广东财经大学-广东商学院-货币金融理论-第二章货币需求理论

1、 第二章第二章 货币需求理论货币需求理论 2.1 货币需求的基本范畴货币需求的基本范畴 2.2 传统货币数量理论传统货币数量理论 2.3 凯恩斯的流动性偏好理论凯恩斯的流动性偏好理论 2.4 凯恩斯货币需求理论的演进与发展凯恩斯货币需求理论的演进与发展 2.5 弗里德曼的现代货币数量论弗里德曼的现代货币数量论 2.6 货币需求的经验研究货币需求的经验研究2.1 货币需求的基本范畴货币需求的基本范畴 一、货币需求概述一、货币需求概述 货币供求理论是货币金融理论中最核心的内容之货币供求理论是货币金融理论中最核心的内容之一，经过二十世纪的长足发展，已经形成较为完整的一，经过二十世纪的长足发展，已经形

2、成较为完整的理论体系。理论体系。 1、货币需求理论：、货币需求理论：就是研究货币需求的动机、构成和数量的理论。 2、货币需求的概念、货币需求的概念 所谓货币需求，就是在一定的经济条件下，一个国家、或一个家庭、一个企业单位所需要的货币量，它具体表现为人们在获取收入和进行交易、支付以及贮藏中想要拥有的货币数量。 (1)货币需求是一个存量的概念。 (2)货币需求量是有条件限制的，是一种能力与愿望的统一。 (3)现实中的货币需求不仅包括对现金的需求，而且包括对存款货币的需求。 (4)人们对货币的需求既包括了执行流通手段和支付手段职能的货币需求，也包括了执行价值贮藏手段职能的货币需求。 3、货币需求的基

3、本分类：、货币需求的基本分类： （1）微观货币需求与宏观货币需求 （2）名义货币需求（Md）与实际货币需求（Md/p）2.2 传统货币数量理论及其发展传统货币数量理论及其发展 一、早期货币数量说一、早期货币数量说 1、基本观点： 货币数量论是一种关于货币数量与货币价值及商品价格之间关系的货币理论。 基本命题是：货币数量决定商品价格及货币价值，货币数量与商品价格成正比。 2、产生背景：16世纪的价格革命、通货膨胀（教P73） 3、代表人物与观点：博丹、托马斯、休谟、哥白尼等 货币数量论、货币中性论 二、费雪现金交易数量方程式二、费雪现金交易数量方程式 1、M V = P T 2、理论意义、理论意

4、义（1）开模型分析先河，会下金蛋的母鸡（2）货币数量论、两分法论、中性论 3、同马克思的货币必要量、同马克思的货币必要量 公式的比较公式的比较 M V = P Q（1）相同点：形式相同（ 2）相异点：内涵不同三、剑桥学派现金余额数量方程式三、剑桥学派现金余额数量方程式 1、M = K P Y （马歇尔、庇古（马歇尔、庇古 ） 2、费雪与剑桥学派的比较、费雪与剑桥学派的比较 （1）相同点：P与M的关系，K =1/ V （2）相异点：宏观与微观，交易媒介功能与贮藏功能，对K与 V的定义2.3 凯恩斯的流动性偏好理论凯恩斯的流动性偏好理论一、产生背景一、产生背景(生平简介）二、三个动机及决定因素二、

5、三个动机及决定因素 1、交易动机 2、预防动机 3、投机动机M1 =L1（Y） d L1 /dY 0M2 = L2（r） dL2 / dr M的概率是： （2）持现的机会成本： Mr（3）收入和支出平均值和变化状况 C = Mr + Pb2、结论、结论3、鲍莫尔模型与惠伦模型的异同鲍莫尔模型与惠伦模型的异同4、对凯恩斯货币需求模型的修正、对凯恩斯货币需求模型的修正 M/P =L（Y，r）总效应 = 收入效应 + 替代效应 dL / dY dr 0 322rbSM 进一步研究和发展投机性货币需求1、背景分析、背景分析2、无差异曲线、无差异曲线风险与收益的替代关系风险与收益的替代关系 风险回避者的

6、无差异曲线风险回避者的无差异曲线 （厌恶者）（厌恶者）三、托宾模型（资产组合选择理论）三、托宾模型（资产组合选择理论）3、机会曲线（等成本曲线）：反映收益（、机会曲线（等成本曲线）：反映收益（e）和风险（和风险（）的组合）的组合n 凯恩斯学派对凯恩斯货币需求理论的凯恩斯学派对凯恩斯货币需求理论的发展发展 发展凯恩斯的投机性货币需求理论，提出多发展凯恩斯的投机性货币需求理论，提出多样化资产组合理论样化资产组合理论最优资产组合及其变动4、资产选择模型图、资产选择模型图5、评价、评价四、希克斯理论四、希克斯理论1、意义、意义2、希克斯模型、希克斯模型二、模型分析二、模型分析 1、模型、模型Md/P

