证券投资实务__基本面分析ppt课件

1、例证1：巴菲特，早年在证券公司任务，崇尚技术分析，但最终转向根本面分析，是根本面分析的代言人例证2：园林，中国证券市场根本面分析的推崇者，被称为中国巴菲特，90年代初8000元起家，如今身家几亿网上可收索其博客要技术还是要根本面世界上最胜利的投资者无一例外推崇根本面分析个人观念：80%根本面，20%技术.一、根本面信息从哪里来二、相关概念界定三、合理估值不变条件下的股票收益四、合理估值改动条件下的股票收益五、影响股票收益的其他特征要素六、讨论好股怎样找根本面分析.年报Windin证券软件一、根本面信息从哪里来.1.股票报酬率公式 R=(P1+D-P0)/P0 决议要素：未来股价P1，未来现金股

2、利D，如今股价P02.现金股利重要吗 不重要，股票收益本质是股价的增长3. 价钱P和价值P与实践估值PE和合理估值PE P=PE*EPS P=PE*EPS二、报酬率相关概念界定. P=PE*EPS通常，知P和EPS，求PE例如：云南白药2021年末EPS为2，股价70，那么PE为？ P=PE*EPS通常，知PE和EPS，求P例如：云南白药2021年末EPS为2，“鉴于行业及公司未来的生长给予30倍PE(即合理估值PE=30)，那么2021年末价值P为？有效市场情况下，价钱=价值，PE=PE因此股票收益是价钱的增长也是价值的增长.4.报酬率与利润增长率合理估值不变条件下：报酬率利润的增长请判别1

3、利润越大，报酬率越大2股价越大，报酬率越大3EPS越大，报酬率越大4利润增长当PE不变合理估值不变，价值的增长等于利润的增长1+R=(PE1/PE0)(1+g)报酬率股价增长.根据：利润2=投0+投ROA0+ROA可推出：g利2= gROA+ g投1+ gROA* g投1由于非周期行业资产报酬率变化不大，因此非周期行业利润增长主要决议于投入的增长三、合理估值不变条件下的股票收益股票收益取决于利润增长利润增长的驱动要素：1资产报酬率的增长主要表现为毛利率的增长2投入的增长1.利润增长取决于什么.非周期行业利润增长源自投入的增长1留存利润导致权益/投入的增长ROE2外部融资导致投入的增长IPOSE

4、O定增其它投入的两个来源：1内部利润留存2外部融资：IPO,SEO普通增长高增长2.投入的资金从那里来.g投入利润留存ROE0101A0A0(1+g)A0sA0s(1+g)第2年利润的增长=第1年末资产的增长=gAs(1+g)=As+利1RR1+g=1+RR*利1/权0g=RR*利1/权0g=RR*ROE1/1-RR*ROE1=第1年可继续增长率g投入1ROE1g利2R2WHY1.未来利润增长50%要求ROE须到达多大？(假定RR=1)ROE1R2情形110%11.1%情形220%25%情形330%43%阐明，高ROE是股票高收益的前提.鱼池实际：ROE好像鱼池，虽然经过提高放养密度小鱼池也可

5、以提高成鱼产出，但需求量大时，小鱼池最终没有大鱼池的产量大这阐明，ROE大同时需求也大时，利润高增长假设ROE大，需求不大时，RR会小，利润同样低增长思索1：ROE大，利润一定会高增长吗如M公司ROE30%，但RR=50%N公司ROE20%，但RR=100%.结论：高生长的股票必需是高ROE且高需求好股票须从高ROE中找思索2：ROE小，需求大，会是什么结果？分析：需求大必需添加投入才干实现利润高增长，但由于ROE小，因此必需外部融资，但外部股权融资后的结果是：企业实现了利润高增长，但高增长带来的益处被新股东分享了.产品供不应求利润要实现高增长其它情形外部融资导致投入的高增长IPOSEO定增其

6、它g投入IPO/定增WHY2由于股票融资IPO,定增筹集了大量资金，因此为短期高生长提供了资金预备因此，好股票也可以从IPO/定增中找.好股票哪里找一是从高ROE中找二是IPO/定增中找.思索1：利润要实现高增长如增100%，光靠内部融资行吗思索2：利润翻番股票那里找？IPO,定增思索3：IPO,定增的股票利润一定高增长吗？.3.资金充足就一定会投入资金吗新股、定增、ROE大的公司只是阐明有足够的资金投入但能否投入，还取决于产品需求新股、定增、ROE大的公司投入资金一定会大吗，继而利润增长一定会大吗？.注会教材，未来利润增长测算的三方法：1.过去增长2.可继续增长率3.分析师4.如何判别未来高

7、需求选股的关键4.公司预告5.公司年报，寻觅“供不应求6.国家战略扶持其他方法？.定增新股过去增50%以上预告增50%以上国家战略扶持？5. 高生长股如何找高ROE，20%以上有才干提供资金有必要追加资金但毛利率不能下降过去高增年年份不能太长.新兴战略/预增需求保证毛利率不降盈利才干不下降IPO/定增资金保证寻觅高生长股方法一：定增/IPO中选，预增50%/战略扶持根据阅历：ROE也越大越好，新股ROE也至少12%以上过去高增年年份不能太长留意：新股未来收入添加通常没问题，最大的问题是大多数新股毛利率会下降.寻觅高生长股方法二：ROE大于20%中选，预增50%/过去高增/战略扶持过去高增年年份

8、不能太长新兴战略/预增需求保证毛利率不降盈利才干不下降ROE大于20%资金保证.归纳：利、债、毛、反、收、增、现.四、合理估值改动条件下的股票收益一合理估值何时改动必要报酬率r改动时，估值会改动复合增长率改动时，估值会改动.二r何时改动？可以证明，市场收益越大牛市，r越小，因此估值越大.三复合增长g何时改动？普通来讲，公司技术改良、政策扶持都会使得复合增长添加，使得合理估值增大.四利润不变，估值改动时的股票收益1+R=(PE1/PE0)(1+g1)Rg1合理估值改动市场收益r改动内外部环境改动使得复合增长g添加如技术改良、政策扶持在其他条件不变情况下，个股与大盘“同涨同跌.“牛市重势，熊市重质

9、牛市中，不论会计业绩好或差，普涨熊市中，会计业绩好的公司表现相对好牛市最好的投资标的：券商股牛市初期较好的投资标的：周期股盘整市最好的投资标的：生长股盘整市较危险的投资标的：过去高增长的股票双杀因此，最牛的股票须具备：1.估值添加2利润增长双击最熊的股票具备：1.估值下降2利润下降双杀.1.毛利率 毛利率程度/盈利才干/投入的增长但行业之间不可比 毛利率增长/ROA的增长2.周转率 周转率/盈利才干/投入的增长3.送股 送股/未来前景/需求/？4. 增发 增发/投入的增长五、影响报酬率的其他特征要素.5.产品价钱上涨以下行业他会投资吗1技术不断革新的制造行业电视机、电脑等电子信息行业2技术不用革新的制造行业酒、中药3风电设备制造业4效力业.义务：每6人分成一组进展讨论，讨论的主题包括如下两个方面，三周后各组选出两名代表，分述两主题，要求做课件并上台报告，最后上交纸质报告。计入平常成果。主题1：从现有股票中选出他以为未来2