地产一二线及汽车销售率先修复上游大宗普跌

1、动力煤-电力产业链6 月国内煤价小幅下降，国外煤价回调。随着煤炭保供稳价政策深入，今年以来国外煤价整体上涨但进口煤缺口有所替代，1-5 月我国煤炭产量远高于去年同期水平，上半年动力煤价格震荡调整。6 月环渤海九港煤炭库存环比上行 13.2%，同比上行 20.8%，库存高位制约后续价格走势。6 月上旬、中旬全国 25 省日均发电量同比下行 5.0%。复工复产进度加快以及夏季高温来临带动旺季需求，关注煤炭需求的变化。动力煤：6 月国内煤价小幅下降，国外煤价回调6 月国内煤价小幅下降，国外煤价回调。6 月末长协价中的环渤海动力煤指数为 733 元/吨，较 2022 年 5 月末小幅下降 2 元/吨；

2、秦皇岛现货平仓均价与上月持平为 786 元/吨；坑口价与上月持平为 920 元/吨。截至 7 月 1 日，NEWC 动力煤现货价从 5 月末的 415.6 美元/吨下降至 390.4 美元/吨。6 月末环渤海九港的煤炭库存环比上升 13.2% 至 2556.0 万吨，同比上行 20.8%。7 月以来小幅回落，截至 7 月 6 日库存为 2508.3 万吨。图 1：6 月国内煤价小幅下行，国外煤价回调图 2：煤炭库存环比上行（万吨）(元/吨，美元/吨) 25002000150010005000环渤海动力煤(Q5500K)坑口价(含税)纽卡斯尔NEWC动力煤现货价(右轴)5004003002001

3、0003,500.003,000.002,500.002,000.001,500.001,000.00500.002020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-060.00场存量:煤炭:环渤海九港:合计资料来源：Wind,研究资料来源：Wind,研究电力：6 月中上旬发电量同比下行 5.0%6 月上旬、中旬全国 25 省日均发电量同比下行 5.0%。随着复工复产加快与夏季高温来临，火电消费进入旺季，后续关注需求预期变化。2022 年 1-5 月新增发电设备容量同比

4、增长 35.05%，其中火电新增设备容量同比减少 34.10%，水电新增设备容量同比增长 93.73%；1-5 月火电电源投资同比增长 54.9%。1-5 月发电设备平均利用小时同比减少 69 小时，其中火电同比减少 97 小时。图 3：6 月中上旬发电量同比下行 5.0%（%）图 4 ： 1-5 月发电新增设备容量同比增长 41.54%，水电增长较快，火电下降25020015010050030%25%20%15%10%5%0%-5%-10%-15%-20%2018/032018/052018/072018/092018/112019/012019/032019/052019/072019/0

5、92019/112020/012020/032020/052020/072020/092020/112021/012021/032021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/05-25%日均总发电量（亿千瓦时）同比(右轴)250.00%200.00%150.00%100.00%50.00%2018-072018-112019-032019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-030.00%-50.00%-100.00%发电新增设备容量累计同比水电火电资料来源：Wind,研

6、究资料来源：Wind,研究图 5：1-5 月火电电源投资同比增长 54.9%图 6：疫情冲击下 1-5 月火电设备利用小时数同 比减少（小时）806040202017-072017-112018-032018-072018-112019-032019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-030-20400.00300.00200.00100.000.00-100.00-200.002018-122019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-03

7、2021-062021-092021-122022-03-300.00-40-60火电电源基本建设投资完成额累计同比（%）发电设备平均利用小时同比增长水电火电资料来源：Wind,研究资料来源：Wind,研究焦炭-钢铁-机械产业链焦煤焦炭：6 月焦煤价格下行，焦炭价格持平，库存环比均下降6 月焦煤坑口价和车板价继续下行，焦炭价格持平，焦煤、焦炭库存环比均下 降。截至 7 月 1 日，焦煤坑口价较 5 月末下跌 100 元/吨，车板价下跌 200 元/吨，分别为 1400 元/吨及 2720 元/吨。截止 6 日 30 日，一级冶金焦车板价和平仓价（含税）环比持平，分别为 3120 元/吨及 33

