 C.开放式基金 D. 封闭式基金2. 开放式基金的特点包括（

20、）。A.份额不固定 B.买卖价格取决于基金单位净值C.基金持有者可以要求发行人赎回 D. 投资绩效一般低于封闭式基金3.证券投资基金的特点一般包括（ ）。A.投资收益高于债券投资 B.投资风险低于股票投资C.是一种间接投资股票或债券的投资 D.投资收益由全体投资者按比例分享 学习任务四 基金投资决策【职业能力判断与选择】4.一般来讲，下列基金的投资风险要低于股票基金（ ）。A.债券基金 B.货币基金 C.期货基金 D.期权基金5.基金的报价计算如下（ ）。A. 基金认购价=基金单位净值首次认购费 B. 基金赎回价=基金单位净值基金赎回费C. 基金认购价=基金单位净值首次认购费D. 基金赎回价=

21、基金单位净值基金赎回费三、判断题1.证券投资基金投资的特点之一是利益共享、风险共担。（ ）2.投资公司型基金能成为该基金的股东。（ ）3.契约型基金页脚共同基金。（ ） 学习任务四 基金投资决策【职业能力判断与选择】4.封闭式基金的价格应该等于其单位净值。（ ） 5.货币市场基金的投资目的主要是赚取利息收益。（ ） 【单项任务训练】1.某基金公司目前基金资产账面价值为40000万元，负债账面价值为10000万元，基金资产目前的市场价值60000万元，基金单位数为20000万股，假设公司收取首次认购费，认购费率为基金资产净值的4%,不再收取赎回费。要求计算一下指标：（1）计算该基金公司基金净资产

22、价值总额；（2）计算基金单位净值；（3）计算基金认购价；（4）计算基金赎回价。 学习任务四 基金投资决策2. 已知：ABC基金管理公司旗下管理的一个基金A，相关资料如下：资料一：2012年1月1日，ABC公司的基金资产总额（市场价值）为270000万元，其负债总额（市场价值）为30000万元，基金份数为80000万份。在基金交易中，该公司收取首次认购费和赎回费，认购费率为基金资产净值的2，赎回费率为基金资产净值的1.资料二：2012年12月31日，A公司按收盘价计算的资产总额为267890万元，其负债总额为3450万元，已售出100000万份基金单位。资料三：假定2011年12月31日，某投资

23、者购买该基金2万份，到2012年12月31日，该基金投资者持有的份数不变，预计此时基金单位净值为3.05元。资料四：假设A基金在2012年没有进行过任何分红。试计算2012年投资该基金的投资收益率是多少？一证券投资组合概念 学习任务五 证券投资组合决策证券投资组合又叫证券组合，是指在进行证券投资时，不是将所有的资金都有投向单一的某种证券，而是有选择地投向一组证券。这种同时投资多种证券的做法便叫证券的投资组合。投资风险存在于各个国家的各种证券中，它们随经济环境的变化而不断变化，时大时小，此起彼伏。简单地把资金全部投向一种证券，便要承受巨大的风险，一旦失误，就会全盘皆无。因此，证券市场上经常可听到

24、这样一句名言：不要把全部鸡蛋放在同一个篮子里。证券投资组合是证券投资的重要武器，它可以帮助投资者全面捕捉获利机会，降低投资风险。证券投资的盈利性吸引了众多投资者，但证券投资的风险性又使许多投资者望而却步。如何才能有效地解决这一难题呢？科学地进行证券的投资组合就是一个比较好的方法。通过有效地进行证券投资组合，便可削减证券风险，达到降低风险的目的。二证券投资组合风险与收益率分析 学习任务五 证券投资组合决策由于证券投资组合能够降低风险，因此，绝大多数法人投资者都同时投资于多种证券。即使个人投资者，一般也持有证券的投资组合而不只是投资于某一个公司的股票或债券。(一)证券投资组合的风险1.非系统性风险

25、2.系统性风险(二)证券投资组合的风险收益(三)风险和收益率的关系三证券投资组合策略与方法 学习任务五 证券投资组合决策从以上分析我们知道，通过证券投资组合能有效地分散风险，那么，企业在进行证券投资组合时应采用什么策略，用何种方法进行组合呢？（一）证券投资组合策略1.保守型策略2.冒险型策略3.适中型策略（二）证券投资组合的方法1.选择足够数量的证券进行组合。2.把风险大、风险中等、风险小的证券放在一起进行组合。3.把投资收益呈负相关的证券放在一起进行组合。 学习任务五 证券投资组合决策【职业能力判断与选择】一、单项选择题1.某公司股票的系数为2，无风险利率为6%，市场上所有股票的平均报酬率为

26、10%，则该公司股票的报酬率为（ ）。A14% B26% C.8% D.20% 2. 下列因素引起的风险中，投资者可以通过证券组合予以分散化的是（ ）。A通货膨胀 B经济危机 C企业经营管理不善 D利率上升3.不会获得太高的收益，也不会承担巨大风险的投资组合方法是（ ）。A选择足够数量的证券进行组合 B把风险大、中、小的证券放在一起组合C把投资收益呈负相关的证券放在一起进行组合 D把投资收益呈正相关的证券放在一起进行组合4. 如果投资组合包括全部股票，则投资者（ ）。A不承担任何风险 B只承担市场风险 C只承担公司特有风险D既承担市场风险，又承担公司特有风险 学习任务五 证券投资组合决策【职业

