湘财证券-101221-XXXX年机械行业投资策略-业绩为目、政策为纲ppt课件

1、业绩为目、政策为纲2021年机械行业投资战略 机械行业研讨员 刘金钵 仇华.1.业绩与政策是提升股价的双翼2.业绩是提升股价的根底3.政策是提升估值的引擎4.重点上市公司推介5.投资风险提示目 录.股价=每股收益*市盈率估值 ，用公式表示为：上式变形为：1.业绩与政策是提升股价的双翼.业绩驱动要素表示为EPS/EPS，含义为业绩增长速度；也就是说，影响股价的是业绩增长速度，而不是业绩本身。图1 工程机械板块走势与业绩情况1.业绩与政策是提升股价的双翼.估值驱动要素表示为PE/PE，含义为估值增长率；也就是说，业绩不变情况下，估值不断提高才干提升股价。1.业绩与政策是提升股价的双翼图2 估值提升

2、的内外要素.从产业生命周期来看，生长期行业的股价以估值驱动效应为主；成熟期行业的股价以业绩驱动效应为主。图3 生命周期各阶段估值驱动效应与业绩驱动效应表示数据来源：CEIC，湘财证券研讨所.1.业绩与政策是提升股价的双翼2.业绩是提升股价的根底3.政策是提升估值的引擎4.重点上市公司推介5.投资风险提示目 录.2.业绩是提升股价的根底如前所述，提升股价的业绩表现为相对业绩，即业绩的增长率；通常情况下，业绩增长率与两个要素相关：1基数效应；2新增效应。图4 影响业绩增长的两个要素.2.业绩是提升股价的根底基数效应可以看出，工程机械子行业、机床子行业2021年增速较高，基数较高；交运设备子行业、船

3、舶制造子行业、采矿设备子行业2021年增速较低，基数较低。图5 机械行业细分子行业增长情况.2.业绩是提升股价的根底新增效应新增效应可以由两个方面思索：1原有业务高速增长；2新业务顺利拓展。1原有业务高速增长：我们以为原有业务高速增长多发生在低基数效应情况下，高技术效应情况下，原有业务虚现高速增长的能够性较小；2新业务顺利拓展：在不添加股本情况下，上市公司拓展新业务也可以带来业绩的高速增长，这提示我们应该注重自下而上的选股思绪。.1.业绩与政策是公司股价的两翼2.业绩是推升股价的根底3.政策是提升估值的引擎4.重点上市公司推介5.投资风险提示目 录.估值市盈率表示为PE=P/EPS，含义为单位

4、业绩对应的股价，估值高意味着投资者情愿为单位业绩付出较高的股价。估值往往反映了对上市公司未来业绩的期望，估值越高外表期望越大。图6 影响估值提升的两个要素3.政策是提升估值的引擎.近期重要政策汇总：；新即将推出；明确，在北京、兰州等5个飞行控制区分类划设低空空域； 3.政策是提升估值的引擎-政策汇总.1.业绩与政策是提升股价的双翼2.业绩是提升股价的根底3.政策是提升估值的引擎4.重点上市公司推介5.投资风险提示目 录.图7 选股思绪4.重点上市公司引荐-选股思绪.细分行业2010年2011年工程机械40%10%机床35%17%海运设备及相关8%14%航空地面设备20%30%不思索外延式增长情

5、况下，我们估计2021年机械行业各子行业增长情况如下：4.重点上市公司引荐-业绩增长率1.序号公司名称外延式增长1中集集团积极发展海工业务2郑煤机积极拓展煤炭机械业务3威海广泰积极发展消防车、海工等业务4中国重工积极拓展军工、海工业务5秦川发展集团资产注入具备外延式增长能够的上市公司：4.重点上市公司引荐-业绩增长率2.政 策相关细分行业上市公司十二个五年规划航空航天、海洋工程、卫星中集集团、中国重工 新煤炭法煤炭安全郑煤机、尤洛卡机械基础零部件产业振兴实施方案轴承、紧固件晋亿实业、天马股份低空空域管理改革指导意见支线飞机制造、航空地面设备威海广泰政策受害上市公司：4.重点上市公司引荐-政策受

6、害.图8 各子行业对比4.重点上市公司引荐-细分行业选择.图9 重点引荐上市公司4.重点上市公司引荐-公司选择.4.重点上市公司推介中国重工公司以造船为主业，在我国海军领域拥有近85%的市场份额，是我国推进深蓝战略主要受害者之一。公司在海洋工程领域制造才干国内第一，将收益于我国海工领域的开展。估计2021年、2021年每股收益为0.487元、0.571元，给予买入评级。.4.重点上市公司推介威海广泰公司主营地面航空设备，在国内市场占有率30-40%，2021年经过收买进入消防车领域，同时涉及海工、军工等市场。公司是我国地面航空设备主要供应商，是我国低空领域开放的主要受害者之一。估计2021年、2021年每股收益为0.75元、1.06元，给予买入评级。.4.重点上市公司推介郑煤机公司主营液压支架及其零部件，总产量居国内煤机行业首位，液压支架产销量居世界第一。公司是我国液压支架主要供应商，是煤炭综采化主要受害者之一。估计2021年、2021年每股收益为1.30元、1.61元，给予增持评级。.目 录1.业绩与政策是公司