市场吸引力了评估及公司竞争定位报告ppt课件

1、市场吸引力评价和公司的竞争定位分析 2001年3月14日初稿2001年3月21日修订2001年4月28日定稿第一阶段报告声明本报告所提出的分析和战略是根据公司提供应埃森哲公司的数据资料分析而得。 这些数据在工程进展期间经多次更新，报告中的分析也是采用更新后的数据，最终更新时间和本文件显示日期一致公司，以及其他公司向其提供本资料的对象应留意：埃森哲公司认定公司提供的数据照实反映了目前和未来的产量、储量、销售额、本钱、固定资本支出等，埃森哲公司并未考核这些数据的正确性。假设本报告中所采用的数据在未来发生变动，或者出现更多的资料，公司需求核实这些数据的变动能否会改动埃森哲公司在本报告中提出的结论和建

2、议。假设数据的改动幅度很大，公司和其他有关方面应重新评价本报告中的相关战略建议并作必要的调整。 报告摘要市场吸引力和公司的竞争定位氧化铝电解铝铝加工下一步任务附录目录Content基于氧化铝和电解铝的良好市场前景和公司本身的开展优势，公司的最正确战略应定位成一个专业消费氧化铝和电解铝的资源性公司估计国内氧化铝和电解铝市场将分别坚持在6.3%和7%的年增长率，远高于全球平均增长率公司的主要业务在目前国内市场价钱和本钱条件下能发明现金收益。为满足未来投资人的要求，公司应继续经过优化流程、降低原料价钱和低本钱扩张来降低消费本钱，提高利润缺乏长期稳定的低廉电价将是公司电解铝板块开展的重要要挟铝加工市场

3、目前不具吸引力，公司不应集中投入公司的运营战略应集中在降低消费本钱以及扩张在氧化铝及电解铝板块的产能。摘要公司的最正确开展战略是确立专业化资源性公司的开展方向，突出其在氧化铝和电解铝领域的中心业务才干。市场吸引力高中低公司的竞争才干定位弱中强战略定位 综述电解铝注: 圆圈的大小表示市场的总需求氧化铝板带 型材、棒、管及线 箔 模具铸造产品公司的最正确战略是定位于专业化的资源性公司报告摘要市场吸引力和公司的竞争定位氧化铝电解铝铝加工下一步任务附录目录Content中国氧化铝市场增长势头强劲，很有吸引力公司目前控制国内全部的氧化铝消费。与全球目的相比，公司的本钱较高。但是，运输以及关税要素等添加了

4、进口的本钱，有助于公司在国内获得其相应的市场份额与行业规范的比较显示出公司在某些方面存在着降低本钱的时机。这方面还需求进展进一步的分析，例如分析氧化铝消费企业提出的开展方案的经济效益，并确定公司能否存在其他该当思索的时机关于选矿法技术的运用战略同样该当进展进一步分析。由于此技术的经济效果尚未得到充分验证，投资者也许不会被基于这项新技术的业务战略所吸引公司应该大规模降低氧化铝本钱，以提高竞争力，并且确保扩展消费才干的投资方案能带来经济效益。氧化铝市场吸引力 综述Content估计未来五年国内氧化铝市场将维持在6.3%的增长率，远高于全球同期2.4%的平均增长率估计未来五年国内氧化铝需求将继续增长

5、，即使公司实现十五规划中的扩产方案，国内市场仍将延续供不应求的态势公司的扩产方案将会使中国在全球氧化铝产能所占的份额从8%扩展到11%国内市场氧化铝价钱略高于全球价钱，但总体变化趋势与国际市场一致。国内市场氧化铝价钱略高于全球价钱由于中国是氧化铝的净进口国，国内市场定价取决于受关税壁垒维护的进口产品平均价，国产氧化铝因此获得一定的竞争优势公司应该进一步提高氧化铝质量，以期与进口产品竞争总体变化趋势中国氧化铝市场增长势头强劲，很有吸引力。市场评价总结估计未来五年国内氧化铝市场将维持在6.3%的增长率，远高于全球平均增长率。百万吨氧化铝氧化铝需求阐明 国内氧化铝需求在1996年到2000年期间高速

6、增长，年平均增长率到达12.4%预估未来五年国内氧化铝需求还会继续6.3%的年平均增长率，虽然生长幅度不如前五年峻峭，仍远优于国际平均2.4%的增长率19972003(E)2004(E)2005(E)20002001(E)2002(E)19981999199644.350.652.654.248.149.050.045.947.243.6全球需求 (百万吨)国内需求国内需求增长率全球需求增长率资料来源: 1. Brook Hunt; 2.公司十五规划； 3. 公司尽职调查报告注：氧化铝指冶金级氧化铝，不包括化学级氧化铝。 按每1.95吨氧化铝消费1吨电解铝计算。估计未来五年国内氧化铝需求将继续

7、增长，即使公司实现“十五规划中的扩产方案，国内市场仍将延续供不应求的态势。国内需求与产能百万吨氧化铝短缺188万吨短缺188万吨 国内需求国内产能阐明 国内市场长期以来不断有严重供应短缺的情形2000年的供需缺口是由160万吨的进口氧化铝和28万吨的超才干消费来填补的依公司的十五规划，到2005年公司的产能将扩展200万吨然而，即使实现十五规划中的扩产方案，到2005年仍将有188万吨的供需缺 口资料来源: 1. 公司十五规划； 2. 公司尽职调查报告公司的扩产方案将会使中国在全球氧化铝产能所占的份额从8%扩展到11%。全球产能 - 1999年共4,756 万吨全球产能 - 2005年(预估)

