汽车及零部件行业数据仓库系列：汽车零部件赛道挖掘及热点观察（2022年5月）天幕有望快速渗透中控大屏化趋势仍将继续

1、1核心观点。中控屏：大屏化趋势仍在继续。在渗透率极高的背景下，中控屏向大屏化发展。 我们测算，2022年5月，10寸及以上中控屏已经达到69 ，大屏化速度极快。从装 配率角度看，我们测算，2022年4-5月，10寸及以上中控屏装配率已达84 ，对比 2021Q2提升17pcts，车企仍在进一步推进大屏化。灯光系统：矩阵LED快速渗透。前照大灯中近光灯及远光灯的LED渗透率均已达较 高水平（我们测算2021年以来已达70 以上），后续可关注激光大灯的渗透及大灯 的智能化发展。激光大灯尚处萌芽阶段，我们测算，5月渗透率为0.35 ；大灯智 能化发展可关注矩阵LED渗透率指标，我们测算，矩阵LED渗

2、透率稳步提升，2022 年5月渗透率达8.14 。从渗透率视角观察，建议关注全景玻璃车顶、HUD及空气悬架，三者当前渗透率仍较低且中长期成长速度较快；从中短期视角看，我们测算，全景玻璃车顶在2022年4-5月，装 配率达到12 ，对比2021Q2上升5pcts，仍将快速渗透；HUD或因疫情因素扰动，近期装配率上升放缓致使渗透率承压；空悬仍需关注新车型的上市。针对近期零部件关注热点， 我们认为中控屏大屏化趋势仍在继续；灯光系统上，矩阵LED在持续渗透，单车价值量持续提升。渗透率视角看：建议关注全景玻璃车顶、HUD及空气悬架全景玻璃车顶：保持快速、稳定渗透。2022年5月，全景玻璃车顶渗透率已达7

3、.45 ，其渗透率自2019年以来始终保持快速、稳定上升。我们测算，2022年4-5 月所发布的新车中，全景玻璃车顶的装配率达12 ，对比2021Q2提升5pcts,全景玻 璃车顶将有望保持快速渗透趋势。汽车玻璃相关标的如福耀玻璃。HUD：渗透率保持稳定上升趋势。我们测算，2022年5月，所售新车HUD渗透率已达8.53 。2022年4-5月发布的新车中，HUD的装配率达到8.62 ，对比2021Q2下降1.16pcts，其装配率有所下降或使其中短期渗透率承压。我们认为HUD装配率下降 是因为疫情因素使其上车速度放缓，仅为短期扰动，不对其中长期渗透构成影响 HUD相关标的如华阳集团。空气悬架：

4、渗透率仍较低，中长期成长空间明确。我们测算，2022年5月，空气悬 架渗透率仅为0.94 ，但其中长期成长空间明确，后续建议持续跟踪装配空悬车型 的新增情况及新增车型的销量表现。建议关注空气悬架相关标的如中鼎股份、保 隆科技及科博达。零部件热点观察：中控大屏化趋势仍在继续；灯光系统上，矩阵LED快速渗透赛道当月渗 透率中短期中长期A股标的装配率变化未来趋势2025年渗透 率(E)2021-2025年 CAGRHUD8.53%2022年4-5月，装配率 达到8.62%，对比 2021Q2下降1.16pcts稳定渗透38%62%华阳集团全液晶仪表盘48%2022年4-5月，装配率 达到61%，对比

5、 2021Q2上升12pcts急速渗透70%18%德赛西威 华阳集团全景玻璃车顶7.45%2022年4-5月，装配率 达到12%，对比 2021Q2上升5pcts快速渗透25%48%福耀玻璃手机无线充电29%2022年4-5月，装配率 达到40%，对比 2021Q2上升16pcts急速渗透70%以上37%华阳集团空悬0.94%2022年4-5月，装配率 达到5.67%，对比 2021Q2上升3pcts随新车发布， 渗透率可快 速提升15%122%中鼎股份 保隆科技 科博达风险因素：汽车销量覆盖不全；车型销量与相应配置信息的匹配与实际情况有偏差； 资料来源：易车网、汽车之家及懂车帝等汽车论坛、M

