2020年对我国金融领域问题的分析与建议

1、nrxx 出 XXONLIHi皿白盘sss对我国金融领域问题的分析和建议当前我国国民经济面临的首要问题，既不是所有制及产权的改革问题，也不是进壹步促进国企破产的问题。 而是必须以壹切政策全面促进和提高社会就业，疏缓庞大过剩人口压力，刺激经济在低通货膨胀下恢复增长 的势头，以遏制衰退恢复繁荣。其次是在保证国家主权、政治独立、经济繁荣的前提下，促进融入全球壹体 化经济贸易体系的进程。因为只有寻求不断扩大的海外市场（而不是抑制就业，抑制生产力发展），才是解 决中国工业生产能力严重过剩的唯壹可行的政策方针。自1994年以来，中国经济发生了极其深刻的结构性变化。这种变化的实质，是在金融资本主导下，对产业

2、 资本实施汰选和重组。众多国有企业的破产化已成为这壹进程中的引人注目趋势。本文拟试对这壹进程的起 因及后果作壹初步分析。且提出若干政策建议。壹中国近十几年经济改革进程，实质是市场资本生产关系在中国经济结构中日益渗透而深化的进程。特别是 1992年以来，此进程之迅速，由于国家政策的导向和保护，是惊人的。这壹方面意味着中国经济体制由以 实物产量导向的计划体制向以利润导向的市场体制转化获得成功，另壹方面也引出了大量极其深刻的新问 题。迫切需要给予重视和解决。回顾壹下，中国市场资本经济形态，已走过四个阶段。在70年代末解散公社，解放农民。农民开始为市场 提供剩余农产品。在80年代初，私人资本首先萌生于

3、商业领域，而在80年代中期扩及于工业领域。乡镇 工业的蓬勃发展乃是产业新资本形态兴起的典型标志。（尽管许多乡镇工业名义上属于乡镇集体所有，实质却是私有经济。）随着非国有工业的扩展，开始和国有工业体系竞 争市场、原料、能源及技术。由于其运营机制的灵活性，特别是由于其能直接从农业过剩劳力中汲取最廉价 的剩余劳动力，因此多数国营工业难以和之竞争。到1992年以后，中国资本的主导形态发生了更加深刻的变化，而由产业领域拓展到金融领域。从而达到了 市场资本生产关系的最高级形态，即以金融资本为经济主导形态的金融资本主义形态。（应当说明，本文使 用经济资本主义”这壹概念，是以之作为壹个经济术语而不是意识形态术

4、语。不包涵政治性的批评涵义。） 认为中国现阶段是初级阶段社会主义，实际即是毛泽东所说的新民主主义。新民主主义经济的主要成分是多 种经济混合且存而以国营经济为主导的资本市场经济。但如彻底放弃国营经济，则纯自由市场经济即将变成 纯粹的资本主义经济。目前，中国国民经济已分化为二元化结构，即分化为（-）国家财政经济（二）民营（私人及集体）经济俩 大部分。近年来，国有企业在国民经济利润总额中的分成比例不断下降，导致主要偏重依赖国有企业提供收入来源的 国家财政经济陷入困境。这种困境表当下俩方面：国家财政收入的增长跟不上国家及国民经济需求的增长；国家财政的增长速率跟不上通货膨胀的实际增长速率。另壹方面，众多

5、国有企业日益入不敷出，必须日益严重地依赖政府经济支持（设立下岗基金也是壹种财政补 贴的特殊形式）及其他政策支持而生存。而民营企业则向政府提供日益增多的税收，成为国家及地方财政收 入的日益重要的来源。1992年后中国的改革，曾尝试沿着俩个方向进行：（壹）推进市场主义导向的企业改革，即所谓建立现代企业制度”。政策目标是建立股份制化企业，通过 资本股份化方式；将产权转化和分化，也将债务包袱转化和分化，从而将亏损的国企包袱逐步卸掉，进而逐 步由能提供经济剩余即税收的民营经济所取代。可是，这壹改革方向，壹方面由于遭遇严重的意识形态问题 （关于坚持公有制主体地位的若干理论和政策问题”，当代思潮特约评论员）