8、共5,338万吨氧化铝产能 其他国家-4,390万吨中国产能 - 366万吨资料来源: 1. Brook Hunt; 2. 公司十五规划中国产能 - 608万吨 其他国家-4,730万吨US$/吨氧化铝氧化铝的价钱市场预测历史数据全球合同价钱国内价钱注: 1. 国内价钱专指国内消费的氧化铝不含增值税的价钱. 2. 2001年以前的全球价钱指合同价,2000年以后的全球价钱指LME现金价资料来源: 1. Brook Hunt; 2. Anthony Bird Associates; 3.公司十五规划国内市场氧化铝价钱略高于全球价钱，但总体变化趋势与国际市场一致。美金/吨氧化铝市场预测历史数据阐明

9、 虽然WTO对进口氧化铝价钱不会有太大影响，但是关税由18%降到8%的政策变化仍将对公司的国产氧化铝产生一定的竞争压力国内价钱应定在8%和18%关税的进口价钱区 间，以最获取最大利润和市场份额估计18%的关税将于中国参与WTO后逐年降低，直至与优惠关税持平注: 1.中国进口氧化铝主要来自澳洲，进口氧化铝价钱预测是以澳洲氧化铝价钱为根底，澳洲氧化铝价钱约为世界平均价钱的75%。 2. 配额外进口氧化铝法定关税为18%，配额内为68%，1999年进口配额为110万吨，2000年为100万吨。思索到还有一部分进口氧化铝属加工贸易，以法定关税额进口的氧化铝为数甚少由于中国是氧化铝的净进口国，国内市场定

10、价取决于受关税壁垒维护的进口产品平均价，国产氧化铝因此获得一定的竞争优势。氧化铝的价钱续国内价钱进口价钱预估进口价钱 - 以8%关税预估进口价钱 - 以18%关税进口费用 = 海运($13) + 关税(8%，18%) + 增值税(17%) + 港口杂费($11) + 进口商利润 (5%)但公司应该进一步提高氧化铝质量，以便在与进口产品的竞争中处于更有利的位置。公司的氧化铝质量跟澳大利亚产品相比还有一定的差距，特别表如今以下几项目的： 澳大利亚公司硅%0.0100.024铁%0.0090.025 %20-258(45 微米)资料来源: Urandaline Investments阐明 高的化学杂

11、质会影响电解铝的质量。同时过细的粒度会影响电解槽的运转情况和添加有害物质的排放公司也许因质量问题每吨氧化铝损失10美圆左右，并且质量问题还会使公司失去市场份额改良去硅和分别的工艺可以提高氧化铝的质量。到达这个目的的一个可行的方法是引进速溶铝土矿以提高分别产出率氧化铝质量粒度公司的消费本钱相对高于国际同业的平均程度，但与进口产品相比，其在中国市场那么占有优势。公司控制国内全部的氧化铝消费，供应国内电解铝行业70%的氧化铝需求。除了市场增长以外，公司还可以经过扩展产能和降低本钱来争取部分目前由进口满足的另外30%的市场目前公司大部分的氧化铝厂本钱都高于国际平均程度。但假设加上进口的各种费用，公司相

12、对于竞争者还是有优势。这种情况在中国参与世贸组织以后，仍不会有太大的改动跟海外的竞争者相比，公司最有能够降低本钱的时机在能源和管理两项公司竞争定位评价总结公司目前控制中国市场的全部氧化铝消费和70%的市场份额。每家氧化铝厂都不同规模的扩产方案。资料来源: 公司第十个五年规划；公司投资方案目前各氧化铝厂方案产能添加一览(72%)(28%)(79%)新增产能时间总产能山东14200277山西152002郑州402003120贵州30200380平果50200590中州582004106总产能2072005608总产量1812005610现有产能 %631208050404822.212.550.0

13、60.0125.0121.0401429 51.642.2进口170(70%的需求)(30%的需求)单位：万吨夺取如今被进口氧化铝占据的30%市场明显是公司的机遇。公司的市场份额阐明目前占有7.5%市场的配额外进口氧化铝的关税为18%。假设有足够的消费才干，公司明显据有本钱优势去夺取这一部分市场公司本身电解铝业务在未来5年中将有飞速开展，意味着内部的需求会大幅提高作为国内独一的氧化铝消费企业，公司占据了非常有力的竞争位置，以获得由国内其它电解铝企业快速开展添加的市场需求份额公司进口氧化铝配额外进口配额内进口内部销售外部销售时机29%71%15%55%12.5%7.5%中国的市场供应市场占有率增

14、长8%2000 年2005年(预测)100%公司的市场占有率进口氧化铝的市场占有率数据来源: 1. Brook Hunt; 2.公司; 3. 尽职报告191.4191.3180.6153.3.8175.2161.1213.5178.1126.2直接人工原资料注释: 1. “世界平均中未包含中鋁下属各厂的数字. 然而, 与全球业界平均程度相比, 中鋁下属各氧化鋁厂的现金运营本钱普遍偏高。中鋁氧化鋁厂与世界平均程度对比美圆/吨 Al2O3间接费用燃料及动力资料来源: 1.James F. King; 2.中鋁财务部1999年数据.从世界氧化铝的本钱曲线图中可以看出，假设不思索进口本钱，近50%全球

15、产能的现金运营本钱低于公司的最好程度。数据来源:James F, King,公司财务部,埃森哲分析注：1.世界平均程度数据和公司的数据皆包含管理及销售的现金费用; 2.世界平均程度不包括中国公司1999年现金运营本钱和世界平均程度对比公司氧化铝加权平均值：175澳大利亚六家铝厂氧化铝加权平均值：131(思索到公司进口氧化铝主要来自澳大利亚，我们加上澳大利亚六家氧化铝厂的数据进展比较)美圆/吨氧化铝世界氧化铝加权平均值：161贵州191.4平果.8山西153.3郑州180.6中州191.3山东213.5全球累积产能思索到进口本钱和关税的影响，公司会处于相对有利的竞争位置。进口氧化铝的额外费用将公

