第二章财务管理的基本价值观念ppt课件

1、财务管理多媒体课件会计学院 陈四清 教授第二章 财务管理的价值观念第二章 财务管理的根底观念第一节 资金时间价值一资金时间价值的含义二资金时间价值的计算.第二节 财务风险价值风险价值的计算风险程度的衡量风险价值的概念风险投资方案的取舍分析.教学重点和难点 资金时间价值的计算 风险程度的衡量.第一节 资金时间价值一、资金时间价值的概念与本质概念本质资金在周转运用中由于时间要素而构成的差额价值，也称为货币的时间价值。是资金周转运用后的增值额.表现方式：利率、利息额 资金时间价值 利率 资金风险价值 通货膨胀率 其大小取决于社会平均资金利润率无风险和通货膨胀时.资金时间价值产生的条件: 资金一切权与

2、运用权分别 货币转化为资本.二、资金时间价值的计算现值一笔资金在假设干期以前的价值即本金终值一笔资金在假设干期以后的价值即本利和.单利法复利法仅按本金计算利息，上期的利息在提出前不计算利息。把上期的利息并入本金内一并计算利息的方法，即所谓“利滚利。.1、单利终值与现值P 现值或本金 F n期后的终值n 计息期 i 每一利息期利率I 利息单利终值： F = P ( 1 + n i )单利现值： P = F ( 1 + n i )2、复利终值与现值复利终值： F=P(1+i)n 见P36 (1+i)n 复利终值系数，表示为F/P, i, n复利现值：P = F(1+i)n 见P37(1+i)n称复

3、利现值系数，表示为P/F, i, n. n P =100 I( i = 6%) F = PI 1 单 1006% 1 100(16% 1) 2 利 1006% 1 100(16% 2) 3 计 1006% 1 100(16% 3) 算 n 1006% 1 100(16% n) n P =100 I( i = 6%) F= PI 1 复 1006% 100(16%) 2 利 100(16%) 6% 100(16%) 3 计 100(16%) 6% 100(16%) 算 n 100(16%) n1 6% 100(16%) n .例某公司2001年初对甲消费线投资100万元，该消费线于2003年初完

4、工投产；2003、2004、2005年末现金流入量分别为40万元、 50万元、 60万元，设年利率为6%。要求：分别按单利和复利计算2003年初投资额的终值； 分别按单利和复利计算现金流入量在2003年初的现值。. 40 50 60 2000 2001 2002 2003 2004 2005 100 单利 F= P(1+ni)=100126%) =112万元复利 F= P(1+ i )n =100(16%)=112.36万元单利：P = F(1+ni)= 40(1+6%) 50(1+26%)60(1+36%) = 133.23万元. 复利： P = F(1+i)-n = 40(16%)-50(

5、16%)- 60(16%) = 400.9434500.89600.8396 = 132.61万元 结论：当其他条件一样时N 1复利现值单利现值，间隔期越长,差额越大复利终值单利终值，间隔期越长,差额越大.3、年金终值与现值 年金是指一定时期在一样的间隔期内每次等额收付的系列款项，通常用A表示。可分为：12 普通年金 每期期末发生的年金即付年金 每期期初发生的年金3递延年金 M期以后发生的年金4即付年金 每期期初发生的年金.年金终值的计算普通年金： 年金终值系数，表示为F/A，i，n 即付年金： 期数加一，系数减一. A A A A A A 0 1 2 n-2 n-1 n A A(1+i) A

6、(1+i) A A(1+i) A(1+i) A(1+i) A(1+i) A(1+i) A(1+i) A(1+i) A(1+i) 现值 终值n-2n-1-1-22-n1-n-nn. 递延年金： 永续年金：终值 = 例某公司2000年、2001年年初对消费线各投资50万元，该消费线于2002年初完工投产；2002、2003、2004年末现金流入量均为60万元，设年利率为6%。要求：计算2002年初投资额的终值； 计算2004年末现金流入量的终值。现金流量图： 60 60 60 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 50 50.解： 50F/A，6%，2)16% =

