本科《西方经济学》课件NO12

1、第十二章宏观经济政策知识目标第十二章宏观经济政策掌握宏观经济政策的定义和目标，以及各目标之间的关系；了解财政政策工具及财政政策的自动稳定器作用；了解货币乘数的含义及货币政策的主要内容；掌握货币政策工具；能够对财政政策和货币政策进行效果分析；掌握将财政政策和货币政策配合使用的方法。一、 宏观经济政策的定义 宏观经济政策就是国家或政府依据某些经济理论，有意识、有计划地运用一定的政策工具，调节、控制宏观经济的运行，以达到一定的经济和社会目标。宏观经济政策主要包括财政政策和货币政策。第一节宏观经济政策概述二、 宏观经济政策的目标 充分就业是宏观经济政策的首要目标。充分就业的含义有狭义和广义之分。狭义的

2、充分就业特指劳动就业；广义的充分就业是指一切生产要素都有机会以自己愿意的报酬参加生产的状态，通常以失业率的高低作为衡量标准。充分就业并不是完全就业，而是维持一定的失业率。失业率是指失业人数占劳动力总人口的比率。第一节宏观经济政策概述1. 充分就业 经济增长是指在一个特定时期内经济社会所生产的人均产量和人均收入的持续增长。通常用一定时期内实际国内生产总值年均增长率来衡量。经济增长一方面靠充分利用现有资源，即在存在严重失业和资源利用不足的经济中，只要减少失业和利用闲置的资源，生产就能增加；另一方面靠提高实际生产潜力，通过技术发明和新机器的引入，劳动生产率可以提高，生产也能增加。可见，经济增长要达到

3、一个适度的增长率，这种增长率要既能满足社会发展的需要，又是人口增长和技术进步所能达到的。第一节宏观经济政策概述2. 经济增长 物价稳定是指价格总水平的稳定。由于各种商品价格变化繁杂，统计起来比较困难，所以在经济学中，一般用价格指数来衡量一般价格水平的变化。价格指数是表示若干种商品价格水平的指数，可以用一个简单的百分数时间数列来表示不同时期一般价格水平的变化方向与变化程度。价格指数有消费价格指数（CPI）、生产者物价指数（PPI）和国民生产总值折算指数（又称为GDP平减指数）三种。第一节宏观经济政策概述3. 物价稳定 国际收支平衡是指既无国际收支赤字又无国际收支盈余，要求做到汇率稳定，外汇储备有

4、所增加进出口平衡。一国国际收支状况反映的是一国总体的宏观经济状态，不仅反映这个国家的对外经济交往情况，还反映出该国经济的稳定程度。一方面，一国国际收支失衡，是对整个国民经济均衡的破坏，从而导致国内总供给和总需求之间的失衡，影响国内经济的增长；另一方面，出现大量国际收支盈余时，将会使本币升值，出口受阻，出现大量国际收支赤字时，由于进口过量，第一节宏观经济政策概述4. 国际收支平衡 将会使本国经济发展受到冲击，导致失业增加。日本在20世纪50年代到70年代初的高速增长时期发生过五次经济危机，其中有四次是由于国际收支出现逆差，日本政府被迫采取紧缩措施造成的。第二次世界大战后英国经济之所以“走走停停”

5、，国际收支不断出现问题是一个重要的原因。可见，维持国际收支平衡是政府宏观调控的一个主要目标。第一节宏观经济政策概述4. 国际收支平衡三、 宏观经济政策各目标之间的关系第一节宏观经济政策概述1. 充分就业与物价稳定的矛盾一般来说，低于自然失业率的就业水平通常认为是以加速出现的通货膨胀为代价的，因为要实现充分就业，就必须运用扩张性财政政策和货币政策，而这些政策又会由于财政赤字的增加和货币供给量的增加而引起通货膨胀。第一节宏观经济政策概述2. 稳定物价与经济增长的矛盾根据凯恩斯的理论，在有效需求不足的经济中，采用扩张性的财政政策和货币政策往往可以通过刺激需求增长来促进经济增长。但一旦总需求超过了总供

6、给，还采取扩张性的政策继续刺激经济增长，则会引起通货膨胀。第一节宏观经济政策概述3. 充分就业与经济增长的矛盾虽然经济增长会提供更多的就业机会，有利于充分就业，但是，经济增长中的技术进步又会引起资本对劳动的替代，相对缩小对劳动的需求，使部分工人，尤其是文化技术水平低的工人失业。第一节宏观经济政策概述4. 充分就业与国际收支平衡的矛盾充分就业的实现会引起国民收入的增加，而国民收入的增加必然引起进口增加，从而使国际收支状况恶化。第一节宏观经济政策概述5. 经济增长与国际收支平衡的矛盾从短期看，高速度的经济增长需要增加进口国外的机器设备、先进技术和原材料，而扩大出口不可能在短期内实现，这无疑会引起国

