浅析股票市场对产业结构升级的影响4600字

1、浅析股票市场对产业构造晋级的影响4600字 本文首先对我国股票市场开展对产业构造晋级“质和“量两个方面的促进作用进展了分析，然后以19922022年的数据对我国A股市场与产业构造晋级的关系进展了实证研究。结果说明，A股市场的开展与对产业构造晋级有着长期的促进作用，但作用并不明显。因此，从促进产业构造晋级的角度对我国股票市场的开展提出相关建议。 股票市场开展 产业晋级 协整检验一、引言近年来，我国第三产业在GDP中占比逐年进步，2022年占比首次超过第二产业，2022年第三产业占比高于第二产业5.6%，反映出我国产业构造正不断优化。但值得注意的是，我国经济在总量保持平稳增长的同时，开展方式落后、

2、增长质量不高和构造性矛盾突出等问题也日益突出，经济和产业转型晋级的要求也越来越迫切。而一国产业构造的调整、优化、晋级是离不开金融的支持和协同开展的。其中，股票市场作为金融领域的重要组成局部，在我国经过二十多年的开展，市场规模和交易量都得到较大提升。截至2022年12月，我国境内上市公司总数达2613家，总市值达372546.96亿元，占GDP的比重为58.53%，日益显现出其在一国经济开展中的重要作用。在这种背景下，讨论我国股票市场开展能否对产业构造优化晋级产生促进作用具有非常重大的现实意义。二、股票市场开展对产业构造晋级的影响产业构造晋级是指产业构造从低级形态向高级形态转变的过程或趋势，在经

3、济开展中表现为新兴产业得到扶持，衰退产业逐渐淘汰，传统产业进展技术改造，产业构造效率和程度不断进步的过程。我国股票市场经过二十多年的开展，市场规模、融资额都有很大的进步，大量支柱产业、第三产业的相关企业，以及中小企业和高新技术企业通过上市获得开展。通过股票市场引导社会资本自发地由利润率低的产业流向利润率高的产业，促进了产业构造不断调整和优化。股票市场对产业构造晋级的影响主要表如今“质和“量两方面。首先，股票市场具备的遴选功能、信息披露功能以及产权界定功，推动产业构造“质的进步。其次，我国股票市场监管部门遴选上市企业时，对该企业招股说明书中历史业绩、将来拟投资工程的开展预期、盈利前景等进展审查。

4、其中处于朝阳产业、新兴产业的公司，由于将来盈利空间较大，能给投资者带来盈利，获得上市的时机就较大；而处于衰退期行业的企业因为将来开展前景有限，不容易通过上市的门槛。再次，股票市场通过披露各上市企业的经营收益状况、公开信息等，在市场上形成灵敏的价格信号。使得处于优质产业的企业股份更容易被投资者认购，也更容易通过增发、配股等形式获得资金逐步壮大；而处于劣质产业的上市企业那么因缺乏投资者的资金支持而逐步从劣质产业退出，或将经营范围及时向优质产业转换。由此实现资本在不同产业之间的有效配置。最后，股票市场的产权界定功能，使消费要素摆脱了物质形态的制约，资源可以在不同产业间重新配置。上市公司通过股票市场并

5、购重组，实现产业调整和转型。2022年我国监管层发布?关于进一步优化企业兼并重组市场环境的意见?、?上市公司重大资产重组管理方法?等，鼓励利用股票市场并购重组来促进产业构造整合晋级。2022年A股市场中发起的4450件并购中，新兴行业成为并购的热点，涉及最多的行业分别为文化传媒、医药生物、化工、机械设备、电气设备及电子。同时许多传统产业公司正通过跨行业并购进展打破和转型，寻找新的利润增长点。产业整合已成为上市公司并购重组的主流，而将来这也会成为股票市场推动产业构造晋级的主要方式之一。另外，股票市场规模的不断扩大，更多的第三产业和新兴产业公司可以上市获得资金支持，为产业构造晋级提供“量上的支持。

6、我国股票市场从1992年开展至2022年，境内上市公司家数由53家增加到2613家，股票市价总值从1048亿元上升至37.25万亿元，市场筹资额从刚开场的几十亿，到2022年境内外筹资额到达1.06万亿元，对产业构造晋级从“量的推动上产生了不可估量的影响。其主要方式包括：1支持第三产业的相关企业在股票市场上市。以上海证券交易所为例，2022年12月该交易所上市股票886只中第三产业241只，截止2022年3月6日，该交易所上市股票1062只中第三产业349只，反映出股票市场在开展过程中对第三产业的重视和支持。2建立专门的板块，为中小企业特别是高新技术企业在股票市场融资提供渠道。我国创业板市场2

7、022年10月30日建立，截止2022年4月，该板块358家上市企业中国家级高新技术企业358家，战略性新兴产业229家，占板块公司总数的94.46%和60.42%。3通过配股增发等方式进步上市公司的再融资才能。产业构造的优化晋级需要长期的增量资金支持，股票市场可以在再融资的条件下给予相应的支持，使重点企业可以持续地获得资金的支持。三、股票市场开展影响产业构造晋级的实证分析从以上分析可以看出，我国股票市场的开展对产业构造晋级有着较大的促进作用，但还需要展开进一步的定量研究来证明。一样本选择和指标设定本文实证研究的样本选择为19922022年的年度值。数据主要来源于中诚信数据效劳平台和?中国证券