6、arklines、中信证券研究部测算、预测细分车款在汽车论坛的车主交流数量不可反映其实际销售情况;汽车行业景气度下行。目录CONTENTS1、智能座舱：全液晶仪表盘、手机无线充电急速渗透，天幕及HUD渗透率稳定提升HUD:渗透率稳定增长趋势保持不变中控屏：大屏化趋势仍在继续全液晶仪表盘：渗透率保持急速提升，已达48流媒体内后视镜：前装渗透率转为下降趋势全景玻璃车顶：保持快速、稳定渗透手机无线充电：渗透率保持爆发性上升，测算已达29 ，仍有较大成长空间2、智能车身:空悬赛道低渗透且高成长，灯光系统上矩阵LED快速渗透3、风险因素21.1 抬头显示(HUD)：渗透率稳定增长趋势保持不变资料来源：易

7、车网、汽车之家及懂车帝等汽车论坛、Marklines、中信证券研究部测算前装车型销量在各价格带比例HUD渗透率抬头显示简称HUD，又被叫做平视显示系统，作用是把时速、导航等重要的行车信息投影到驾驶员前面的风挡玻璃上，让驾驶员 尽量做到不低头、不转头就能看到时速、导航等重要的驾驶信息。HUD渗透率保持稳定上升趋势。我们测算，2022年5月新车HUD渗透率已达8.53 ，HUD渗透率仍在稳定提升。HUD已渗透至10万以上各价格带车型。从前装车型销量在各价格带分布角度看，我们测算，2022年5月25-35万元价格带占比最高（29 ）。HUD在35万以上价格带乘用车渗透率提升明显。从乘用车各价格带渗透

8、情况看，我们测算，2022年5月35万元以上价格带渗透率环比提升3pcts，达15 。资料来源：易车网、汽车之家及懂车帝等汽车论坛、Marklines、中信证券研究部测算HUD在各价格带汽车的渗透率资料来源：易车网、汽车之家及懂车帝等汽车论坛、Marklines、中信证券研究部测算1.12%2.70%3.73%4.84%5.52%6.70%6.17% 6.45%7.94%8.53%0%1%2%3%4%5%6%7%8%9%100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%10-15万15-20万20-25万25-35万35万以上5%10%15%20%25%0%10-15万15-2

9、0万20-25万25-35万35万以上20172022年1月20182022年2月20192022年3月20202022年4月20212022年5月31.1 抬头显示(HUD)：渗透率稳定增长趋势保持不变资料来源：易车网、汽车之家及懂车帝等汽车论坛、中信证券研究部测算 注：2022年装配率截至2022年5月，下同2021H1,国内W-HUD供应商市场份额排行排名供应商搭载量市场份额1日本精机13725729.83%2电装13685629.74%3华阳集团6643414.44%4怡利电子6232013.54%5大陆集团390128.48%6江苏泽景118532.58%7延锋伟世通60231.31

10、%8松下3950.09%HUD装配率有所下降。我们测算，2022年4-5月发布的新车中，HUD的前装装配率达到8.62 ，对比2021Q2下降1.16pcts。我们认 为HUD装配率下降是因为疫情因素使其上车速度放缓，仅为短期扰动，不对其中长期渗透构成影响。从乘用车整体来看，当前HUD渗透率仍较低，其中，15万以下乘用车的HUD渗透率处于极低水平。随着HUD成本下降、车企对自 动驾驶及智能座舱重视度的提升，HUD将会进一步渗透，预计2025年渗透率可达38 (*)，2021-2025年渗透率CAGR为62 ，赛道 相关公司有望受益。高工智能汽车研究院数据显示，2021年上半年国内W-HUD供应