7、际收支恶化。一、 财政政策工具第二节财 政 政 策（1） 政府购买支出。（2） 政府转移支付。1. 政府支出第二节财 政 政 策（1） 税收。（2） 公债。2. 政府收入二、 自动稳定器作用第二节财 政 政 策这里以个人所得税为例来说明政府税收制度的自动稳定作用。个人所得税的征收有一定的起征点和相应的税率等级。在经济萧条时期，由于经济衰退，失业人数增加，导致个人收入减少，符合纳税条件的人减少了，而且很多纳税人从较高的税率等级进入了较低的税率等级，政府税收减少的速度将超过人们收入减少的速度。1. 税收制度第二节财 政 政 策这样，政府税收的自动减少将有助于抑制人们收入的下降和总需求的减少。相反，

8、在经济繁荣时期，就业人数增加，人们的收入也增加，符合纳税条件的人增多了，而且很多纳税人从较低的税率等级进入了较高的税率等级。这样，政府税收的自动增加将有助于抑制人们收入的增加及消费和投资的增长速度。第二节财 政 政 策同税收的作用一样，政府转移支付有助于稳定可支配收入，从而有助于稳定在总支出中占很大比重的消费支出。政府转移支付包括政府的失业救济和其他社会福利支出。按照失业救济制度，人们被解雇后，在没有找到工作以前可以领取一定期限的救济金。另外，政府也对穷人进行救济。这些福利支出对经济具有稳定作用。2. 政府转移支付制度第二节财 政 政 策当经济出现衰退与萧条时，由于失业人数增加，穷人增多，符合

9、救济条件的人数增多，失业救济和其他社会福利支出就会相应增加，从而间接地抑制人们的可支配收入的下降，进而抑制消费需求的下降。当经济繁荣时，由于失业人数减少和穷人减少，福利支出额也自动减少，从而抑制可支配收入和消费的增长。第二节财 政 政 策农产品价格维持制度是政府为了保证农产品生产者的可支配收入不低于一定水平，而对农产品实施财政补贴以维持农产品价格稳定的一种制度。当经济处于萧条时期，国民收入水平下降会导致价格水平降低，农产品价格也随之下降。政府为了抑制经济的衰退，依照农产品价格维持制度，按支持价格收购农产品，使农民的收入和消费维持在一定水平上，3. 农产品价格维持第二节财 政 政 策不会因国民收

10、入水平的下降而减少太多，也起到刺激消费和总需求的作用。当经济处于繁荣时期，由于国民收入水平提高使整体价格水平上升，农产品价格也因此上升，这时政府会减少对农产品的收购并售出库存的农产品。限制农产品价格无形中抑制了农民收入的增长，从而降低了消费和总需求水平，起到抑制通货膨胀的作用。三、 斟酌使用的财政政策 虽然各种自动稳定器一直都在发挥减轻经济波动的作用，但效果有限，特别是对于剧烈的经济波动，自动稳定器更难以扭转。因此，西方经济学者认为，为确保经济稳定，政府要审时度势，主动变动政府财政支出和收入水平以稳定总需求，使之接近物价稳定的充分就业水平，这就是斟酌使用的财政政策。那么，究竟什么时候采取增加政

11、府支出、降低税收的政策，第二节财 政 政 策 什么时候采取减少政府支出、增加税收的政策呢？对此，凯恩斯认为，宏观经济政策调节的重点在于总需求水平的管理。当总需求水平很低，出现经济衰退时，政府可实行扩张性财政政策，即增加政府支出、降低税率或两者双管齐下，以刺激总需求，解决经济衰退和失业问题；相反，当总需求过旺、价格水平持续上涨时，政府要实行紧缩性财政政策，第二节财 政 政 策 即减少政府支出、提高税率或两者双管齐下，以抑制总需求，解决通货膨胀问题。这就是“逆经济风向而动”的经济政策。在美国，从20世纪30年代初罗斯福的“新政”到60年代肯尼迪的繁荣，在一定限度内都是运用斟酌使用的财政政策来稳定总

