第3章 未来现金流价值确定ppt课件

1、第三章 未来现金流价值确定学习目的：1.了解货币时间价值的概念和作用；2.掌握复利终值和现值的概念及计算方法；3.掌握零存整取的价值确定方法；4.掌握等值现金流的价值确定方法；5.了解名义利率和实践利率的区别与联络；6.运用时间价值实际，进展国库券投资和购房按揭实例分析。 .第三章 未来现金流价值确定讲授内容：第一节 价值的几种根本概念第二节 货币的时间价值第三节 零存整取的价值确定第四节 等值现金流的价值确定第五节 投资国库券和购房按揭实例分析本章小结复习思索题.第一节 价值的几种根本概念第三章第一节.一、清算价值与内在价值清算价值(Liquidation Value)是指一项资产或一组资产

2、(如一个企业)从正在运营的组织中分别出来单独出卖所能获得的货币额。内在价值(Intrinsic Value)是在继续运营的前提下，在正常买卖的形状下估计的现金流入。第三章第一节.二、账面价值与市场价值账面价值(Book Value)包括两个方面：(1)资产的账面价值(2)公司的账面价值市场价值(Market Value)是指资产买卖时的市场价钱，它是买卖双方竞价后产生的双方都能接受的价钱。第三章第一节.三、市场价值与内在价值证券的市场价值是证券的市场价钱。证券的内在价值是指在对一切影响价值的要素资产、收益、预期和管理等都正确估价后，该证券应得的价钱。第三章第一节.第二节 货币的时间价值第三章第

3、二节.一、货币时间价值的概念货币时间价值是指没有风险和通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。第三章第二节.二、货币时间价值的计算一单利的计算方法单利是我国银行用于计算利息的一种方法。只对本金部分计息，滚存在银行里的利息不再参与本金计息。单利利息的计算公式为：I=pit 1.单利终值的计算单利终值的计算公式为：s=p+pit=p(1+it)2.单利现值的计算在现实经济生活中，有时需求根据终值来确定其如今的价值，即现值。第三章第二节.二、货币时间价值的计算单利现值的计算公式为：p=s-I=s(1-it) 二复利的计算方法 每经过一个计息期，本金要计息，本金所生的利息再计利息，逐期滚算。1.复利终值的

4、计算复利终值的公式：s=p(1+i)n 图3-1为期初存入银行1 000元，利率分别为0%、5%、10%的条件下,按复利计算的未来值。第三章第二节.【例3-5】如某人有1 000元，拟投入报酬率为9%的投资时机，经过多少年才可使现有货币添加1倍？二、货币时间价值的计算图3-1第三章第二节.二、货币时间价值的计算(1+9%)n=2(s/p，9%，n)=2查“复利终值系数表，在i=9%的项下寻觅2，最接近的值为：(s/p，9%，8)=1.9932所以n=8即8年后可使现有货币添加1倍。2.复利现值复利现值是指未来特定时点的资金按复利计算的如今价值。图3-2为1 000元的未来值分别按0%、5%、1

5、0%的贴现率计算的现值。 第三章第二节.二、货币时间价值的计算复利现值的计算，实践上就是在知s、i、n的情况下，求p。由于复利终值的公式 s=p(1+i)n ，所以p=s(1+i)-n。 图3-2第三章第二节.第三节 零存整取的价值确定第三章第三节.第三节 零存整取的价值确定零存整取，就是每月存入固定额度的款项，普通5元起存，存期分1年、3年、5年，存款金额由储户自定，每月存入一次，到期支取本息。零存整取定期储蓄计息方法有几种，普通家庭采用“月积数计息方法。其公式是：利息=月存金额累计月积数月利率其中：累计月积数=(存入次数+1)2存入次数 第三章第三节.第四节 等值现金流的价值确定第三章第四

6、节.第四节 等值现金流的价值确定等值现金流是指在一个特定时期内，每期等额的现金流入或流出，即在一定年限内发生的年等额现金流系列，又称为年金。 第三章第四节.一、普通年金普通年金又称为后付年金，是指从第一期起每期期末都有等额的收付款项的年金。普通年金的收付方式见图3-3。 图3-3 普通年金收付方式第三章第四节.一、普通年金1.普通年金终值普通年金终值是指最后一次支付时的本利和。按图3-3的数据，其第三期末普通年金终值的计算如图3-4所示。图3-4 普通年金终值计算第三章第四节.一、普通年金2.偿债基金偿债基金是指为使年金终值到达既定金额每年应支付的年金数额。3.普通年金现值普通年金现值，是指为

7、了能在每期期末获得相等金额的款项，如今需求投入的金额。 设年金现值为p，那么计算如图3-5所示。 第三章第四节.一、普通年金4.投资回收系数根据普通年金现值的计算公式可知： 图3-5 普通年金现值计算 第三章第四节.二、预付年金预付年金是指在每期期初支付的年金，又称为即付年金或先付年金。预付年金的支付方式如图3-6所示。图3-6 预付年金的收付方式 第三章第四节.二、预付年金1.预付年金终值预付年金终值的计算公式如下：2.预付年金现值预付年金现值的计算公式如下： 第三章第四节.三、递延年金递延年金是指第一次支付发生在第二期或第二期以后的年金。递延年金的收付方式如图3-7所示：1.递延年金终值2

8、.递延年金现值图3-7 递延年金的收付方式第三章第四节.四、永续年金无限期定期支付的年金，称为永续年金。永续年金的现值可以经过普通年金现值得计算公式导出：当n时，(1+i)-n的极限为零，故上式可写成：第三章第四节.第五节 投资国库券和购房按揭实例分析第三章第五节.一、投资国库券国库券是指国家为了筹措财政资金，而向投资者出具的承诺在一定时期支付利息和到期还本的债务凭证。国库券的年利率和利息计算公式如下：利息=本金(元)年利率%1年(360天) 第三章第五节.二、购房按揭实例分析按揭是指楼宇预售合同中的买方支付部分购楼款项后，将其依合同获得楼宇的期房产权让与银行作为获得银行贷款的担保。一购房按揭贷款与房产抵押贷款的区别1.设立的方式不同2.法律关系的主体不同3.先期条件不同4.标的物风险责任承当不同二案例分析第三章第五节.【本章小结】本章引见几种主要的价值概念：清算价值和继续运营价值，账面价值和市场价值，市场价值与内在价值。引见了货币时间价值的根本概念及其运用，阐明了如何运用现值与终值公式计算现金流量在其收付时点之外任一时点的价值；比较分析了四种年金方式之间的联络和区别，并运用年金公式处理现实生活中的实践问题；对投资国库券和购房按揭进展了实例分析。 第三章小结.【