6、，另壹方面由于濒临破产的 国企抛出大量失业人员已导致严重的社会不安，因而难以推行。（二）实施税制改革，建立中央和地方税收 分流的新税收体制。这壹改革有得有失有利有弊。其弊病之壹是，由于改革后地方政府财政收入，即主要直 接来自地方税收。这就提供了最强有力的经济杠杆，不仅强化了地方经济闭关自守的保护主义倾向，也使得 地方政治和地方民营经济日益紧密地结合起来，因为事实上只有民营经济才能为地方政府提供丰厚的税收（而多数国营经济均濒临亏损或破产）。另壹方面，通过政府官员以权力对私营经济的保护和支持，壹部分 官员借此获得个人经济收益。在通货膨胀的巨大压力下，导致腐败现象日益严重。干部阶层因而发生分化： （

7、壹）形成了地方官僚和地方财阀相结合的地方主义势力。（二）出现了为民营经济利益集团直接提供政治 服务的买办官僚。四和国民经济结构的二元化同步发展，中国金融体系也发生了二元化。在中央政府控制的中央金融之外，近年 形成了支撑民营经济的第二金融体系。活跃的上海及深圳交易所是这壹新金融体系的俩大象征。非国家银行 的金融中介机构迅速成长。通过买卖及炒作原始证券等金融衍生交易而使借贷资金量显著增长，且创造出具 有高度流动性的庞大金融资产。这种间接金融过程不但增加了借贷资金的供给，也使国民经济中的流通资产 量大大膨胀。能够说，正是深沪俩大金融市场，在政府近年严厉的宏观调控形势下，仍能提供雄厚的资金支 持，从而

8、刺激了华东华南及沿海经济保持继续增长势头且维持局部繁荣。第二金融体系的生成，仍提供了国内资金融通的体制外循环渠道。不仅为民营经济提供了金融手段，又融入 了国际资金来源。至于所谓数万亿民间储蓄”中的壹部分，和通过国家金融机构转移渗入的国有资金相汇 合，成为93 - 96年间房地产、期货及证券市场炒作的主力。这种第二金融力量的形成，促进及加速了中国 经济结构的性质转变。能够认为，中国经济资本市场方向的快步发展，是在1993年以后。自那时以来的五年中，中国的新生资本 主义经济形态，已由商业流通领域及产业领域，迅速扩张到金融信用领域，从而正在演进到市场资本主义的 最高形态，即以金融资本作为经济主导形态

9、的经济资本主义。五由产业资本主导转为金融资本主导的经济运动，这壹转化，首先是由1992 - 1994年全国范围的房地产开 发效促发的。房地产热的实质是金融投机。房地产开发的壹般模式是：壹块土地，由地方政府批给某人或某X公司。某 人或某X公司即以此土地为抵押取得国家银行贷款。这笔贷款因而被用于投资（开发建设）以及高额消费。 当贷款因房屋销售困难而无法被偿仍时，这块土地的所有权即作为抵押物而转到银行名下。我们能够见到， 在这壹过程中，这块土地本来是国家所有的，但最终又通过银行回到国家手中。这似乎是壹个魔术，当这同 壹块土地由国家（抽象意义的）转手到国家银行名下时，这块土地成为下金蛋的鹅，为土地批租

10、者、征地者、 银行创造了巨大经济收益（实质是经济学意义上的地租）。（注）特别值得注意的是，国有土地统壹地产的 分割、私有化也由此实现。（只要银行再将作为被抵押物取得的各地地产予以公开招标拍卖，这些土地即可 通过货币化而过渡到实际的私有化）。另壹方面，如果这块房地产上的投资能够实施完成，那么银行虽能收回投资，但这块国有地土也通过其建筑 所有权或使用权的转让而被私有化。国家银行的巨额货币资本，在1992年后正是通过房地产开发这壹媒介， 即通过对国有土地所有权或使用权的有价转让，而导致资本性地租及级差地租的形成。在金融业提供过剩资 本的媒介下，这种地租以房地产投资的高额回报形态实现，且迅速转入开发商

