企业盈利能力分析讲义PPT课件(-30页)

1、第十一章 企业盈利能力分析概 述盈利能力是企业一定时期赚取利润的能力；在一定的投入下，利润率越高，盈利能力越强。企业经营业绩的好坏最终可以通过能力能力来反映；此章介绍上市公司四大报表中与盈利有关的相关财务指标，可与标准、基期、同业平均、其他企业等比较。盈利能力分析的内容盈利能力分析的目的资本经营与资产经营盈利能力分析商品经营盈利能力分析上市公司盈利能力分析盈利质量分析盈利能力分析的目的企业经理人员利用盈利能力的有关指标反映和衡量企业经营业绩 通过盈利能力分析发现经营管理中存在的问题债权人盈利能力的强弱直接影响企业的偿债能力 股东（投资人）盈利能力影响获取股息盈利能力影响股票价格提升资本经营与资

2、产经营的内涵资本经营的内涵 企业以资本为基础，通过优化配置来提高资本经营效益的经营活动，在资本增值的领域，使企业以一定的资本投入，取得尽可能多的资本收益。资产经营的内涵 合理配置与使用资产，以一定的资产投入，取得尽可能多的收益 。资本经营与资产经营盈利能力分析资本经营与资产经营的区别经营内容不同资产经营强调资产的配置、重组及有效使用资本经营强调资本流动、收购、重组、参股和控股等。经营出发点不同资产经营从整个企业出发，强调全部资源的运营，不考虑资源的产权问题；资本经营在产权清晰基础上从企业所有者出发，强调资本的运营,把资产经营看作是资本经营的环节或组成部分。资本经营与资产经营的联系资本经营要以资

3、产经营为依托，资本经营不能离开资产经营而孤立存在；资本经营是企业经营的最高层次，商品经营是对产品经营的进步，资产经营是对商品经营的进步，而资本经营是对资产经营的进步。一、资本经营盈利能力的指标净资产收益率总资产报酬率负债利息率资本结构或负债与所有者权益之比所得税率净资产收益率 净利润 平均净资产核心指标，越高，盈利能力越好。评价标准有：社会平均利润率、行业平均利润率、资本成本等ROE，投资不划算。影响因素：ROA、负债利息率、资本结构、所得税SMC资本经营盈利能力因素分析表项目2005年2004年差异净资产收益率15.895.1610.73总资产报酬率6.813.793.02负债利息率2.25

4、3.49-1.24负债/平均净资产3.773.82-0.05所得税率33.8-4.5438.34总资产报酬率 利润总额+利息支出ROA 平均总资产测量企业运营资产产生利润的能力，ROA高，资产的运用效率好，资产盈利能力强。影响因素：总资产周转率，销售息税前利润率。 营业收入 利润总额+利息支出ROA 100% 平均总资产 营业收入二、商品经营盈利能力指标营业收入利润率营业收入毛利率总收入利润率销售净利润率销售息税前利润率营业成本利润率营业费用利润率全部成本费用总利润率全部成本费用净利润率收入利润率成本利润率 正指标，越高越好。与行业平均、全国平均、目标值对比 反映投入产出水平，越高越好，说明一

5、元成本及费用取得的利润越多。收入利润率成本利润率三、上市公司盈利能力指标每股收益每股账面价值股利发放率市盈率股利报偿率托宾Q值托宾Q值 股权市场价+长短期债务的账面或市场价托宾Q值 总资产账面价值反映公司的市场价值与重置成本之比。若1，则市值较高；或1，则市值较低。若公司股票受投机性操作的影响无理性上涨，则此Q值不能真实反映公司价值。例：P176 四、盈利质量指标净资产现金回收率全部资产现金回收率盈利现金比率销售获现比率现金分配率每股经营现金流量分 析 说 明通过现金流量指标的计算，来修正和补充盈利能力指标。更有利于对公司盈利状况进行多视角、全方位的综合分析，反映公司获取利润的品质。 净资产现

