财务管理是提升公司价值的核心ppt课件

1、第四章 财务预测与财务预算主讲人：张书杰第一节 财务预测第二节 增长率与资金需求第三节 财务预算知识要点：1.财务预测的根本原理和根本方法。2.资金习性的概念及其详细内容。3.销售百分比法的根本原理、可继续增长率的假设条件及计算公式。4.全面预算的编制程序及现金预算的编制方法。第一节 财务预测一、财务预测的意义财务预测是指估计企业未来的融资需求。财务预测是融资方案的前提。财务预测有助于改善投资决策。财务预测的真正目的是有助于应变。二、财务预测的方法(一) 定性预测法 是指利用直观的资料，依托个人的阅历和客观分析、判别才干，预测未来资金需求量的方法。二资金习性预测法 是指根据资金习性预测未来资金

2、需求量的方法。所谓资金习性，是指资金总额的变动与产销量变动之间的依存关系。按照资金总额与产销量之间的依存关系，可以把资金区分为不变资金、变动资金和半变动资金。 不变资金是指在一定的产销量范围内，不受产销量变动的影响而坚持固定不变的那部分资金。也就是说，产销量在一定范围内变动，这部分资金坚持不变。这部分资金包括：为维持营业而占用的最低数额的现金，原资料的保险贮藏，必要的废品贮藏，以及厂房、机器设备等固定资产占用的资金。 变动资金是指随产销量的变动而同比例变动的那部分资金。它普通包括直接构成产品实体的原资料、外购件等占用的资金。 半变动资金是指虽然受产销量变化的影响，但不成同比例变动的资金。 半变

3、动资金可采用一定的方法划分为变动资金和不变资金两部分。按照资金习性分析的原理，任何企业的资金总额最终均可以划分为不变资金和变动资金两部分。即：资金总额变动资金不变资金。三销售百分比法 销售百分比法，首先假设收入、费用、资产、负债与销售收入存在稳定的百分比关系，根据估计销售额和相应的百分比估计资产、负债和一切者权益，然后利用会计等式确定融资需求。销售百分比法 销售百分比法的根本原理： 资产负债一切者权益 销售百分比法的假设前提： 企业的收入、费用、资产、负债与销售收入间存在稳定的百分比关系。 1、销售百分比法的步骤1假设收入、费用、资产、负债与销售收入存在稳定的百分比关系，分别计算出资产销售百分

4、比和负债销售百分比；2根据估计销售额和资产销售百分比、负债销售百分比，估计资产、负债和一切者权益；3利用会计等式倒挤出融资需求。 2、销售百分比法的两种计算方法(1)根据销售总额确定融资需求，即根据销售总额估计资产、负债和一切者权益总额，然后确定融资需求。根本公式是：外部融资需求估计总资产估计总负债估计股东权益 根本步骤：A、区分变动性与非变动性工程。B、计算变动性工程的销售百分比留意：据基期算C、计算估计销售额下的资产、负债及一切者权益D、估计资产： 变动性资产=估计销售收入变动资产的销售百分比 非变动性资产：不变 E、估计负债： 变动性负债=估计销售收入变动负债的销售百分比F、非变动性资产

5、：不变G、估计一切者权益:H、估计一切者权益=基期一切者权益+新添加的留存收益I、添加的留存收益=估计销售收入销售净利率1-股利支付率例 假设甲公司上年的资产负债表如下表所示，假定上年销售收入为3000万元，净利润万元，股利支付率为30、销售净利率4.53000。估计下年销售收入为4000万元，股利支付率、销售净利率坚持上年程度不变。用销售百分比法预测下年度的资金需求量。甲公司上年的资产负债表 单位：万元资产期末余额负债及有者权益期末余额流动资产流动负债现金150短期借款50应收账款240应付票据30存货300应付账款180流动资产合计690预提费用60固定资产1350长期负债860负债合计1

6、180实收资本100资本公积20留存收益740股东权益860资产合计2040负债及所有者权益合计2040上年期末实际占销售额百比（销售额3000万元）下年计划（销售额4000万元）资产：现金1501503000=5200应收账款2402403000=8320存货3003003000=10400流动资产6906903000=23920固定资产135013503000=451800资产合计204020403000=682720表 甲公司的融资需求 单位：万元负债及有者权益：短期借款50N50应付票据30N30应付账款1801803000=6240预提费用60603000=280长期负债860N86

