第10章货币政策与宏观金融调控ppt课件

1、第10章 货币政策与宏观金融调控 10.1 货币政策内容构成 货币政策是中央银行作为一国货币当局为实现其特定的经济目的而采取的用于控制和调理货币供应量及利率的各种方针和措施的总和。货币政策从内容构成上包括三个部分，即货币政策目的，货币政策中介目的及货币政策工具。.10.1.1 货币政策目的所谓货币政策目的，是指中央银行制定和实施某项货币政策所要到达的特定的经济目的，这种目的就是货币政策所要到达的最终目的。 1)货币政策目的的内容 (1)稳定物价稳定物价，又称稳定币值，这一目的的含义是指社会普通物价程度在一定时期以内大体坚持稳定，不发生明显的动摇。 .普通来说，一些国家的阅历阐明，物价上涨率应控

2、制在5%以下，以2%3%为宜。(2)充分就业充分就业是反映劳动力的就业程度，是经过失业率高低来表达的。普通来说，中央银行把充分就业目的定位于失业率不超越4%为宜。(3)经济增长经济增长普通以剔除价钱上涨要素以后的国民消费总值的添加来作为衡量目的。 .对这一目的不能用量化的一致规范去衡量，只能根据本国的经济实践与本国的以往某一时期经济增长的阅历数据为根据，合理确定本国的经济增长幅度 。(4)国际收支平衡国际收支平衡的含义是指一国在一定时期对其他国家的全部货币收入和全部货币支出根本持平。由于各国的国际收支情况区别较大，处于经济起飞阶段的国家和处于经济调整阶段的国家，其国际收支情况各不一样，所以应根

3、据国家所处的开展阶段来确定并选择国际收支平衡的规范。 .2)货币政策目的之间的关系 (1)稳定物价与充分就业的矛盾 能够是失业率较高的物价稳定或通膨胀率较高的充分就业。 (2)稳定物价与经济增长的矛盾 能够会出现经济增长缓慢的物价稳定或通货膨胀率较高的经济昌盛。(3)稳定物价与国际收支平衡的矛盾 能够会出现本国通货膨胀(别国相对物价稳定)下的国际收支逆差或本国物价稳定(别国相对通货膨胀)下的国际收支顺差。 .(4)经济增长与国际收支平衡的矛盾在正常的情况下，随着国内经济的增长，国民收入添加以及支付才干的加强，通常会添加对进口商品的需求，此时，假设出口贸易不能与进口贸易同步添加，那么会使贸易收支

4、发生大量的逆差。10.1.2 货币政策的中介目的 1)根底货币 .以根底货币作为中介目的的特点是：这项目的对中央银行来说极易监测、控制和操作，即可控性和可测性极强，但它是经过作用于货币供应总量再作用于货币政策的最终目的的，因此其相关性较弱。2)利率(1)短期利率短期利率是银行同业拆放利率。 .(2)长期利率长期利率普通指资本市场上的利率程度和构造。 长期利率对于货币政策的最终目的来说具有较强的相关性和可测性，短期利率对于中央银行来说具有较强的可控性，但无论是长期利率，还是短期利率，其升降往往易受一些非政策性要素的影响，使其政策性效果和非政策性效果搅在一同，无法真实地反映中央银行货币政策能否奏效

5、，因此，要留意与其他中介目的结合观测。 .3)货币供应量 以货币供应量作为中介目的是各国最为普遍的一种选择，由于它是较为理想的中间性目的 。但是，因货币供应量本身包含的范围或统计口径比较复杂，加上当代金融创新使货币供应量的层次内容不断变化，在计算货币供应量时界定较难，计量难度较大。 .4)超额预备金 以超额预备金作为中介目的，对商业银行等金融机构的资产业务规模有直接决议作用，与货币政策的最终目的关系亲密，同时对中央银行来说也极易观测和判别，但是该项目的不易由中央银行直接控制，其可控性稍弱。 .10.1.3 货币政策工具1)普通性政策工具 (1)再贴现率 再贴现率作为一种政策工具，是指中央银行经

6、过调高或降低对商业银行以再贴现方式发放货款的利率来影响银行系统的存款预备金和利率，从而控制和决议市场货币供应量和整体利率程度的做法。 .(2)法定存款预备率法定存款预备率作为一种政策工具，是指中央银行经过调整法定存款预备率以改动货币乘数来控制商业银行的信誉发明才干，从而间接调理利率和货币供应量的做法。 (3)公开市场操作公开市场操作作为政策工具，是指中央银行在证券市场买进或卖出有价证券(主要是买卖政府债券)，从而使根底货币发生增减变化，进而调理货币供应量的做法。 .2)选择性的政策工具 (1)间接信誉控制工具这类工具的特点是作用过程是间接的，要经过市场供求关系或资产组合的调整才干实现。详细有以