11、商市场份额方面，日本精机、电装、华阳排名前三，华阳集团市场份额增速明显。HUD快速渗透有望使华阳集团进一步受益。资料来源：高工智能汽车研究院，中信证券研究部 注：统计口径为前装标配HUD装配率3.64%4（*）注：零部件渗透率预测由中信证券研究部汽车及零部件组提供，下同3.70%4.47%6.00%9.07%10.15%8.62%0%2%4%6%8%10%12%201720182019202020212022Q12022Q21.2 中控屏：大屏化趋势仍在继续触摸式液晶屏中，各尺寸占比各类中控屏占比触摸式中控屏已基本成为乘用车标配。我们测算，中控屏渗透率已长期稳定在 90 左右，其中触摸式液晶屏

12、及触控OLED屏占比分别为99 、0.17 。大屏化趋势仍在继续。在渗透率极高的背景下，中控屏向大屏化发展。我们测 算，2018年，10寸及以上中控屏仅为14 ；2022年5月，该比例已经达到69 ，大 屏化速度极快。从装配率角度看，2022年4-5月，10寸及以上中控屏装配率已达 84 ，对比2021Q2提升17pcts，车企仍在进一步推进大屏化。中控屏渗透率各尺寸中控屏装配比例68%75%81%86%92%93%89%90%91%90%0%100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%触控OLED屏触控式液晶

13、屏普通液晶屏100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%8寸以下8-10寸10-12.3寸12.3寸以上100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%201720182019202020212022Q1 2022Q28寸以下8-10寸10-12.3寸12.3寸以上5资料来源：易车网、汽车之家及懂车帝等汽车论坛、Marklines、中信证券研究部测算1.3 全液晶仪表盘：渗透率保持急速、稳定提升，已达48%全液晶仪表盘中，各尺寸占比全液晶仪表盘渗透率全液晶仪表盘是指将传统机械仪表盘替换成一整块液晶屏幕向驾驶者展示车辆行驶信息的设备。其功能丰富，不仅能传达

14、给驾 驶者传统机械仪表盘展示的车辆行驶速度、发动机转速、剩余油量等基本信息，还能使显示效果更加绚丽、实现个性化设置、 显示内容更丰富，提升了整车的科技感。全液晶仪表盘渗透率保持急速、稳定提升，2022年5月已达48 。我们测算，2017年全液晶仪表盘渗透率仅为4 ，2022年5月已 达48 ，渗透率提升稳定、迅速。全液晶仪表盘尺寸分布保持稳定，10寸以上占比极高。我们测算，2022年3月，前装全液晶仪表盘乘用车销量中，10-12.3寸及 12.3寸以上占比分别为35 及47 。前装车型销量在各价格带比例4%6%14%23%36%45%43%44%50%48%0%10%20%30%40%50%6

15、0%100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%8寸以下8-10寸10-12.3寸12.3寸以上100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%10万以下10-15万15-20万20-25万25-35万35万以上6资料来源：易车网、汽车之家及懂车帝等汽车论坛、Marklines、中信证券研究部测算1.3 全液晶仪表盘：渗透率保持急速、稳定提升，已达48%全液晶仪表盘在各价格带乘用车均保持急速、稳定渗透。全液晶仪表盘已实现在各价格带车型渗透；分价格带看，全液晶仪表盘 在25万以下车型渗透率均保持急速稳定提升趋势，我们测算，35万以上车型已达到较高渗透率（9

16、5 ）。我们认为由于全液晶仪表盘较机械仪表盘显示信息更加丰富且更加清晰，为座舱带来科技感，渗透率有望进一步提升，预计2025年可达70 ，2021-2025渗透率CAGR为18 ，赛道仍将快速发展，有望使赛道相关公司持续受益。在液晶仪表供应商方面，仍以非国产供应商为主，博世、伟世通、大陆集团占据市场份额的前三位。2019年，国产供应商中，德 赛西威排名榜首（4.33 ），华阳集团子公司华阳通用市场份额为0.75 。全液晶仪表盘的渗透率快速提升有望使德赛西威及华阳 集团受益。全液晶仪表盘在各价格带汽车的渗透率博世, 36.09%伟世通, 22.75%大陆集团, 10.76%马瑞利, 10.20%