16、司置于有利的竞争位置美圆/吨氧化铝*1*2进口本钱： 海运费( 13 美圆 )关税(到岸价的8%或18%)*港杂费(11美圆)进口商利润(到岸价的5%)基于左边的公式，按照澳大利亚的平均运营本钱计算出来的进口本钱是： 47美圆(8%的关税)65美圆(18%的关税)澳大利亚六家铝厂氧化铝加权平均值(18%)：$196公司氧化铝加权平均值：$175数据来源:James F, King；公司市场贸易部；Urandaline Investments;埃森哲分析注释: *1: 18%的关税; *2: 8%的关税；到岸价=加权平均的离岸价($166)+海运费($13)=$179.全球累计产能贵州191.4

17、平果.8山西153.3郑州180.6中州191.3山东213.5澳大利亚六家铝厂氧化铝加权平均值(8%)：$178当前情形 80% 的进口氧化鋁来自澳大利亚 (1999年)1999和2000年以8%优惠关税进口的氧化鋁分别为110和100万吨1999和2000年以18%法定关税进口的氧化铝分别为15和30万吨大部分的氧化铝都是以8%的优惠关税进口参与WTO之后与氧化鋁进口业务相关的八个要素: 离案价海外运输费进口配额关税及附加费WTO将能够只影响到其中两个要素：进口关税及配额然而, 即使配额最终被取消以及关税被降到8%, 每吨进口氧化鋁的本钱仍将比国产氧化铝高出3美圆(假设现有进口产品分销渠道

18、的构造在入世后不会发生较显著的变化)。思索到关税并非在短时间内即能降到如此低的程度，公司在未来几年还可采取措施降低运营本钱，而澳大利亚竞争对手降低本钱的空间曾经很小等要素，公司对于进口产品的竞争力是乐观的WTO资料来源：公司市场贸易部；埃森哲分析 增值税港口包装费国内运输费国内氧化鋁进口商佣金额度我们的研讨结果阐明, 中国参与世贸并不会在短期内使进口氧化鋁在中国市场上变得更有竞争力。注：1999和2000年分别有25和30万吨氧化铝作为加工贸易进口中鋁原资料 (包括铝土矿) 的实践本钱低于世界平均程度中鋁与业界本钱对比中的第一大差距存在于间接费用工程虽然铝土矿类型及消费过程方面的差别性使我们的

19、本钱分析过程变得更为复杂, 我们仍可以看出中鋁与业界相比在能源方面的差距仅次于间接费用在选矿法上的技术突破假设有商业价值，能降低本钱和添加储量经过与世界范围内的竞争对手相比, 明显可以看出中鋁应经过削减能源及杂项费本钱来降低其氧化鋁总体运营本钱. 经过与世界范围内的竞争对手相比, 明显可以看出中鋁应经过削减能源及杂项费本钱来降低其氧化鋁总体运营本钱。 中鋁原资料包括鋁土矿实践本钱低于世界平均程度。原资料本钱对比104.182.449.231.146.447.448.052.158.0其他鋁土矿纯碱美圆/吨 Al2O3资料来源: 1.James F. King; 2.中鋁财务部1999年数据.5

20、8.4美圆/吨 Al2O3管理费用其他*维修费48.334.259.2*62.150.862.435.826.524.2中鋁与业界本钱对比中的第一大差距存在于间接费用工程。间接费用本钱对比注释：1.采用James F. King报告中的本钱定义以便于本钱对比分析; 2.“其他工程由多个小额本钱工程构成, 包括保险费,房产及土地税, 其它杂项税, 技术转让费及开发检验费等; 3.长城公司其他“本钱工程中除“实验检验费为-0.05, 无意义,略去)外均为零. 资料来源: 1.James F. King; 2.中鋁财务部1999年数据.20.8169.2144.5.3146.6121.4158.4.

21、3161.1178.1调整后的运营本钱对比假设中鋁能将间接费用与业界拉平, 那么总运营本钱之间的差距将大为减少。注释：“其他工程包含原资料, 直接人工及能源本钱. 资料来源: 1.James F. King; 2.中鋁财务部1999年数据.美圆/吨 Al2O3其他*间接费用126.2重油蒸汽煤气煤其他*电63.479.163.581.666.747.923.337.254.4虽然鋁土矿类型及消费过程方面的差别性使我们的本钱分析过程变得复杂, 我们仍可看出中鋁与业界相比在能源方面的差距相当大。能源本钱对比美圆/吨 Al2O3注释：“其他工程包含配料煤，柴油等.资料来源: 1.James F. K

22、ing; 2.中鋁财务部1999年数据.25.7在选矿法上的技术突破假设有商业价值，能降低本钱和添加储量。假设选矿拜耳法技术经过验证，可以协助提高铝土矿的A/S到10或更高选矿法可以显著的为公司添加高档次A/S=10)的铝土矿储量选矿拜耳法的全部本钱需求加以确定但是，由于此技术的经济效果尚未确定，假设业务战略过分寄希望于这项未经认证的技术的胜利，也许不会吸引投资者假设选矿拜耳法技术经过验证，可以协助提高铝土矿的A/S到10或更高。精矿的A/S=10原矿的A/S原矿选矿作业尾矿精矿A/S=1A/S=10A/S=4 9选矿法经过物理/化学反响除硅生成精矿每吨需23美圆的本钱实际提取率随着原矿A/S