11、手中。通过土地的非国有化运 动（批租热的实质），导致房地产投资热。然而，又正是房地产开发业所产生的这种高利润（实质是地租）， 刺激了 1993壹1995年中国经济的繁荣。在中国已初具了市场资本主义经济关系的条件下，这种实质是土地租金而表现为房地产投资高回报率的经济 机制，自动吸引拥有过剩资金而寻求赢利出路的各级政府部门，包括国有企业，将其拥有的资金投入沿海及 各地开发区，因此而促成了 1993 - 1995年间中国以房地产热为动力的经济繁荣。-1-六应指出，1992年以后以房地产开发为中心的金融投机狂潮，也是在国际金融资本的诱导及推动下发生的。最近十年以来，国际资金市场，由于实业投资不景气，而

12、呈现巨额金融资本过剩。壹部分过剩资金流人国的 房地产开发业。当时中国所面临的另壹种政策选择是利用中国自身的廉价劳力优势，向世界市场寻求外向化发展和全方位开拓。然而由于房地产热及由此刺激起来的 国内需求迅速膨胀，吸纳了大量国内资金及资源，使中国经济再度转为内需主导，从而诱发了1994 - 1996 年的高速通货膨胀。这种高通货膨胀率发生的根源，是泡沫经济。所谓泡沫经济，其实质是消费型经济，即高额消费大于实物产出的债务型经济形态。这种债务型经济的支撑 点有三个方面：壹是财政赤字。1993 - 1996年累积财政赤字总额已达500亿元。壹是通货膨胀，壹是内外大规模举债。 目前中国内债额巨大，其总量在

13、国民生产总值中已占有相当大的比例（国家财政的债务依存率也相当高）。 又据报道，夕卜债总额超过现有的1000亿美元外汇储备。这意味着中国外汇的存底实数不仅不高，而且涵有 负指数。七1994年以来通货膨胀的高速发展，迫使政府采取宏观调控”的货币收缩政策。可是：（壹）宏观调控， 即以金融收缩为主要手段的宏观调控之所以可能实施，表明中国金融资本即统治工业的银行资本对企业命运 已具有生杀予夺的决定性作用。（二）由于中国经济已呈二元形态，以收缩政府信贷为主要政策措施的宏 观调控”，其主要压力首先集中于国有大中企业身上。因为首先是这些企业在流动资金等方面最大程度 地依赖于国家金融政策及银行。（前已指出，90

14、年代在中国已形成北京以外的俩个新金融中心，上海和深圳。成为金融第二渠道的资金中 枢。而二元体制下的民营经济其资金来源，主要靠自有储备，或民间融资渠道，因此它们对金融紧缩政策及 此政策下形成的高利率的消化吸收能力远大于国企。） 另壹方面，由于实行新税制，高达30%之上的所得税率，大大超过国内多数产业投资回报率（国内工业壹般平均利润率低于10%）。因此，大部分非国营经济不逃税即无法生存。而国营企业逃税可能性很少。这就使国家税负主要落在国营经 济身上。严重的税负和高利率，当前已成为困锁国企的俩大枷锁。（香港所得税税率很低，约15%，较为 合理而对逃税者施重罚。因此其税制对企业发展及政府财政均有利。美

15、国税率很高，且且累进征收。但由于 美国国民经济收人来源主要建立在国际金融产业以及具垄断性的高科技信息产业收入上，这些产业利润本身 很高，所以支付高税率无困难。另壹方面，美国税法对企业税收有弹性保护政策。如果企业每年因完税而导 致亏损，则第二年可予减免。且政府在各方面为企业提供良好支持及服务，故实行高税且无困难。）中国目 前的税制和税率的不合理不成熟不完善，是导致政府税收困难，产业税负过重，经济不景气的重要原因。亟 须重新研究和进壹步总结和改革。因此，大批国企在宏调之后，遂日益深重地陷入由累积亏损而日益濒临破产的危机。这就是当前的企业困境。 这壹困境的深刻意义之壹是，在金融资本的主导和介入下，中