8、10 元/吨。下游库存方面，截至 7 月 1 日，110 家钢厂 5 月 20 日炼焦煤库存为 867.67万吨，较 6 月初下降 32.3 万吨，焦炭库存合计 607.76 万吨，较 6 月初下降 60.1万吨。焦煤库存同比上行 11.7%，焦炭库存同比上行 37.5%。图 7：6 月焦煤坑口下跌、车板价下跌、焦炭下跌(元/吨)图 8：6 月焦煤、焦炭库存环比下降，较去年同期仍较高(万吨)5,0004,0003,0002,0001,00002017-112018-022018-052018-082018-112019-022019-052019-082019-112020-022020-05

9、2020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-05焦煤坑口价焦煤车板价一级冶金焦车板价一级冶金焦平仓价(含税)120011001000900800700600焦煤库存焦炭库存(万吨)右轴780730680630580530480430380资料来源：Wind,研究资料来源：Wind,研究钢铁：原材料价格下跌、吨毛利下跌为主截至 6 月 30 日，螺纹钢价格由 6 月初的 4800 元/吨下跌至 4420 元/吨，螺 纹钢 RB2205 合约期货价格由 4712 元/吨下跌至 4378 元/吨。6 月钢价下跌为主，螺纹钢价格下跌 38

10、0 元/吨，线材价格下跌 420 元/吨，中厚板上涨 440 元/吨，热 卷下跌 430 元/吨，冷轧下跌 540 元/吨。钢铁主要原材料价格整体下跌，铁矿石较 5 月底下跌 127 元/吨，焦炭与主焦煤持平，喷吹煤下跌 100 元/吨，废钢下跌 370 元/吨。期货价格涨跌幅与现货有所分化，螺纹和热卷期货价格分别下跌 334 元和 404 元，螺纹贴水 42 元，热卷升水 12 元。图 9：6 月钢价下跌，螺纹下跌，热卷下跌(元/图 10：6 月铁矿石下跌、焦炭持平(元/吨) 吨) 800070006000500040002019-012019-032019-052019-072019-09

11、2019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-07300020mm螺纹钢（杭州）6.5mm高线（杭州）500040003000200010002019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-0120

12、22-032022-052022-070(1000)(2000)2500200015001000500中厚板（上海）热卷（上海） 二级冶金焦(上海)主焦煤(河南)冷轧（上海）PB粉:镇江港(右轴)河南喷吹煤(右轴) 资料来源：Wind,研究资料来源：Wind,研究图 11：6 月螺纹期货下跌，月末螺纹贴水 42 元 (元/吨)图 12：6 月热卷期货下跌，月末升水 12 元(元/吨)7000500800020060005000400030000(500)(1000)7000060005000(200)40003000(400)20002016-012016-072017-012017-0720

13、18-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-071000(1500)200010002016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-070(600)(800)升贴水（右轴）螺纹钢期货螺纹钢现货升贴水（右轴）热卷期货热卷现货 资料来源：Wind,研究资料来源：Wind,研究截至 6 月末，钢材社会库存环比上行 0.85 万吨至 1508.04 万吨，环比上行 0.06

14、%，同比上升 4.33%；钢厂库存环比减少 53.09 万吨至 642 万吨，环比下行7.63%，同比下行 3.35%。图 13：6 月社库基本持平、厂库环比下行(万吨)图 14：6 月社库+厂库环比下行(万吨)300025002000150010005000Mysteel钢材社会库存 Mysteel钢材钢厂库存(右轴)16001400120010008006004002002018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-1

15、02022-012022-040400035003000250020001500100001 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 122017年2018年2019年2020年2021年2022年 资料来源：Mysteel,研究资料来源：Mysteel,研究6 月平均吨毛利减少。6 月螺纹钢、线材、中厚板、热卷和冷轧吨毛利分别为 304 元/吨、702 元/吨、467 元/吨、206 元/吨和 211 元/ 吨，较 5 月平均变化幅度分别为-59 元/吨、-19 元/吨、-5 元/吨、-13 元/吨和-128 元/吨。 图 15：6 月吨毛利多数减少(元/吨) 图 16：