23、的不同而不同数据来源： 1.公司财务部 2. 尽职报告 3.埃森哲的分析从原矿中提取A/S为10的精矿的百分比选矿法可以显著的为公司添加高档次A/S=10)的铝土矿储量。不同A/S比的铝土矿储量A/SA/S选矿法带来的潜在高档次铝土矿储量的添加潜在的高档次铝土矿储量的添加对铝土矿储量的影响数据来源： 1.公司财务部 2. 尽职报告 3.埃森哲的分析Total : 613,793000 吨000 吨在将这一技术用于消费之前，还必需对其全部本钱进展分析。拥有了高档次的铝土矿，可以改用拜耳法消费替代现有的烧结法消费，并可以添加更多的拜耳法消费才干在特定的情况下，将选矿法运用到现有的烧结法消费中，添加

24、产量并降低单位运营本钱两个方式都需求进一步的研讨和讨论由于此技术的经济效果尚未确定，投资者也许不会被基于这项新技术的业务战略所吸引假设精矿的出矿率为80%，那就意味着铝土矿的采矿或购买本钱会上升25%选矿药剂的本钱需加以确定选矿过程所产生的额外费用和尾矿的处置费用都必需思索在内添加的选矿药剂对拜耳法流程的影响需求加以确定本钱要素两种能够的运用为准确把握公司氧化铝厂的竞争位置，还需在其他方面作进一步的分析。降低管理费用和其他费用的能够性有多大？能降低多少本钱的空间? 技术咨询公司(T&R Worley)发现了什么其他的时机？ 假设公司思索选择战略同伴，战略同伴在降低本钱方面会起什么作用？方案中的

25、扩产方案对降低运营本钱和公司未来的竞争位置会有什么影响？另外铝土矿储量能否足以支持这些方案？铝土矿的价钱会受什么影响？根据对未来本钱和氧化铝价钱的现实的预测，产能添加的方案能否带来称心的投资报答和为股东发明价值？在国内，或者海外，还有没有值得公司探求的开展氧化铝的时机？公司应该单独，还是跟战略同伴携手开辟这些时机？Strategic Position优势优势要挟时机虽然公司控制氧化铝市场，但它的电解铝消费消化不完它所消费的全部氧化铝。它还要依托别的用户。随着中国参与WTO和市场进一步开放，用户能够会选择更多进口的、优质的氧化铝虽然公司相对进口产品有一定优势，但假设人民币大幅增值，那么进口产品的

26、的竞争力就会加强国内氧化铝的需求会继续增长，公司在这一行业曾经积累了足够的中心才干国内氧化铝供不应求，进口氧化铝达整个用量的30%，公司占有与国外产品竞争的有利位置 占有国内产量的100%使公司建立了一个结实的客户网络，这一位置使其能充分利用市场增长所带来的益处低质的国内铝土矿使公司在与进口氧化铝的竞争中处于下风氧化铝的需求上升，但公司必需降低本钱以应对海外竞争者虽然需求上升，但公司消费的氧化铝质量能够不能完全满足客户的需求面临姿态所受局限竞争优势薄弱环节战略定位结论：公司在国内氧化铝市场占有很大的竞争优势。报告摘要市场吸引力和公司的竞争定位氧化铝电解铝铝加工下一步任务附录目录公司面临的电解铝

27、市场具有相当的吸引力，并对公司较为有利，其三家电解铝厂曾经占据了优势位置。公司面临的国内电解铝市场具有相当的吸引力并对公司较为有利，不但继续强劲增长，而且即使在参与WTO之后仍将享有一定程度的关税维护面对国内对手和进口产品的竞争，公司的平果、贵州和青海三家主要电解铝厂在国内市场具有本钱优势。潜在的本钱降低时机将进一步加强其市场竞争位置。需求进展进一步的分析以确定新的本钱定位，以及新建产能的投资报答长城电解铝厂处于较为不利的竞争位置，且能够难以坚持长久的本钱竞争才干。目前尚不清楚山东电解铝厂能否具备竞争才干。这两家厂的本钱降低时机还需求进一步分析研讨电解铝市场吸引力- 综述 公司面临的电解铝市场

28、继续快速增长，具有相当的吸引力并较为有利。中国电解铝市场曾经是全球第二大市场。根据预测，中国电解铝市场还将以较世界平均年增长率高2.7%的速度继续强劲增长，并将在2005年占据全球15%的产能虽然中国国内一切主要电解铝厂商都已宣布了产能扩张方案， 国内需求在未来5年内仍能够超越消费才干中国市场电解铝价钱走势与国际市场根本一致。中国参与WTO之后，国内市场仍可遭到进口壁垒的价钱维护废铝回收对公司来说在目前尚不是直接的要挟。但如今开场建立并控制回收网络将为公司建立长期竞争优势市场评价根据预测，中国电解铝市场将以较世界平均程度高2.7%的速度继续强劲增长。数据来源: 1. Anthony Bird

29、Associates, 1999; 2. Brook Hunt; 3. 埃森哲分析； 4. 需求预测来自有色工业快报中国铝需求增长铝消费量(千吨)增长率据保守估计，中国电解铝需求以7%的年增长率上升，与GDP增长同步 (千吨/年)历史消费预测需求全球铝消费/需求20,49120,70321,75925,29721,88821,94626,34327,38028,50524,39123,124全球增长率中国增长率中国铝消费量42433463370632373965242529463025226021942中国电解铝市场是全球第二大市场，同时消费才干坚持快速增长，将在2005年占据全球消费才干的1

30、5%。产能添加全球产能 (1999)(总计2534万吨)数据来源: 1.Urandaline Investments, 2000; 2. Anthony Bird Associates, 1999全球产能 (2005年估计)(总计2770万吨)虽然国内主要电解铝厂商都宣布了产能扩张方案，但国内市场需求仍能够在未来5年内超越国内产量。国内供应短缺中国国内电解铝市场供需预测数据来源: 1. 有色工业快报, 2000; 2. 埃森哲分析国内产能扩张千吨国内供应国内需求2005年16.0万吨缺口 国内产能将在5年内添加120150万吨:公司方案投资新增产能50万吨 原公司集团企业，包括兰州、青铜峡等将