12、需求的结果。第二节财 政 政 策 但60年代以后产生的滞胀局面，使人们对这种政策提出了质疑，认识到这种财政政策有其缺陷。（1） 时滞问题。总需求的变化、财政政策的变动及乘数作用的发挥，都需要一定的时间，政策效果并非立竿见影。（2）不确定性。第二节财 政 政 策第二节财 政 政 策凯恩斯主义认为，资本主义经济的问题在于严重的有效需求不足，财政政策应是增加政府支出，减少政府税收，这样就必然出现财政赤字。所以，必须放弃原有财政预算平衡思想，实行赤字财政政策。原有的财政预算平衡思想主要是年度平衡预算和周期平衡预算两种。四、 政府公债与赤字财政政策第二节财 政 政 策所谓周期平衡预算，是指政府在一个经济

13、周期中保持平衡。针对原有财政政策平衡的思想，凯恩斯主义强调了要把财政政策从害怕赤字的框框下解放出来，以充分就业为目标来制定财政政策，而不管是否有赤字，即当国民收入低于充分就业的收入水平时，政府有义务实行扩张性财政政策，增加支出或减少税收，以实现充分就业。第二节财 政 政 策如果起初存在财政盈余，政府有责任减少盈余甚至不惜出现赤字；如果起初存在财政赤字，就不应担心赤字扩大，而应不惜出现更大赤字，坚定地实行扩张政策。这样，赤字财政就成为财政政策的一项重要内容。政府实行赤字财政政策是通过发行公债来进行的，这里的公债是指内债。凯恩斯主义认为，通过发行公债实施赤字财政政策不仅是必要的，而且也是可能的。原

14、因如下：第二节财 政 政 策（1） 债务人是政府，债权人是本国公民。（2） 由于政府的政权是稳定的，这就保证了债务的偿还是有保证的。（3） 发行公债的目的在于调节经济，只要把发行公债所筹集的资金用于投资，通过投资乘数的作用，国民收入会多倍地增加，公债就可以偿还。五、 影响财政政策的因素第二节财 政 政 策财政政策在实行过程中会受到种种因素的制约，使其作用打折扣。影响财政政策发挥作用的因素主要包括以下几个方面：（1） 财政政策的时滞性。（2） 政策效应的不确定性。（3） 挤出效应的影响。（4） 政治方面的因素。一、 中央银行与商业银行第三节货 币 政 策中央银行是一国金融体系的核心，代表国家发行

15、货币，制定和执行货币金融政策，处理国际性金融事务，对金融体系进行监管，运用货币政策等影响经济活动。通常，中央银行履行三项职能。首先，发行的银行，独享发行国家货币的权利。其次，银行的银行，一方面通过票据再贴现、抵押贷款等方式为商业银行提供贷款；另一方面为商业银行集中保管存款准备金，1. 中央银行的职能第三节货 币 政 策还为各商业银行集中办理全国的结算业务。最后，国家的银行。其主要表现在四个方面： 为政府融资，即中央银行可以用贴现国家的短期国库券的形式为政府提供短期资金，也可以帮助政府发行公债或以直接购买公债方式为政府提供长期资金，帮助政府弥补政府预算中出现的财政赤字；第三节货 币 政 策 代理

16、国库，一方面将国库委托代收各种税款和公债价款等收入作为国库的活期存款，另一方面代理国库拨付各项经费，代办各种付款和转账； 监督、管理国家的金融市场活动，代表国家处理与外国发生的金融业务关系； 根据经济形势采取适当的货币政策，与财政政策相配合，为实现宏观经济目标服务。第三节货 币 政 策商业银行是以获取利润为经营目标、以多种金融资产和金融负债为经营对象，具有综合性服务功能的金融企业。商业银行的业务种类繁多，主要有负债业务、资产业务和中间业务。负债业务是商业银行筹措资金、形成资金来源的业务，主要包括活期存款、定期存款和储蓄存款。资产业务是指银行运用资金的业务，银行的资产业务主要在放款和证券投资上。

17、2. 商业银行的主要业务第三节货 币 政 策放款业务是商业银行为企业提供贷款的业务，它是商业银行的一项基本业务，也是商业银行最重要的资产。在美国，放款约占银行总资产的070%。证券投资业务是商业银行重要的资金运用业务，银行通过有价证券的买卖活动取得利息收入。中间业务是指商业银行通过为客户办理支付、进行担保和其他委托事项，从中收取手续费的各项业务。2. 商业银行的主要业务二、 货币乘数第三节货 币 政 策货币乘数又称货币创造乘数，是指基础货币量变动引起货币总供给量变动的比率。它等于货币供给量M与基础货币H之比，即当基础货币变动1个单位时，货币供给量的变动规模。货币乘数可以用M/H（k）表示。于是