16、国产业形态正在被迫进行结构性的产（债）权 调整和重组。八在产业衰退的形势之下。1995 - 1996年中国的金融资本，呈现壹奇特矛盾现象。即在紧缩条件下反而过剩。 过剩的原因是由于政府实施了高利率政策（信贷收缩的实质是刺激了资金体制夕卜市场上的高利率），导致银 行及民间融资成本过高，因而国有企业由于利润率低于利息率而不敢轻易举资。在这种产业衰退形势下，银 行处于矛盾的境地。壹方面大批企业破产或濒临破产，导致仍债率大大下降，因此商业银行面临大批呆帐、 坏帐、烂帐。但另壹方面，企业衰退造成的求借率下降，使银行手中拥有充足过剩货币资本，使之能够用之 运营于金融投机、（仍应当指出，这种金融投机的另壹资

17、本来源是信用的膨胀，其机制是银行将其所购国库 券存放给金融机构，金融机构以此国库券为抵押证券反过来向国家银行贷款。然后将所得资金投入股票期货 及证券投机。在这里，我们见到信用的膨胀放大：银行将手中的钱支付给国家购取国债。而债券在转借给证 券机构后又被作为抵押物套取银行贷款。这意味着，国家所发行的每壹元国债债券在市场上都放大壹倍变成 了俩元。）1995年以来中国经济中，凡从事实业生产者，大部分均薄利无利甚至亏损。商业服务业也不景 气。（据报道，北京大型商场除壹家外全部亏损。唯壹营利的这壹家利润率则低于1%）。只有金融投机业 壹枝独秀而能创获巨额暴利。全民炒股热就是这样出现的。我们注意到，在通货膨

18、胀高企的形势下，由于劳力、交通、能源、原材料、 设备价格不断上涨，实业部门的平均利润率及经济效益不能不呈日益下降的态势。这种下降中：（壹）资本 有机构成高的部门下降速度快于有机构成低的部门。重工业决于轻工业。（二）生产过剩部门快于供给不足 部门。在房地产开发热被宏观调控政策抑制后，银行及相关金融机构又将过剩货币资本投入期货（1995下 半年）及证券股票（1996年）的投机领域。这就刺激起了 1995下半年至1996年中国在房地产热之后的 第二轮金融投机潮，第二波泡沫经济形态。九因此，对通货膨胀下降的统计，应当作具体分析。近年来，民生用品及服务业价格上涨逼人，这是每个人都 能在实际生活中体察到的

19、不争事实。但从统计上见。物价却有回落之势，为何有此矛盾现象？实际上，当前 的部分物价回落和部分物价上升，均是经济形势不良的表现。第壹由于产业部门的不景气，工业及建筑业所 用原材料由于需求面减少而下降，第二是机电部门产品由于生产过剩需求不足，积压严重而大幅削减价格（如 汽车、电视）。第三由于部分轻工业消费品清理积压库存，甚至由于破产清仓而大幅削价。第四由于今年农 产品生产过剩而导致价格下降。近年来，农业部门利润（经济效益）有持续下降的趋势。尽管政府通过菜 蓝、米袋”工程提供财政补贴予以扶持，但其结果是加剧了各地政府的财政困难。这四个原因导致物价下降，是暂时的，正是国内经济不景气的反映。壹但另壹方

20、面，尽管物价回落，由于众 多产业及建筑部门持续不景气造成的大规模失业、半失业，从而导致多数居民收入的下降，其降速及降幅高 于物价下降速度，因而对低收人居民来说，物价仍呈相对攀升，对普通百姓仍属逼人。十期货及股票证券投机，在1995 - 1997年间，导致壹个极其引人注目的现象：中国迅速崛起了壹个拥资巨 亿的即拥有庞大私人金融资产的食利者阶层，这表明中国已形成金融业资产阶级。江浙、广东、中南及东北 地区均出现拥有巨额资金及金融资产的民间金融财团，操控证券期货市场汲取巨额资金。近年中国经济中，出现壹种畸形的表现，即逆反淘汰，小淘汰大，弱淘汰强，技术落后淘汰技术先进，乡镇 企业淘汰国有大工业。这多是

21、借助金融杠杆而实现的。随着第二金融体系的形成，中国当前的社会产品分配形式，亦随之发生重大变化。由按劳分配（改革前的按 权或级别分配）转变为按资分配。代表纯粹货币资本的食利者阶层随之出现。这壹寄生阶层的生成及壮大， 加速了中国的贫富俩极分化。值得注意的是，对这壹近年暴富的金融食利阶层，国家在税收征管上至今无所 举措。尽管其个人收入，年利以千万甚至上亿为计。十壹当前中国经济，只有东南沿海区域尚好。即因为其能得到深圳、上海金融市场中汲取到的资金力量的支撑。中国工业改革较成功的时期，是1991 - 1994年期间。当时纺织品出口业及壹部分机电产品在开拓国际市 场上取得了意义重大的成功。但在1993年以