16、6 月螺纹热卷盘面利润减少(元/吨)2000150010005000(500)2000150010005002014-012014-082015-032015-102016-052016-122017-072018-022018-092019-042019-112020-062021-012021-082022-030201 8-01201 8-03201 8-05201 8-07201 8-09201 8-11201 9-01201 9-03201 9-05201 9-07201 9-09201 9-11202 0-01202 0-03202 0-05202 0-07202 0-09202

17、0-11202 1-01202 1-03202 1-05202 1-07202 1-09202 1-11202 2-01202 2-03202 2-05202 2-07螺纹钢线材中厚板热卷冷轧(500)螺纹期货盘面利润热卷期货盘面利润 资料来源：Wind,研究资料来源：Wind,研究6 月份钢铁行业PMI 指数为 36.2%，环比下行 4.7 个百分点。需求方面，5 月新订单指数 25.9%，较上月下降 6.5 个百分点。供给方面，5 月生产指数 34.1%，环比上月下降 8.6 个百分点。PMI 数据显示 6 月钢铁行业需求恢复不及预期，行业运行整体较为低迷、供需双弱格局延续。工程机械： 6

18、 月挖掘机销量降幅收窄基数因素与基建项目加快因素下，2022 年 6 月挖掘机销量 20761 台，同比下降 10.1%，降幅较上月收窄 14.1 个百分点。国内销量同比下降 35%，降幅较上月收窄约 9.8 个百分点。出口销量同比增长 58.4%，达到 9734 台、环比增 10%。6月起重大工程项目建设逐渐加速，且下半年基数相比于上半年较小，后续同比有望继续提升。图 17：2022 年 6 月份挖掘机销量同比下降 10.1%90,00080,00070,00060,00050,00040,00030,00020,00010,0000350300250200150100500(50)2010

19、-012010-072011-012011-072012-012012-072013-012013-072014-012014-072015-012015-072016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-01(100) 挖掘机销量单月值(台)挖掘机销售当月同比(右轴,%)资料来源：Wind,研究石油化工、基础化工产业链石油化工：全球宏观衰退风险预期下，油价环比下跌截止 6 月 30 日，Brent 原油收于 114.8 美元/桶，环比下跌 6.5%；WTI 原油

20、收于 105.8 美元/桶，环比回落 7.8%。全美原油和石油产品（包括战略石油储备）库存小幅下降，截止 7 月 1 日当周，EIA 报告的原油库存较 5 月底减少 0.035 亿桶至 16.8 亿桶，降幅 0.2%。 图 18：6 月原油价格上涨(美元/桶) 图 19：6 月原油库存有所下降(百万桶)140.00120.00100.0080.0060.002021-072021-072021-082021-092021-092021-102021-112021-122021-122022-012022-022022-022022-032022-042022-042022-052022-064

21、0.00期货结算价(连续):布伦特原油期货结算价(连续):WTI原油资料来源：Wind、研究资料来源：Wind、研究炼化：6 月山东地炼平均开工率为 66.2%，环比上升 17.7 个百分点，开工率有所回升；纯苯均价环比上涨 646.3 元/吨，涨幅 3.6%，纯苯价格继续上涨； 乙烯均价环比下降 130.7 美元/吨，降幅 11.5%；丙烯均价环比下降 197.2 元/吨，跌幅 2.4%。 6 月国内成品油零售指导价上调，整体汽油上调 70.0 元/ 吨，柴油上调65.0 元/吨。 图 20：6 月纯苯价格上涨、乙烯及丙烯价格下降 图 21：6 月山东地炼开工率上升至 66.2%12,000

22、9,0006,0003,00001,5001,2009006003002020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-050纯苯(元/吨)丙烯(元/吨)乙烯CFR(右轴,美元/吨)资料来源：Wind,研究资料来源：Wind,研究 图 22：6 月汽油指导价上调 70 元/吨(元/吨) 图 23：6 月柴油指导价上调 65 元/吨(元/吨)资料来源：Wind,研究资料来源：Wind,研究通用塑料：6 月聚乙烯 PE 均价环比下跌 236.4