18、，货币供给量M与基础货币H之间的关系为M货币供给量货币乘数基础货币kH（12-1）第三节货 币 政 策下面说明货币乘数大小的决定因素，以及通过货币乘数进行货币创造的过程。狭义的货币供给是指现金和活期存款的总和。现金又被称为通货，活期存款是指不用事先通知就可随时提取的银行存款。因而活期存款同通货一样随时可用来支付债务，也可以看作是严格意义上的货币，而且是最重要的货币。虽然活期存款可随时提取，第三节货 币 政 策但很少会出现所有储户在同一时间里取走全部存款的现象。因此，银行可以把绝大部分存款用来从事贷款或购买短期债券以获取利差，只需要留下一部分存款作为应付提款需要的准备金就可以了。这种经常保留的供

19、支付存款提取用的一定金额称为存款准备金。在现代银行制度中，这种准备金在存款中最低的比率是由中央银行规定的，第三节货 币 政 策因而这一比率称为法定准备金率。按法定准备金率提留的准备金称为法定准备金。法定准备金一部分是银行库存现金，另一部分存放在中央银行的存款账户上。由于商业银行都想赚取尽可能多的利润，他们会把法定准备金以上的那部分存款当作超额准备金贷放出去或用于短期债券投资。正是这种较小比例的准备金来支持活期存款的能力，使得银行体系得以创造货币。第三节货 币 政 策货币乘数为法定准备金率的倒数是有条件的。（1） 商业银行得到的存款扣除法定准备金后会全部贷放出去，即商业银行没有超额准备金。（2）

20、 银行客户将一切货币存入银行，支付完全以支票形式进行。三、 货币政策的主要内容 货币政策是指中央银行通过控制货币供应量来调节利率，进而影响投资和整个经济，以达到一定经济目标的经济政策。当然，这主要是凯恩斯主义者的观点，他们认为货币政策和财政政策一样，也是为调节国民收入以达到稳定物价、充分就业的目标，实现经济稳定增长。两者的不同之处在于，财政政策直接影响总需求的规模，这种直接作用是没有任何中间变量的，第三节货 币 政 策 而货币政策则还要通过利率的变动来对总需求发生影响，因而是间接地发挥作用。在货币供给中，活期存款占有最大的比例，因此，中央银行对货币供给的管理主要是对活期存款的管理，即通过利用活

21、期存款的扩大或收缩机制影响储备金，从而实现对货币供给的管理与控制。第三节货 币 政 策 运用货币政策调节总需求，也和财政政策一样，应坚持“逆经济风向行事”的基本原则。当经济衰退时，中央银行应采取措施增加货币供给，刺激总需求，以解决经济衰退和失业问题；相反，在通货膨胀时期，中央银行应采取措施减少货币供给，抑制总需求，以控制物价上涨和解决通货膨胀问题。也就是说，在经济衰退时期，中央银行应该实行扩张性货币政策；第三节货 币 政 策 在通货膨胀时期，中央银行应该实行紧缩性货币政策。中央银行实行扩张性货币政策的基本程序和过程是：（1） 中央银行采取措施增加商业银行的储备金。（2） 商业银行储备金增加后，

22、通过货币乘数的作用，引起活期存款多倍扩张，使货币供给增加。（3） 货币供给增加，导致银根松动，这不仅使人们易于获得贷款，而且引起利率下跌，第三节货 币 政 策 这样便对投资产生刺激作用，引起投资需求增加，并通过投资乘数的作用，使国民收入和就业机会增加，便可以消除经济衰退和失业。中央银行实行紧缩性货币政策的基本程序和过程是：（1） 中央银行采取措施减少商业银行的储备金。（2） 商业银行的储备金减少后，将通过货币乘数的作用，引起活期存款的多倍收缩。第三节货 币 政 策 （3） 活期存款多倍收缩不仅使信贷难以得到，而且使利息率提高，对投资产生抑制作用，使投资需求减少，投资下降，并通过投资乘数的作用，

23、使总需求多倍收缩，从而消除通货膨胀。第三节货 币 政 策四、 货币政策工具第三节货 币 政 策为了保障存款客户与银行本身的安全，当今各国中央银行都直接规定商业银行与其他金融机构提取存款准备金的最低比率，并以法律形式固定下来，这个最低比率就称为法定准备金率。商业银行存款创造的多少，与法定准备金率成反比，因此，中央银行就可以通过变更法定准备金率来影响货币供给量和利息率。在经济萧条时，为刺激经济的复苏，中央银行可以降低法定准备金率。1. 调整法定准备金率第三节货 币 政 策贴现和再贴现是商业银行和中央银行的业务活动之一。中央银行通过变动再贴现率可以调节货币供给量。调整再贴现率是美国中央银行（联邦储备