17、比亚迪, 3.53%德赛西威, 4.33%天有为, 2.71%浙仪, 3.47%安波福, 1.31% 0.75%矢崎, 1.06% 新通达, 0.97%华阳通用,东软, 1.38%重庆德科,0.69%资料来源：高工智能汽车研究院注：统计口径为前装标配资料来源：易车网、汽车之家及懂车帝等汽车论坛、Marklines、中信证券研究部测算 资料来源：易车网、汽车之家及懂车帝等汽车论坛、中信证券研究部测算全液晶仪表盘装配率2019年自主及合资品牌液晶仪表供应商市场份额27%38%51%55%62%95%20%10%0%40%30%70%60%50%100%90%80%10万以下10-15万15-20万

18、20-25万25-35万35万以上20172022年1月20182022年2月20192022年3月20202022年4月20212022年5月7.27%718.48%24.55%37.31%46.15%54.99%61.08%0%10%20%30%40%50%60%70%201720182019202020212022Q12022Q21.4 流媒体内后视镜：前装渗透率转为下降趋势资料来源：易车网、汽车之家及懂车帝等汽车论坛、Marklines、中信证券研究部测算前装车型销量在各价格带比例太平洋汽车流媒体内后视镜渗透率流媒体内后视镜运用实景显示技术，将摄像头功能与传统的车内后视镜相结合，在镜面

19、上投射车后的实时实景图像。该系统将传统车内后视镜的可视范围大大提升，更有利于行车以及泊车的安全。流媒体内后视镜前装渗透率转为下降趋势。自2022年起，流媒体内后视镜呈现下降趋势。我们测算，2022年5月其前装渗透率 为1.39 。流媒体内后视镜已渗透至各价格带乘用车。2021Q2，流媒体内后视镜在10万元以下车型前装，实现各价格带车型配备。从前 装车型销量在各价格带比例看，我们测算2022年5月，35万元以上车型占比最高（34 ）。流媒体内后视镜资料来源：易车网、汽车之家及懂车帝等汽车论坛、Marklines、中信证券研究部测算0.50%0.67%0.34%1.48%2.43% 2.44%2.

20、26% 2.27%1.88%1.39%0.00%0.50%1.00%1.50%2.00%2.50%3.00%80%70%60%50%40%30%20%10%0%100%90%10万以下10-15万15-20万20-25万25-35万35万以上891.4 流媒体内后视镜：前装渗透率转为下降趋势资料来源：易车网、汽车之家及懂车帝等汽车论坛、Marklines、中信证券研究部测算流媒体内后视镜在各价格带渗透率均较低，高价格带渗透率优于低价格带。从各价格带乘用车渗透情况看，我们测算，2022 年5月，35万元以上价格带渗透率已达5 ，10-15万、15-20万、20-25万及25-35万元的渗透率均较

21、低，分别为0.09 、1.77 、2.74 及2.37 。目前，流媒体后视镜大多数还是售后市场的解决方案，但合资品牌中凯迪拉克以及自主品牌中长城、比亚迪等均已开始将其 前装，流媒体后视镜有望在未来几年迎来前装的导入高峰期。结合其安全、实用性和酷炫方面的考虑，渗透率有望进一步提 升，预计2025年前装渗透率可达15 ，2021-2025渗透率CAGR为58 。流媒体内后视镜方面，建议关注华阳集团。华阳集团作为率先推出流媒体后视镜的国产供应商，在电子后视镜产品研发上具 有先发优势，经验丰富。华阳集团于2016年在国内率先推出流媒体后视镜产品；于2018年推出第二代流媒体后视镜，已被长 城高端品牌W