7、下几种：消费者信誉控制 证券市场信誉控制 不动产信誉控制 优惠利率 预缴进口保证金 .(2)直接信誉控制工具直接信誉控制工具又称行政性控制工具，是中央银行以行政手段直接干涉商业银行等金融机构信誉业务的一种做法，详细有以下几种：利率限额 信誉配额 道义劝告 .10.2 货币政策传导机制及政策效应10.2.1 货币政策的传导机制传导机制的原理如图2所示。 货币政策的传导过程是由中央银行的货币政策开场，作用于商业银行及其他金融机构，再由商业银行和其他金融机构作用于企业、个人，企业和个人的行为再影响到市场，即产出、就业和物价程度等。 .中央银行法定存款准备率再贴现率公开市场操作其他政策工具根底货币货币

8、供应量超额预备金利 率社会总需求经济增长充分就业稳定物价国际收支平衡实现宏观调控图 2货币政策传导机制图.10.2.2 货币政策的时滞效应 货币政策的时滞效应分为两个部分，一是内部时滞，二是外部时滞。1)内部时滞内部时滞是指中央银行从对经济情势的变化认识到需求采取行动再到实践采取行动所破费的和经过的时间过程。2)外部时滞外部时滞又称为影响时滞，指从中央银行采取行动开场直到对货币政策目的产生影响为止的时间间隔。 .时滞是货币政策效应的重要影响要素。应注重货币政策的时滞效应，把时滞降到最低程度，才干更好的完成货币政策的预期目的。 10.2.3 影响货币政策效应的其他要素除了时滞效应以外，影响货币政

9、策效应的要素还有货币流通速度和微观主体预期等。 .10.3 金融宏观调控的实施10.3.1 制定货币政策的根据 中央银行应根据经济开展对货币供应即社会总需求的要求，制定“松的(扩张性的)或“紧的(紧缩性的)货币政策。详细来说有以下几种情况：一是社会总需求缺乏，中央银行在制定货币政策时应采用扩张性的，即“松的货币政策 。 .二是社会总需求过热，中央银行在制定货币政策时应采用紧缩性的，即“紧的货币政策。三是社会总需求与总供应在构成上不相顺应，中央银行的货币政策应有松有紧，着重于调整货币供应的构成和流向，从而改动部门经济构造和调理经济开展的比例，使社会经济协调开展。 .10.3.2 实行前瞻性货币政

10、策前瞻性货币政策是指货币政策的即期运用要与控制物价或经济增长等中长期目的相结合，它包含一个动态过程，即中央银行要根据货币政策的远期(最终)目的，在不同的时点及时采取政策行动，以实现预定的货币政策目的。实行前瞻性货币政策的缘由是由于货币政策本身的时滞效应和其他影响货币政策效应的要素的存在 。.为了实施前瞻性货币政策，更好地实现货币政策的最终目的，中央银行要高度注重和做好对经济和金融的预测，要在科学预测的根底上采取超前预防性战略，针对货币政策面临的主要问题，有针对性地制定有效的前瞻性货币政策，从而提高金融宏观调控的质量。 .10.3.3 货币政策与其他经济政策的配合货币政策和财政政策的组合搭配通常

11、有两种方式，即双松双紧或松紧搭配。首先，双松双紧都是指货币政策和财政政策沿同一方向组合运动。双松即松的财政政策和松的货币政策并行。政策工具组合的第二种方式是松紧搭配，即或实行松的财政政策、紧的货币政策，或实行松的货币政策、紧的财政政策。 .10.3.4 我国货币政策的实际1)我国货币政策的目的 1995年3月18日，以法律方式将我国中央银行货币政策的最终目确实定为“稳定币值(物价)、经济增长的双重目的。 2)我国货币政策的中介目的 1994年深化金融融体制改革中，明确提出了我国货币政策的中介目的为货币供应量、信誉总量、同业拆借利率和银行备付金率。 .1998年，中国人民银行对原有存款预备金制度进展了改革，将预备金和备付金两个存款账户合并为一个预备金账户。3)我国的货币政策工具与宏观金融调