第六章外汇管制(国际金融,上海金融学院)

1、Chapter 6 Foreign Exchange Controln第一节 外汇管制概述n外汇管制的概念与目的n概念：通过立法和行政手段对外汇表示的资金流入流出，本币兑换和汇率进行限制。，出口乘数效应。n限制和外汇投机，稳定汇率和国际收支。（基本目的）（基本目的）n稳定。1.稳定本国的（黄金，外汇）When does exchange control happen?nWars, economic crises, imbalances, depletion of reserves and so on.nIntensify when being weak, and vice versa.金本位制

2、无管制一次大战严格管制29-33危机再管制二次大战严格管制战后经济发展放松管制Convertibility of Currency?n外汇管制与货币的可自由兑换性外汇管制与货币的可自由兑换性n美国和加拿大完全自由兑换美国和加拿大完全自由兑换1945n欧洲共同体有限度自由兑换欧洲共同体有限度自由兑换1958n日本部分的自由兑换日本部分的自由兑换1964n英国全部可自由兑换英国全部可自由兑换1979(failed in 1947)n韩国等亚洲四小龙部分可自由兑换韩国等亚洲四小龙部分可自由兑换1970n中国人民币经常项目可自由兑换中国人民币经常项目可自由兑换1994n人民币资本项目可自由兑换人民币资

3、本项目可自由兑换?n国际上是否愿意将某种货币作为资产国际上是否愿意将某种货币作为资产Types of Exchange Control in the World严格外汇管制严格外汇管制经常经常+资本项目资本项目部分外汇管制部分外汇管制资本项目资本项目没有外汇管制没有外汇管制印度，缅甸，摩洛哥，智利，赞比亚，巴西，秘鲁，中国，朝鲜丹麦，挪威，澳大利亚，法国，日本，圭亚那，牙买加，南非美国，英国，瑞士，沙特阿拉伯，阿联酋GDP 低Export 少Reserve 低GDP 高Export 多Reserve 一般GDP 高Export 一般Reserve 高IMF: Convertible Curre

4、ncy nA is one that may be freely exchanged for foreign currencies. nGist: selling dollar (at the fixed dollar/gold exchange rate) in return for gold.nInconvertibility would make international trade extremely difficult.nThe IMF articles called for convertibility on transactions only.Contents of Excha

5、nge Controln第二节 外汇管制的主要内容n外汇管制的：n中央银行： （英国英格兰银行，美国Fed)n专门机构：Exchange Control Administrationn外汇管理：Objects subjected to controln人：Strict to resident; relax to non-residentn物：Financial asset as an international payment.n地区：Different in and out of the bonded areasn行业：High Technology vs Luxurious goodsn国

6、别：Discrimination Items subject to Control（一）：出口商须将其所得外汇结售给指定银行。（二）：特点：很难核对和管理（三）：一般对资本输入进行鼓励（除日本，德国，瑞士外，倒收利息）；对资本输出进行限制。随着国家外汇收入的增加，中国企业也向海外投资，可以带动出口和打入国外市场。（四）：一般本币高估诱发人们对该种货币的贬值预期。引起抛售管制。（五）：实行（需求弹性不可能在所有进出口商品种类中完全一致。）影子汇率+补贴（六）：取决于黄金内外差价。Exchange Control in Chinan第三节 我国的外汇管理n必要性(necessity):n人均有限n

7、能控制的平衡n维护人民币的（外汇兑换券1995停止）n集中用于的地方Evolution of Foreign Exchange Control in China国民经济恢复期19491952全面计划经济期19531978改革开放期19791993中国银行中国银行独家垄断独家垄断暂行办法暂行办法外贸部，财政外贸部，财政部，人民银行部，人民银行 集中管理，集中管理，统一经营，统一经营，没有统一法没有统一法国家外汇管国家外汇管理局，外汇理局，外汇调剂中心调剂中心暂行条例，办暂行条例，办法，法，1988居民居民外汇存款外汇存款国际接轨期1994宏观控制，宏观控制，多层次结多层次结构构统一汇率，统一汇率

8、，外汇市场外汇市场Chi na Of f i ci al Exchange Rat eChi na Of f i ci al Exchange Rat e0. 00100. 00200. 00300. 00400. 00500. 00600. 00700. 00800. 00900. 001000. 00195519571959196119631965196719691971197319751977197919811983198519871989199119931995per US$100Figure 3-5 General Picture of Chinas Foreign Exchange

9、 Black Market0. 00200. 00400. 00600. 00800. 001000. 001200. 001976. 011976. 081977. 031977. 101978. 051978. 121979. 071980. 021980. 091981. 041981. 111982. 061983. 011983. 081984. 031984. 101985. 051985. 121986. 071987. 021987. 091988. 041988. 111989. 061990. 011990. 081991. 031991. 101992. 051992.

10、121993. 071994. 021994. 091995. 041995. 111996. 061997. 01U. S. $ 100Figure 3-6 Chinas Exports Underinvoicing andFigure 3-6 Chinas Exports Underinvoicing andImports OverinvoicingImports Overinvoicing-4000-20000200040006000800010000120001989199019901990199019911991199119911992199219921992199319931993

11、19931994199419941994unit: U.S.$ millionExportsImports各 省 外 汇 管 理 局各 直 辖 市 外 汇 管 理 局自 治 区 外 汇 管 理 局经 济 特 区 外 汇 管 理 局国 家 外 汇 管 理 局中 国 人 民 银 行国 务 院n国家外汇管理局的：n制定法规制度n编制外汇收支计划n管理n调整n管理和审批外债n管理银行和非银行的外汇业务n编制外汇收支统计和n人民币的自由兑换问题n人民币完全完全可自由兑换，WTOn中国周边国家的边境贸易边境贸易中已使用涵义：n经常项目（第 条款成员国）n资本项目n对n人民币应具备的：的稳定：大环境(1)控制通货膨胀，保持存款准备金比例和信贷规模。(2)灵活运用短期国库券和利率。(3)中央银行的独立性，专业银行商业化。n成熟的: (1)中国银行间外汇市场于1994.4.1开始。(2)短期货币市场（政府买卖短期国库券调节短期利率）例：日本，泰国3. 经济（规模）:, GDP用实际购买力来衡量。用外汇牌价测算中国1991年人均GNP 为$400;沿海地区$1000，上海$2000。4. 充足的