《项目评估》讲义(第九讲100408)

1、在当今社会，一切都是工程，一切都必将成为工程。讲义课件第九讲 100408工程评价原理与指标 ?工程评估?课程简介 第九讲 工程评价原理与指标上 第九讲 工程评价原理与指标下课程信息【英文名称】：Project Evaluation 【课程编号】：070315014【学 时 】：32学时【适用专业】：经济、管理各专业【开课院系】：内蒙古工业大学管理学院会计系【主讲教师】：卢宏超教学大纲目录课次授课内容授课时间学时备注1项目基础知识（上）项目与项目管理22项目基础知识（下）项目的过程管理2项目生命周期及项目管理过程3项目建议书撰写24项目可行性研究25实践环节训练体验项目26项目评估导论2含目必

2、要性评估、前景分析和条件评估7项目技术评估28投资估算与资金筹措方案评估29项目现金流量测算与评估210项目财务评估211项目风险评估212项目国民经济效益评估213项目环境与社会影响评估214项目总评估与项目后评估215案例分享与项目评估考核答辩216案例分享与项目评估考核答辩2教学方法与能力培养根据本课程的性质、内容与特点，教学中主要以课堂启发讨论式传授为主，同时结合采用案例研究、实习实践教学、自学以及课程设计等教学方法手段，到达增强学生感性认识，促使其系统掌握学科理论根本知识和方法，初步具备工程评估能力的目标。 课程教学目标与考核教学成绩考评方法课程学习成绩评定标准为：优：10090；良

3、：89 80；中：79 70；及格：69 60；不及格：59 0分考核评分结构：作业工程评估报告50%；考试 45%；考勤纪律 5%。 ?工程评估?课程简介 第九讲 工程评价原理与指标上 第九讲 工程评价原理与指标下工程评价原理资金的时间价值在不同的时间付出或得到同样数额的资金在价值上是不等的。也就是说，资金的价值会随时间发生变化。不同时间发生的等额资金在价值上的差异称为资金的时间价值。根据经济学的原理，资金的时间价值可以被看成使用稀缺资源资金的一种时机本钱，是使用货币的一种租金，是占用资金所付的代价；或者是让渡资金使用权所得的报偿，是放弃近期消费所得的报偿。对于资金的时间价值，可以从两方面理

4、解：首先，资金随着时间的推移，其价值会增加。这种现象叫资金增殖。从投资者的角度来看，资金的增殖特性使资金具有时间价值。其次，资金一旦用于投资，就不能用于现期消费。从消费者的角度来看，资金的时间价值表达为对放弃现期消费的损失所应做的必要补偿。由于工程工程的建设、方案的实施等都有一个时间上的持续过程，期间投入的本钱资金或者获得的收益资金同样也具有时间价值，因此我们在对工程进行经济评价时，必须考虑资金的时间价值，这样才能真实、客观地评价工程工程的经济效果。资金增殖过程资金转化为：生产资料劳动对象劳动力生产资料劳动对象和劳动相结合产品转化为资金生产出产品G-WW-PPG=G+GGWG资金增殖过程示意图

5、利息与利率利息作为占用资金所付出的代价或放弃使用资金所获得的报酬，其实是资金时间价值的一种表现形式。利息计算实际上就是对对借贷资金时间价值的计算。R=Pi利息率，简称利率，是指一个计息周期内利息额同借贷资本额本金的比率。它表达了借贷资本增殖的程度，是计算利息额的依据i=R/P。利息的计算有单利和复利计算两种单利：是指仅对本金计算利息，多所获利息不纳入本金计算下期利息的计算方法。In=Pin N个计息周期后的本利和为：Fn=P1+in复利：是指不仅对本金计算利息，而且将所获得的利息也纳入本金来计算下期利息的计算方法。复利计算的本利和公式为： nFn=P1+i n利息额为：In= P 1+i1 名

6、义利率和实际利率用复利计算利息更能表达出全部资金包括增殖局部的时间价值。在实际的工程工程中，资金总是在不断地周转、循环和增殖的，为了更好的反映资金的时间价值，以准确地评价工程的经济效果，我们通常采用复利的计算方法。在工程经济分析中，复利通常以年为计息。但在实际经济生活中，也有按季、月、周、日等多种计息周期来计算的。当利息的实际计算不是按名义上的计息周期来计算时，就会产生名义利率和实际利率的问题。名义利率，顾名思义，就是实际计息不用的利率，只是在金融活动中或贷款合同文件上出现的利率。实际利率概念的引入有利于我们比较在不同计息方式下的真实利率连续复利与间歇复利复利计算又可分为连续复利和间歇复利两种