7、502.06 1.06 = 109.18万元 60 F/A，6%，3 = 603.1836= 191.02 万元承上例,要求：计算2001年初投资额的终值； 计算2005年末现金流入量的终值。解： 50F/A，6%，2 = 502.06 = 103万元 60 F/A，6%，316% = 603.18361.06 = 202.48 万元结论当其他条件一样时,普通年金终值即付年金终值.例某人贷款购房，贷款期10年，10年后本息总额为15万元，假设贷款年利率为6%, 每年末等额归还本息额应为多少?解：A = FF/A，6%，10 = 1513.181= 1. (万元) 注：1/F/A，i，n 偿债基

8、金系数 也可表示为： A/F ，i，n. 例 某人方案购置一台价值8000元的电脑，他每 月最多只能存入500元, 假设银行贷存款年利率为12%,问他要多少个月后才干实现该方案？解：依题意可得 500F/A，1%，n(11%) = 8000 F/A，1%，n = 15.8416 查表：F/A，1%，14= 14.947 F/A，1%，15= 16.097 用插值法可求得： n = 14.78 15 (个月) .年金现值的计算普通年金： 年金现值系数,可表示为P/A，i，n 即付年金： 期数减一、系数加一. A A A A 0 1 2 3 m m+1 m+2n-1 n 递延年金： P = AP/

9、A， i ，n-mP/F ， i ，m = AP/A， i ，nP/A ， i ，m永续年金：P = Ai n 例环球公司急需一台设备，买价16000元，可用10年；假设租赁,需每年年初付2000元租金。其他条件均一样,设年利率为6%,问何种方式较优?解：租赁的租金现值为： 2000(P/A, 6%, 10)(16%) = 15603.4(元) .例某大学欲设立一笔“助成奖学基金。奖励方案为：每年特等奖1人，奖1万元；一等奖2人,每人奖5000元；二等奖4人,每人奖3000元；三等奖8人,每人奖1000元。假设银行存款年利率维持为4%不变,问该笔基金额为多少钱?解： (100005000230

10、00410008) 4% = 1000000(元)例黎明公司1995年1月1日获得一笔银行贷款，贷款利率为6%, 银行要求前三年不用还本付息,但从1998年12月31日起至2002年12月31日止，每年末要归还本息2万元。问黎明公司当初的贷款额为多少?至2002年12月31日共向银行归还本息是多少?. P 1 2 3 4 5 6 7 8 0 2 2 2 2 2解：P = 2 (P/A，6%，5)(P/F，6%，3) = 24.21240.8396 = 7.0735(万元) F=2(F/A，6%，5) =25.6371=11.2742 (万元)结论当其他条件一样时 普通年金现值即付年金现值.例某

11、项投资需一次性投入10万元,该项投资要求在4年内全部收回，如投资报酬率为8%，问每年要收回多少投资?解：A = P/P/A，8%，4= 10/3.3121 = 3.019 (万元) 注： 1/P/A，i，n投资回收系数 也可表示为： A/P ，i，n .贴现率的计算例某人贷款10万元购房，因此背上12年的债务，每年需归还12000元，问他贷款的利率是多少？解：12000P/A，i，12=100000P/A，i，12=8.3333 查表P/A，6%，12=8.3838 P/A，7%，12=7.9427插值法求：i=6.11%.名义利率与实践利率 实践利率：实践年收益率名义利率：票面阐明的利率每年

12、复利计息M次时：i=(1+r/M)M-1r名义利率； i实践利率.例：本金1000元，投资5年，年利率8%，每季度复利一次，问5年后终值是多少？方法一：每季度利率8%42%复利的次数5420 F20 =1000F / P，2%，20 =10001.486=1486.方法二： i=(1+r/M)M-1 F = 1000(F/P,8.24%,5) = 10001.486 = 1486(元).小 结复利现值系数与终值系数1年金终值系数与偿债基金系数2年金现值系数与投资回收系数3本章互为倒数关系的系数有时间价值的主要公式见P44.第二节 财务风险价值一、风险价值的概念风险是指一定条件下和一定时期内实践