27、能力判断与选择】5. 下列关于系数，说法不正确的是（ ）。A系数可用来衡量可分散风险的大小B某种股票的系数越大，风险收益率越高，预期报酬率也越大C系数反映个别股票的市场风险，系数为0，说明该股票的市场风险为零D某种股票系数为1，说明该种股票的风险与整个市场风险一致 二、多项选择题1. 等量资本投资，当两种股票完全正相关时，把这两种股票合理地组合在一起，下列表达不正确的为( )。A.能适当分散风险 B.不能分散风险 C.能分散一部分风险 D.能分散全部风险2. 保守型策略的好处有（ ）。A能分散掉所有非系统风险 B证券投资管理费比较低C收益较高，风险不大 D不需高深证券投资知识 学习任务五 证券

28、投资组合决策【职业能力判断与选择】3. 下列关于系数的表述中正确的有（ ）。A某股票的系数越大，说明其市场风险越大B某股票的系数等于1，则它的风险与整个市场的平均风险相同C某股票的 系数等于2 ，则它的风险程度是股票市场的平均风险的2倍D某股票的系数是0.5，则它的风险程度是股票市场的平均风险的一半 4.证券投资的系统风险包括（ ）。A、利息率风险 B、违约风险 C、再投资风险 D、破产风险 5. 关于股票或股票组合的系数，下列说法中正确的是（ ）。A股票的系数反映个别股票相对于平均风险股票的变异股票的程度B股票组合的系数反映股票投资组合相对于平均风险股票组合的变异程度C股票组合的系数是构成组

29、合的股票的系数的加权平均数D股票的系数衡量个别股票的系统风险 学习任务五 证券投资组合决策【职业能力判断与选择】三、判断题1. 有一种股票的系数为1.5，无风险收益率10% ，市场上所有股票的平均收益率为14%，该种股票的报酬率为16%。（ ）2. 系数反映的企业特有风险可通过多角化投资分散掉，而市场风险不能被互相抵消。（ ）3市场风险源于公司之外，表现为整个股市平均报酬率的变动，公司特有风险源于公司本身的商业活动和财务活动，表现为个股报酬率变动脱离整个股市平均报酬率的变动。（ ） 4. 只要证券之间的收益变动不具有完全负相关关系，证券组合的风险就一定小于单个证券风险的加权平均值。（ ） 5.

30、 对于证券投资中的系统性风险，只要多买几家公司的股票，就可以降低其风险程度。( ） 学习任务五 证券投资组合决策【单项任务训练】1.某投资者的投资组合中包括三种证券，债券占40%，A股票占30%，B股票占30%，其系数分别为1、1.5和2，市场全部股票的平均收益率为12%，无风险收益率为5%。要求计算：（1）投资组合的系数；（2）投资组合的预期收益率。2A公司股票的系数为2.5 ，无风险利率为6%，市场上所有股票的平均报酬率为10%。要求：（1）计算该公司股票的预期收益率。（2）若该股票为固定成长股票，成长率为6%，预计1年后的股利为1.5元，则该股票的价值为多少？ 学习任务五 证券投资组合决

31、策3. 某投资者2003年欲购买股票，现有A、B两家公司可供选择，从A、B公司2002年12月30日的有关会计报表及补充资料中获知，2002年A公司税后净利为800万元，发放的每股股利为5元，市盈率为5，A公司发行在外股数为100万股，每股面值10元；公司2002年获税后净利400万元，发放的每股股利为2元，市盈率为5，其对外发行股数为100万股，每股面值10元。预期公司未来5年内股利恒定，在此后转为正常增长，增长率为6%，预期B公司股利将持续增长，年增长率为4%，假定目前无风险收益率为8%，平均风险股票的必要收益率为12%，A公司股票的系数为2，B公司股票的系数为1.5。要求：（1）通过计算

32、股票价值并与股票价格比较判断两公司股票是否应购买。（2） 若投资购买两种股票各100股，该投资组合的预期报酬率为多少？该投资组合的风险如何（综合系数）？项目小结证券投资是指投资者将资金投资于股票、债券、基金及衍生证券等资产，从而获取收益的一种投资行为。具有流动性强、价格不稳定和交易成本地等特点。一般而言，公司进行证券投资的目的主要有是为了与企业长期资金计划相配合、存放暂时闲置的资金、获得长期稳定的投资收益和获得被投资企业的控制权。证券投资程序一般为开户、委托买卖、清算交割和过户。债券投资的对象是债券。债券投资具有期限性、流动性、安全性与收益性等特点。债券投资决策要从债券投资收益率与债券内在投资价值和债券投资风险等方面加以综合分析决策。债券的投资收益可以分为名义收益率和实际收益率，前者不考虑资金时间价值，为债券投资期间获得的利息收益与债券买卖差除以债券投资成本；后者，又称债券的到期收益率，这种指标考虑了资金时间价值，通过求得债券现金流入量与流出量相等时的贴现率获得。债券的内在投资价值为债券带来的现金流量的现值，也债券未来利息和本金现值。债券投资的风险主要包括违约风险、利率风险、结尾页项目小结购买力风险、流动性风险和期限性风险。债券信用评级是指对债券的质量、信誉进行的一种评价等级的