物流金融第三章课件

1、第3章 物流金融实证分析主要内容物流与金融结合的必然性物流与金融结合的前提国外物流金融发展概况 我国物流金融概况3.1 物流与金融结合的必然性3.1.1资金及资本市场与商品市场相互依赖商品经济越发展，资金市场也就越发达 由于经济周期的影响 由于国民收入的变化 由于货币价值变动的影响 由于地区经济结构的改变 商品是同时具有价值和使用价值的物品，其价值的体现使用价格来衡量的3.1 物流与金融结合的必然性3.1.2 物流金融有效解决交易中出现的棘手问题交易费用 产权 合约 物流与金融的深度整合 交易费用理论交易费用内涵交易费用也叫作交易成本,产权经济学家把它定义：与转让、获取和保护产权有关的成本。包

2、括：(1)搜集有关价格分布、产品质量和劳动投入的信息,寻找潜在的买者和卖者,了解他们的行为和所处的环境；(2)当价格可以商议时，为确定买者和卖者的真实要价而进行的讨价还价的过程；(3)起草、讨论、确定交易合同的过程;(4)监督合同签订者,看其是否遵守合同上的各项条款;(5)当合同签订者不履行他们所承诺的义务时,强制执行合同;一旦这种违约行为对另一方造成损害,则受害方将提起诉讼,要求赔偿;(6)保护产权,防止第三方侵权交易费用理论交易费用可以从四个角度说明1.从契约（contract）过程说明：以达尔曼（C.J.Dahlman，1979）和威廉姆森（1985）为代表。达尔曼认为，交易双方欲达成协

3、议，必须相互了解，将可能的交易机会告知对方，这种信息的获得与传递要耗费成本。如果交易的一方有多个代理人，则在决定交易条件时，还会产生做出决策的成本。相互同意的条件确定后，还有协议的执行成本、以及控制和监督他方履约的成本。因此，从契约过程来看，交易成本包括信息成本、谈判成本、决策成本、执行和控制成本。交易费用理论威廉姆森将交易费用分成事前与事后两个部分事前部分包括协议的起草、谈判和维护等成本。其中维护费用与一般所有权、可信承诺与诚实、契约争端的法律裁决等有关事后部分包括交易偏离一致性的不适应成本、矫正偏差的谈判成本、规制结构的设立与运行成本、实现承诺的保证费用等。分析：婚姻的交易成本（找对象、结

4、婚证与婚礼事前、婚姻的维护事后）交易费用理论2. 从交易维度考察：以威廉姆森为代表为解决交易费用概念在操作性上的不足，他将交易做为基本分析单位。认为交易有三个维度（margin）：交易发生的频率、交易的不确定性、资产专用性。由此对事后机会主义行为、规制结构的选择以及其成本的补偿等方面进行分析，间接地说明了交易维度与交易费用数量的关系。与“契约过程”相比，“维度”概念的可操作性要强。尤其是资产专用性具有明显的技术含义。交易费用理论3.以设立参照系来说明：Jensen、Meckling、张五常为代表。詹森和麦克林：与企业高层管理者拥有全额企业资本的情况相比，当高层管理者拥有的资本不足100%时，他

5、们对待货币性与非货币性收益的态度将有明显的变化，由此产生代理成本（agency cost）。（代理成本是交易费用的一种具体形式）张五常认为“鲁滨逊经济”只有生产成本，而现实世界才发生交易成本。在现实世界的总成本中除去物质生产成本，剩余的可归入交易费用之列.交易费用理论4.从生产过程说明：以D.C.North为代表。诺斯认为，将生产要素组织起来进行生产，要受制度和技术两个方面的约束，付出转化费用（transformation cost）和交易费用（transaction cost），二者之和就是生产费用。界定、保护产权和实施合约要耗费资源，制度及所利用的技术，决定了其交易费用；将土地、劳动和资本

6、等投入转化为产品或劳务也耗费资源，其技术及所依赖的制度，决定了转化费用。技术和制度与上述两种费用不是一一对应关系，相互有交差，转化费用和交易费用都是技术与制度的函数。交易费用理论案例：张震将军的煮鸡蛋理论 张震将军任军委副主席时，要求保证士兵一天吃一个鸡蛋，并规定必须是煮鸡蛋，炒、蒸、煎均不行。有人认为如此规定过于死板，将军答曰：“一煮鸡蛋营养价值高；二可防止干部偷工减料，克扣士兵的鸡蛋。” 产权产权（property rights）是一束权利：使用权：在权利所允许的范围内以各种方式使用权利；收益权：在不损坏他人的情况下可以享受从事物中获得的各种利益；决策权：在权利所允许的范围内改变事物的形状

