第二章资金时间价值 (2)ppt课件

1、第二章 资金时间价值与风险分析.第二章 资金时间价值与风险分析2资金时间价值风险分析.第一节 资金时间价值资金时间价值概述一次性收付款的终值与现值年金的计算名义利率与实践利率的换算.第一节 资金时间价值一、概述1.定义：一定量的资金在不同时点所产生的价值量的差额 利息是时间价值的一种表现方式。 思索 今天的100元与一年后的100元相等吗？ 在不同时点的货币价值不能比较，只需换算到同一时点才可以比较。. 按马克思的劳动价值论，资金只需参与再消费过程，资金才会产生增值。GWPWG GG。 资金是在周转运用中产生的，是资金一切者让渡资金运用权而参与财富分配的一种方式。 。2、资金为什么有时间价值？

2、.一、资金时间价值概述3、资金时间价值表现方式绝对量相对量数量定义：无风险、无通账下的社会平均资金利润率纯利率利率=纯利率+通账补偿率+风险收益率时间价值是利率的主要构成部分，但利率，计算时常用利息计算方法。在通账率很低时，资金时间价值可用国债利率表示.第一节 资金时间价值二、一次性收付款的终值与现值一次性存入、一次性取出问题利息计算方式：单利、复利终值与现值换算的方法：1把如今价值换算到未来价值，求终值F本利和。2把未来价值算到如今，求现值P本金。 要了解为什么算终值、现值？留意：用线段表示时点和时期 .二、一次性收付款的终值与现值单利单利方式下，只按本金计息，利息不再计息。0123n-1n

3、 终值：F=P(1+in)现值：P=F/(1+in)back某人存款1000元，单利计息，年利率5%，2年后可一次取出多少元？F=1000(1+5%2)=1100元几个计息期？.二、一次性收付款的终值与现值 例：5年以后取1万元，年利率10%，单利计息，如今该存多少钱？求什么？ 留意：财务管理广泛采用复利计息方式，单利计息方式并不常见，除非刻意强调才用单利计息方式。.二、一次性收付款的终值与现值复利每期期末将本利和取出，再存入，利息也要计息。终值：F=P(1+i)n=P(F/P,i,n)现值：P=F(1+i)-n =F(P/F,i,n)复利终值系数：表示如今存1元钱，未来取本利和复利现值系数：

4、表示未来取1元钱，如今存多少.二、一次性收付款的终值与现值查表：查复利终值系数F/P, 10%，3、复利现值系数P/F, 10%，3练习复利终值系数与复利现值系数互为倒数。 .第一节 资金时间价值内插法知F、P，求i或n的情况练习：如今存5000元，要在第10年年末取出10000元，求i?用复利终值系数做.内插法F/P, i，10=2，查表无法找到结果为2的利率，找临近的两个点：7%：1.9672 7% i 8% i: 2 8%: 2.1589 1.9672 2 2.15892.1589-1.9672 2.1589-2 = 求i 7%-8% 8%-7% 8%- i练习：如今存5000元，利率6

5、%，要在第n年年末取出10000元，求n?用复利现值系数做.三、年金的计算年金：在相等的时间间隔、收付一样金额的款项，用A表示。 按年金收付时点不同，年金可分为：普通年金、即付年金、递延年金、永续年金年金的明显标志：两期以上一样金额普通年金是根底.1、普通年金0123n-1n AAAAA 1普通年金终值普通年金后付年金:从第一期开场，每期期末收付相等款项。.1、普通年金 F= AF/A, i，n它表示在n个期间里，每期期末存一元钱，第n期末一次取出来的本利和。普通年金终值是一系列复利终值之和年金终值系数，记作(F/A,i,n)1普通年金终值.1、普通年金1普通年金终值(F/A,7%，3)=3.

6、2149普通年金终值系数等于一系列复利终值系数之和3表示A的个数.1、普通年金2偿债基金根据年金终值求A A=F/(F/A,i,n) =F(A/F,i,n) 如今存入100万，年利率8%，5年期，单利计息，到期一次还本付息，到期可取多少钱？假设年利率为6%，为了在第五年末能得到这些钱，需求每年年末等额存多少钱？偿债基金系数与普通年金终值系数互为倒数课堂练习.1、普通年金答案：1001+58%=140 万元 A=140/F/A, 6%，5=24.84万元.1、普通年金3普通年金现值0123n-1n AAAAA .1、普通年金P= AP/A, i，n它表示在n个期间里，每期期末取一元钱，如今应一次

7、存多少。年金现值系数3普通年金现值普通年金现值是一系列复利现值之和.1、普通年金课堂练习1、向银行贷款买汽车，利率10%，可以运用5年，每年年末收益5万元，另外第5年年末卖掉汽车，还可以收入2万元，假设汽车如今价钱是20万元，问应否如今购买汽车？2、如今存1000元，利率为10%，从第一年开场每年年末取200元，问最后一次能取200元的时间在第几年年末？3、一项房产假设卖掉可收入40万元，假设不卖可出租10年，每年年末能收租金6万元，问利率为多少时能使租金与如今的卖价相等。.1、普通年金1、P=50 000P/A, 10%,520 000P/F, 10%,5=50 0003.7908+20 0