8、期货统计年鉴?。本文首先选择股票市场开展规模股市规模TMC=A股市总值/GDP，作为衡量股票市场开展的第一个指标。其比值愈大时表示股票市场的规模愈大，反之那么愈小。然后选择股票市场融资率SRSR=A股筹资额/GDP作为第二个指标，反映A股市场融资额对当年GDP增加值的奉献。产业构造的晋级通常在国民经济总量构造中即表现为第二、三产业的占比会上升，尤其是第三产业占比会逐步进步。因此，首先选择产业构造优化率，即GST=第二产业增加值+第三产业增加值/GDP，对产业构造晋级进展度量。吴敬琏2022指出假如第三产业的增长率大于第二产业，即代表经济构造的效劳化程度上升，也是产业构造晋级的一个重要特征。所以

9、，本文采用产业构造高级化PDPD=第三产业增加值/第二产业增加值，作为衡量产业构造晋级的另一个指标。 二三次产业与A股市场开展的协整分析研究多个非平稳变量之间是否存在长期稳定的线性关系，可以采用协整检验法进展检验。由于本文实证中研究的是关于多个两变量间的一元协整方程，故采用E-G两步法进展变量间的协整检验。1.变量的平稳性检验1。因为大多数时间序列数据都是不平稳的，因此本文对于每个变量的数据系列首先进展平稳性检验，检验方法采用ADF检验。检验结果如表1所示，TMC、SR、GST和PD在5%的显著程度下，都大于相应的麦金农临界值，说明这些变量都是非平稳的。但所有变量的一阶差分序列在1%的显著程度

10、下都是平稳单整的，为进展协整检验提供了必要条件。表1 各变量的单位根检验注：所有变量的截距项、趋势项和滞后项均为1、1、1，一阶差分中的截距项、趋势项和滞后项均为1、0、1。*表示其显著性判断误差小于0.01，*表示其显著性判断误差小于0.05。2.股票市场与三次产业的协整检验。E-G二阶段分析法首先用OLS法对变量进展协整回归；然后用ADF法检验回归残差et是否平稳性。如et为平稳序列，那么两变量间存在协整关系。反之，协整关系不成立。表2 协整检验注：*表示其显著性判断误差小于0.05。由表2的残差ADF检验值可以看出：GST与TMC，PD与SR之间存在长期协整关系，它们的残差在5%的显著程

11、度下，都小于相应的麦金农临界值。从协整方程和系数值来看，我国A股市场规模、融资率分别对产业构造优化率和产业构造高级化有一定的促进作用，其中股市融资率对产业构造的作用要大于股市规模，但系数值都较小。实证结果说明，随着我国A股市场的不断开展，更多属于第二产业和第三产业的企业在股票市场上市和融资，对我国产业构造的晋级和经济构造的效劳化发挥了一定的推动作用，但作用并不明显。3.产业构造晋级与股票市场的Granger因果关系检验。为了进一步分析A股市场开展与产业构造晋级间的关系，对其存在协整关系的变量进展Granger因果关系检验，检验结果如表3所示。A股市场无论是开展规模还是融资率与产业构造晋级的变量

12、间均不存在Granger因果关系。这可能是因为目前我国产业构造调整更多的依赖政府财政投资和间接融资，股票市场作用还未得到很好的发挥所导致的。表3 股票市场开展与产业构造晋级的Granger因果检验四、政策建议一进一步扩大股票市场规模，鼓励企业直接融资，为我国产业构造晋级提供更大的资本支持虽然近十年我国股票市场得到迅速的开展，为中小企业、新兴产业提供了一定的融资平台，但现代效劳业融资难的问题并没有通过股票市场得到很好的解决。因此，要加快我国股票市场的开展进程，简化行政审批，降低上市门槛，充分发挥股票市场的融资功能，包括IPO融资和再融资功能，鼓励更多的中小企业和高成长性企业上市，推动第三产业、新

13、兴产业更好的开展。二完善股票市场退市制度，把好产业构造晋级的质量关我国股票市场从创立到2022年1月，沪深两市仅有89家上市公司退市。退市制度的缺位使一些本该淘汰和业绩不理想的企业仍然在股票市场上鱼目混珠，影响了股票市场的资源配置效率，也降低了对产业构造晋级的作用。在退市制度设计方面，可以针对不同市场制定不同的退市标准，合理引导上市公司自主退市。三推动创业板开展，加大对高新技术产业的支持大力开展高新技术产业，运用高新技术改造传统产业，对促进产业构造晋级和国民经济的开展意义重大。高新技术要开展成为新产业的过程需要大量长期资金的投入，只有依靠股票市场融资才能实现。创业板设立五年多来，成为创新型企业借力资本市场开展壮大的重要平台，已具备新经济晴雨表功能。推动创业板的开展，可以从改革创业板制度着手，放宽对创新型、成长型企业的财务准入标准、降低盈利标准、取消盈利增长要求，或在创业板建立专门层次，允许尚未盈利但符合一定条件的互联网和科技创新企业在创业板发行上市，并实行不同的投资者适当性管理制度。注释深交所综合研究所年报分析主题小组：?深交所多层次资本市场上市公司2022年报实证分析报告?，2022年5月5日。参考文献1李连发，辛晓岱.外部融资