金融中介 (2)ppt课件

1、 第四章金融中介机构.第一节 金融中介的经济分析 在市场经济中，储蓄一投资的转化过程是围绕金融中介来展开的，金融中介从消费者储蓄人手中获得资金并将它借给需求资金进展投资的企业，金融中介成为经济增长的中心。 一、关于金融系统构造的几点困惑一股票并不是企业外部融资最重要的融资来源二发行可销的有价证券也不是企业融资的主要方式三金融中介和间接融资在金融市场上越来越重要四银行通常是企业进展外部融资的最重要的渠道五只需大的、业绩好的公司才能够经过证券市场融资 六债务合同中担保总是最重要的条款之一七典型的债务合同中对借款人安排了大量的限制性条款 二、买卖本钱与金融中介 买卖本钱是指从事买卖所破费的时间和金钱

2、。一买卖本钱影响金融构造 买卖本钱的存在，妨碍了许多小额储蓄者和借款者之间的直接融资，妨碍了金融市场正常作用的发扬。二金融中介降低买卖本钱的方法1.金融中介机构的规模经济 2.金融中介机构拥有降低买卖本钱的专门技术 三、信息不对称与金融中介 现代金融经济学以为，金融中介存在的最主要缘由是金融市场上存在非对称信息。 所谓信息不对称，就是指买卖一方对买卖另一方的了解不充分，双方处于不平等位置。 在金融市场上，资金需求者和供应者之间普遍存在着信息不对称景象。 在非对称信息环境中，导致了两个问题:买卖之前-逆向选择买卖之后-品德风险(一)逆向选择与金融中介 逆向选择的本意是指人们做并不希望做的事情，而

3、不做希望做的事情。 在金融市场上，逆向选择是指市场上那些最有能够呵斥不利逆向结果即呵斥信誉风险的借款者，往往就是那些寻求资金最积极、而且最有能够得到资金的人。 简言之，贷款风险高的人往往最积极地寻觅贷款，结果贷款者往往将资金贷给了最不想贷给的对象。 1.二手车问题 逆向选择的一个详细表现就是“二手车问题。 Akerlof1970称为“柠檬问题 。 二手车的潜在购买者通常不能完全了解车的质量，他们不能判别车的好坏。 因此，买者情愿支付的价钱必定是市场上平均质量的二手车的价钱，它低于质量好的二手车的价钱，高于质量差的二手车的价钱。 相反，对于二手车的一切者来说，他们更清楚地知道“哪些汽车是李子，哪

4、些汽车是柠檬。 假设一辆二手车是“柠檬，其一切者会很乐意以购买者情愿支付的价钱平均价钱将其出卖，由于这一价钱高于“柠檬的价钱。 但是，假设一辆二手车是“李子，那么其一切者不情愿将其出卖，由于购买者愿支付的平均价钱低于其实践价值。 作为逆向选择的结果，二手车市场所聚集的汽车质量大都较差，好质量的汽车极少见到；因此，市场上汽车的平均质量较差，买卖清淡。2.证券市场上的“柠檬问题 证券市场上也有类似二手车市场的“柠檬问题。 证券的优劣依赖于公司运营情况的好坏，优良公司的证券的预期收益率高且风险小，而不良公司的证券的预期收益低且风险大。 但是，证券的潜在购买者并不能识别证券的优劣，他们所情愿支付的证券

5、价钱只能是反映发行公司平均质量的证券的价钱，这一价钱低于优良公司证券的价钱，高于不良公司证券的价钱。 因此，优良公司的一切者因购买者愿付的证券价钱低于其实践价值，而不愿出卖其证券；只需那些质量低劣的公司才情愿出卖其证券，由于他知道购买者愿付的价钱高于其实践价值。 结果，与二手车市场一样，证券市场买卖规模小，证券市场的作用不能得到正常发扬。 至此，前面所述的第二种困惑，即为什么可销证券不是公司进展外部融资的主要渠道根本上得到了解释。同时，也部分地解释了困惑一，即为什么股票不是企业外部融资最重要的渠道。二逆向选择的处理方法1.信息的私人消费和销售 处理信息不对称问题的方法就是向资金供应者提供那些正