7、和内容转让权：在权利所允许的范围内出租或出售后二者可以统称为“处置权”。产权专栏 假如把月亮交给一位农村老太太 举一个例子：如果我们将月亮的所有权归给农村的一个老太太，这个产权是明晰的，但没有效率，美国人随便就飞到月亮上去了，这个老太太管得了吗？因此要把这两个问题分开一是肯定有人拥有产权最重要；二是谁拥有它更有效。如何选择合适的交易协调方式 选择交易协调方式的原则：使交易费用最小 选择交易协调方式的依据：交易过程的特点 如何选择交易协调方式：交易频率很低，不管不确定性和交易频率市场合约形式和不确定性都较高但不是极高关系式合约高：低：资产专业化程度资产专业化程度和不确定性都很高垂直联合双头式合约

8、低较高很高不确定性低高交易频率市场合约双头交易等级交易垂直联合关系合约垂直合约复旦专家“融通仓”模式助中小企业过“寒冬”吴江市佳庆纺织有限公司 问题：金融危机下订单锐减，资金链不继方法：融通仓，300万。 受惠：江苏省最南部的吴江市盛泽镇，历来与苏州、杭州、湖州并列中国四大丝绸之都，由企业集群构成的纺织业占了全镇工业经济总量的90%。金融危机到来，由于处在对出口依赖较大的纺织业上游，不少中小企业“摇摇欲坠”。行业调研表明，全镇的制造设备利用率已经降到了七成左右。半数以上企业产量减少了1/3，甚至还有个别企业停产。 3.1 物流与金融结合的必然性3.1.3 物流金融：跨行业资本合作的桥梁 物流金

9、融的提出，能从真正意义上实现物流与资金流的良性循环 可以降低银行风险 融资快速方便 货物易于变现 物流金融为物流和金融业的双赢发展架起了桥梁 3.1 物流与金融结合的必然性案例：出口保理针对信用销售项下的出口应收帐款的解决方案卖方保理商买方应收账款转让融资、分户帐管理催收、承担风险付款 为便于了解保理产品的特性，现以标准的双保理模型为例，说明业务流程：进口保理商（买方保理商出口保理商（卖方保理商）进口商（买方）出口商（卖方）1.商务洽谈6.签署协议7.出运货物8.发票转让3.额度申请5.核准额度8.发票转让9.融资4.信用评估10.付款11. 款项划拨12.结算3.2 物流与金融结合的前提条件

10、 3.2.1 金融体系各方面的相关准备金融业务的创新准备 金融工具的创新准备 金融制度及管理模式的创新准备 金融管理与服务理念的创新准备建立客户关系管理思想 运用好发散营销原理 3.2 物流与金融结合的前提条件3.2.1 金融体系各方面的相关准备案例：应收账款融资物流公司A 公司下游B公司零配件供应汽车生产商银行1234567(1)A公司与B公司签订销售合同；(2)A公司送货，B公司验收货物并确认收到货物；(3)B公司根据送货单明细定期生成电子收货单（Purchase Order，简称PO），送至A公司和银行；(4)A公司收到PO后开出增值税发票，并交给银行申请保理授信出账（同时在增值税发票备

11、注栏注明应收账款债权转让事项）；(5)银行根据B公司发来的PO和A公司交来的发票，确定、核实应收账款的具体金额后，将发票送达B公司；(6)银行根据核实的应收账款金额放款给A公司；(7)B公司按时付款到A公司在银行的付款账号，A公司偿还保理授信。2121建设银行供应链融资十大产品保理4仓单融资3订单融资1保兑仓融资8法人账户透支7保单融资6应收账款融资5动产融资2金银仓融资9电子商务融资10 1、小企业特色融资产品介绍 2、案例介绍二、小企业特色融资产品“成长之路”业务小企业特色融资产品介绍 对信息较充分、信用记录较好、持续发展能力较强的优质成长型小企业客户，在评级授信后办理的表内外各类信贷业务

12、。 “成长之路”信贷业务重点发展六类小企业群体为外资企业和大型企业集团配套，已建立稳定供销、协作关系的上下游产业链上的卫星型小企业群体具有高成长性、科技含量高、发展前景广阔的成长型和成熟型的“精、专、特、新”的“小巨人”企业发达地区支柱产业和专业市场有机结合而形成的“产业族群”中的龙头小企业与区域发展经济相结合、市场定位明确的“特色小企业”按公司制规范运作、有发展前途的股份制及三资小企业经济发达地区的绩优外向出口导向型小企业 优先支持借款人基本条件经工商行政管理部门核准登记，且年检合格；有必要的组织机构、经营管理制度和财务管理制度；有固定经营场所，经营稳定，产品有市场、有效益；持有人民银行核发

