公司法人治理与财务控制（北大项兵）(1)

1、北 京 大 学2001 年 7月讲座大纲大型企业的三大组织/经营模式现代企业制度的局限性中国民族企业发展路在何方？民族企业发展所需要的环境条件I. 大 型 企 业 的 三 大 组 织 / 经 营 模 式国 营 企 业 （包括国有银行）美 /英 模 式 与 日 / 德 模 式东 南 亚 家 族 企 业 模 式I. 大 型 企 业 的 三 大 组 织 / 经 营 模 式中 国 民 族 企 业 发 展 之 路应 否 和 国 际 接 轨？ 和 哪 个 “国 际” 接 轨？南 韩 模 式 过 时了吗？ 中 国 经 济 疆 土 上 的 “三 国 演 义” (国 企 /民 营/与 跨 国 公 司)II. 现

2、 代 企 业 制 度 的 局 限性现 代 大 型 企 业 的 共 同 特 征现 代 大 型 企 业 面 临 的 几 个 共 同 问 题解 决 这 些 问 题 的 方 法高 级 经 理 人 员 的 激 励 报 酬 机 制监 督 机 制国 营 企 业 制 度 的 弱 点家 族 企 业 的 作 用 (与 抑 制 经 理 人 员 腐 败)II. 现 代 企 业 制 度 的 局 限性II.1 现 代 大 型 企 业 的 共 同 特 征;两 权 分 离 - 管 理 权 和 所 有 权 的 分 离;总 经 理 持 股 很 小美 国 大 公 司 老 总 持 股 为 0.2% - 0.5%日 本 老 总 持 股

3、 更 少国 营 企 业 老 总 持 股 为 零。总 经 理 任 期 有 限 (3-5 年).II. 现 代 企 业 制 度 的 局 限性II.2 两权分离带来的主要问题1。 公司款消费问题的本质老总持股1%100%公司费用$100$100老总个人承担的费用$1$100(不考虑所得税)老总持股越小的企业， 公司款消费的倾向越严重.最极端的例子： 国营企业 (老总持股为零)消费的主要形式 公款娱乐， 车， 房/俱乐部 /头等舱/ 公司自备飞机 公款旅游 公款收藏名贵古董， 明人字画 个人专用电梯， 直升飞机上下班 金制咖啡杯公款消费并非全是坏事 吸引优秀管理人才的必要条件 税务计划2。经 营 决

4、策 上 的 短 期 行 为减 少 新 产 品 开 发, 人 员 培 训, 广 告 及 设 备 维 修 的 费 用会 计 上 的 灵 活 性 (特 别 是 国 际 会 计 准 则). 会计方法收入确认存货计价折旧方法会计估测坏帐准备预提保修费用固定资产使用年限/残值交易时间的控制 高级财务运作 财务会计的局限性II. 现 代 企 业 制 度 的 局 限性II.2 两权分离带来的主要问题3. 长期投资决 策 上 的 误导 项 目 回 收 期 (长 期 项 目 和 短 期 项 目) 个 人 帝 国 建 造深 挖 洞 战 略 (掘 战 壕 战 略)项 目 系 统 风 险 和 整 体 风 险II. 现

5、代 企 业 制 度 的 局 限性II.2 两权分离带来的主要问题II. 现 代 企 业 制 度 的 局 限性II.2。 现 代 大 型 企 业 的 几个 共 同 问 题公 司 款 消 费问 题 的 本 质 及 表 现 形 式公 司 款 消 费 并 非 全 是 坏 事经 营 决 策 上 的 短 期 行 为减 少 新 产 品 开 发, 人 员 培 训, 广 告 及 设 备 维 修 费 用会 计 上 的 灵 活 性 (特 别 是 国 际 会 计 准 则).战 略 投 资 决 策 上 的 误 导项 目 回 收 期 (长 期 项 目 和 短 期 项 目)个 人 帝 国 建 造深 挖 洞 战 略 (掘 战

6、 壕 战 略)项 目 系 统 风 险 和 整 体 风 险 II. 现 代 企 业 制 度 的 局 限性II.3 问 题 的 解 决 方 法解 决 上 述 问 题 的 难 处公 司 款 消 费 问 题 (不 一 定 全 是 坏 事) 相 对 容 易 解 决经 营 决 策 上 的 短 期 行 为 和 战 略 投资 决 策 上 的 误 导 比 较 难 以 对 付.仅 靠 监 管 是 不 够 的 (董事会/监事会).“知 识 越 多 有 可 能 越 反 动”.II. 现 代 企 业 制 度 的 局 限性问 题 的 核 心 是 总 经 理 个人 的 利 益 和企 业 的 后 劲 没 有 直 接 联 系.

