公司金融第3章ppt课件

1、 3.1 根本财务报表 Basic Financial Statements3.2 财务报表分析 Financial Statements Analysis 第三章 财务分析 一、资产负债表the Balance Sheet二、损益表the Income Statement三、现金流量表Statement of Cash Flows 3.1 根本财务报表 资产=负债+一切者权益 一、资产负债表 1.流动资产包括现金、有价证券、应收账款、存货等2.固定资产包括机器设备、厂房和土地等 3.其他资产如无形资产等 就资产负债表的左方资金的运用而言 就资产负债表的右方资金的来源而言1. 流动负债如应付账

2、款，短期贷款等 2. 长期负债主要指银行贷款和公司债券3. 一切者权益主要是股东投资和留存收益 分析资产负债表应留意的几个问题 资产的流动性 企业防止财务姿态的能够性与其资产流动性有关 企业投资于流动性强的资产以牺牲盈利性为代价 资产的计价 企业资产的会计价值是指其账面价值 资产的账面价值按照历史本钱计价 请思索：企业长期融资有哪些方式？企业长期融资内部融资外部融资折旧留存收益盈余公积未分配利润直接融资间接融资债券股票 收入- 费用=盈利 营业收入+营业外收入-费用-所得税=盈利二、损益表 通常有以下几个部分组成： 1. 运营活动部分 2. 融资活动部分 3. 对利润课征的所得税部分 4. 净

3、利润部分通常以每股收益表示 销售收入减：销货成本毛利润减：营业费用销售费用管理费用折旧营业收入减：利息费用税前收入减：所得税净利润损益表普通格式 Sales-CGSGross Profit (G.P.)-Operating Expenses (O.E.) Sales Expenses (Sales) Management Expenses (Manag.) Depreciation (Depr.)EBIT-Interest (Inter.)EBT-TaxesNet Income (N.I.) 公认会计准那么分析损益表应留意的几个问题 ： 时间和本钱 非现金工程销售收入不等于现金流入折旧及递延税

4、款不是现金流出从短期来看，费用分为固定费用和变动费用从长期来看，费用分为产品本钱和期间费用 三、现金流量表 现金持有量变化=现金流入-现今流出现金流量表通常将现金流变化归纳为以下三类企业活动：运营活动、投资活动和融资活动。相应的，现金流按来源可以划分为 运营活动中产生的现金流 投资活动中产生的现金流 融资活动中产生的现金流 运营活动中产生的现金流 (一) 现金流量表编制的直接法 +从客户处收取的现金-支付给供应商的货款-运营性现金费用支出和利息支出-现金纳税支出 投资活动中产生的现金流 +资产出卖收入-投资支出 融资活动中产生的现金流 +发行新股所得资金+新发行债券或贷款-偿债支出不包括利息支

5、出-支付股东红利运营活动中的现金流计算从客户处收取的现金向供应商支付的货款运营性现金费用支出现金支付的税款当年销售收入当年应收账款变动额运营费用财务费用应计费用变动应计利息变动销货本钱存货变动额应付账款变动额所得税递延税款变动额应计税款变动额 二现金流量表编制的间接法运营活动中产生的现金流+净利润+折旧和摊销-净营运资本变动额需求做出相应调整三财务现金流量 法定会计报表中的现金流量表阐明了现金及其等价物是如何发生变动的。这里我们从理财即财务的角度来讨论现金流量。首先需求明确两点现金流量不同于净营运资本现金流量不同于净利润资产价值(A)=负债价值(B)+权益价值(S) CF(A)CF(B)+CF

6、(S)CF(A)资产的现金流企业从运营活动中得到的现金流CF(B)负债的现金流流向企业债务人的现金流量CF(S)权益的现金流流向权益投资者的现金流量财务现金流量的普通格式企业现金流量CF(A)运营性现金流量息税前利润折旧当期税款资本性支出固定资产的获得固定资产的出卖净营运资本的添加企业流向投资者的现金流量CF(B) CF(S)债务利息到期本金长期债务融资权益股利股票回购新权益融资企业的总现金流量，是运营性现金流量，经过资本性支出和净营运资本支出调整后的现金流量。它也被称为自在现金流量，即为盈利工程融资后剩余的现金流量。 财务报表分析的中心思想是比较 第二节 财务报表分析 百分比分析Percen

7、tage Analysis 比率分析 Ratios Analysis 一、财务报表百分比分析方法 这是一种把常规的资产负债表和损益表工程表示为百分比进展财务分析的方法。 构造百分比法Common-size Analysis 定基百分比法Common-base-year Analysis 采用这种方法时将一切资产负债表工程都除以资产总额，而一切的损益表工程都除以销售净额或营业收入。1. 构造百分比分析方法 2. 定基百分比分析方法采用这种方法将基期年份的资产负债表和损益表的一切工程设为100%，而以后年度财务报表项目表示为其相当于基数额的百分比。 二、财务报表比率分析 短期偿债才干比率(Liqu

8、idity Ratios) 营运才干比率 (Activity Ratios) 财务杠杆比率 (Leverage Ratios) 盈利才干比率 (Profitability Ratios) 市场价值比率 (Market Value Ratios) 两个重要目的SGR & EVA 一 短期偿债才干比率 1. 流动比率Current Ratio 2. 速动比率Acid Test/Quick Ratio 1. 应收账款周转率 Accounts Receivable Turnover Ratio 二 营运才干比率 应收账款平均回收期Average Collection Period-ACP 2. 存货周

9、转率Inventory Turnover Ratio存货周转天数Days in Inventory 总资产周转率 Total Assets Turnover Ratio 负债比率Debt Ratio 三 财务杠杆比率 负债-权益比Debt-Equity Ratio 权益乘数Equity Multiplier 利息保证倍数Interest Coverage Ratio收入利息倍数Times-interest-earned Ratio 四 盈利才干比率 与销售额有关的盈利才干比率 2.与投资额有关的盈利才干比率3.与净投资有关的盈利才干比率 销售利润率反映了企业以较低的本钱或 较高的价钱提供产品和

10、劳务的才干。1. 销售利润率Profit Margin-PM 资产收益率目的衡量的是企业的资产运营绩效。 2. 资产收益率Return on Assets 销售收入销售收入ROA可以分解为两个比率的乘积 以零售业为例：比较邮购商店和珠宝商店 3.权益资本收益率Return on Equity 财务杠杆能够扩展ROE前提ROA(EBIT)必需大于债务利率 （单位:$)公司A公司B总资产10001000债务（利率10%）0600股东权益1000400营业利润140 (60)140 (60)利息费用0 (0)60 (60)净利润140 (60)80 (0)当ROA=14%时，ROEa=14%ROEb

11、=20%当ROA=6%时，ROEa=6%ROEb=0%举例阐明这一问题 1. 公司的ROA(EBIT)与债务利率之差； 2. 公司的债务资本与权益资本构造。 由此分析我们可以得出公司权益资本收益率ROE的决议要素有两个其中：ROA 资产总收益率 i 债务利率小结 权益资本收益率的计算公式一公式二公式三 首先必需廓清以下几个概念： 每股市价 & 每股收益 每股股利 & 每股账面价值五 市场价值比率 市盈率P/E Ratio市值面值比M/B Ratio股利收益率Dividend Yield六两个重要目的 1. 可继续增长率Sustainable Growth Rate这是企业在不提高财务杠杆的情况下，仅利用内部权益所能到达的最高增长率。2.经济附加值Economic Value Added-EVAEVA = 税后利润-全部资本本钱= 税后利润- WACC*总资本这一目的的优点是：直观而且不容易忽略权益资本的本钱 杜邦分析法Du