金融期权市场(1)ppt课件

1、金融期权市场.第一节 金融期权市场概述 一、金融期权市场的构成与开展 1.概念 金融期权是由买卖双方订立合约，并在合约中规定，由买方向卖方支付一定数额的权益金后，即赋予了买方在规定时间内按双方事先商定的价钱购买或出卖一定数量的某种金融资产或金融期货合约的权益。 2.金融期权市场的构成 3.金融期权市场的开展 二、金融期权市场的功能和类型 1.功能 1限定风险功能； 2保值功能； 3杠杆功能； 4风险对冲。 2.金融期权的类型 1买方期权、卖方期权、双向期权； 2买卖所买卖期权、柜台式期权； 3欧式期权、美式期权； 4股票期权、外汇期权、利率期权。 三、金融期权与金融期货的区别 1 买卖的标的物

2、不同； 2 权益和义务不同； 3 合约的定价方式不同； 4 履约的保证不同； 5 盈亏点不同； 6 现金流转不同； 7 套期保值的作用和效果不同。 五、相关概念 1.履约价钱 是合同中规定买卖双方未来行使期权的交割价钱。 2.权价 是买方为行使期权而支付给卖方的费用 3.实值 指看涨期权的履约价钱低于相关金融资产或期货合约的现行价钱或看跌期权的履约价钱高于相关金融资产或期货合约的现行价钱期权的内在价值为正 4.虚值 指看涨期权的履约价钱高于相关金融资产或期货合约的现行价钱或看跌期权的履约价钱低于相关金融资产或期货合约的现行价钱期权的内在价值为负 5.零值 指期权的履约价钱等于相关金融资产或期货

3、合约的现行价钱期权的内在价值为零第二节 期权价钱分析 一、金融期权价钱的决议 期权价钱是指在期权买卖中，买方支付给卖方的期权费，也就是卖方出卖一份期权而收入的货币数量。 1. 期权的内在价值和时间价值 对于任何一种期权来说，期权费由两个部分组成：内在价值与时间价值。 1内在价值 内在价值是指期权的协定价钱与市场价钱之间的差额。看涨期权，其内在价值是市场价钱高于协定价钱的差额；看跌期权，其内在价值是协定价钱高于市场价钱的差额。 2时间价值 时间价值是指期权买方希望随着时间的延伸，市场价钱的变动有能够使期权增值时情愿支付的期权费。普通说来，期权合约剩余有效期越长，其合约时间价值越大。 期权在到期时

4、，是绝对超不出其内在价值的，只需离到期日还有一段时间时，才具有除内在价值以外的价值。 在期权合约有效期内，期权的时间价值总是正数。 在期权合约有效期内，溢价期权的期权费是由内在价值和时间价值所构成的，而折价期权和平价期权的期权费便没有内在价值，仅仅由时间价值构成。 二、影响期权价钱的要素 1期权合约的有效期 2金融商品本身的特征 3金融期货市场行情变化趋势 4协定价钱的高低 5市场利率的变化第三节 金融期权买卖业务 一、买进买权 当投资者分析以为，相关金融期货合约的价钱在未来将会上升，投资者经过买进看涨期权并在未来履约时能以比现行市价低的敲定价钱购入相关看涨期货合约，然后再以现行市价卖出相关金

5、融期货合约并从中获利。 投资者经过买入看涨金融期权，一方面可以控制未来购入的金融现货的本钱；另一方面也可以用来对冲其原已建立的空头金融期货或现货部位。 投资者执行期权的上限价钱为 上限价钱协定价钱期权费 假设金融商品或金融期货合约市场价钱上升，期权购买者将行使该权益，其收益为 收益市场价钱上限价钱 假设市场价钱未升反跌，那么买方不会执行期权，期权费就会损失。可见，买入看涨期权的买方的最大损失以期权费为限。 例如：1993年5月15日，某投资者以为马克对美圆的汇率将上升。因此，他以每马克0.04美分的期权费买进1份1993年8月15日到期、协定价钱为DM1=$0.6000的马克看涨期权，合同金额