7、0负债合计11801260实收资本100N100资本公积20N20留存收益740N866股东权益860986融资需求474总计20402720估计留存收益添加额留存收益是公司内部融资来源。只需公司有盈利并且不是全部支付股利，留存收益会使股东权益自然增长。留存收益可以满足或部分满足企业的融资要求。这部分资金的多少，取决于收益的多少和股利支付率的高低。留存收益添加估计销售额方案销售净利率1股利支付率本例中股利支付率为30、销售净利率与上年一样为4.5，那么：留存收益添加40004.5130126万元计算外部融资需求外部融资需求估计总资产估计总负债估计股东权益=资产资产负债+自发性负债一切者权益内部

8、权益2720126086012627202246474万元甲公司为完成销售额4000万元，需求添加资金680万元27202040，负债的自然增长提供80万元2408018060，留存收益提供126万元，本年应再融资474万元68080126。留意: 区分直接随销售额变动的资产、负债工程与不随销售额变动的资产、负债工程。 不同企业的销售额变动引起资产、负债变化的工程及比率是不同的，需求根据历史数据逐项研讨确定。就本例而言，流动资产和固定资产都随销售额变动，并假设成正比例关系。 应付账款和预提费用与销售额成正比；而其他负债工程如短期借款、应付票据、长期负债以及股东权益工程表中以N表示，那么与销售无

9、关。甲公司每1元销售额约占用流动资产0.23元，占用固定资产0.45元，构成应付账款0.06元，构成预提费用0.02元。(2) 根据销售添加量确定融资需求，即先根据销售的添加额估计资产、负债和一切者权益添加额，然后确定融资需求。根本公式是：外部融资需求新增销售额资产销售百分比负债销售百分比方案销售额方案销售净利率1股利支付率 根本步骤： 追加的外部融资=添加的资产-自然添加的负债-添加的留存收益 其中：添加的资产=增量收入变动性资产的销售百分比自然添加的负债=增量收入变动性负债的销售百分比添加的留存收益=估计总的销售收入销售净利率1-股利支付率第二节 增长率与资金需求一、销售增长与外部融资的关

10、系一外部融资占销售增长比 就是销售额每增长一元需求追加的外部融资额外部融资占销售增长比。公式：外部融资销售增长比=变动资产的销售百分比-变动负债的销售百分比-1+销售增长率销售增长率销售净利率1-股利支付率外部融资额=外部融资销售增长比销售增长外部融资额占销售增长百分比运用 A、估计融资需求量。 B、调整股利政策。 C、估计通货膨胀对融资的影响。 例1：估计明年通货膨胀率为10%，公司销量增长5%，那么销售额的名义增长为15.5%二外部融资需求的敏感性分析 1计算根据：根据添加额的计算公式。2外部融资需求的影响要素： 股利支付率越高外部融资需求越大销售净利率越大外部融资需求越少。通货膨胀率越大

11、外部融资需求越大。 假设不能或不计划从外部融资，那么只能靠内部积累，从而限制了销售增长，此时的销售增长率称为“仅靠内部融资的增长率。设外部融资等于零，即：0=资产销售百分比-负债销售百分比-方案销售净利率1+增长率/增长率1股利支率。 在上式其他条件知时，就可求出增长率，在此增长率程度下，外部融资额必然为零。二、内含增长率 假设企业的实践增长率大于内含增长率，企业必需添加外部融资，此时表现为外部融资销售增长比为正数； 假设企业的实践增长率小于内含增长率，企业不仅不用添加外部融资，内部积累的资金还有剩余，此时表现为外部融资销售增长比为负数。计算公式为：内含增长率=资产销售百分比-负债销售百分比-

12、方案销售净利率1+名义销售增长率/名义销售增长率 1-股利支付率。三、可继续增长率一)根本含义与假设概念假设条件可持续增长率是指不增发新股并保持目前经营效率和财务政策条件下公司销售所能增长的最大比率公司目前的资本结构是一个目标结构，并且打算继续维持下去，意味着权益乘数不变或资产负债率固定。公司目前的股利支付率是一个目标股利支付率，并且打算继续维持下去。不愿意或不打算发售新股，增加债务是其唯一的外部筹资来源，意味着增加所有者权益只能靠增加留存收益解决。公司的销售净利率将维持当前水平，并且可以涵盖负债的利息。公司的资产周转率将维持当前水平。 在上述假设条件成立时，销售的实际增长率与可持续增长率相等