7、= f（Y， W， rm ,rb ,re , Ldp/pdt， u ） 財富財富 財富结构財富结构 各种财富的各种财富的 实物财富的实物财富的 财富持有财富持有 总值总值 非人占总财非人占总财 预期报酬率预期报酬率 名义收益率名义收益率 者偏好者偏好 + _ _ _ 2、意义、意义（1）与凯不同：M3（凯M1） Y，W，机会成本变量，U（2）货币需求函数具有稳定性特征2.5 弗里德曼的现代货币数量论弗里德曼的现代货币数量论一、产生背景一、产生背景(生平简介）三、推导（理）三、推导（理）根据齐次性假定：根据齐次性假定： f（Y）Y f （），于是 Md = PY f（） 令f（）= 1/V 得：

8、 Md = P Y / V 这就是古典货币数量论的标准形式。 同时，在凯恩斯 Md = L（Yr）的基础上进一步发展 Md =YL（r）Y = Md / L（r） Md = Ms Ms = Ms（t） Y = Md /L（r）= Ms / L（r）= Ms（t）/ L（r） 令：L（r）= 1/V(r) 则：Y（t）=V（r）Ms（t） 又：Y（t）=（P Q）（t） （P Q）（t）=V（r）Ms（t） 长期稳定 四、结论四、结论 在t内，P、Q取决于Ms，而不是取决于Md Ms QY名PQ 时滞 t=半年 Ms产量物价产量“滞胀” 对策：简单规则对策：简单规则 = 经济增长率经济增长率 +

9、 人口增长率人口增长率五、与古典、凯氏相比较五、与古典、凯氏相比较古:MV=PQV、Q不变 强调M与P的正比关系凯: M=PQ=YP不变 强调M与Y的正比关系弗:Ms=PQ=YMs短期影响Q，长期影响P2.6 货币需求的经验研究货币需求的经验研究一、货币需求对利率的敏感性一、货币需求对利率的敏感性1、阿伦、阿伦.梅尔泽的货币需求函数回归模型梅尔泽的货币需求函数回归模型 ：实际货币余额的对数形式 ：利率的对数形式 ：实际非人力财富的对数形式lnNWMPPablniclnlnMPlniNWPln2、大卫、大卫.莱德勒的货币需求函数回归模型莱德勒的货币需求函数回归模型 ：实际货币余额的对数形式：实际

10、货币余额的对数形式 ：利率的对数形式：利率的对数形式 ：实际持久性收入的对数形式：实际持久性收入的对数形式 结论：流动性陷阱不存在结论：流动性陷阱不存在lnlnMPPablnicYlnMPlnilnPY二、关于货币需求函数的稳定性二、关于货币需求函数的稳定性1、戈德菲尔德：货币失踪现象1dMp yV（1970-1974）1dMp yV（1980年以后）年以后）2、两种估计： 第一.金融创新工具出现 第二.现有模型遗漏一些重要的解释变量 上世纪70代后，货币需求函数的稳定性变得越来越不稳定。人们正在寻找新的货币需求函数模型。三、货币流通速度的稳定性1、凯恩斯 M V=P Y 经济繁荣时 （py）

11、r M V 经济萧条时 （py）r M V V顺经济周期波动2、弗里德曼 模型两边用y去除 经济繁荣时 经济萧条时 其中， 现期收入Y ， 持久性收入 V顺经济周期波动 结论：V是相对稳定的。但上世纪，货币流通速度的稳定性变得越来越越差。()pfy y , V()pfy y , V()pfy()pMdf yp()pyyVMd pf y 四、中国的货币流通速度持续下降问题1、长期下降现象2、三种可能的解释价格指数偏低假说被迫储蓄假说货币化假说地下货币流失五、中国货币需求及其弹性问题 （四）货币需求函数的实证研究n本章使用了5个半课时：（14节/3学时，56节/2.5学时)n复习思考题复习思考题n1、试比较现金交易数量方程式与马克思的货币必要量公式的异同n*2、试比较现金交易数量方程式与现金余额数量方程式的异同n*3、简述凯恩斯的流动性偏好理论n4、简述弗里德曼的现代货币数量论n5、参照教材P72页的思考与练习题n6、利用统计数据对我国化货币需求模型及其弹性作实证分析并得出结论讨论题：谈谈你对货币需求理论问题的一点看法？n参考文献：参考文献：n1、弗里德曼货币数量论研究中国社会科学出版社n2、王光伟：货币、利率与汇率经济学清华大学出版社n3、易纲等：货币银行学上海人