6、在寻求资金的个人或公司的详细情况。 比如成立一个信息消费公司，由该公司担任搜集有关金融资产的全部信息，然后将信息出卖给资金的供应者，美国的:规范普尔公司穆迪公司(1)“搭便车问题 金融市场上的搭便车问题，是由信息不对称所引起的，它是指一些人不付费地利用他人付费所得到的信息。 (2)“可信度问题和“剽窃问题 信息出卖中会出现两个主要问题：第一，信息买方无法判别信息的真假和质量，即“可信度问题 ； 第二，信息是一种准公共物品，信息买方可在购买并获得信息后转售给他人，这通常并不影响信息的价值，即所谓的“剽窃问题 。 所以，即使信息具有真实价值，信息搜集者本人也难以获得信息消费的全部报答，信息消费具有

7、不经济性。 2.政府控制 政府控制，是指由政府对金融市场严加控制，鼓励公司披露真实信息，使投资者得以识别公司的优劣。 政府控制金融市场仍不能杜绝该类问题的发生。 公众需求了解更多的公司内幕。 业绩差的公司把本人包装起来。 3. 成立金融中介 二手车买卖商的存在有效地处理了汽车市场中的逆向选择问题. 金融中介机构在金融市场上也发扬了类似的作用。 金融中介，尤其是银行，是公司信息的消费高手，可以分辨出公司信贷风险的高低。然后根据掌握的信息将资金发放给那些信誉好、效益好的企业。银行从存贷款利率差中获得收益，这种收益正是对银行信息消费的报答。 银行贷款是非公开进展的，防止了其他人在信息上搭银行的便车。

8、 即为什么银行贷款是企业外部融资最重要的来源这一问题也迎刃而解了 四、品德风险与金融中介 买卖发生后出现的品德风险是信息不对称引起的另一个问题。 根据信息经济学的实际，品德风险是指由于运营者或市场买卖的参与人得到了第三方的保证，使其因本身决策或行为引起损失时不用完全承当责任，甚至能够得到某种补偿， 这种情况将“鼓励他们倾向于作出风险较大的决策，以博取更大的收益。 金融市场上的品德风险是指借款者从资金供应者处得到贷款后能够会从事那些为资金供应者所不希望的风险活动，这些活动很能够导致贷款不能如期归还。 一品德风险的表现 1.股票市场上的品德风险 一切权与控制权的分别导致品德风险的产生： 代理人和业

9、主各自掌握的公司信息是不对称的，掌握控制权的代理人比掌握一切权的业主更加了解公司情况；由于仅持有很少的股权，代理人没有使公司利润最大化的动机，他能够会按照本人的利益而不是业主的利益来进展决策。 同理，股票市场上的品德风险极大地抑制了经过发行股票筹集资金的活动。2.债券市场上的品德风险 同样的品德风险在债券市场上依然存在。由于按照债务合同的规定，借款人只需向贷款人支付一个固定的款项，所获利润中超越这一数额的任何部分都由借款人一切。 结果，借款人就有一种从事贷款人所不希望的高风险投资工程的激动，品德风险由此产生。二品德风险的处理方法 1.加强监视 处理品德风险的方法之一是加强监视，即经常对公司进展

10、审计，并检查经理的详细行动。 加强监视的目的是让投资者对公司有更多的了解，以抑制信息不对称引起的品德风险。 但问题在于监视是有本钱的，假设由大量小的贷款人直接监视借款人，本钱会很高；而且同样会产生“搭便车问题。 2.政府管理 各国都公开加强政府管理以添加信息披露。如，许多国家都以法律的方式要求公司运用规范的会计准那么 。 也不能完全处理品德风险问题。 3.注重资产净值 抑制债券融资中的品德风险的方法之一是只向那些资产净值大的借款者放款。 投资者只会购买那些具有较大资产净值的少数企业发行的债券。 由此可见，品德风险的存在使大多数企业不能依托发行债券业作为企业外部融资的主要方式。4成立金融中介 虽

11、然监管是有本钱的，但银行监视却具有规模经济效应。 银行相对于其他金融中介的另一个优势是： 由于企业通常在银行开户，银行就可以经过察看企业的存款和取款情况来评定企业的金融情况，从而直接得到一些重要的信息。 而且，银行是提供非公开买卖性贷款的机构，他人无法得到银行的有关信息，也就搭不上银行监视的便车，所以银行可以获得贷款监视的全部益处。 第二节 现代金融中介体系的构成一金融中介的涵义及功能 一金融中介的涵义 金融中介是指介于债务人和债务人之间发扬融资媒介作用的机构。 金融机构的特点在于：其资产主要由金融工具组成；其业务活动集中于金融工具的持有和买卖。 二金融中介的功能1.充任信誉中介 金融中介机构