8、000.6209=201 958200 000 应该购买2、1000=200P/A, 10%,n P/A, 10%, n =5 7 n 8 4.8684 5 5.3349 n =7.283、400 000=60 000P/A, i,10 P/A,i,10=6.66678% i 9% 6.7101 6.6667 6.4177 i =8.15%答案.1、普通年金4资本回收额根据年金现值求AA=P/P/A,i,n=PA/P,i,n资本回收系数与普通年金现值系数互为倒数如今投资100万元，回收期5年，利率10%，要想收回投资，每年年末应等额收回多少？012345100AAAAAA=100/(P/A,1

9、0%,5)=26.38.三、年金的计算2、即付年金从第一期起，每期期初等额收付的款项。0123n-1n AAAA A0123n-1n AAAAA 即付年金普通年金.2、即付年金 F= A1+in+A1+in-1+ A1+i 提取1+iF=1+i A1+in-1+A1+in-2+ A 图示描画 0 0 1 2 n-1 n A A A普通年金终值1即付年金终值F= AF/A,i,n1+i.2、即付年金将式展开，F=A 1+in1 1+i i 即付年金终值系数，与普通年金终值系数相比，期数加1，系数减1。图示描画0 0 1 2 n-1 n A A A A AF= AF/A,i,n+1-1 .2、即付

10、年金1-4年每年年初存20000元，利率10%，问第4年年末能取多少？1-3年每年年初存10000元，4-7年每年年末存20000元，利率10%，第8年年末一共能取多少钱？第5年年末要取10000元，利率10%，问1-5年每年年初存和每年年末存的资金相差多少？课堂练习.2、即付年金答案：1、F=20000F/A,10%,4+1-1=102 1022、F=10000F/A,10%,3+1-1F/P,10%,5+20000F/A,10%,41+10%=160 740.30 3、10000=AF/A,10%,5+1-1 A=1 489.07 10000=AF/A,10%,5 A=1 637.97 差

11、额为148.9元.2、即付年金 P=A+A1+i-1+ A1+i-2+ A1+i-n-1提取1+i=1+iA1+i-1+ A1+i-2+ A1+i-n即付年金现值2即付年金现值P=AP/A,i, n1+i .2、即付年金即付年金现值比普通年金现值少一个折现期。图示描画 0 0 1 2 n-1 n A A A.2、即付年金即付年金现值公式展开：P=A 1-1+i-n 1+ i=A 1-1+i-n-1 +1 i i即付年金现值系数与普通年金现值系数相比，期数-1，系数+1。 图示描画 0 1 2 n-1 n A A A AP=AP/A，i, n-1+1 .2、即付年金1-4年每年初取10 000元

12、，5-7年每年年末取20 000元，利率10%，如今应该存多少？ 一项房产，如今卖掉价钱40万，假设不卖可以出租，每年年初可收租金7万元，在利率5%的情况下，出租多长时间能使租金收入与卖价相等？即付年金终值与现值均是在普通年金终值与现值的根底上，乘以1+i总结课堂练习. 答案：1、10 000P/A，10%,3+1+20 000P/A，10%,3P/F，10%,4=68 840.05元 0 1 2 3 4 5 6 7 1 1 1 1 2 2 22、40=7P/A，5%, n-1+1 P/A，5%, n-1=4.7143 6：5.0757 n-1:4.7143 5:4.3295 n=6.52年.

13、三、年金的计算3、递延年金不是从第一期开场收付的年金012S+2S+n AAA S+1S 递延S期普通年金A如何确定S和A的位置？S的位置就是第一个A所在位置减1。.3、递延年金 0S这个期间与算终值没有关系。 递延年金终值的计算方法与普通年金的计算方法一样。 计算公式：递延年金终值F= AF/A,i,n-s.3、递延年金递延年金现值012s+2 n AAA s+1ss 分段法：扣除法：要点：找到从哪一点看是普通年金，现值就算到这里。P=A(P/A,i,n-s)(P/F,i,s)P=A(P/A,i,n)-(P/A,i,s).3、递延年金1、向银行借款，合同规定借款后从第6年开场每年年末归还借款

14、100万，不断还到第11年，然后从第12年开场，每年年末归还50万，不断还到第15年，假设利率10%，计算这批借款的原始本金。 2、要获得一个设备，有两种方式：A方案：分期付款购买，5年中每年年初支付2万元；6-8年每年年末付3万；B方案：融资租入，1-6年每年年末付租金2万，7-8年每年年末付租金3万。假设利率为10%，应以何种方式获得设备？课堂练习.3、递延年金答案：1、P=50P/A，10%, 4P/F，10%, 11 100P/A，10%, 6P/F，10%, 5=325.97万元2、A方案： P=3P/A，10%, 3P/F，10%, 5 +2P/A，10%, 4+1 =12.97万