31、添加产能30万吨主要国内竞争铝厂，包括焦作万方、神火铝电和云南铝业等，方案添加40-70万吨产能虽然许多国内铝厂曾经宣布了宏大的产能扩张 方案 (总计将使中国总产能在2005年到达560万吨)，许多方案由于资金限制和严厉的环保要求将无法付诸实施国内需求302532373463370639654243 国内供应 298031743380360038344083(千吨/年)中国市场电解铝价钱走势与国际市场根本一致。参与WTO之后，国内市场仍将遭到进口壁垒的价钱维护。数据来源: 预测数据来自公司五年规划, 2000价钱维护历史记录伦敦金属买卖所铝价走势上海金属买卖所铝价走势铝进口平价注：1. 铝进口

32、平价 = ( 伦敦买卖所铝价 + 运费, 保险，杂费等 ) X ( 1+ 进口关税率 ) X ( 1 + 增值税率) 2. 一些公司所产铝锭质量已到达世界规范，并已在伦敦买卖所买卖，其他质量未达世界程度的按照略低价钱销售 3. 需求为社会总需求，包括进口，供应指产量在中国参与WTO后，铝进口平价仍将较国内价钱高810% 美圆/吨预测价钱回收废铝在目前尚不是对公司的直接要挟，但如今开场建立并控制回收网络将为公司建立长期竞争优势。数据来源: 中国有色金属工业2000年鉴替代要挟原铝消费量/回收量(千吨/年)1999年主要铝消费国家废铝回收情况评论中国1999年废铝/原铝比率仅6.9%，远远低于世界

33、平均程度32.6%。同时，中国废铝回收尚面临许多妨碍而将阅历较长的开展历程： 工业化历史仍较短，铝总存量缺乏中国主要铝消费领域仍是建筑和电力行业，其产品生命周期很长与西方国家相比，中国的环保认识还很不够，缺乏主要铝厂在废铝回收的积极参与根据兴隆国家如美国、日本的阅历，长期来看废铝回收对电解铝厂家既是要挟，同时也蕴藏着时机公司应及早预备开展废铝回收，以把握未来潜在开展时机有些还未计入统计范围世界平均程度 32.6%废铝/原铝比率回收废铝量原铝消费量废铝/原铝比率中国6.9%公司下属电解铝厂中的三家在这个快速增长的市场中处于有利位置。公司下属的五个电解铝厂供应了中国市场20%的需 求，其它国内电解

34、铝厂占据了63%的市场份额，进口产品占17%公司的三家电解铝厂在国内的本钱曲线中处于比较有利的竞争位置公司的电解铝厂处在全球本钱曲线中间偏下的位置；思索关税和运费的要素，即使在中国参与WTO以后，这些电解铝厂在面临国外竞争者的要挟时依然有竞争力与世界平均本钱程度和领先本钱程度的比较显示：公司可以在降低电价、降低间接费用方面进一步的提高本钱竞争优势市场竞争位置公司下属的五个电解铝厂供应了中国市场20%的需求，其它国内电解铝厂占据了63%的市场份额，进口产品占17%。市场份额国内市场份额(2000年)300万吨评论注：原公司集团电解铝厂：兰州、青铜峡、包头、抚顺国内14家一级电解铝厂 ( 大于5万

35、吨产能) 构成国内总产量的50%份额112家二级电解铝厂 小于等于5万吨产能构成另外50%的产量二级电解铝厂平均产能是1.6万吨，远远低于公司的规模这些电解铝厂的60%以上位于中国的东部和中部他们的平均现金运营本钱为1433美圆/吨，高于公司250多美圆/吨大部分的二级电解铝厂负担较高的电价, 产出较低纯度的铝锭大部分二级电解铝厂的设备落后，且缺乏环保处置设备资料来源：1.James F. King, 1999：2.公司财务部，1999在分析市场吸引力和公司的竞争位置的根底上，公司也制定了相应的选择性投资扩展电解铝产能的战略。来源: 公司“十五规划“；公司投资方案(72%)(28%)(79%)

36、目前的各电解铝厂的扩产方案 添加产能投产总产能贵州1602004394平果1102005236青海1402005340山西1402005140总产能55020051,216总产量40020051,059现有产能 %234126200068.387.370.0n.a.66665982.660.7ktpa ktpa 长城05151山东05555ktpa 年份 面对国内电解铝厂的竞争，公司的三家电解铝厂在本钱曲线中处于比较有利的位置。国内竞争者的要挟评论 部分大的电解铝厂如白银、青铜峡、兰州等本钱程度与公司的电解铝厂接 近，是强有力的竞争者虽然多数年产5万吨以上的大型电解铝厂其运营本钱都高于公司的平

37、均程度，但是它们往往有大规模的扩张计 划，对公司在国内市场的份额构成要挟虽然公司的运营本钱比中小型电解铝厂的运营本钱低250美圆左右，但是由于公司固定本钱和运费较高，总本钱的优势并不明显，只需不到10%*美圆/吨80090010001100120013001400150016001700050010001500200025003000白银青铜峡兰州其它电解铝厂平均包头抚顺非公司的电解铝厂公司的电解铝厂公司平均1221青海贵州平果长城山东资料来源：1.James F. King, 1999：2.公司财务部，1999注：*中小型电解铝厂的固定本钱假定比公司低100美金/吨，运费低20美金/吨 由于