12、经过吸收存款等方式集中一切闲置货币资金，再以贷款和投资的方式提供应暂需补充货币资金的借款人。2.充任支付中介 支付中介职能是指金融中介机构为客户办理与货币运动有关的技术性业务，如经过存款在账户间的转移代理客户支付；在存款的根底上为客户兑付现款等。 3.发明金融工具 发明金融工具职能是指金融中介机构经过贷款和投资活动发明存款货币，扩大信誉规模的功能。 4组织货币流通 各类金融中介机构的运营对象都是货币资金，由此决议了金融中介体系具有组织货币流通的功能。 二、现代金融中介体系 美国金融中介体系的中心是美国联邦贮藏体系 美国等兴隆国家普通根据金融中介机构的负债与资产将其可分为：1存款机构；2契约性储

13、蓄机构；3投资性中介机构 4政策性金融中介(一)存款机构 存款机构是指接受个人和机构的存款并发放贷款的金融中介机构。 1.商业银行资金来源： 商业银行主要经过发行支票存款、储蓄存款和定期存款来筹措资金；资金运用： 发放工商业贷款、消费贷款、抵押贷款及购买政府债券等业务。 目前美国大约有8500家商业银行。 2.储贷协会 资金来源： 储贷协会的主要资金来源是吸收储蓄存款通常称为股份、定期存款和支票存款；资金运用： 资金通常被用来发放抵押贷款。 储贷协会是美国的第二大类存款机构，目前大约有1200家。3.互助储蓄银行 资金来源： 互助储蓄银行与储贷协会非常类似，它们也吸收储蓄存款通常称为股份 资金

14、运用： 来发放抵押贷款。 其不同之处在于它们“互助性或“协作性的公司构造；存款人拥有银行。 目前大约有400家这样的互助储蓄银行. 4.信誉结合社 信誉结合社是一类规模较小的金融中介，它是由消费者自发成立的协作组织，比如社协团成员、某特定公司的职员等。资金来源： 它们向成员吸收存款通常称为股份；资金运用： 对其成员提供贷款。 如今大约有10 000家信誉结合社。二契约性储蓄机构 契约性储蓄机构包括各种保险公司和养老基金，它们以契约的方式在一定期限内从持约人手中吸收资金。它们可以将资金投资于较长期的证券，如公司债券、股票和抵押资产。 1.人寿保险公司 人寿保险公司是最大的合约性储蓄机构，它们主要

15、是提供投保人死亡后的经济补偿和销售养老金。 资金来源： 投保人交纳的保险费资金运用： 主要投资对象为公司债券和抵押资产。它们也能投资于股票，但投资数量遭到有关法规的限制。 2.火灾和不测灾祸保险公司 火灾和不测灾祸保险公司承保由于盗窃、火灾和不测事件等缘由而给保户带来的损失。资金来源： 收取保费获得资金。资金运用： 投资对象是州政府债券，其次是公司债券和股票以及联邦政府债券。 它们出现资金流失的能够性更大比如发生较大的灾难时，因此它们所投资的资产更具有流动性。3.私人养老基金和政府退休基金 私人养老基金和政府退休基金的资金来源于公司、州和地方政府以及其他组织为其雇员提供的养老金方案，并在一定时

16、期后以年金的方式支付给基金的交纳者。 养老基金普通将资金投资于公司债券和股票。1私人养老基金 私人养老基金通常由企业为其雇员设立，养老金预付款由雇员和雇主共同分担，政府会给予某些税收优惠。2政府退休基金 政府退休基金由联邦政府及州和地方政府为其雇员设立。 三投资性中介 1.金融公司资金来源： 金融公司经过发行商业票据、股票及债券筹集资金。资金运用： 向购买家具、汽车等耐用消费品的消费者和小企业发放贷款。 2共同基金 资金来源： 这类金融中介机构经过向众多个人投资者销售股份筹集资金，共同基金将众多投资者的资金集中在一同构成一个资金池，以获得降低买卖本钱的优势。 资金运用： 用于购买多样化的股票债

17、券组合。 经过购买共同基金，投资者可持有充分多样化的股票债券组合。3.货币市场共同基金 货币市场共同基金具有共同基金的特征，同时在一定程度上又具有存款机构的作用。它能提供存款性质的账户，客户可经过该账户签发支票其数额具有一定限制，如不能低于500美圆。资金来源：出卖股份筹集资金资金运用：货币市场金融工具。 金融机构类型主要负债（资金来源） 主要资产（资金运用） 存款型机构（银行） 商业银行 储蓄贷款协会 互相储蓄银行 信用社契约型储蓄机构 人寿保险公司 火灾和事故保险公司 养老基金、政府退休基金投资金融中介机构 金融公司 互相基金 货币市场互助基金 存款存款存款存款保费保费雇员和雇主缴款商业票

