偿债能力分析4p

1、二、偿债能力分析偿债能力是企业偿还各种各种债务的能力，是指企业用其资产偿还短期债务与长期债务的能力。企业有无支付现金的能力和偿还债务能力，是企业能否生存和健康发展的关键。偿债能力的大小直接关系到企业持续经营能力的高低，因此企业的经营者、投资者、债权人都对此十分关心。偿债能力分析可以分为短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。科陆电子股份有限公司在2008年-2010年期间偿债能力指标中流动比率、速动比率由2008年的2.2、1.60下降到2010年的1.9、1.54;现金比率、资产负债率、现金保障倍数分别由2008年的0.52、36.82%、12.96上升至U2010年的0.81、45.92%、1

2、4.79。表一：2008年-2010年科陆电子偿债能力指标财务指标2010年2009年2008年科陆电子国电南瑞科陆电子国电南瑞科陆电子国电南瑞短期偿债指标流动比率1.91.941.531.422.21.64速动比率1.541.421.080.891.601.15现金比率0.810.760.350.260.510.52长期偿债能力指标资产负债率45.92%45.36%48.86%57.08%36.82%51.77%利息保障倍数14.7965.5325.3373.8612.9679.21通过对科陆电子2008-2010年的各项盈利能力指标结合行业的背景进行讨论可以得出以下分析：一、防范和降低财务

3、风险。随着公司生产规模的扩大，企业大举借债，资产负债率上升，财务风险增大。由上表可以看到，科陆电子的资产负债率由2008年的36.82%上升至2010年的45.92%。上升9.1%。随着国家政策对行业的大力支持，科陆电子在此期间公司兴建了宝龙工业城生产基地、科技园北区研发大厦及成都科陆洲工业园基建等项目，企业的规模不断扩大，科陆电子的资产总额由2008年的676.58百万元上升至2010年的2119.02百万元，上升幅度达213.19%,企业规模的扩张带动对资金的需求，导致2008年-2010年间企业借款的大幅增长，由企业的资产负债表可以看到企业的短期借款由2008年的54百万元上升至2010

4、年的330百万元，上升幅度达511.1%,短期借款占流动负债的比例上升，2008年占比为23.01%,到2010年占比为34.38%,短期借款在2010年开始成为比重最高的流动负债，成为资产负债率上升的重要原因。结合对企业2008年-2010年的资产和负债的分析及国电南瑞资产负债率的分析，科陆电子的资产负债率开始在2010年首次超过国电纳瑞，资产负债率开始处于行业较高水平。止匕外，由科陆电子的负债结构来看，企业的负债中，流动负债是主要债务来源。表二2008年-2010年科陆电子负债表单位：百万元人民币项目2010年2009年2008年相对额比重（%）相对额比重（%）相对额比重（%）负债合计97

5、3.14100475.09100249.10100流动负债合计964.0999.07459.8896.81234.6494.2非流动负债合计9.050.0315.203.214.465.8由上表可以看到，流动负债占负债比重逐年上升，由2008年的94,2%上升至2010年的99.07%,流动负债增长幅度大，占比相当高，导致企业2008年-2010年的流动比率和速动比率分别由2008年的2.2、1.6下降到2010年的1.9、1.54,短期偿债能力下降，财务风险加大。当企业处于扩张阶段，适当提高负债率是必要的可行的，但在有效利用财务杠杆带来的利益的同时，防范和控制财务风险也是企业健康发展的所不可

6、少的。二、注重提高资金使用效率，降低融资成本。由科陆电子2008年-2010年的资产负债表可以看到企业的货币资金逐年增长由2008年的120.75百万元上升到2010年782.83百万元。货币资金占流动资产比重由2008年的23.6%上升至2010年的42.82%,企业拥有大量的货币资金从而直接导致科陆电子2008年-2010年现金比率的的大幅上升，由0.51上升至0.81,上升0.3。对比国电南瑞，科陆电子从2009年开始现金比率逐年高于国电南瑞，到2010年高出0.05,现金比率处于行业较高水平。结合企业的现金流量表可以看到科陆电子2010年的经营活动现金净流量和投资活动现金净流量均为负数

7、，货币资金的主要来源是筹资活动产生的现金净流量，即主要来自吸收投资和借款得到的现金。大量的货币资金，说明企业可立即用于支付债务的现金类资产较多，但由于现金资产的盈利水平较低，企业不应该保留过多的现金类资产。同时也说明，接收投资和借款所筹集的资金没有有效地转换为生产力，企业资金并没有得到充分的利用。此外，短期借款大幅增长，会使融资成本上升，导致企业的财务费用增加，这就解释了2008年-2010年财务费用占上升的原因。因此提高资金使用效率，降低财务费用势在必行。三、强化应收账款的管理，降低资产减值损失。面对激烈的市场竞争，科陆电子在近三年来为了稳定自己的销售渠道，扩大商品销路、开拓并占领市场，采取