22、后，由于国际金融资本带头将投资引向中国国内房地产业，中 国经济的内部投资在房地产高回报的虚假利润诱导下，大批资金转移方向而用于内需主导的房地产开发业， 使壹批出口部门由于资金不足银行周转不灵而衰落下来。由于资金短缺形成的金融市场高利率，以及继之在 新自由主义模式改革派经济学家建议下采取的壹些金融新政策，如高利率，对出口业实施高税率（缓留退税等），进壹步严重打击了中国出口业。1995 - 1996 出口年度中进出口壹度甚至出现贸易逆差。出口业的这种衰退，使1992年以后中国工业进军开拓国际市场 的有利攻势失去了前进的势头。出口工业的不景气，是近年国内产业急剧陷入衰退和危机的重要原因。令人 感到不

23、解的是，政府为什么在经济政策上不对进军国际市场的产业给以积极扶植和保护？近代各国工业化的 历史表明，国际市场的占有量和占有率，是推动国内工业景气的标志。出口加工业的繁荣和否，直接和国内 就业率有关。（可参见美国财政部的年度报告）没有国际市场，就不会有国内产业的高就业率和经济繁荣。 因此，当1995年政府采取宏观调控措施，使国内房地产开发热冷却后，加上出口行业已发生的萎缩，壹系 列带头产业下落所引起的落潮效应（投资逆减乘数规律），立即导致1995年以后中国产业部门陷入相继衰 落的困难境地。十二综上论：我认为，所谓宏观调控得到成功，国民经济运行成功实现软着陆”，所谓宏观形势好，微观不 好”壹类提法

24、，实属不切实际之谈。当前形势的真相是，我国经济可能发生休克”，即众多国有产业陷入连锁破产状态。国民经济危机逐步走 向深化。这壹危机的表现是；农产品因丰收及市场吸纳不足而过剩。在工业领域当前不仅是国有企业，而且 包括大量非国有企业亦都陷入困难处境。这种工业危机是普遍的，且且近年来是持续深化的。已由生产资料 重工业及原材料（如煤炭、石油）的生产部门，扩展到消费资料的生产部门。且且近年来进壹步传递到交通、 邮电及服务（第三）产业部门。就业问题已成为当前关系社会稳定的首要问题。从形势走向见，愈来愈多而 且在明后年仍可能有不断增多的劳动者正在丧失工作机会，下岗”即失业，而陷人生计无着之境。由于社会收入急

25、剧下降，以及购买力下降，导致商品滞销及商业销售危机，由此而来的部分物价下降，不应 被误认为是通货膨胀已被控制。实际上，由于人民收入水平的下降速度高于物价回落速度，因此通胀且未真 正抑制，社会中俩极分化其严重。特别值得注意的，是愈来愈多无业无出路青年为谋求生存而被迫走向犯罪。十三中农信的破产，是当前经济中金融危机的表现。英国金融时报在评论这个事件时指出：这壹事件也许只能证明这只是债务缠身的中国金融部门这个冰 山露出水面的壹角。”问题不在于这个冰山露出水面的部分有多大，而在于这个冰山有多大。”巨量货币在少数人手中过快积累，且且由于国内经济不景气而导致资本外逃、夕卜流。国内资金大量流入香港， 能够解

26、释香港经济目前在亚太经济整体不景气形势下获得的特殊繁荣。这场以产业衰退为标志的经济危机， 近年以来，持续不断地向纵深发展。中国国民经济的基础在这壹危机打击下，将有分崩离析的危险。私见以为，近年来经济的若干政策方车十亟须调整。如过高利率，以及导致中小企业特别是国营企业难以承受 的高所得税率，以及人民币高汇率即人民币价格被过高估计的三高政策，虽然导致外汇储备有所增加。但不 利于产业特别是出口行业。1996年发生的掠取性股市狂潮，是国内资金通过第二金融渠道进行再分配的形式。尽管银行利率下调，但 由于经济不景气，产业投资难以获利，因而过剩资金被转人股市。在股市中资金被再分配和流变为消费资金。 能够预测