7、计算方法：如果计算周期为一定的时间如年、季、月、日等时，成为间歇复利计算；如果计息周期趋向于零即计息次数趋向于无限多时，那么称为连续复利计算。在目前实际的工程经济效果评价中，仍主要采用间歇复利计算为主。因为在目前的会计制度下，通常都是在年底结算一年的进出款，财务上也是按年支付税金、保险金和抵押费用等。现金流量现金流量的含义：现金流量往往是指在工程经济寿命周期内，实际发生的现金流动量，并标有明确的发生地点。有流入量、流出量、净流量、和累计净流量。没有发生的，如财务上的记账、转帐、应收、应支等均不算。流入量：实际现金流入量，用“表示，代号为CI，主要有产品销售收入、期末残值收入、回收流动资金等；流

8、出量：实际现金流出量，用“表示，代号为CO，主要有投资、本钱、税金支出等净流量：现金流量运算只能在同一时点进行，不同时点上的现金流量不能直接相加和相减，因为时点不同，其时间价值是不等的。净流量是指在同一时点t上，流入量与流出量之差，CI COt。 CI CO，那么为“，否那么CI CO，那么为“累计净流量是静态思维方法，没考虑资本金时间价值，指各年净流量之和，计为 n CI COt，当累计净流量为零时所对应的时间为静态投资回收期。 1现金流量图横坐标表示时间，常以年为间隔。0，1，2，n，其中流量假设没特别指明，一般为发生在那年的年末。纵坐标箭头表示现金流量方向和大小，向上为流入量，向下为流出

9、量。箭头长短按流量大小比例标划。假设把工程看成一个系统，现金流量图便可以图的形式将系统的现金流动情况直观地表示出来。01234n资金等值计算公式类别已知求解公式系数名称及符号经济含义一次支付终值公式现值P终值F1一次支付终值系数（F/P，i，n）一次支付n年后的本利终值现值公式终值F现值P2一次支付现值系数（P/F，i，n）n年后的本利终值一次支付为现值等额分付终值公式年值A终值F3等额分付终值系数（F/A，i，n）每年等额分付，n年后的本利终值偿债基金公式终值F年值A4等额分付偿债基金系数（A/F，i，n）n年后的本利终值以每年等额分付的方式还清现值公式年值A现值P5等额分付现值系数（P/A

10、，i，n）每年等额分付，n年后的本利现值资本回收公式现值P年值A6等额分付资本回收系数（A/P，i，n）n年后的本利现值,以每年等额分付的方式回收 n P=F(1+i) n F=P(1+i)（1+i）1niF=A1+i1niA=F终值公式现值公式等额分付终值公式偿债基金公式1234（1+i）1nP=Ai（1+i）n（1+i）1nA=Pi（1+i）n等额分付现值公式等额分付资本回收公式56工程经济评价指标假设按计算时是否考虑资金的时间价值，评价指标可分为静态评价指标和动态评价指标。静态评价指标是在不考虑时间因素对货币价值影响的情况下，直接通过先进流量计算出来的经济评价指标。静态评价指标的最大特点

11、是计算简便。它适于评价短期投资工程和逐年收益大致相等的工程，另外对方案进行概略评价时也常采用静态评价指标。动态评价指标是在分析工程或方案的经济效益时，要对发生在不同时间的效益、费用计算资金的时间价值，将现金流量进行等值化处理后计算的评价指标。动态评价指标能较全面地反映投资方案整个计算期的经济效果，适用于详细可行性研究、对工程整体效益评价的融资前分析或多计算期较长以及处在终评阶段的技术方案进行评价。工程经济评价的根本指标及计算方法工程经济评价指标静态评价指标动态评价指标静态投资回收期总投资收益率资本金净利润率利息备付率偿债备付率资产负债率内部收益率净现值净现值率净年值动态投资回收期工程经济效果的