13、情况偏离预期的能够性特点：12风险是客观存在的，能否去冒风险是客观的风险存在于“一定时期内.34风险不同于不确定性风险能够带来收益，也能够带来损失风险：可以预测一切能够的结果及其发生的概率 不确定性：不能预测一切能够的结果或各结果发 生的概率。.2、风险的种类市场风险影响一切企业的要素导致的风险。( 不可分散风险或系统风险)公司特有风险个别公司特有事件呵斥的风险。(可分散风险或非系统风险个体投资主体.3、风险价值或风险报酬：投资者由于冒风险投资而获得的超越资金时间价值的额外收益。公司本身运营风险消费运营的不确定性带来的风险。 财务风险 是由借款带来的风险，也叫筹资风险。.概率Pi：是指某一事件

14、随机变量能够 发生的时机。 特点：10Pi 1； 2Pi = 1经 济 状 况发 生 概 率预 期 报 酬 率A 项 目B 项 目繁 荣0.380%30%一 般0.520%20%衰 退0.270%5%合 计1i=1二、风险程度的衡量 例某公司有两个投资时机 , 其未来的预期报酬率及发生的概率如下表所示：n. =0.380%0.520%0.2(70%)=20% =0.330%0.520%0.25%=20%期望值k 计算公式见P50随机变量以其概率为权数计算的加权平均数，如下所示：.方差 规范差都是反映随机变量离散程度的目的。计算公式见P512.规范差：衡量风险程度的目的，各方案期望值一样时,规范

15、差大的方案风险大。缺陷：不能比较期望值不同的多个方案 的风险大小规范离差率V：是规范差同期望值的比率。计算公式见P53 衡量风险程度的目的， V大的方案风险大 VA= 50.25%20%=251.25% VB= 8.66%20%=43.3%.三、风险报酬的计算风险报酬率 Rb 风险报酬率与风险的大小成正比 即： Rb = bV b 风险价值系数 投资报酬率 = 无风险报酬率 + 风险报酬率 = RF + Rb = RF + bVb 确实定方法： 根据以往同类工程的有关数据确定 由企业决策者或有关专家确定取决于决策者对风险的态度， 敢于冒险者往往定得较低.四、风险投资方案的取舍分析1.单一投资方

16、案预测风险报酬率=预测投资报酬率无风险报酬率预测投资报酬率=投资报酬率期望值承上例, 设无风险报酬率为4%, 那么A、B两方案的预测风险报酬率均为16%. 25.125% 16% A工程不可取 3.464% 16% B工程可取可取不可取预测风险报酬率应得风险报酬率预测风险报酬率应得风险报酬率.2.多个投资方案如各方案的k一样, 取V较小的方案如各方案的V一样, 取k较大的方案案例北方公司2001年堕入运营姿态，原柠檬饮料因消费者喜好变化滞销。现拟开发两种新产品，所需投资额均为1000万元,市场预测资料如下表，无风险报酬率为4%,请为该公司选择最优方案。 .案例分析： 1.计算期望值 市 场 销

17、 路开发纯净水（A）开发消渴啤酒（B）预计年利润概 率预计年利润概 率好150万元0.6180万元0.5一般60万元0.285万元0.2差10万元0.225万元0.3风险价值系数0.050.07.2.计算规范差3.计算规范离差率 VA = 65/100 = 65% VB = 89/99.5 = 89%4.计算应得风险报酬率 RbA = 0.0565% = 3.25% RbB = 0.0789% = 6.23%.5.计算预测风险报酬率 A:100/10004% = 6% B:99.5/10004% = 5.95%结论开发纯真水收益较高, 风险较小, 属首选方案；开发啤酒不可取。 P55-56(自

18、阅).思 考 题名词解释：资金时间价值、终值、现值、年金、风险报酬、问答题：1.什么是资金时间价值和风险价值？ 2.年金包括哪几种类型，如何区分？ 3.如何衡量风险程度的大小？它与风险报酬有何关系？ 作业一： .思 考 题名词解释：资金时间价值、终值、现值、年金、风险报酬1.什么是资金时间价值和风险价值？2.年金包括哪几种类型，如何区分？3.如何衡量风险程度的大小？它与风险报酬有何关系？ .一、某企业借入资金50000元，期限为5年，年利率为12%。问：1假设到期一次性归还本息，应还多少？2假设每年等额归还本息，每年应还多少？3假设半年计息一次，到期一次性归还本息，应还多少？二、某公司一职员在20岁时参与任务，到60岁退休，为保证退休后每年8000元的生活开支，问该职工在任务期限内每年至少应存入多少元才干满足