23、 元/吨，跌幅 2.6%，聚丙烯 PP均价环比下跌 1374.4 元/吨，跌幅 12.5%。图 24：6 月聚乙烯 PE 均价、聚丙烯 PP 均价下跌 (元/吨)图 25：6 月聚苯乙烯 PS 价格回升、ABS 价格下跌、聚碳酸酯 PC 价格回落(元/吨)资料来源：Wind,研究资料来源：Wind,研究工程塑料：6 月聚苯乙烯 PS 均价环比上涨 240.0 元/吨，涨幅 2.1%；ABS 均价环比下降 391.1 元/吨，降幅 2.9%；聚碳酸酯 PC 均价环比下跌 1817.3 元/吨，跌幅 8.4%。合成橡胶：6 月丁苯橡胶均价上涨 720.83 元/吨，涨幅 6.1%；顺丁橡胶上涨83

24、7.6 元/吨，涨幅 6.2%。6 月原料丁二烯、苯乙烯均价回升，价格持续上涨。图 26：6 月苯乙烯丁二烯价格上涨(元/吨)图 27：6 月丁苯橡胶及顺丁橡上涨(元/吨)资料来源：Wind,研究资料来源：Wind,研究化纤：6 月 PX 均价环比上涨 72.0 美元/吨，涨幅 5.8%；PTA 均价上涨 464.3元/吨，涨幅 6.9%；涤纶长丝（POY）均价上涨 472.9 元/吨，涨幅 5.0%。图 28：6 月 PX&长丝、PTA 价格均上涨(元/吨)资料来源：Wind,研究3.2 煤化工：煤化工产品有所分化甲醇：6 月甲醇均价环比上行 8.6 元/吨，上升 0.4%。6 月甲醇供需双

25、弱，部分下游处于淡季，导致价格涨幅不大。氯碱：6 月电石均价环比回落 328.3 元/ 吨，下降 6.7%；地产需求下行对 PVC 形成需求拖累，PVC 均价环比下降 549.4 元/吨，跌幅 6.3%。纯碱：6 月纯碱均价环比回升 147.1 元/吨，上涨 5.2%。产能增量受限带动纯碱行情走强。化肥：6 月尿素均价环比回落 63.7 元/吨，降幅 2.0%。6 月由于上游支撑不足叠加下游需求减弱，价格小幅下跌。图 29：6 月甲醇均价下跌 0.4%(元/吨)图 30 ： 6 月电石下跌 6.7% 、 PVC 下跌 6.3%(元/吨)资料来源：Wind,研究资料来源：Wind,研究 图 31

26、：6 月纯碱均价回升 5.2%(元/吨)图 32：6 月尿素均价下跌 2.0%(元/吨)资料来源：Wind,研究资料来源：Wind,研究建材建筑-地产基建产业链建筑建材：6 月建筑业 PMI 56.6，环比上行 4.4，水泥价格环比下降 6.3%6 月建筑业 PMI 56.6，环比上行 4.4，2021 年建筑业 PMI 同期水平为 60.10，2022 年 6 月同比下降 3.5 ，同比降幅较 5 月有所收窄。其中，新订单 PMI 指数 50.8，较去年 6 月下降 0.4；业务活动预期指数 63.1，环比上升 5.2；销售价格为 48.7，环比下降 1.2，从业人员指数 48.3，环比提升

27、 2.8。6 月末全国水泥价格环比下降 6.3%。截至 6 月 30 日，全国水泥价格较5 月末下降 6.3%至 460.23 元/吨。具体来看：东北、华北、华东、西北、 西南和中南地区水泥价格环比分别为-6.2%、-4.3%、-9.8%、-2.8%、-2.0%和-10.3%。2022 年 1-5 月水泥产量 2.03 亿吨，同比下降 17.00%。图 33：5 月基建投资增速有所放缓(%)图 34：6 月建筑业 PMI 56.6，环比上行 4.445.0040.0035.0030.0025.0020.0015.0010.005.000.00-5.00-10.0065.060.055.050.