12、评价指标分类按评价指标的量纲，可将其分成价值性指标、时间性指标和比率性指标，如下页图。价值性指标是以货币为量纲的指标；时间性指标是以时间为量纲的指标；比率性指标是无量纲的指标。工程经济评价指标体系项目经济评价指标价值性评价指标比率性评价指标净现值净年值费用现值费用年值静态投资回收期动态投资回收期内部收益率资本金净利润率净现值率总投资收益率利息备付率时间性评价指标偿债备付率资产付债率工程经济评价指标体系项目经济评价指标盈利能力指标清偿能力指标投资回收期总投资收益率资本金净利润率内部收益率净现值净年值偿债备付率利息备付率资产负债率净现金流量累计盈余资金净现值率财务生存能力指标指标按评价指标的性质经

13、济评价指标的比较时间型指标静态投资回收期若PtPc（基准投资回收期）方案可以考虑接受，否则，予以拒绝概念清晰，简单易用，能反映项目的风险大小，但未反映资金的时间价值，且舍弃了回收期以后的收入与支出，无法全面反映项目在整个生命期内的真实效益。一般作为辅助指标而不单独使用动态投资回收期若PtPc（基准投资回收期）方案可以考虑接受，否则，予以拒绝考虑资金的时间价值，能反映项目的风险大小，但仍不能反映项目整个生命周期内的真实效益。不常用，只有在静态投资回收期较长和基准投资收益率较大的情况下，才计算动态回收期经济评价指标的比较指标分类指标名称及符号计算公式判别准则特点应用范围价值型指标净现值NPV独立方

14、案的可行性评价时，若NPV0,。方案可行，否则否则方案不可行，互斥方案选优时：若无资金限制，以净现值非负且最大者为优考虑了资金的时间价值因素，直接以货币表示项目收益，经济意义明确直观。但计算净现值时，须事先给定基准投资收益率。可用于独立方案可行与否的判别，也可用于互斥方案的选优，但不能单独用于多个方案的优劣排序。费用现值PC多个互斥方案比选时，以费用最小为优净现值指标的特例，当各方面的产出价值相同，或产出效益难以用价值形态计量时，可通过对各方案的费用现值进行计算来比选方案适用于产出价值相同的多个互斥方案的选优，不适用单方案评价。经济评价指标的比较价值型指标净年值NAV若NVA0则方案可行；若N

15、AV0则方案不可行考虑了资金的时间价值，经济意义明确直观尤其适用于寿命期不等的方案比选费用年值AC多个互斥方案的比选时，以费用最小为优净年值指标的特例，当各方面的产出价值相同，可通过对各方案的费用年值进行计算来比选方案适用于多个互斥方案的比选，不适用单方案评价。经济评价指标的比较指标分类指标名称及符号计算公式判别准则特点应用范围效率型指标投资收益率指标ROI当ROIic（行业或部门内的基准投资收益率）时，方案可以接受，否则，应予拒绝经济意义明确，计算简单，不足之处是未考虑资金的时间价值适用于简单而且产出变化不大技术方案的初步经济评价和优选净现在值指数NPVI单方案评价时，NPVI0时，方案可行

16、；互斥方案选优时，存在明显资金限制时，选较大者；对于独立项目：按大小排序，满足资金条件且NPV总和最大的项目组合为优考虑了资金的时间价值因素，NPVI是一个确定独立项目优劣顺序的方便实用的指标适用于单方案评价、互斥方案选优以及多个独立方案的优劣排序的最优组合，尤其适用于资金有限且资金要求发挥最大效率的场合。经济评价指标的比较效率型指标内部收益率IRR单方案评价时，IRRic(基准收益率)，项目可以接受否则应予以拒绝；互斥方案选优时，一般不直接用，而用IRR,IRRic时，以投资最大的方案为优考虑了资金的时间价值因素以及项目整个生命期内的全部情况，且不必实现确定基准收益率。不足之处是不能反映初期投资的收益率观适用于单方案评价，互斥方案选优一般用IRR，一般不用于独立方案的优劣排序外部收益率ERR若ERRic(基准收益率)，项目可以接受否则应予以拒绝与内部收益率计算相比，可直接求解，且解是唯一的尤其适用于非常规项目的经济评价，只是目前未普遍应用工程评价实务工程评价案例课堂作业某城市为创立国家卫生城市，需在三个不同地点各建一个大型生活垃圾处理站。现有三个规划设计方案A、B、C，其现金流量表如表所示，试判断其经济可行性。工程的基准收益率为8%方案初始投资（0年）（万元