13、的贷款证(卡)；信誉良好，具备履行合同、偿还债务的能力，还款意愿良好，无不良信用记录；能遵守国家金融法规政策及银行有关规定；企业经营者或实际控制人素质良好、无不良信用记录在建设银行开立基本结算账户或一般结算账户。贷款条件贷款条件贷款条件有充足的还款来源和良好的还款意愿可以提供足额的抵（质）押物或其他担保企业业主或股东承担连带保证责任建设银行认为必要的其它条件。b级(含)以上小型企业和BB级(含)以上中小型企业客户可办理交存100保证金及银行信用支持或承诺全额覆盖的低风险信贷业务a级(含)以上小型企业和BBB级(含)以上中小型企业客户可办理以下信贷业务贷款业务，包括本外币短期流动资金贷款、打包贷

14、款、出口退税帐户托管贷款银行承兑汇票小企业额度抵押贷款中小企业购船抵押贷款非融资类保函开立信用证出口议付(含远期信用证汇票贴现及应收款买入)提货担保信用证项下信托收据贷款（含信用证项下海外代付）贴现业务出口信用保险项下贷款出口保理预付款D/P项下出口托收贷款总行创新并允许办理的其它信贷业务“成长之路”信贷业务品种 aa级(含)以上小型企业和A级(含)以上中小型企业客户还可办理以下信贷业务保理业务（不含国际保理业务）小企业法人账户透支业务D/A(承兑交单)项下出口托收贷款出口商业发票融资总行创新并允许办理的其它信贷业务。“成长之路”信贷业务品种 额度 授信额度与其净资产、销售收入和资产规模相匹配

15、计息方式 实行按日计息，按月结息还款方式期限在一年以内的贷款，可以选取按月、按季还本或到期一次性还本的方式；期限在一年以上的贷款，应根据借款企业现金流特点，选取按月、按季等整贷零偿还款方式。额度、计息和还款方式“速贷通”业务小企业特色融资产品介绍贷款对象贷款对象符合国家行业、产业政策，体现本地区域经济特征，主业突出，经营稳定，特色明显，具有较高科技含量，较好发展前景和较高成长性的小企业客户群体作为“速贷通”业务的贷款对象信息不充分、难以对其进行评级授信或信用评级低的小企业，但该企业能提供足额有效的抵（质）押担保品种品种泛指各类流动资金贷款、汇票承兑、保证、贸易融资等信贷业务在合理信贷需求下，小

16、企业客户可以办理多笔“速贷通”信贷业务 借款人基本条件经工商行政管理部门核准登记，且年检合格；有必要的组织机构、经营管理制度和财务管理制度；有固定经营场所，经营稳定，产品有市场、有效益；持有人民银行核发的贷款证(卡)；信誉良好，具备履行合同、偿还债务的能力，还款意愿良好，无不良信用记录；能遵守国家金融法规政策及银行有关规定；企业经营者或实际控制人素质良好、无不良信用记录；在建设银行开立基本结算账户或一般结算账户。贷款条件贷款条件贷款条件贷款用途明确，合法合规；符合建设银行小企业信贷准入政策和贷款对象范围；能提供符合要求的担保；原则上由企业法定代表人、实际控制人或主要股东承担连带保证责任；建设银

17、行认为必要的其它条件。 用途 “速贷通”业务信贷资金用于小企业客户生产经营资金周转 额度“速贷通”业务最高贷款额不超过2000万元，低信用风险业务除外。贷款额度根据抵(质)押物的价值、客户综合贡献度综合确定，“速贷通”业务最高贷款额不超过2000万元，低信用风险业务除外。对于一类贸易融资产品，单户发放贷款额度不得超过上年度销售收入的1/4，且最高贷款额度不超过等值2000万元人民币。在贷款方式上可以采取最高额抵押，在抵押有效期内循环使用，按年度重估抵（质）押物价值，并根据重估价值和相应的抵（质）押率，调整最高贷款额度。贷款用途和额度期限 “速贷通”业务信贷资金只用于发放流动资金贷款，贷款期限根