22、EY、宇通公司中巴车导入该产品实现量产；2020年已推出第三代流媒体后视镜。流媒体内后视镜在各价格带汽车的渗透率8.00%7.00%6.00%5.00%4.00%3.00%2.00%1.00%0.00%10万以下10-15万15-20万20-25万25-35万35万以上201720182019202020212022年1月2022年2月2022年3月2022年4月2022年5月101.5 全景玻璃车顶：保持快速、稳定渗透，带动汽车玻璃量价齐升资料来源：易车网、汽车之家及懂车帝等汽车论坛、Marklines、中信证券研究部测算全景玻璃车顶车型销量在各价格带比例各类型天窗渗透率从汽车天窗发展历程来

23、看，从最早的无天窗设计，到小天窗和全景天窗，再到全景玻璃车顶。与传统车顶相比，全玻璃车顶在 造型设计上更加时尚和具有视觉冲击力，为车内提供更加广阔的视野，采光性能好，乘坐体验提升显著，我们认为全景玻璃车 顶有望成为爆款。全景玻璃车顶已渗透至各价格带乘用车，保持稳定、快速上升趋势。2018年，中华V7配备全景玻璃车顶；2019年，特斯拉引领 起全景玻璃车顶的潮流；当前，全景玻璃车顶已渗透至各价格带车型。我们测算，2022年5月，全景玻璃车顶渗透率已达7.45，其渗透率自2019年以来始终保持快速、稳定上升。全景玻璃天窗在各价格带汽车的渗透率100%90%80%70%60%50%40%30%20%

24、10%0%无单天窗双天窗全景天窗全景玻璃车顶100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%10万以下10-15万15-20万20-25万25-35万35万以上3.23%4.80%14.60%4.81%17.28%4.46%0%5%10%15%20%25%10万以下10-15万15-20万20-25万25-35万35万以上20182022年2月20192022年3月20202022年4月20212022年1月2022年5月111.5 全景玻璃车顶：保持快速、稳定渗透，带动汽车玻璃量价齐升全景玻璃车顶装配率快速、稳定提升。我们测算，2022年4-5月所发布的新车中，全景玻璃车顶

25、的装配率达12 ，对比2021Q2提升5pcts。 全景玻璃车顶的装配率快速提升，显现了车企对其的偏好。2019年，电动智能爆款特斯拉Model 3引领全景玻璃车顶趋势，蔚来、小鹏、理想和比亚迪等主机厂纷纷跟进。相较传统天窗，全景玻 璃车顶满足消费者需求亦降低成本，因而主机厂有动力提升其配置率。我们预计其渗透率2025年可达25 ，2035年可达40 以上，对应 2021-2025年渗透率CAGR为48 。全景玻璃车顶的渗透，带动汽车玻璃量价齐升，为汽车玻璃行业扩容。全景玻璃车顶的使用增加了单车玻璃使用面积，此外，全景玻璃车顶工艺、性能要求提高带动了价格提升。全景玻璃车顶的渗透为福耀玻璃带来成

26、长空间。汽车玻璃行业全球竞争格局稳定，福耀玻璃为全球汽车玻璃龙头。全景玻璃车顶渗透 的背景下，建议关注福耀玻璃。全景玻璃车顶的装配率2019年汽车玻璃行业竞争格局（左：国内，右：全球）资料来源：华经产业研究院、 Bloomberg、中信证券研究部福耀玻璃, 63%旭硝子, 12%圣戈班, 9%信义玻璃, 7%板硝子, 4%上海耀皮, 3%其他, 2%旭硝子, 23%板硝子, 19%福耀玻璃, 17%圣戈班, 15%信义玻璃, 4%其他, 22%0.00%0.32%1.92%2.59%6.42%8.02%12.07%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%14.