38、它们间隔中国电解铝的主要市场华东和华南较近千吨运营本钱累积产能面对国外的竞争者，目前公司的电解铝厂处于全球本钱曲线偏下到中等的位置。1999年全球电解铝本钱曲线美圆/吨运营本钱累积产能资料来源：1.James F. King, 1999：2.公司财务部，1999；3、青海铝财务部注：1、世界平均程度数据和公司的数据皆包含管理及销售的现金费用； 2、公司除青海铝以外的四家电解铝厂氧化铝采购价钱根据青海铝的采购价钱减去运费约RMB183/吨氧化铝，大约在US$230/吨氧化铝公司平均122114581550118711661176青海贵州平果长城山东世界平均1267假设思索目前的关税和运输费用，公

39、司的三家主要电解铝厂面对国外的竞争者很有竞争力。面临进口厂商时的竞争位置美圆/吨公司电解铝厂的运营本钱WTO前国外厂商附加9%进口关税和相应运费的全球电解铝本钱曲线运营本钱累积产能资料来源：1.James F. King, 1999：2.公司财务部，1999注：进口关税壁垒对国外竞争者的抑制造用表现为如下的计算公式：1999年 LME平均铝锭价钱 + 海上运费 * 9% + 海上运费及其它杂费。这样计算的结果是公司的海外竞争者 除俄罗斯厂商以外 的运营本钱附加US$200左右19% WTO前1458 长城1550山东1187贵州1166 平果1176青海1221公司 平均中国参与WTO以后这三

40、家电解铝厂竞争优势稍有减弱，但是依然处于本钱最低的30%的产能范围内。面临进口厂商的竞争位置美圆/吨公司电解铝厂的运营本钱WTO后国外厂商附加4%进口关税和相应运费的全球电解铝本钱曲线运营本钱累积产能资料来源：1.James F. King, 1999：2.公司财务部，1999注：进口关税壁垒对国外竞争者的抑制造用表现为如下的计算公式：1999年 LME平均铝锭价钱 + 海上运费 * 4% + 海上运费及其它杂费。这样计算的结果是公司的海外竞争者 除俄罗斯厂商以外 的运营本钱附加US$130左右30% after WTO1221公司 平均1458长城1550 山东1187贵州1166平果117

41、6青海虽然公司的运营本钱低于世界平均程度，但是较低的人力本钱和间接费用被过高的原资料本钱和能源动力本钱所抵销了。本钱竞争力美圆/吨注：*公司电解铝厂的氧化铝原资料价钱一概调整为青海铝厂的采购价钱以真实反映氧化铝的本钱世界平均程度本钱领先程度资料来源：1.James F. King, 1999：2.公司财务部，1999间接费用直接人工能源及动力原资料运营本钱：1166118711761458155012211269945详细来说，电力和氧化铝原资料本钱过高，而且虽然总体间接费用有竞争力，但其中的管理费器具有较大的改良空间。29038845本钱竞争力 提高时机管理费用 美圆/吨1494.75氧化铝

42、本钱 美圆/吨507291电力本钱 美圆/吨965106405 公司最差程度最好程度世界平均464 公司81 公司资料来源：1.James F. King, 1999：2.公司财务部，1999世界领先程度公司的综合交流电耗比西方平均程度高出5%，但是这并不是导致电力本钱过高的主要缘由。本钱竞争力 交流电耗Data Source: 1.James F. King, 1999; 2.Chinalco Financial Department评论和西方平均程度相比，公司的综合交流电耗高出5%公司的电力本钱与西方平均程度之间的差距有15% 是由综合交流电耗偏高呵斥的度/吨西方平均注：公司在直流电方面和

43、世界平均程度没有差别。交流电耗:14972 15161 15285 1523616438152381450014077高额的电价是公司电力本钱过高的主要缘由。本钱竞争力 电价Data Source: 1.James F. King, 1999; 2.Chinalco Financial Department评论和西方平均程度相比，公司的平均电价高出32%公司的电力本钱与西方平均程度之间的差距有85% 是由电价过高呵斥的高电价导致的电力本钱与西方平均程度的差距电价美圆/吨美圆/度高于西方平均电价的%30%30%30%40%55%32%假设获得西方世界的平均电价，公司的电解铝厂将可以显著提高本钱竞

44、争力。85317918538538538531791179117911791如今的运营本钱获得西方平均程度电价后的运营本钱资料来源：1.James F. King, 1999：2.公司财务部，1999本钱竞争力 提高时机：电力美圆/吨世界平均最差程度最好程度12671066 青海1054 贵州1061 平果1155 长城1237 山东公司的吨铝氧化铝用量接近世界最好程度，而且公司的氧化铝本钱与世界最好程度的差距只需8%是由氧化铝用量偏高呵斥的。本钱竞争力 氧化铝原资料用量吨氧化铝/吨铝评论和世界领先程度相比，公司的吨铝氧化铝用量只高出1%公司的氧化铝原资料本钱与世界领先程度之间的差距有8% 是

45、由氧化铝用量偏高呵斥的世界平均/最好程度资料来源：1.James F. King, 1999：2.公司财务部，19991.911.961.991.951.991.961.941.94氧化铝单耗:然而，氧化铝的进口平价虽然维护了公司的氧化铝业务，却给电解铝业务带来了原资料价钱偏高的不利要素。本钱竞争力 氧化铝原资料价钱美圆/吨氧化铝评论和世界领先程度相比，公司的氧化铝原资料价钱高出18%，主要是由于国内市场上氧化铝价钱高于世界平均售价公司的氧化铝原资料本钱与世界领先程度之间的差距有92% - 大约68美圆 - 是由氧化铝原资料价钱偏高呵斥的只需公司可以在氧化铝业务中获得氧化铝价钱偏高的益处，电解