8、了大量的赊销策略，导致应收账款的大幅增长，由2008年的242.35百万元上升至2010年的606.57百万元，增长幅度达70.04%。可以看到，通过赊销政策，科陆电子取得了大量订单的同时也可看到，应收账款占营业收入的比重也在增加，由2008年的61.43%曾力口至I2010年的65.24%,应收账款占比过高，将会给企业带来的资金周转困难、坏帐损失等弊端。一方面，由于企业的物流与资金流不一致，导致企业发出商品，开出销售发票后货款却不能即时收回，这种没有货款回笼的入账销售收入，导致产生没有现金流入的销售业务损益产生、企业还要为此上缴营业税金及年内所得税预缴，过多的跨年度销售收入导致的应收账款，还

9、会使企业产生用流动资产垫付股东年度分红的行为。在没有现金流入的情况下，企业会因上述追求表面效益而产生的垫缴税款及垫付股东分红，占用了大量的流动资金，对企业资金的周转产生一定影响，进而导致企业经营实际状况被掩盖。应收账款不但没有产生现金流入还导致现金的流出，这也是企业的经营活动所产生的现金净流量从2008年的24.87百万元降低到2010年-40.47百万元的重要原因。另一方面，企业在面对庞杂的应收款账户时，可能会出现核算差错难以及不能及时发现、及时了解应收款动态情况、应收账款对方企业的详情情况等问题，从而造成责任不明确，应收账款的收回艰难，同时大量人力物力的投入还会增加收回成本，对应收账款管理

10、不善，直接导致坏账损失的发生。科陆电子在应收账款管理这方面的问题表现尤其突出。表2科陆电子2008年-210年资产减值损失表单位：百万元人民币项目12010年2009年2008年坏账损失27.12-3.177.29存货跌价损失-3.2-1.216.79资产减值损失24.01-1.9614.072008年从上表我们可以看到，资产减值损失数额较大，2008年、2010年分别为14.07百万元、24.01百万元，资产减值损失对营业利润产生影响较大，加强对应收账款的管理，加大货款回收力度，降低坏账损失。做好对客户的信用调查，做好应收账款的日常管理工作，密切监控客户已到期债务的增减动态，尽量降低坏账损失

11、，同时，加强应收账款的事后管管理事项，积极建立弥补坏账损失的准备制度。降低企业的经营风险。出师表两汉：诸葛亮先帝创业未半而中道崩殂，今天下三分，益州疲弊，此诚危急存亡之秋也。然侍卫之臣不懈于内，忠志之士忘身于外者，盖追先帝之殊遇，欲报之于陛下也。诚宜开张圣听，以光先帝遗德，恢弘志士之气，不宜妄自菲薄，引喻失义，以塞忠谏之路也。宫中府中，俱为一体；陟罚臧否，不宜异同。若有作奸犯科及为忠善者，宜付有司论其刑赏，以昭陛下平明之理；不宜偏私，使内外异法也。侍中、侍郎郭攸之、费祎、董允等，此皆良实，志虑思纯，是以先帝简拔以遗陛下：愚以为宫中之事，事无大小，悉以咨之，然后施行，必能裨补阙漏，有所广益。将军

12、向宠，性行淑均，晓畅军事，试用于昔日，先帝称之日能”，是以众议举宠为督：愚以为营中之事，悉以咨之，必能使行阵和睦，优劣得所。亲贤臣，远小人，此先汉所以兴隆也；亲小人，远贤臣，此后汉所以倾颓也。先帝在时,每与臣论此事，未尝不叹息痛恨于桓、灵也。侍中、尚书、长史、参军，此悉贞良死节之臣，愿陛下亲之、信之，则汉室之隆，可计日而待也-O臣本布衣，躬耕于南阳，苟全性命于乱世，不求闻达于诸侯。先帝不以臣卑鄙，猥自枉屈，三顾臣于草庐之中，咨臣以当世之事，由是感激，遂许先帝以驱驰。后值倾覆，受任于败军之际，奉命于危难之间，尔来二十有一年矣。先帝知臣谨慎，故临崩寄臣以大事也。受命以来，夙夜忧叹，恐托付不效，以伤先帝之明；故五月渡