27、00%201720182019202020212022Q1资料来源：易车网、汽车之家及懂车帝等汽车论坛、中信证券研究部测算2022Q21.6 手机无线充电：渗透率保持爆发性上升，测算已达29%，仍有较大成长空间资料来源：易车网、汽车之家及懂车帝等汽车论坛、Marklines、中信证券研究部测算资料来源：懂车帝随着移动设备无线充电技术的成熟和应用，目前越来越多的汽车也提供无线充电配置，省去了用户额外使用线充的麻烦，是一项与时俱进的便利性配置，同时又增加了座舱科技感。手机无线充电渗透率保持爆发性上升趋势。我们测算，2017年至2022年5月，手机无线充电渗透率由1.59 上升至29 ；其渗透 率变

28、化速度亦呈现逐年增加的趋势。手机无线充电已覆盖各价格带车型；中低端车型销量占比逐年提升。手机无线充电前装车型销量中，2017年时，35万以上车型 占比61 ，而我们测算，2022年5月仅为17 。资料来源：易车网、汽车之家及懂车帝等汽车论坛、Marklines、中信证券研究部测算2%2%5%10%20%25%28%28%29% 29%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%手机无线充电手机无线充电渗透率手机无线充电车型销量在各价格带比例35.00%10万以下10-15万15-20万20-2

29、5万25-35万35万以上12资料来源：易车网、汽车之家及懂车帝等汽车论坛、Marklines、中信证券研究部测算手机无线充电在各价格带均呈现稳步上升趋势，在中低端车型渗透率仍相对较低。我们测算，2022年5月，手机无线充电在20 万元以上各价格带渗透率均已超过40 ；10万元以下车型渗透率仍较低（3.5 ）。手机无线充电装配率快速、稳定提升。我们测算，2022年4-5月所发布的新车中，手机无线充电的装配率达40 ，对比2021Q2提 升16pcts。手机无线充电渗透率有望进一步，2025年有望达到70 以上。手机无线充电成本较低（200元以下），可提供充分便利并增加了 座舱科技感。我们认为手

30、机无线充电渗透率仍可进一步提升，预计2025年可达到70 以上，建议关注华阳集团。手机无线充电在各价格带汽车的渗透率1.6 手机无线充电：渗透率保持爆发性上升，测算已达29%，仍有较大成长空间手机无线充电的装配率资料来源：易车网、汽车之家及懂车帝等汽车论坛、中信证券研究部测算3.54%21.53%32.38%47.32%52.31%50.10%0%10%20%30%40%50%60%70%10万以下10-15万15-20万20-25万25-35万35万以上201720182019202020212022年1月 2022年2月 2022年3月 2022年4月 2022年5月3%137%10%20

31、%25%32%40%0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%201720182019202020212022Q12022Q2目录CONTENTS1、智能座舱：全液晶仪表盘、手机无线充电快速渗透，HUD及天幕渗透率稳定提升2、智能车身:空悬赛道低渗透且高成长，灯光系统上矩阵LED快速渗透空气悬架：渗透率仍较低，中长期成长空间明确灯光系统：测算前照大灯LED渗透率已达70 以上，矩阵LED快速渗透3、风险因素142.1 空气悬架：渗透率仍较低，中长期成长空间明确资料来源：易车网、汽车之家及懂车帝等汽车论坛、Marklines、中信证券研究部测算空气悬架在各价格带汽车的渗透率空气悬架

32、渗透率汽车的悬架系统是连接车身与车轮的重要部件，主要作用是提升乘坐舒适性和操控稳定性。相对传统悬架，空悬系统通过 主动调节车身高度与悬挂阻尼，显著提升驾驶及乘坐体验。空气悬架渗透率较低，2022年5月仅为0.94 。我们测算，2022年5月，空气悬架渗透率仅为0.94 ，但其中长期成长空间明 确，后续建议持续跟踪装配空悬车型的新增情况及新增车型的销量表现。空气悬架装配率显著提升，有望助力其进一步渗透。我们测算，2022年4-5月新发车型中，空悬装配率达5.67 ，对比 2021Q2提升3pcts。主机厂加大空悬相关的车型供给，有利于其渗透率进一步提升。资料来源：易车网、汽车之家及懂车帝等汽车论