46、铝业务中这个不利要素是可以接受的资料来源：1.James F. King, 1999：2.公司财务部，1999氧化铝价钱：230230252230230236200201另外，虽然公司的整体间接本钱与世界其它电解铝厂商相比并不算高，但是管理费用却远高于世界最好程度，有较大的改良空间。本钱竞争力 管理费用美圆/吨注：此处的管理费用不包括公司集团总部费用；公司各厂管理费用能够由于包含非上市部分管理费用而被高估；管理费用计算方法参见附录评论管理费用过高主要是由于供应链管理程度不高和人员消费效率低下呵斥的资料来源：1.James F. King, 1999：2.公司财务部，1999维修费管理费用其它间

47、接本钱:147107115259350141134从长久看，假设公司可以以本身较低的本钱程度扩张产能，甚至可以成为很有竞争力的电解铝出口商。海外扩展的才干20040060080010001200140016001800澳大利亚平均公司平均世界平均运营本钱流动资金和长期资产本钱运输费净利润电解铝的世界平均价钱大致是世界平均运营本钱、流动资金和长期资产本钱和净利润之总和当公司和世界上其它电解铝厂商同时出口到亚洲的主要电解铝市场 如日本、韩国 时，公司享有一定的低运费优势而且，同样是出口到亚洲市场，亚太地域的本钱领先厂商 特别是澳大利亚厂商 将获得与公司相当的利润程度而已世界平均到岸价出口竞争力评论

48、美圆/吨净利润包括运费在内的总本钱资料来源：1.James F. King, 1999：2.公司财务部，1999； 3. 埃森哲工程组访谈0我们需求进一步的分析以确定公司电解铝厂未来可以实现的竞争位置。降低关键部分的本钱到或低于世界优秀程度的能够性？电力部门即将进展的体制改革所带来的影响？在近期或远期，电价能否会下降？公司的战略协作同伴应该如何参与以协助公司降低本钱？三个电解铝厂规模的进一步扩展方案所带来的对运营本钱的影 响，以及他们未来的竞争位置的变化。尤其是，能否会有充足的具有竞争本钱的氧化铝以供应不断扩展的产能需求？假设没有，进口能否可行？在对今后的本钱和价钱进展实践预测的根底上，方案在

49、三个电解铝厂的产能扩张投资能否会获得称心的投资报答，并为股东发明价值？方案新建的山西电解铝厂应具备什么样的竞争本钱竞争位置，这一电解铝厂能否可以带来称心的投资报答，并为股东发明价值？除现有产能和方案建立的产能，公司能否还应在电解铝领域开掘新的扩产时机？假设确定，是由公司单独运作还是寻觅战略协作同伴一同运作？长城电解铝厂只能获得微薄的利润，但尚不清楚山东电解铝能否可以具备本钱竞争力。两家厂都被高额的能源本钱和人力本钱所制约山东还具有高额的氧化铝本钱和制造本钱，而制造本钱高的部分缘由是由于电解槽的改换本钱较高对该两厂的本钱进一步降低的时机需求再进展深化分析例如，电价的降低可以在一定程度上改动山东和

50、长城电解铝厂的运营本钱，但需求进一步研讨这两个厂电价降低的能够性。 80090010001100120013001400150016001700050010001500200025003000评论假设公司一切的电解铝厂都可以获得国内最廉价的电价，长城和山东 公司本钱最高的两个电解铝厂 的本钱会有较大幅度的降低而且，公司整体的本钱竞争优势并没有因此而显著提升1209国内市场的竞争位置美圆/吨非公司的电解铝厂公司的电解铝厂获得国内最低的电价后的运营本钱公司平均青海贵州平果长城山东千吨运营本钱累积产能资料来源：1.James F. King, 1999：2.公司财务部，1999总之，公司5个电解铝厂

51、中，有3个在市场中占有优势位置，但是，需求对另外2个高本钱的电解铝厂的本钱降低时机进展进一步深化的分析。公司在国内市场中占有市场的主导位置，拥有国内电解铝总体产量的23%， 占有20%的市场份额，并在今后的几年中面对电解铝市场的强劲增长国内市场的电解铝产品在2003年后 出现供小于求的局面较大多数小电解铝厂，公司享有国家规定的优惠电价，同时，其5个中的3个电解铝厂处于国内本钱曲线的低处，具有与国内其它电解铝厂的竞争优势假设思索进口本钱，3个电解铝厂具有竞争国际参与者的优势 假设公司可以获得其它途径的低本钱的电力来源，其本钱将有显著的降低长久上，假设公司可以进一步降低本钱，那么在开辟国内市场的同

52、时，可以思索开展海外市场时机公司的氧化铝的进口平价虽然有利于氧化铝板块的绩效提高，但会影响电解铝板块的业绩 假设人民币贬值，公司在国际市场的竞争位置将进一步提高公司在中国的沿海地域，即国内主要铝锭需求和增长最为迅速的地域占有60%以上的市场份额，但是，鉴于国内电解铝厂规模的扩展和中国参与WTO，公司将在这些地域遭到来自国内大铝厂，及进口的猛烈的竞争 公司的3个电解铝厂的本钱目前排在全球本钱曲线最低的17%的累计产能，但是在中国参与WTO之后，将面临更严重的本钱压 力。即使运营本钱低于世界平均程度，公司需求进一步降低其电力和氧化铝本钱 山东和长城处于国内本钱曲线中不利的位置，即使其享用与公司最低