27、，中国经济在近年内可能爆发严重深刻的金融危机。能够说，正是通过金融这壹杠杆，中国国有企 业当前普遍陷入困境。随着破产浪潮的涌起，其最终结局是私有化进程的加剧。由于经济中没有新的产业增长部门，亦没有新的大型投资源进入。因之短期内尚见不到经济复苏的前景。 我担心，这种持续衰退进程的继续，如不扭转，将在3-8年左右的时间内导致我国国民经济的局部瘫痪。 这种局面必须避免！十四当前，经济危机已在转化为社会问题。绝望者为谋生而犯罪。大量劫掠性的犯罪，愈演愈烈的城乡犯罪浪潮 是这壹危机的表现。在通货膨胀的压力下，部长、省长高级官员单纯依靠工资均难以维持生计。腐败已成为中下层官员的必然生 活方式。这种持续纵深

28、化的社会危机终有壹大会转化为政治危机。顺便仍应指出，中国及当前西亚太区所遇到的经济危机，是80年代末以来世界资本主义经济危机向东方转 移的表现。（美国经济近二年的复苏，实际和对日本经济出口的遏制以及亚太资金的转移注入有关）。十五如果没有有效的积极政策及对策，所谓俩个转变”就是很难落到实处的空谈。实际上，在中国社会存在每 年不断增长的庞大过剩人口的政治背景下，维持高就业率是保障社会安定的首要问题。在这种形势下，实施 阻遏小企业、乡镇企业（因其技术落后），而片面强调发展高新技术的政策，是不明智的。而在市场经济中， 社会稳定的基础是维持高就业率，而绝不是鼓励破产。中国目前经济问题有结构问题，有政策问

29、题。结构问 题中有所有制问题。对国有企业抓大放小，以及国营和民营多元共存，协调发展是正确的政策选择。促进就业既不应回到单壹国 有制的旧轨道，也不应走到放弃国有全面私有的歧途。当前的首要政策目标是促进就业率的回升，以舒缓严 峻的社会不安形势。基于对经济形势之上所作观察和分析，兹提出以下10点政策建议：进壹步促进资本市场的发展是有必要的，能够借此政策，将抽象的国有权，通过产业化转化为不断产生 经济增益的资本化国有资产。在这种转化中，注意把所有权和使（租）用权区别开；提供优惠政策，鼓励各级政府大力促进就业疏导方针，广开渠道门路，以消化吸纳过剩人口，繁荣经济;适度降低汇率，刺激出口业的振兴；改革税收，

30、实行区别税制，对不同行业根据其投资回报率，实施有差别的税率；加强税收征管；对股票及期货收入，实施高额累进税率，抑制金融寄生阶级的产生，抑制股市泡沫经济。实行累进的高 消费税及遗产税，引导私有金融资产转入产业投资领域而不是单纯消费领域；对有助于扩大社会就业的出口部门，对资本薄弱的小商贩、小作坊，特别是对下岗人员运营的小生意， 实行保护性的低税制；调整农业政策，放宽农产品出口限制。建立农产品和国际市场能够出余补欠的融通体制，同时以开放国 内农产品市场为条好，换取发达国对中国开放纺织品及机电产品市场；以此解决农产品过剩及不足问题，加 快中国加入国际经济壹体化的步伐；由限制土地流失的消极防堵政策，转为谋求提高土地经济收益的开发性运营政策；刺激经济回升；对级差地租征税，即转向以经济手段引导房地产开发的政策方向，以房地产、公路工程能够作为刺激就 业，促动繁荣的有效产业部门。10 .不应以单纯抑制投资的政策解决重复建设即生产力过剩（这种抑制生产力的政策将导致社会就业的进 壹步下降），而应以外向化寻求不断扩大国际市场解决中国的生产能力过剩问题。本文所提出的政策建议，是导”而不是堵”的建议。中国未来的经济政策取向，能够有三种选择：（壹）堵”的选择。即反私有化的选择，逐渐回复到公有制计划经济体制下。这壹选择实际意味