15、元B方案： P=3P/A，10%, 2P/F，10%, 6 +2P/A，10%, 6=11.65万元应选B方案 .三、年金的计算4、永续年金无限期收付的年金012 AA 11+i-nP=A i当n ，1+i-n 0. 计算步骤：1先分析求终值还是现值画图 2是一次性收付款项还是年金 3如为年金，区分第一次付款时点，判别年金的归属类型 总结.四、名义利率与实践利率思索什么是名义利率？什么是实践利率？为什么要把名义利率换算成实践利率？1.112.3110001.112.315005006.30债券本金1万，年利率10%，1一年付息一次；2半年付息一次。1025/10000=10.25%利息.四、名

16、义利率与实践利率 假设计算次数超越一次，那么实践利率比名义利率要高。一年中付息次数只需一次，这个年利率叫实践利率；假设一年中付息次数超越一次，这个年利率叫名义利率。含义.按实践利率：终值=P1+in n为期数，每年计息一次按名义利率：终值=P1+r/mmn P1+in= P1+r/mmn可推导出：换算r名义利率一年内计息次数一个计息周期的利率i=1+r/mm-1实践利率i与P、n无关，与一年内复利的次数m有关。.第二节 风险分析风险的概念与类别风险衡量风险收益率风险对策.第二节 风险分析(一)风险概念与构成要素风险是对企业目的实现 产生负面影响的事件发生的可能性，比如负债运营。 从财务角度看，

17、风险是指企业的实践收益与预期收益相背叛，从而蒙受经济损失的能够性。 风险由风险要素、风险事故和风险损失三个要素构成。一、风险的概念与类别.一、风险的概念与类别1、风险要素风险隐患是事故发生的潜在缘由，如消防设备不健全2、风险事故当能够性转化为现实，就构成了风险事故。发生风险事故，能够会导致风险损失。3、风险损失是指非故意、非方案、非预期的经济价值的减少。这种损失事先并不知道，也无法预测。 潜在缘由 直接缘由风险要素 风险事故 风险损失.作业购买一项房产，有如下付款方案：1购买时支付100万元，到第10年末再付110万元；21-5年，每年末支付20万元，6-9年每年末支付25万元；31-3年，每

18、年初支付40万元，4-8年，每年末支付20万元；4购买时支付50万元，然后从第6年开场，每年末支付20万元，不断付到第15年，然后从第16年开场，每年末支付10万元，一共支付5次，假设利率10%，应采用哪种方式买房产？要求画图，列算式.答 案010110100P=100+110(P/F,10%,10)=142.405019 65 20252025 P=20(P/A,10%,5)+25(P/A,10%,4)(P/F,10%,5)=125.02012843 40404020 20P=40+40(P/A,10%,2)+20(P/A,10%,5)(P/F,10%,3)=166.3820051620 6

19、 1520101050P=50+20(P/A,10%,10)(P/F,10%,5)+10(P/A,10%,5)(P/F,10%,15)=.38.一、风险的概念与类别二风险的分类 1.按风险损害的对象，分为： 人身风险 财富风险毁损、灭失和贬值 责任风险侵权或违约 信誉风险对人的名声、信誉呵斥损失 2、按风险导致的后果，分为： 纯粹风险只会呵斥损失，如自然灾祸 投机风险既能够呵斥损失又能够带来收益，如买股票 .一、风险的概念与类别3.按风险发生的缘由，分为 自然风险自然灾祸 经济风险市场要素的影响，如原料涨价 社会风险各别组织或个人的异常行为4.按风险能否被分散，分为 可分散风险经过投资组合予以

20、分散 不可分散风险风险无法转嫁 5.按风险的来源与影响，分为 根本风险系统风险，涉及一切企业 特定风险非系统风险，仅涉及某个企业.一、风险的概念与类别特定风险可进一步分为财务风险和运营风险1财务风险是由于负债运营，而使企业未来收益具有的不确定性 企业负债运营后，利率固定，然而运营利润率能 否到达利率程度？ 资金利润率用EBIT率来表示。EBIT=利润总额+I=净利润/1-T+I思索.一、风险的概念与类别例：自有资金100万，无负债，EBIT率是10%，利润=10万自有资金100万，借款60万，利率5%，EBIT率是10%自有资金100万，借款60万，利率5%，EBIT率是4%利润=13万利润=

21、3.4万.一、风险的概念与类别 益处：借入资金产生的息税前利润在补偿借款利息后有剩余，能提高自有资金利润率，但不能无限制负债。 2运营风险是由于消费运营方面的缘由给企业目的带来不利影响的能够性只需当EBIT率i，企业负债才有意义!负债的前提条件：EBIT率估计高于借款利息率.第二节 风险分析二、风险衡量一概率 概率是表示随机事件出现各种结果的能够性。 0Pi1 且Pi=1概率分布：离散型分布与延续型分布。.二期望值 Expection 期望值预期值是以概率为权数，计算的加权平均值。计算公式： E=X iP i E =400.2700.7900.1=66期望值是描画集中趋势的目的，本身不能衡量风险的大小。 三离散程度