28、02021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-0645.0资料来源：wind、研究资料来源：wind、研究图 35：6 月全国水泥价格下降 6.3% (元/吨)图 36：1-5 月水泥产量同比下降 17.0%(%)800.00700.00600.00500.00400.00300.00全国东北华北华东西北西南中南80.0060.0040.0020.000.00-20.00-40.00产量:水泥:累计同比资料

29、来源：wind、研究资料来源：wind、研究地产：6 月地产销售同比降幅收窄一二线销售面积降幅收窄最快，三四线降幅也有所收窄。6 月一线城市销售累计同比下降 33.7%；二线发达城市同比下降 31.6%；二线其他城市同比下降 42.7%；三线城市累计同比下降 65.5%。一线城市、二线发达、二线其他、三线城市累计同比降幅分别收窄 7.2 pct、8.1 pct、5.6 pct 和 2.4 pct。百城住宅价格指数涨幅继续小幅下降。6 月百城住宅价格指数同比上涨 0.88%，增速较 5 月回落 0.32 个百分点，环比上升 0.04%，环比变动较上月略大（前值 0.03%）。其中 64 个城市住

30、宅价格同比上涨，36 个城市住宅价格同比下降，价格上涨城市较上月减少 5 个。图 37：5 月 32 城住宅销售面积同比降低 44.8%图 38：2022 年 6 月百城住宅价格同比涨幅继续收窄175%150%125%100%75%50%25%0%-25%-50%-75%-100%5.004.003.002.001.000.000.600.500.400.300.200.100.00(0.10)(0.20)2019-052019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-05(0.3

31、0)2019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-05一线城市二线发达二线其他三线城市百城住宅价格指数同比(%)百城住宅价格指数环比(%,右轴) 资料来源：wind、研究资料来源：wind、研究截至 2022 年 7 月 2 日，13 城可售面积同比上升 8.7%，同比增速小幅上升。其中一线城市可售面积同比上升 10.9%，增幅继续提升；二线发达城市可售面积同比上升 23.5%，同比由负转正；二线其他城市可售面积同比上行

32、3.8%。从去化速度来看，13 城 6 月去化速度为 14.44 个月。一线城市、二线发达城市、二线其他城市、三线城市去化速度均有所放缓。图 39：7 月初 13 城可售面积同比上升 8.7%图 40：6 月 13 城去化速度继续放缓(月)13城可售面积同比 2530.0%25.0%20.0%15.0%10.0%5.0%0.0%-5.0%-10.0%20151050300250200150100502018-112019-022019-052019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022

33、022-050一线城市二线发达二线其他三线城市（右轴）资料来源：wind、研究资料来源：wind、研究6 月土地成交面积同比下降 58.9%，降幅较上月收窄 12.5 个百分点。 全国 100 大中城市 6 月住宅类成交土地规划建筑面积为 3544.83 万平方米，同比下降 58.9%。其中，一线、二线和三线城市成交土地规划建筑面积分别 同比变化-7.7%、-68.3%、-57.2%，分别较上月收窄 59.1 个百分点、7.9 个百分点和 9.1 个百分点。6 月全国住宅土地成交溢价率整体上行。6 月全国 100 大中城市住宅类成交土地溢价率为 4.27%，较 5 月上行 0.89 个百分点。

34、其中一线城市溢价率 5.34%，环比下行 2.76 个百分点；二线城市溢价率 2.10%，环比下行1.5 个百分点；三线城市溢价率 3.82%，环比上行 0.75 个百分点。图 41：6 月住宅类土地成交面积下降 58.9%图 42：6 月全国住宅土地成交溢价率整体提升(%)400.0%300.0%200.0%100.0%0.0%-100.0%-200.0%60.0%40.0%20.0%0.0%-20.0%-40.0%-60.0%2020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-0

35、12022-032022-05-80.0%45.0040.0035.0030.0025.0020.0015.0010.005.002019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-060.00一线城市二线城市三线城市全部(右轴)100大中城市一线城市二线城市三线城市 资料来源：wind、研究资料来源：wind、研究有色金属板块：价格波动下降，相比月初偏弱6 月伦铜价格震荡、整体趋势下行；沪铝价格窄幅震荡、呈波动下降态势。全月来

36、看，沪铅价格震荡起伏、月初月末价格相距不大；沪锌价格显著回落。6 月有色价格走势整体偏弱，上游金属矿供给整体充足，阶段性减征部分乘用车车购税、家电下乡等政策提振国内需求，后续重点关注全球宏观经济衰退预期、国内复工复产及相关政策落地情况。库存方面，月末相比月初，伦铜库存减少 14.98%、沪铝库存减少 24.42%、沪铅库存减少 4.12%、沪锌库存减少 33.79%。伦铜：伦铜价格震荡小幅下跌，库存波动下降后回升。7 月 1 日 LME 铜价下跌至 7980 美元/吨的低点；7 月 4 日略回升至 8044 美元/ 吨，较 6 月初下降 15.4%。伦铜库存转为下行后回升，6 月全月来看从 1

