第六章期权基础ppt课件

1、第六章 期权根底 他经过观测星象估计来年的气候和橄榄收成，经常支付少量现金提早租下橄榄榨油机的运用权，待到来年风调雨顺橄榄丰收以后，再把榨油机高价转租出去。 -亚里士多德.第六章 期权根底期权是未来买卖资产的选择权.第六章 期权根底 第一节 期权的定义、术语和主要分类期权Option是指赋予其购买者在规定期限内按双方商定的价钱简称协议价钱Striking Price或执行价钱Exercise Price购买或出卖一定数量某种资产称为根底资产 Underlying Assets，或标的资产的权益的合约。.第六章 期权根底期权术语期权的买方：支付一笔费用，购买期权并有权行使期权的一方。支付的费用是

2、期权费。期权的卖方：收取一笔费用，在期权被行使时按合约履行义务的一方。执行价钱：期权被执行时，期权买卖双方买卖根底资产的价钱，普通在期权成交时确定。期权费：期权的买方支付给卖方的费用，是前者获得期权的代价。有效期：商定的行使期权的期限。.第六章 期权根底期权术语看涨期权：买进根底资产的权益。看跌期权：卖出根底资产的权益。欧式期权：只能在合约到期日才干行使的期权。美式期权：可以在合约到期前的期间随时行使的期权。.第六章 期权根底 期权的主要分类按期权买者的权益划分，期权可分为看涨期权Call Option和看跌期权Put Option。按期权买者执行期权的时限划分，期权可分为欧式期权和美式期权。

3、按照根底资产的性质，期权可以分为现货期权spot options和期货期权futures options .第六章 期权根底第二节 期权根本头寸的报答买进看涨期权卖出看涨期权买进看跌期权卖出看跌期权期权买卖的四种根本头寸.买进看涨期权.卖出看涨期权.买进看跌期权.卖出看跌期权.第六章 期权根底第三节 期权的价值期权价值的构成时间价值内在价值影响期权价值的要素根底资产价钱U执行价钱X根底资产的动摇率行权期T无风险利率r.第六章 期权根底 期权价值的构成内在价值：期权的内在价值Intrinsic Value是指立刻行使期权时可以获得的利润，即是看涨期权的执行价钱低于根底资产价钱的差额，或是看跌期权

4、中执行价钱高于资产价钱的差额。它是期权价值中的实值部分。时间价值：是指在期权有效期内根底资产价钱动摇为期权持有者带来收益的能够性。时间价值是期权价值中的虚值部分。.第六章 期权根底期权术语实值期权：买方立刻执行权益就可获利的期权。虚值期权：买方立刻执行权益就会亏损的期权。平值期权：买方立刻执行权益不盈不亏的期权。.无收益资产看涨期权时间价值与(S-X e-r(T-t)的关系 X e-r(T-t) S 时间价值 .第六章 期权根底 影响期权价值的要素根底资产的价钱：对于看涨期权而言，标的资产的价钱越高，看涨期权的价钱就越高。对于看跌期权而言，标的资产的价钱越低，看跌期权的价钱就越高。执行价钱：对

5、于看涨期权而言，执行价钱越高低，看涨期权的价钱就越低高。对于看跌期权而言，执行价钱越高低，看跌期权的价钱就越高低。.第六章 期权根底 影响期权价值的要素根底资产价钱的动摇率：是用来衡量标的资产未来价钱变动不确定性的目的。由于期权多头的最大亏损额仅限于期权价钱，而最大盈利额那么取决于执行期权时标的资产市场价钱与协议价钱的差额，因此动摇率越大，对期权的买方越有利，期权价值也应越高。有效期：有效期越长，期权的价值越大。.第六章 期权根底 影响期权价值的要素无风险利率：从静态的角度看，无风险利率越高，看跌期权的价值越低；而看涨期权的价值那么越高。从动态的角度看，当无风险利率提高时，看涨期权价钱下降，而

6、看跌期权的价钱却上升。.第六章 期权根底 第四节 期货期权 以期货合约为根底资产的期权。行权后，看涨期权的买方得到期货合约的多头部位，看跌期权的买方得到期货合约的空头部位。.第六章 期权根底案例6-4-1：甲与乙都看涨黄金。甲购买一张9月到期的黄金看涨期权，执行价钱为320美圆/盎司，乙购买一张黄金期货看涨期权，执行价钱也是320美圆/盎司。两个期权的行权日都是9月19日，期货合约的到期日是9月21日。假设9月19日黄金现货价钱是355，期货价钱为350。9月21日期货结算价钱为360。试比较两种投资的性质。.甲9月19日：执行期权可以获利355-320=35乙9月19日：执行期权可以获利35

7、0-320=309月19日：期权交割后转换为期货多头，期货保证金帐户添加30元9月21日：期货盈利360-350=10元。现货期权和期货期权.1505(期货)在1470元/吨获得一张 9月小麦期货多头合约以1505期货价卖平1500(期货)1470+301490(期货)权益金涨至40元40-301440(期货)损失权益金30元/吨CW 1470某客户买入9月假想的郑州小麦看涨期货期权(CW)1470元/吨30的买卖过程.1490获得一张9月 多头合约买平1470协定价钱执行期权看涨合约买单平仓付权益金10元1440买小麦看涨期权1470元/吨101460(期货价)某客户利用期货期权管理9月小麦

8、期货空单1460元/吨的买卖过程 1480.第六章 期权根底 第五节 期权买卖的结算制度 为防止违约，结算制度规定一切经过市场买卖的合约一概经过清算机构进展交割。投资者可以按照不同方向的买卖对冲期权头寸。期权出卖方必需按照一定规那么交纳保证金。.第六章 期权根底案例6-5-1：老张在市场上买进一手IBM股票看涨期权，并欲执行该期权。此时结算机构必需以此价位卖给老张IBM的股票，同时要求市场上IBM看涨期权的卖方履行合约义务。.第六章 期权根底案例6-5-2：老张在市场上买进一手IBM股票看涨期权，执行价钱100元，3月到期。不久IBM股票上涨，老张想结清该期权头寸。他可以卖出执行价钱100元，3月到期的看涨期权。结算制度规定此2手期权头寸相互抵消。.第六章 期权根底案例6-5-3：老张在市场卖出一手期权100股IBM的看涨期权。假设IBM股票价钱105美圆，期权的执行价钱是100美圆，每股期权费是6美圆。老张必需交纳的保证金是：原始结算保证金=期权费+标的股票价钱*20%=1006+105*20%=2700美圆。.第六章 期权根底案例6-5-4：老张在市场卖出一手100股IBM的看涨期权。假设IBM股票价钱95美圆，期权的执行价钱是100美圆，每股期权费是5美圆。老张必需交纳的保证金是：.第六章 期权根底案例6-5-5：老张3月5日在CBOT卖出一张执行价钱为85