博迪投资学第1章PPT课件.ppt

1、1 投 资 学（Investments）2教材及参考书目Zvi Bodie，Alex Kane，Alan J. Marcus. Investments（7th Edition，2008） 陈收、杨艳译，机械工业出版社，2010.1William F.Sharpe 著，投资学(第五版)，中国人民大学出版社，20053成绩评定平时成绩30%+考试成绩70%平时成绩： 考勤（40分） 平时作业（4次作业，共60分）考试成绩：满分100分，呈正态分布4课堂讲授导引第一部分（Ch1-Ch4）整合为一章 简单介绍第二部分（Ch5-Ch8）整合为三章 重点讲授第三部分（Ch9-Ch13）整合为两章 重点讲授

2、第四部分（Ch14-Ch16）整合为两章 重点讲授第五部分（Ch17-Ch19）相关内容后续课程讲授第六部分（Ch20-Ch23）整合为两章 重点讲授第七部分（Ch24-Ch27） 有兴趣者自学5 第1章 投资概论1.1 投资与投资学1.2 金融资产1.3 金融市场61.1 投资与投资学 1.1.1 投资（Investment） 为了获得可能但并不确定的未来值（Future Value）而作出牺牲确定的现值（Present Value）的行为（William F.Sharpe，1990年获得诺贝尔经济学奖）。时间性：牺牲当前消费 增加未来消费 资金的时间价值风险性损益的不确定性（Uncerta

3、inty）收益性：增加投资者的财富来满足未来的消费7 1.1 投资与投资学 1.1.2 投资学（Investments） 研究投资行为及均衡定价的科学。投资学是金融学(finance)的核心课程之一。概念辨析：金融学与finance8对金融学的理解(国内观点)代表性定义(刘鸿儒，1995) ： “货币流通和信用活动以及与之相联系的经济活动的总称。”国内金融学教学两大主线： 货币银行学(money and banking)、国际金融(international finance)9国外观点： webster字典“To Finance” ： “筹集或提供资本。” (to raise or provi

4、de funds or capital for)华尔街日报(corporate finance固定版面中)： “为公司提供融资的业务。” (business of financing businesses)10正确理解金融学的内涵与外延：微观金融学(micro-finance，国外强调) 包括公司金融、投资学、证券市场微观结构宏观金融学(macro-finance，国内强调) 包括货币银行学、国际收支理论、金融体系稳定性研究、微观金融学的自然延伸。交叉学科 Financial Engineering; Law and Finance11 投资学课程的基本框架 三大内容：金融工具与金融市场、投资

5、理论、证券投资分析实务。金融工具与金融市场：基础性金融工具与衍生工具、交易所、中间商、价格决定过程以及市场微观结构等。（金融市场学）投资理论：证券的风险与收益、组合投资理论、CAPM理论、APT、股票理论、债券理论、期权定价模型等。（投资学）投资实务：基本和技术分析。（证券投资学）121.2.1 财富与资产财富（Wealth） 现时收入（Present income）与未来收入（Future income）的现值（Present value）之和。 房子，车子，知识，年轻等资产（Assets） 所有能储存的财富。 房子，车子，票子等1.2 金融资产131.2.2实物资产与金融资产实物资产（Re

6、al assets）：创造收入的资产，且一旦拥有就可以直接提供服务。包括土地、建筑、机器、知识等。代表一个经济的生产能力，决定一个社会的财富。金融资产（Financial assets）：实物资产的要求权（ Claims on real assets ），定义实物资产在投资者之间的配置。金融资产的价值与其物质形态没有任何关系：股票可能并不比印制股票的纸张更值钱。整个社会财富的总量与金融资产数量无关，金融资产不是社会财富的代表。 概念检查问题1（P3）14 金融资产在经济中的作用金融市场的信息作用（eg Google公司的股价）消费的时机安排（ Consumption Timing） 个人现实消

7、费与现实收入分离，将高收入期的购买力转移到低收入期。风险的分配（ Allocation of Risk）： 风险来源于实际资产，风险在全社会的分散和 优化配置。所有权与经营权分离（Separation of Ownership）会计丑闻与分析师丑闻151.3 金融市场1.3.1 金融市场（Financial market） 金融资产的交易场所。 四大分类：合约性质：债券市场、股票市场、期货市场、期权市场。期限长短：货币市场和资本市场功能：初级（一级）市场发行市场，二级市场交易市场。组织结构：交易所、场外市场等161.3.2 金融市场的主体（1）家庭部门（the household sector

8、）：既是金融市场资金的主要供给者，又是投资者。税收：高负税的投资者寻求免（低）税的金融 工具风险：如何利用金融工具获利和规避风险17（2）企业（the business sector）：融资间接融资：向银行借款直接融资：直接向家庭借款（发行股票、债券等）目标：以低成本获得高价格（一级市场）的证 券。 从理论上说，企业可以直接从家庭借款，但实 际上需要通过专门的金融机构设计融资方案 投资经济分析向企业提出建议，是发行股票 还是债券、利息多少、期限多少等。18（3）政府（Government sector）弥补财政赤字实施货币政策 政府可以通过公开市场业务控制短期国债的投放 量来控制利率。规范金融

9、环境 政府管制是金融创新的动力。 191.3.3 金融机构（Financial institutions）（1）金融中介（ Financial intermediaries）为间接融资提供服务，包括：商业银行、保险公司、投资公司、共同基金、信托机构等。（2）证券业（Security industry）为直接融资提供服务投资银行（Investment bank）经纪公司（Broker）和做市商（Market-maker）交易所（Exchange）201.3.4 金融市场的主要功能（1）筹集资金（Raise funds）中国证券市场只实现了这个功能！（2）优化资源配置（Resource allocation）：以资金带动其他资源向有效率的企业转移。（3）增强资产的流动性（Liquidity）：实物资产的证券化（Securitization）使其具有可分割性、易转让性。211.3.5 金融市场发展趋势全球化(American Depository Receipts, ADRs; World Equity Benchmark Securities, WEBS) 证券化(如：