33、坛、Marklines、中信证券研究部测算0.07%0.11%0.55%0.62%0.75%0.62%0.82%0.81%0.00%0.10%0.20%0.30%0.50%0.40%0.60%0.70%0.80%0.90%1.00%0.94%0.33%9.24%9.00%8.00%7.00%6.00%5.00%4.00%3.00%2.00%1.00%0.00%10.00%25-35万35万以上20182022年2月20192022年3月20202022年4月20212022年1月2022年5月空气悬架的装配率资料来源：易车网、汽车之家及懂车帝等汽车论坛、中信证券研究部测算0.06%150.42

34、%0.93%1.47%2.61%1.31%0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%6.00%5.67%201720182019202020212022Q1 2022Q216成科曼ECU、悬挂总成北汽福田、上海申沃、比亚迪（供应链管理）、金龙联合汽车等泉州华实空气弹簧美晨工业空气弹簧多家商用车厂商淅川减振减振器一汽大众、上海大众、海南海马、广州本田、奇瑞、吉利集团、比亚迪等，覆盖乘用车、商用车广州维金空气弹簧青岛四方空气弹簧、减振器成都九鼎减振器一汽，北汽、广汽，长城，华晨、东风、上汽通用五菱、江铃、江淮、郑州日产等20余家主机厂安徽安美科（中鼎）空气压缩机欧洲某知名汽车制造

35、商空气悬挂系统总成、东风汽车H97项目空气悬挂系统核心部件小总成、蔚来汽车 空气悬挂系统核心部件小总成产品等保隆空气弹簧、电控减振器、集成空 气减振器、控制单元ECU等蔚来ET7（空气弹簧、减震器总成）、采埃孚SACHS、安道拓（袖式空气弹簧）、上海科曼、中国公路（大客车膜式空气弹簧）孔辉软件、ECU、空气弹簧、空气供 给单元东风岚图两个车型（电控悬架系统定点）、一汽红旗、蔚来汽车、长城汽车等8家车企（电控悬架系统 前期研发）天润工业减振器、空气弹簧、空气悬挂总国内8家挂车厂(部分开始供货)标配空悬的量产车型已下探至35万元。此前配置空悬车型定为高端，如标配空悬的奥迪Q7定价75万以上；奥迪A

36、6L可选装空悬，在41.98-65.38万元左右。近年来，配置空悬的车型价格显著下探，目前配置空悬车型已探至35万元左右(岚图FREE及极氪001)。价格下探趋势有望继续，国内渗透率2025年有望达到15 。空悬逐渐成为智能化汽车主流新增配置，显著提升驾驶乘坐体验，市场需求 激增。主机厂特别是高端自主品牌纷纷加码空悬，叠加供应链国产化带来的成本下降优势，空悬有望下探到25万元车型，我们预计国内 渗透率2025年有望达到15 ，对应2021-2025年渗透率CAGR为122 。主机厂分拆定点空悬产品以自主集成悬架系统，自主供应商迎来机会窗口。此前，主机厂对空悬基本整套系统采购，空悬主要以大陆、 威巴克等海外供应商为主。当前，主机厂为实现定制化、差异化竞争定点采购空悬产品并自主集成悬架系统，国内单个产品的优质供应 商有望获得更多定点机会。建议关注已实现空悬产品落地的中鼎股份、保隆科技以及在底盘域控制器有布局的科博达。部分前装空悬国产车情况国内空悬供应商一览厂商供应产品主要客户资料来源：各公司官网、中信证券研究部品牌车型官方指导价级别红旗