6、金回收率 CFO 净资产现金回收率 OE是对净资产收益率的有效补充，对那些提前确认收益，而长期未收现的公司更能体现盈利质量。全部资产现金回收率 CFO 全部资产现金回收率 TA是对总资产报酬率的有效补充，反映企业利用资产获取现金的能力。盈利现金比率 CFO 盈利现金比率 NP此比率越大，盈利质量越高。若1，则净利润中存在尚未实现现金的收入，这种情况下，即使公司盈利也可能出现现金短缺。若此比率持续1甚至为负数，则企业盈利质量相当低下，容易破产。销售获现比率 销售商品、提供劳务收到的现金 销售获现比率 营业收入此指标越接近1越好，表明销售形势较好，信用政策合理，能及时收回货款，收款工作得力。注意：

7、当期收入的预收款和收回前期的应收账款的影响。现金分配率、每股营业现金流量 现金股利现金分配率 CFO CFO每股经营现金流量 发行在外加权平均股数若发行有稀释作用的融资工具，照稀释后股数计算。产品盈利情况客户盈利情况产品盈利吗?该产品与其它产品系列相比如何?与竞争对手相比如何?企业在给该客户提供服务是盈利吗?该客户对于企业来说的终身价值如何?相对应的利润如何?还有哪些客户是企业有价值的目标?得到这些客户的成本如何?整体企业盈利情况企业在赚钱吗?企业一直在赚钱(亏钱)吗?企业利润占整体销售的百分比是多少? 人均利润率是多少?企业利润占总投入资产的百分比如何?企业与其他企业相比如何?为什麽?企业的

8、盈利情况可以从几个层面研究净资产回报率净利润股东权益净利润总资产ROE总资产回报率ROA毛利销售收入毛利率ROS (毛)净利润销售收入净利润率ROS (净)销售收入总资产总资产周转率比率名称公式衡量什么?衡量资本投放的效率, 如企业在投入资金和资源后得到多少的回报?资源的分配和调整的效率,如每元的资产产生多少的回报?资本密集程度,如每元的资本带来多少的销售?每元销售可以进行固定成本和净利润分配的比率每元销售对应的利润代号利润率*净利润为税后净营运利润率下列的财务指标是了解企业财务情况的最好的数据,关键是学会用这些指标进行横向和纵向的比较净资产回报率管理人员可以通过三种方式影响资本回报率:净利润

9、率资产周转率财务杠杆系数销售收入股东权益销售收入总资产总资产股东权益XXX净利润率总资产周转率财务杠杆系数XX 了解企业的总体盈利情况还不够,还应通过了解盈利情况的组成部分来明白为什么能盈利和如何盈利的?净利润股东权益净利润销售收入净利润销售收入净资产回报率总资产周转率现金量应收款周期库存周转率固定资产周转率资产负债表的数据毛利率 (折旧与税前的利润)收入税率损益表的数据净利润率应付款帐龄负债资产比率流动资产负债比率流动现金负债比率财务杠杆系数中间的三个指标表明了有哪些重要的业务指标对于净资本回报率产生了重要的影响，下层的比率表明了对于资产负债表和损益表的内容的影响如何可以影响净资本回报率我们

10、可以把指标分为三层，从上至下对于企业进行剖析总投入资产回报率可以正确地反映了去除企业不同的财务策略影响前企业的盈利能力ROIC税前利润 (1-税率)债务与股东权益之和加入企业不含债务是企业的利润企业所有的投入资本（含股东投入和银行借贷）债务 10%利率股东权益总投入资产税前利润 减去财务成本税前净利润 减税收 40%净利润净资产回报率息前总投入资产回报率$900 100 $1,000120 90 3012$1818.0%7.2%$ 0 1,000 $1,000120 0 12048$727.2%7.2% AB举例总资产息前总投入资产回报(ROIC或RONA）比净资产回报率更易去除企业不同的财务