24、银行）最早运用的货币政策工具。2. 调整再贴现率第三节货 币 政 策所谓公开市场业务，是指中央银行在公开市场上买卖政府债券以控制货币供给与利率的货币政策手段。这是目前中央银行控制货币供给量最重要也是最常用的工具。通过这种业务活动，可以调节商业银行的准备金，从而调节货币供给量。3. 公开市场业务一、 财政政策效果第四节财政政策和货币政策的效果分析政府财政收支的变动会引起国民收入水平的变动，那么，一定的政府财政收支的变动会引起国民收入水平变动多少呢？这就是我们要分析的财政政策效果。国民收入水平变动越大，说明财政政策效果越强；国民收入水平变动越小，说明财政政策效果越弱。在前面学习的IS-LM模型中，

25、财政政策的变化可以通过IS曲线的移动反映出来。1. 财政政策效果的IS-LM图形分析第四节财政政策和货币政策的效果分析因此可以用IS曲线在IS-LM模型中的移动来说明财政政策效果的强弱。现以扩张性财政政策为例来说明财政政策的效果。虽然扩张性财政政策能增加国民收入，但是政策效果的大小却因IS曲线和LM曲线的斜率的不同而不同。第四节财政政策和货币政策的效果分析当LM曲线的斜率一定时，IS曲线越平坦，即IS曲线斜率的绝对值越小，既定的财政政策引起的国民收入变动越小，财政政策效果就越小；IS曲线越陡峭，即IS曲线斜率的绝对值越大，既定的财政政策引起的国民收入变动越大，财政政策效果就越大，如图12-1所

26、示。第四节财政政策和货币政策的效果分析第四节财政政策和货币政策的效果分析在IS曲线斜率不变时，财政政策效果又随LM曲线的斜率不同而不同。LM曲线的斜率越大，即LM曲线越陡峭，扩张性财政政策引起的国民收入增加就越小，财政政策效果就越小；反之，LM曲线越平坦，财政政策效果就越大。如图12-2所示。第四节财政政策和货币政策的效果分析第四节财政政策和货币政策的效果分析通过前面所做的分析得知，如果LM曲线越平坦或IS曲线越陡峭，则财政政策的效果越大。那么，如果出现一种IS曲线为垂直线而LM曲线为平行线的情况，则财政政策将十分有效，而货币政策将完全无效。这种情况被称为凯恩斯极端，如图12-3所示。2. 凯

27、恩斯主义的极端情况第四节财政政策和货币政策的效果分析第四节财政政策和货币政策的效果分析在图12-3中存在着两种情况。一方面，LM曲线为水平线的情况，即前面所说的凯恩斯陷阱。这种情况说明当利率降低到r0的水平时，货币需求的利率弹性为无限大。这时，由于利率极低而债券价格极高，人们会认为这样高的债券价格只会下跌不会再涨，从而买债券的资本损失风险极大。这样一来，人们持有货币而不买债券的利息损失与风险相比是极小的。第四节财政政策和货币政策的效果分析因此，这时人们不管有多少货币都只想持在手中，而国家如果想用增加货币供给来降低利率从而刺激投资，将是完全无效果的。另一方面，图中的IS曲线为垂直线，说明投资需求

28、的利率系数为零，即不管利率如何变动，投资都不会变动。这时候，如果政府用增加支出或减少税收的财政政策来增加总需求，则效果将十分明显。第四节财政政策和货币政策的效果分析因为此时政府实施扩张性财政政策向私人部门借钱，并不会使利率上升，从而对私人投资不产生“挤出效应”。在这样的情况下，即使货币政策能够改变利率，对收入也没有作用。第四节财政政策和货币政策的效果分析以上两种情况之所以被称为凯恩斯极端，是因为凯恩斯认为，当利率较低，而投资对利率的反应又不是很灵敏时，只有财政政策才能克服萧条，增加就业和收入，而货币政策效果很小。水平的LM曲线和垂直的IS曲线只是把凯恩斯这一看法推到了极端。第四节财政政策和货币政策的效果分析货币政策的效果同财政政策效果一样，均可借助IS-LM模型来加以分析。所谓货币政策效果，是指变动货币供给量的政策对国民收入水平变动的影响。若一定货币供给量的变动引起国民收入水平的变动大，货币政策的效果就强；反之，国民收入水平的变动小，货币政策的效果就弱。在IS-LM模型中，由于货币供给量的变动是通过LM曲线的移动来反映的，二、 货币政策效果1. 货币政策效果的IS-LM图形分析第四节财政政策和货币政策的效果分析因此，货币政策效果的强弱就可以用既定斜率的LM曲线在横轴上移动距离的大小来