18、据、股票、债券股份股份 工商信贷和消费者信贷、抵押贷款联邦政府证券和市场债券抵押贷款抵押贷款消费者信贷公司债券和抵押贷款市政债券、公司债券和股票、美国联邦政府证券公司债券和股票消费者信贷和工商信贷股票、债券货币市场工具 四政策性金融中介机构 1.农业政策性金融机构 农业政策性金融机构是专门向农业提供中长期低息信贷，以配合国家农业扶持和维护政策的金融机构 美国： 农业信贷系统将全国分为 12个农业信贷区，每区各有一家协作银行、一家联邦土地银行和一家联邦中期信贷银行。 它们分别对农业消费的不同环节提供贷款，其资金的主要来源为发行各种证券。 2.住宅政策性金融机构 扶持住房消费，配合政府住房开展政策

19、和房地产市场调控政策性金融机构。美国： 联邦住宅贷款银行系统 对私人住宅业提供支持的政策性金融中介机构。 由12家地域性的联邦住宅贷款银行组成，大部分储贷协会都是该系统的会员。联邦住宅贷款银行系统的职能是经过发行债券筹集资金，然后向其会员提供贷款。政府全国抵押协会联邦全国抵押协会联邦住宅贷款抵押公司 其中，政府全国抵押协会是一个政府机构，后两家机构属于政府支持机构，其股份为私人一切。3.开发性政策金融机构 专门为经济开发提供长期投资或贷款的金融机构. 这类机构以配合国家经济开展方案为目的,贷款和投资方向主要是根底设备、根底产业等。4.进出口政策性金融机构 支持本国的资本品出口，开展对外贸易的政

20、策性金融机构。美国 美国进出口银行是美国联邦政府所属的独立企业单位，其主要义务是经过提供优惠的出口信贷来加强美国企业的出口竞争力，为私人金融机构提供出口信贷保险及执行政府的对外援助方案。该行的资本金由联邦政府拨付，每年利润的小部分上交财政部，大部分用来抵补该行的预备金。第三节我国现行的金融体系 我国的金融中介机构，按其位置和功能大致可分为四大类： 第一类是货币当局，也叫中央银行，即中国人民银行。 第二类是银行。包括政策性银行和商业银行。 第三类是非银行金融机构。主要包括国有保险公司，股份制保险公司，城市信誉协作社及乡村信誉协作社，信托投资公司，证券公司，及其他非银行金融机构。 第四类是在我国境

21、内兴办的外资、侨资、中外合资金融机构。 目前我国金融业资产总量到达865万亿元,比20年前增长了53倍。2021年我国金融业实现税后利润583365亿元,同比增长306。 工行、建行和中行三大银行跻身全球大银行市值排名前列,上市公司总市值跃居国际资本市场前列。 截至2021年6月末,包括政策性银行、商业银行各类银行业金融机构法人5600余家, 各类证券公司107家,各类基金管理公司60家,期货公司162家;寿险公司56家,财险公司47家。一、中国人民银行 根据的规定，中国人民银行的主要职责和业务是： 制定和实施货币政策，保证货币币值稳定；依法对金融机构进展监视管理，维护金融业的合法、稳健运转；

22、 维护支付、清算系统的正常运转； 持有、管理、运营国家外汇贮藏、黄金贮藏； 代理国库和其他金融业务； 代表中国政府从事有关的国际金融活动。 二、政策性银行 政策性银行，普通是指由政府设立，以贯彻国家产业政策、区域开展政策为目的，不以盈利为目的的金融机构。1国家开发银行 国家开发银行于1994年3月17日正式成立，总部设在北京。资金来源:发行政策性金融债券。资金运用: 制约经济开展的“瓶颈工程；直接加强综合国力的支柱产业的艰苦工程；高新技术在经济领域运用的艰苦工程；跨地域的艰苦政策性工程等。 2中国进出口银行 中国进出口银行于1994年7月贝日成立，总行设在北京。资金来源:发行政策性金融债券，同时也从国际金融市场筹措资金。资金运用： 为机电产品和成套设备等资本性货物的出口提供出口信贷；办理与机电产