37、49200 吨下降至低点113025 吨，较月初减少 24.3%，后续触发低点后反弹至 126850 吨，较月初减少15.00%。沪铜价格窄幅震荡，6 月初起价格回落显著，后续重点关注美联储加息预期变化及终端需求恢复进度。沪铝：沪铝价格震荡下行，库存持续下行。沪铝价格 6 月整体下行-8.5%，铝价从月初的 20785 元/吨下行至 19020 元/吨。市场持续去库，6 月末沪铝库存为 210957 吨，较月初减少 24.42%。沪铅：沪铅价格波动小幅上升后回落，库存震荡下行。6 月 21 日沪铅价格上行至 15150 元/吨，此后连降 3 个交易日至 14940 元/吨。全月来看，月末价格整

38、体较月初下行 1.0%至 15040 元/吨。6 月末沪铅库存为 78025 吨，较上月末下行 4.9%。沪锌：沪锌价格显著回落，库存持续下行。6 月国内疫情影响持续及相关激励政策的出台下，下游需求呈现先上行后回落的走势，沪锌价格最低触及 23130 元/吨，月末较月初下行 11.6%。沪锌库存持续走低，6 月末沪锌库存为 112959 吨，较上月末的 170850 吨下降了 33.9%。图 43：伦铜价格震荡下行，库存较 6 月初减少图 44：沪铝价格震荡下行，库存继续下行资料来源：Wind,研究注：总库存：LME 铜为右轴资料来源：Wind,研究注：库存小计：铝：总计为右轴图 45：沪铅价

39、格震荡、全月小幅回落，库存下行图 46：沪锌价格显著回落，库存持续下行资料来源：Wind,研究注：库存小计：铅：总计为右轴资料来源：Wind,研究注：库存小计：锌：总计为右轴下游需求板块：汽车-家电-交运-零售消费2022 年 5 月中汽协汽车产量当月增速回暖。6 月乘用车市场销量环比大幅上行，批发强于零售。从乘联会乘用车日均销量数据来看，截至 6 月30 日，零售和批发日均销量（过去 4 周平均）分别为 7.62 万辆和 8.57 万 辆，较 5 月末的 4.27 万辆和 4.82 万辆大幅上行。5 月三大家电销量延续下 滑。6 月农产品批发价格 200 指数均值为 115.3 ，较上月均值

40、环比下跌 6.4%，猪肉、蔬菜、水果价格指数均值环比分别为+4.2%、-7.4%、-3.0%。汽车-家电：5 月汽车产量当月增速回暖，6 月乘用车销量大幅提升2022 年 5 月中汽协汽车产销量增速下滑幅度减弱。2022 年 5 月中汽协数据显示汽车销量当月增速为-12.6%，汽车产量当月增速为 1.4%。具体品种来看，各品种汽车当月同比增速相比上月增速均回升。其中，乘用车销量增速-1.4%，商用车销量增速-50.5%，新能源汽车同比增长 105.6%。 2022 年 5 月库存系数为 1.7，环比较 4 月回落 9.9%。图 47：1-5 月汽车销量累计同比为-12.2% (%) 图 48：

41、5 月经销商库存系数下降至 1.72资料来源：Wind、研究资料来源：Wind、研究图 49：6 月末乘用车零售批发销量大幅回升图 50：三大家电 5 月销量仍较低迷1,0009008007006005004003002001002018-01-072018-04-072018-07-072018-10-072019-01-072019-04-072019-07-072019-10-072020-01-072020-04-072020-07-072020-10-072021-01-072021-04-072021-07-072021-10-072022-01-072022-04-0704周平均

42、冰箱销量（万台）4周平均洗衣机销量（万台）4周平均空调销量（万台）资料来源：Wind、研究资料来源：Wind、研究6 月乘用车市场销量环比大幅回升，批发强于零售。从乘联会乘用车日 均销量数据来看，截至 6 月 30 日，零售和批发日均销量（过去 4 周平均） 分别为 7.62 万辆和 8.57 万辆，较 5 月末的 4.27 万辆和 4.82 万辆大幅上行。月三大家电销量延续下滑。截至 5 月 29 日，冰箱、洗衣机和空调的周均销量（过去 4 周平均）分别为 165 万台、147 万台和 181 万台，较 5月初分别环比减少 29 万台、29 万台和 34 万台。交通运输：海外干散货指数持续回