53、程度一样的电价，依然缺乏与国内电解铝厂的竞争优势山东和长城电解铝厂的本钱都受限于高电力和人力本钱，因此很难获得称心的盈利和相对国内电解铝厂的竞争优势山东电解铝厂的氧化铝和间接本钱也很高，尤其是槽更新本钱高 长久上，废铝将对原铝的主导位置产生要挟人民币升值将减弱公司的竞争位置SWOT 分析 电解铝板块优势优势要挟时机面临困难所受局限竞争优势薄弱环节报告摘要市场吸引力和公司的竞争定位氧化铝电解铝铝加工下一步任务附录目录总体上，中国的铝材市场对公司而言目前仍缺乏足够的吸引力，铝加工不应成为公司开展业务的首要选择。中国是世界第二大铝加工产品市场，据预测，受建筑、电力以及耐用消费品需求拉动，铝材市场将有

54、强劲增长。但是这种增长主要来自于低毛利产品，该产品市场高度分散，竞争猛烈，且公司缺乏在该领域的胜利运作阅历和技艺，使得该行业对公司而言缺乏足够的市场吸引力因此，公司近期内应将开展重点放在上游，防止下游的扩张铝加工市场吸引力 综述中国是世界第二大铝及铝加工产品市场，预测将继续以高于美国和日本的速度开展。数据来源: 1. Anthony Bird Associates 1999; 2. 公司 “十五 规划世界三大铝消费国家的原铝消费千 吨日本中国美国预测复合年增长率 2002-052.4%7.0%1.0%历史数据预测数据中国铝加工产品的终端市场，或者其盈利和增长的驱动要素与美国和日本有很大不同。铝

55、消费构造比较34%32%7%25%11%11%15%24%30%8%7%18%7%4%12%13%11%23%10%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%美国日本中国交通运输包装建筑电力机械耐用消费品其它数据来源: 1. Anthony Bird Associates 1999; 2. 公司 “十五 规划在美国，交通运输、包装和建筑是铝消费的拉动要素。交通运输34%包装25%建筑15%电力8%机械 7%其它11%U.S.A.美国8880,000 吨, 1997交通运输、包装和建筑是美国三大铝消费市场，占铝年消费的74%1997交通运输用铝自1991年以来增长迅速，并

56、在1994年超越包装用铝，自此交通运输成为铝消费第一大市场包装用铝增长平稳，主要用于食品和烟草行业 建筑是第三大铝消费市场其它铝消费市场，如电力、机械等市场总量相对较小，增长平稳评论铝消费构造数据来源: Anthony Bird Associates 1999注: 消费数据包括原铝及再生铝日本评论交通运输、包装和建筑是日本三大铝消费市场，占铝年消费的66%1997交通用铝增长迅速，不断是日本第一大铝消费市场建筑位于交通运输之后，为第二大铝消费市场包装用铝阅历了高速增长，其中食品和烟草是主要消费市场电力和机械市场相对较小，增长平稳其它铝消费领域由分散的市场组成铝消费构造同样，日本也阅历了在交通运

57、输、包装和建筑领域的高速增长。31%11%24%7%4%23%3957,000 吨, 1997数据来源: Anthony Bird Associates 1999注: 消费数据包括原铝及再生铝交通运输包装建筑电力机械 其它数据来源: 公司 “十五 规划评论建筑、电力和耐用消费品是中国三大铝消费市场，占铝年消费的61%2000建筑是中国最大的铝消费市场。历史数听阐明，建筑用铝量阅历了急剧增长期，在1995年超越电力，自此成为铝消费的最大市场电力用铝增长迅速，是铝消费的第二大市场。由于中国城市电网改造的启动，估计这一市场用铝量将继续添加与美国和日本不同，耐用消费品超越包装和交通运输，是中国第三大铝

58、消费市场中国包装和交通运输用铝量相对较小，但增长迅速铝消费构造作为开展中国家，中国的铝消费市场主要由建筑、电力和耐用消费品组成。中国市场按用途分类交通运输包装建筑电力机械耐用消费品其它千 吨总量 825 总量 2837 铝消费市场走势中国市场按用途分类千 吨评论据预测，中国建筑、交通运输和包装用铝的比例将由1997年的48%上升到2005年的54%据预测，2005年建筑仍是中国最大的铝消费市场，将消费超越一百万吨铝包装用铝继续增长，估计到2005年包装将成为中国第三大铝消费市场由于小汽车购买量的增长购买力添加及政府鼓励政策以及小汽车用铝量的添加，交通运输作为铝消费市场增长迅速由于城市电网改造，

59、以及新增水利发电，电力市场将继续增长据预测，中国一切的铝消费领域都将有很大增长，象美国和日本一样，包装和交通运输将成为越来越重要的铝消费市场。数据来源: 1. 公司 “十五 规划; 2. 埃森哲分析25742137745596210445106102933553383761003000500100015002000250030003500400020002005交通运输包装建筑电力机械耐用消费品其它预测复合 增长率 2002-0524.6%3.6%1.6%2.2%3.9%3.8%10.4%总量 2837总量 3561虽然如上所述市场有较大增长，但对公司而言，这部分市场缺乏足够的吸引力。由于行业

60、特征的不同，中国铝加工市场集中在低毛利率、低附加值领域，这与国外成熟市场呈现出的对高附加值、特种铝材的大量需求的情况有明显不同，因此缺乏吸引力中国现有的铝加工行业所面临的是急剧分散和竞争猛烈的市场，大部分产品的领域具有消费才干过剩、价钱竞争和利润微薄的情况。国内目前铝加工行业的低进入壁垒，包括低投资和容易获得的消费技术，使得该行业的市场吸引力会在近期内依然维持很低的程度公司的开展背景和阅历都阐明其很难以资源性的公司所具备的中心竞争才干去获得在低利润、市场变化快、消费性的、以及以客户为导向的铝加工领域的胜利市场吸引力 铝加工 64.0947.1331.4755.7326.0749.2850.61