11、策略对于分析的影响5、世上最美好的事是：我已经长大，父母还未老;我有能力报答，父母仍然健康。6、没什么可怕的，大家都一样，在试探中不断前行。7、时间就像一张网，你撒在哪里，你的收获就在哪里。纽扣第一颗就扣错了，可你扣到最后一颗才发现。有些事一开始就是错的，可只有到最后才不得不承认。8、世上的事，只要肯用心去学，没有一件是太晚的。要始终保持敬畏之心，对阳光，对美，对痛楚。9、别再去抱怨身边人善变，多懂一些道理，明白一些事理，毕竟每个人都是越活越现实。10、山有封顶，还有彼岸，慢慢长途，终有回转，余味苦涩，终有回甘。11、人生就像是一个马尔可夫链，你的未来取决于你当下正在做的事，而无关于过去做完的

12、事。12、女人，要么有美貌，要么有智慧，如果两者你都不占绝对优势，那你就选择善良。13、时间，抓住了就是黄金，虚度了就是流水。理想，努力了才叫梦想，放弃了那只是妄想。努力，虽然未必会收获，但放弃，就一定一无所获。14、一个人的知识，通过学习可以得到;一个人的成长，就必须通过磨练。若是自己没有尽力，就没有资格批评别人不用心。开口抱怨很容易，但是闭嘴努力的人更加值得尊敬。15、如果没有人为你遮风挡雨，那就学会自己披荆斩棘，面对一切，用倔强的骄傲，活出无人能及的精彩。5、人生每天都要笑，生活的下一秒发生什么，我们谁也不知道。所以，放下心里的纠结，放下脑中的烦恼，放下生活的不愉快，活在当下。人生喜怒哀

13、乐，百般形态，不如在心里全部淡然处之，轻轻一笑，让心更自在，生命更恒久。积极者相信只有推动自己才能推动世界，只要推动自己就能推动世界。6、人性本善，纯如清溪流水凝露莹烁。欲望与情绪如风沙袭扰，把原本如天空旷蔚蓝的心蒙蔽。但我知道，每个人的心灵深处，不管乌云密布还是阴淤苍茫，但依然有一道彩虹，亮丽于心中某处。7、每个人的心里，都藏着一个了不起的自己，只要你不颓废，不消极，一直悄悄酝酿着乐观，培养着豁达，坚持着善良，只要在路上，就没有到达不了的远方！8、不要活在别人眼中，更不要活在别人嘴中。世界不会因为你的抱怨不满而为你改变，你能做到的只有改变你自己！9、欲戴王冠，必承其重。哪有什么好命天赐，不都

14、是一路披荆斩棘才换来的。10、放手如拔牙。牙被拔掉的那一刻，你会觉得解脱。但舌头总会不由自主地往那个空空的牙洞里舔，一天数次。不痛了不代表你能完全无视，留下的那个空缺永远都在，偶尔甚至会异常挂念。适应是需要时间的，但牙总是要拔，因为太痛，所以终归还是要放手，随它去。11、这个世界其实很公平，你想要比别人强，你就必须去做别人不想做的事，你想要过更好的生活，你就必须去承受更多的困难，承受别人不能承受的压力。12、逆境给人宝贵的磨炼机会。只有经得起环境考验的人，才能算是真正的强者。自古以来的伟人，大多是抱着不屈不挠的精神，从逆境中挣扎奋斗过来的。13、不同的人生，有不同的幸福。去发现你所拥有幸运，少

15、抱怨上苍的不公，把握属于自己的幸福。你，我，我们大家都可以经历幸福的人生。14、给自己一份坚强，擦干眼泪；给自己一份自信，不卑不亢；给自己一份洒脱，悠然前行。轻轻品，静静藏。为了看阳光，我来到这世上；为了与阳光同行，我笑对忧伤。15、总不能流血就喊痛，怕黑就开灯，想念就联系，疲惫就放空，被孤立就讨好，脆弱就想家，不要被现在而蒙蔽双眼，终究是要长大，最漆黑的那段路终要自己走完。5、从来不跌倒不算光彩，每次跌倒后能再站起来，才是最大的荣耀。6、这个世界到处充满着不公平，我们能做的不仅仅是接受，还要试着做一些反抗。7、一个最困苦、最卑贱、最为命运所屈辱的人，只要还抱有希望，便无所怨惧。8、有些人，因为陪你走的时