43、落，国内集装箱运价略有回升2022 年 5 月全国货运总量同比减少 4.0%，降幅减缓。5 月铁路、公路、水路和航空货运量的当月同比增速分别为 6.1%、-6.8%、4.4%和-26.1%。 从当月同比增速变化上看，除铁路货运量增速下降外，公路、水路和航空货 运量增速均有不同程度的回暖。5 月沿海主要港口货物吞吐量同比下降 1.9%；5 月快递业务收入同比上升 0.9%。图 51 ：2022 年 5 月全国货运总量同比减少 4.0%（%）图 52：2022 年 5 月沿海主要港口货物吞吐量同比下降 1.9%，快递收入同比上升 0.9%（%）资料来源：Wind、研究资料来源：Wind、研究图 5

44、3：7 月初铁路货运量有所下行图 54：港口日吞吐量情况1,1501,1001,0501,0009502022-04-282022-05-282022-06-28全国日货运量:铁路（万吨）全国邮政快递日揽收量（右轴，亿件）5.004.003.002.001.000.004,00090853,50080753,00070652,50060552,000502022-04-282022-05-282022-06-28全国港口日吞吐量:货物（万吨）全国港口日吞吐量:集装箱（万标准箱，右轴）资料来源：Wind、研究资料来源：Wind、研究海外方面，6 月干散货运价指数持续回调，其中波罗的海干散货指数由

45、 月初的 2681 回调至 2214；巴拿马型运费指数由月初的 3048 回调至 2477；好望角运费指数由月初的 2818 上升至 2987 后回调至 2381。国内集装箱运 价指数有所回升，6 月 SCFI（上海出口集装箱运价指数）小幅回升，从月初 的 4175.4 升至 4216.1。图 55：6 月干散货价格指数继续回调图 56：6 月 SCFI 略有回升资料来源：Wind、研究资料来源：Wind、研究6.3 零售消费：猪价和油价上涨食品方面：6 月农产品批发价格 200 指数均值为 115.3，较上月均值环比下跌 6.4%，猪肉、蔬菜、水果价格指数均值环比分别为+4.2%、-7.4%

46、、- 3.0%。6 月 CPI 环比持平，食品环比-1.6%，主要由猪肉（环比 2.9%）和食用油（环比 1.4%）推动，猪价进入上行区间，鲜菜（环比-9.2%）和鲜果（环比-4.5%）季节性回落。图 57：农产品批发价格 200 指数资料来源：Wind,研究轻工商品方面：5 月义乌中国小商品景气指数为 1247.59，较 4 月上升 1.63%，主要受效益指数上涨拉动，规模指数、市场信心指数和效益指数分别环比上涨 0.43%、0.22%和 3.49%；价格指数环比小幅上行，场内价格环比下行，网上价格、订单价格、出口价格环比上升。整体来看义务中国小商品指数的量价均有上行，5 月疫情拐点明显，复

47、工复产进程加快，景气指数回升。图 58：义乌中国小商品指数图 59：义务中国小商品价格指数1,300.001,250.001,200.001,150.001,100.001,050.001,000.00950.00900.00850.00800.002,200.002,000.001,800.001,600.001,400.001,200.002018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042

48、021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-061,000.00103.00102.50102.00101.50101.00100.50100.0099.5099.00111.00109.00107.00105.00103.00101.0099.00景气指数规模指数市场信心指数效益指数(右轴)价格指数出口价格指数网上价格指数（右）场内价格指数（右）资料来源：Wind、研究资料来源：Wind、研究工业大宗普跌，上游向下游的传导继续加速动力煤-电力产业链方面，6 月国内煤价小幅下降，坑口价格偏强运行，国外煤价回调。1-5 月我国煤炭产量远高于去年同期水平，上半年动力煤价格震荡调整。6 月环渤海九港煤炭库存环比上行 13.2%，同比上行 20.8%，库存高位制约后续价格走势。6 月上旬、中旬全国 25