13、。根据期末股东权益计算的可继续增长率 可继续增长率也可以全部用期末数和本期发生额计算，而不运用期初数。二可继续增长率计算可继续增长率与实践增长率 可继续增长率与实践增长率是两个概念。可继续增长率是企业当前运营效率和财务政策决议的内在增长才干，而实践增长率是本年度销售额比上年销售额的增长百分比。 例题: 某公司2004年销售收入为100万元，税后净利4万元，发放了股利2万元，年末资产负债表如下：资 产负债及所有者权益现 金应收帐款存 货长期资产20000170000200000510000应付帐款长期负债普通股本留存收益15000023000050000020000合 计900000合 计900

14、000假定公司2005年方案销售收入增长至120 万元，销售净利率与股利支付率仍坚持基期的程度，假设该企业资产总额和流动负债与销售收入之间有稳定百分比关系。要求：对以下互不相关问题给予解答：预测2005年外部融资需求量。假设估计2005年通货膨胀率为8，公司销售增长5，预测外部融资需求量。假设公司不计划从外部融资，请预测2005年获利多少？计算该公司的可继续增长率。假设2005年资产周转速度比上年加速0.2次，其他条件不变，问该企业能否仍需对外筹资？(1) 资产占销售百分比900000/1000000 = 90，负债占销售百分比150000/1000000 = 15销售净利率 40000/10

15、00000 = 4股利支付率20000/40000 = 50外部融资需求902000001520000012000004(150%) = 180000-30000-24000=126000 (元)(2) 名义增长率为(1+8%)(1+5%)113.4% 外部融资销售增长比 0.90.154%(113.4%)/13.4%(150) 0.90.150.1693 = 58.07% 外部融资需求 100000013.4%58.07 77813.8 (元)(3) 00.90.154%(1X)/X(150)增长率X0.0274 = 2.74%估计利润 =1000000(1+2.74%)441096 (元)

16、(4) 可继续增长率50%40000/(500000+20000)/15040000/(500000+20000) = 4%(5) 2004年资产周转率1000000/9000000+0.2 = 1.31(次)2005年资产周转率1.31+0.2 = 1.51(次)估计2005年总资产120/1.5179.47 (万元)估计2005年对外筹资额79.4715%120235022.415.93 (万元)所以不需求对外融资第三节 财务预算 经过财务预算可把企业一定时期的目的详细化，财务预算有多种方法，本节主要引见全面预算。它也是其他方法的根底。全面预算以销售预测为起点，逐渐确定各部门的预算。重点讲

17、述以下几个方面： 一、财务预算的含义 财务预算是指反映企业未来一定预算期内估计现金收支、运营成果和财务情况的各种预算，详细包括现金预算、估计损益表、估计资产负债表和估计现金流量表。二、全面预算体系 按其内容分总预算专门预算估计损益表估计资产负债表估计现金流量表按涉及的业务流动活动领域分销售预算消费预算财务预算业务预算现金预算全面预算的内容全面预算是由一系列预算构成的体系： 1. 根据长期销售预算确定本年度的销售预算和资本支出预算； 2. 本年度销售预算是年度预算的编制起点，按照“以销定产原那么确定消费预算、销售费用和管理费用预算； 3. 根据消费预算来确定直接资料、直接人工和制造费用预算； 4

18、. 上述信息汇总构成产品本钱预算和现金预算； 5. 估计损益表、估计资产负债表和估计财务情况变动表是全面预算的汇总。 三、现金预算的编制 现金预算是财务预算的重要组成部分。现金预算的内容包括现金收入、现金支出、现金多余或缺乏的计算，以及现金多余或缺乏的调剂。 现金预算实践上是其他预算有关现金收支部分的汇总，它的编制要以事先编制其他各项预算为根底并获得相应的数据来源。 现金预算由四部分构成： 1.现金收入 2.现金支出 3.现金多余或缺乏 4.资金的筹集和运用四个部分。 现金收入包括: 期初现金余额和预算期现金收入 销货获得的现金是其主要来源。销货获得的现金包括当期现销的和收回以前各期赊销的现金收入。 现金多余或缺乏列示的是: 现金收入合计与现金支出合计的差额。 差额为正，阐明有多余，可用于归还以前借款或作短期投资； 差额为负，阐明现金缺乏，可向银行获得新的借款，或者出卖已购买的短期有价证券，