7、II. 现 代 企 业 制 度 的 局 限性但 是, 世 界 上 有 很 多 非 常 成 功 的 (两 权 分 离 的) 大 型 企 业.美 国 的 杜 邦, 通 用 电 器, 宝 洁, 可 口 可 乐,摩 托 罗 拉 和 迪.斯 尼德 国 的 奔 驰, 西 门 子, 大 众, 及 拜 尔.日 本 的 丰 田, 三 铃 和 日 立.南 韩 的 现 代, LG，大 宇 和 三 星II. 现 代 企 业 制 度 的 局 限性这 些 企 业 的 共 同特 征(跨 国 界， 跨洲 际， 跨 文 化) 是 什 么?上 市 公 司.II. 现 代 企 业 制 度 的 局 限性这是必然还是偶然?II. 现

8、代 企 业 制 度 的 局 限性1. 美/英之路高级经理人员的激励报酬机制美国大公司总经理的报酬结构基本工资奖金(利润分成)认股权II. 现 代 企 业 制 度 的 局 限性无 论 是 计 划 经 济 还 是市 场 经 济，股 票 价 格 都 是 唯 一 的向 前 方 看 的能 比 较 客 观 全 面 地 反 映 企 业 后 劲 的 变 量核 心 是： 不 是 股 票 市 场是 否 完 善而 是 有 没 有 其 它 变 量 能 超 越 股价 的 前 瞻性，全 面 性， 客 观 性“自古 华 山 一 条 道” （两 权 分 离 的 企 业） 大 部 分 企 业 是 非 上 市 企 业 II. 现

9、 代 企 业 制 度 的 局 限性2. 日 本 / 德 国 模 式大 股 东 的 相 对 稳 定大 股 东 对 管 理 的 高 度 介 入 而 形 成 的 集 体决 策 制 度终 身 雇 佣 制 外 部 经 理 人 员 市 场 不 存 在很 少 日/ 德 公 司 给 高 级 经 理 人 员 认股权日 本 公 司 高 级 经 理人员 的 收 入 远 低 于他 们 的美 国 同 行II. 现 代 企 业 制 度 的 局 限性3. 东 南 亚 家 族 企 业 模 式香 港 的 上 市 公 司：董 事 会 成 员 控 股 平 均 值 为 43.5% (56.8%)南 韩 的 家 族 企 业五 大 家

10、族 企 业 (包 括 现 代，大 宇，三 星，LG) 大 股 东 控 股 平 均 值 为 48.2%三 十 家 大 型 家 族 企 业 大 股 东 控 股 平 均 值 为 42.7%这是为什么？II. 现 代 企 业 制 度 的 局 限性II.4 现 代 企 业 制 度 与家族企业的竞争 III. 中国民族企业发展路在何方？III.1. 企 业 制 度 兴 国国 家 的 富 强 取 决 于 企 业 的 实 力企 业 的 发 展 有 赖 于 健 全 的 企 业 制 度企 业 制 度 的 核 心 在 于 解 决 以下 问 题使高级经理人员和 股 东 成 为 “ 同 一 条 战 壕 里 的 战 友”

11、III. 中国民族企业发展路在何方？现代企业制度之路美/英日/德家 族 企 业特 别是 南 韩 模 式 年份国有集体个体其它年份 国有集体个体 其它 197877.6322.37 0.00 0.00 199152.9435.70 5.70 5.66197978.4721.53 0.00 0.00 199248.0938.04 6.76 7.11198075.9723.54 0.02 0.48 199343.1338.36 8.3510.16198174.7624.62 0.04 0.58 199434.0740.8711.5113.55198274.4424.82 0.06 0.68 1995

12、30.4042.8013.2013.10198373.3525.74 0.12 0.78 199628.4839.4015.4816.65198469.0929.71 0.19 1.01 199725.6838.1117.9218.45198564.8632.08 1.85 1.21198662.2733.51 2.76 1.46198759.7334.62 3.64 2.02198856.8036.15 4.34 2.72198956.0635.69 4.80 3.44199054.6035.62 5.39 4.38资料来源：中国统计年鉴: , 1993, 1994 , 1995, 1996

13、 ，1997 和 1998 III. 中国民族企业发展路在何方？中国经济版图的变化 (1978-1997)III. 中国民族企业发展路在何方？III.2. 民 族 企 业 在 企 业 制 度 上 的 主 要 问 题国 企 的 主 要 问 题 是经 理 人 员 与 股 东 的 “同 床 异 梦”民 营 企 业 的 主 要 弱 点 是“规 模 不 够”和跨国公司相比， 民 族 企 业 的 共 同 弱点是管 理 水 平 有 差 距 规 模 不 足IV. 民族企业发展所需要的环境因素 新的国际形势对中国的影响美 国 的 全 球 经 济 策 略日本： “金融泡沫/地产泡沫”德国： “东德包袱”东 南 亚 金 融 风 暴 ( “庄 家 操 纵小 盘 股”)南韩 ： (青年时期)，主要打击对象中国：(少年时期)， 潜力很大日本：(恢复时期)， 在东南亚投资/贷款很大IV. 民族企业发展所需要的环境因素 新的国际形势对中国的影响世界贸易组织（）“不分轻重量级别的拳击赛” 中国应否加入？“狼入羊圈，先吃弱小”？可以刺激国内消费，解决通缩问题？国企/民营加入后，物价