18、据贷款用途和企业生产经营周期等因素合理确定,最长不得超过3年；动产质押的贷款期限和贸易融资产品的单笔融资期限按照有关规定执行。担保在分析、预测企业第一还款来源的基础上，要提供足额有效的抵(质)押担保业务适用范围中规定的其他担保方式 贷款期限和担保“融链通”建行于近日推出国际贸易供应链授信业务，以拓展中小型客户贸易融资业务，促进外汇中间业务健康发展 指银行依托有进出口业务且资信状况优秀的目标核心企业，通过对其上游供应商或下游分销商的物流、信息流、应收/应付账款资金流的掌控和对核心企业的信用捆绑，综合卫星企业和核心企业的整体风险承担能力，为核心企业和卫星企业提供一揽子融资服务的贸易融资授信业务 该

19、项服务的特色:可解决核心企业整体供应链上“一对多”(1+N)的服务模式，改进了过去“单一分行、单一客户、单一产品”供应链融资劣势，可同时将核心企业的信用延伸到多个上游供货商或下游供应商，并根据具体交易搭配恰当的贸易融资产品 案例工商银行在全国成立569家小企业金融服务专营机构案例一：工行浙江分行“网贷通”助力中小企业发展案例二：工行深圳分行“贸易融资专家”为中小企业融资开辟新天地案例三：工行广东分行创新发展贸易融资解码小企业融资难 案例四：工行云南分行积极支持涉农小企业发展 案例五：工行北京分行派驻专职审批人员有效提升小企业融资服务效率 案例六：工行湖北襄樊分行因需而变支持中小企业发展 制度2

20、007.5.29. 中国建设银行股份有限公司与中国外运股份有限公司昨日签署了供应链融资业务合作框架协议,这标志着双方业务合作的开始,双方将就此展开更高、更广泛的全面合作领域 3.2 物流与金融结合的前提条件3.2.2 物流业给方面的相关准备宏观政策的支持 健全政策，规范市场培育强势企业物流信息化的变革准备 现代物流进入信息时代 物流信息系统 电子商务对物流产业的重要促进作用 物流新技术的成功运用帮助银行了解物流运作现状 射频识别技术是一种非接触式的自动识别技术 无线传输技术3.2 物流与金融结合的前提条件3.2.3 物流金融的学科理念和条件准备金融学科角度对物流金融发展的准备物流学科角度对物流

21、金融发展的准备 3.2 物流与金融结合的前提条件国家标准委同发改委、商务部、铁道部、交通部、国家质检总局、民航总局、国家统计局等部门编制的全国物流标准2005年2010年发展规划规划目标围绕着物流通用基础、技术、信息、管理和服务五大物流标准项目，分为三个阶段，逐步完成。从2005年到2006年制修订物流通用基础类标准和社会急需的物流标准；2007年到2008年，制修订物流技术、信息、服务质量、安全操作、统计等系列标准；从2009年到2010年，开展物流创新一体化服务及其相应的配套标准制修订活动 3.2 物流与金融结合的前提条件2006年，现代物流业发展被写进“十一五”规划 2009年，物流业被

22、列入十大产业振兴规划 2009.2.25现代物流业调整和振兴规划纲要 由温家宝主持，审议并通过。 3.3 国外物流金融发展概况3.3.1 国外的物流金融业务2005蓝海战略-价值创新发达国家的物流金融业务 发展中国家的物流金融业务发达国家的物流金融业务国外银行提供的存货融资技术和应收账款融资技术存货抵押方式：一揽子存货留置权公开仓储融资就地仓储融资信托收据抵押单应收帐款抵押方式：发展中国家的物流金融业务发展中国家的物流金融业务开始较晚业务制度也不够完善仓储运营商兼任质押经理的职位赞比亚的物流金融体系3.3 国外物流金融发展概况3.3.2 物流与金融的典型嫁接-UPS的专业物流金融公司UPS物流金融的引入阶段 第一阶段：货物流的扩张带动信息技术的创新 第二阶段：货物流和信息流的成熟催生物流金融模式UPS资本公司的物流金融体系 UPS物流金融业务小结 货物流的扩张带动信息技术的创新1986-1991，15亿，技术改造1991-1996，32亿，技术创新手持传递信息获取设备传递信息动态联系货物流和信息流的成熟催生物流金融模式全程供应链管理1995，成立UPS物流公司1998，UPS资本公司成立1999，UPS在纽约证券交易所发行股票2001，并购美国第一国际银行2002，UPS供应链解决方案公司成立2003，美国康涅狄格银行更名为UPS资本商业信贷形成四大支柱：包裹快递；物流公