6、为62500马克，那么： 1假设合同到期日汇价低于或等于协定价钱，期权购买者损失期权费。 假设合同到期日马克的汇价低于或等于$0.6000，期权购买者就会放弃合约，由于他可以在现货市场直接购买马克，价钱低于$0.6000。此时，买方的损失就是当初支付的期权费2500美圆。 2假设合同到期日汇价高于协定价钱但低于上限价钱，期权购买者的收益抵补不了所支付的期权费，总体上仍将蒙受损失。 假设合同到期日马克的汇价是DM1=$0.6200，大于=$0.6000但小于上限价钱=$0.6400，期权购买者行使期权后，可获利1250美圆，但当初支付的期权费为2500美圆，因此，该投资者依然损失1250美圆。

7、3假设合同到期日市场汇率等于上限价钱$0.6400，买者执行合同的结果是收支相抵。 4合同到期日市场汇率高于上限价钱比如为$0.7200，那么期权购买者执行合同的收益为7500美圆，扣除支付的期权费，实践可获利5000美圆。 二、卖出看涨期权 卖出看涨期权的买卖者在收取了期权费后，就承当了在合同到期日或之前按协定价钱出卖合同规定的金融商品或金融期货合约的义务。 例如：仍以上例 1当到期日市场汇率为$0.6000及以下时，期权买方将放弃执行该合约，此时，期权卖方的收益为2500美圆。 2当到期日市场汇率在$0.6000和$0.6400之间时，期权买方将执行该合约，此时，期权卖方仍将获得一定的收益

8、。 3当到期日市场汇率为$0.6400时，期权买方将执行该合约，此时，期权卖方将不赚不亏。 4当到期日市场汇率高于$0.6400时，期权买方将执行该合约并从中获利，此时，期权卖方将发生亏损，如前例，假设市场汇率为$0.7200，此时，期权卖方的损失为5000美圆。 三、买进看跌期权 期权买入者以期权费为代价，获得了在到期日或之前按协议价钱出卖合同规定的某种金融商品或金融期货合约的权益。买入看跌期权后，假设市场价钱下跌，小于协定价钱与期权费之差，买方执行期权就会获得收益。 下限价钱协定价钱期权费 收益下限价钱市场价钱 假设市场价钱未跌反升，买入者执行该期权就失去了价值，因放弃执行该期权的损失为期

9、权费。 例如：某买卖者预测英镑对美圆的汇率将下跌，因此买进1份2个月后到期看跌期权，合同金额为25000英镑，协定价钱为 1$1.5610，期权费为每英镑0.02美分。那么： 1假设合同到期日汇率低于下限价钱，假设为$1.5010，买方执行该期权可获利$1000(25000) 2假设合同到期日汇率等于下限价钱1.5410，买者执行期权的结果将盈亏相抵。 3假设合同到期日汇率高于下限价钱但低于协定价钱，假设为1.5510，买者执行期权的结果时其收益抵补不了期权费，总共将亏损250美圆。 4假设合同到期日汇率等于或大于协定价钱，买者将放弃执行该期权，其损失为期权费500美圆。 四、卖出看跌期权 看

10、跌期权出卖者在收取了期权费后，就承当了在合同到期日或之前按照协定价钱购买合同规定的金融商品或金融期货合约的义务。 出卖者卖出看跌期权后，假设价钱上升，合同就不会被执行，因此他可净得期权费。假设价钱未升反降，他能够因合同的执行而蒙受损失。 例如：承前例 1假设合同到期日汇率低于下限价钱，假设为1.5010，买者执行期权的结果将盈利，出卖者将损失1000美圆。 2假设合同到期日汇率等于下限价钱1.5410，买者执行期权的结果将盈亏相抵，出卖者也不亏不赚。 3假设合同到期日汇率高于下限价钱但低于协定价钱，假设为1.5510，买者执行期权的结果将盈亏相抵，出卖者因被执行期权的损失小于其期权费收入，总体上将获利250美圆。 4假设合同到期日汇率等于或大于协定价钱，买者将放