坚持适度超前建设数字基础设施；14月“云+数”行业收入高增

1、破旧立新，5G建设深化，产业格局重塑：自2019年6月6日5G牌照发放以来，5G网络已经初步实现 重点城市覆盖，5G用户量快速提升。国产设备商份额不断提升并加速上游布局，网络升级背景下产 业数字化加速推动，催化网络安全等需求提升。下游元宇宙应用等拉动网络升级，大通信板块有望 迎来业绩和估值双升阶段。困境反转，5G配套需求向上，上游涨价压力趋缓：以5G应用为牵引，相关配套需求稳步增长， 21 年上游涨价、成本端压力放大驱动产能加速出清和龙头地位增强。PCB、光纤光缆行业22年反转趋 势有望显现。军工信息化景气度向上，并推动通信终端产业链关键元器件迎来发展的黄金时代。latest full rep

2、ort on our website at 2破旧立新，困境反转，5G产业链格局重塑核心推荐：紫光股份、华工科技、沪电股份、天孚通信；亿联网络、广和通；长光华芯、紫光国微等。我们判断2022年通信行业正处于“破旧立新”的变化中，行业发展向上，头部企业估值历史底部，看好行业整体潜在机会：1、云计算产业链需求景气随着2022年全球数据中心资本开支预计较快增长、国内运营商加大网络&云业务投资，产业链重点公司有望持续受益，其中：1）设备端：重点关注紫光股份、星网锐捷、中兴通讯、迪普科技等；2）运营商：重点关注中国移动，关注中国电信、中国联通等。3） 上游核心器件：光器件建议重点关注华工科技、天孚通信、

3、中际旭创等，关注光库科技、光迅科技等；光纤缆建议关注：中天科技、亨通 光电；PCB重点关注沪电股份、深南电路，关注生益电子等。2、行业数字化持续加速1）工业互联网：国内工业互联网已具发展天时、地利、人和，把握产业升级红利，核心智能装备、工业互联网平台等 将迎来快速发展机会，建议关注：中控技术、奥普特等。2）AIoT：AIoT行业需求持续高景气、估值尚不高，头部标的势能更强，建议重点关注：广 和通、移远通信、四方光电、华测导航、亿联网络，关注：和而泰、拓邦股份等。3）激光先进制造长期趋势向好建议重点关注：华工科技、长 光华芯，关注光库科技、杰普特、大族激光、锐科激光等。3、通信芯片崛起，受益国产

4、化浪潮通信芯片公司近年来不断加大研发投入提高产品自主性，实现了关键领域的领先布局，建议重点关注：紫光 国微（国内特种芯片行业龙头）、中瓷电子（氮化镓业务国内领先，成长空间广阔）等，同时建议关注国内基带通信芯片、接入端通信芯片、光芯 片相关公司。latest full report on our website at 3云网发力，产业数字化快速增长风险提示：市场的系统性风险&预期外的中美科技摩擦事件。合规提示：根据公司2021年年度报告披露，海通证券自营持有【688665 四方光电】超过总股本1%。工信部部长：坚持适度超前建设数字基础设施，全面推进5G&千兆光网建设latest full rep

5、ort on our website at 4工信部部长：坚持适度超前建设数字基础设施。根据人民网报道，5月26日，在2022年中国国际大数据产业博览会开幕式上， 工业和信息化部部长肖亚庆表示，要坚持适度超前建设数字基础设施，全面推进5G网络和千兆光网建设，加快工业互联网、车 联网等布局。其中，具体措施上，肖部长提出要统筹布局数据与算力设施，加快建设国家工业互联网大数据中心，合理部署超 级计算中心，打造若干国家大数据枢纽节点和区域中心集群；要构建多层次工业互联网平台体系，培育一批专业化、场景化大 数据解决方案，发展一批面向细分场景的工业APP，推广一批基于数据驱动的新技术新业态新模式。工信部发

6、布2022年1-4月通信业经济运行情况。根据C114通信网公众号援引工信部数据，2022年1-4月中国电信业务收入5292亿 元，同比增长8.8%。其中互联网宽带业务收入797.4亿元，同比增长9.6%；移动数据流量业务收入2180亿元，同比增长1.3%。 新兴业务收入1039亿元，同比增长35%。其中云计算和大数据收入分别同比增长132.6%和57.3%，数据中心业务收入同比增长 19.2%，物联网业务收入同比增长24.5%。中国移动公示2022-2023年部分智能家庭网关产品采购中标候选人。根据中国移动官网，中国移动公示了2022-2023年智能家庭 网关产品集采项目(第一批次)公开采购第

7、二部分的集采结果，共有中兴通讯、中国移动终端公司、深圳创维、烽火通信、星网 锐捷、九联科技等6家厂商中标第二部分标包。第二部分共计采购智能家庭网关产品535万台，包括：采购包三（10G GPON- WiFi6）400万台和采购包四（10G GPON-无WiFi）135万台。中国移动公示2021-2022年部分PC服务器采购中标候选人。中国移动公布2021-2022年PC服务器集中采购第二批次（标包1-6） 中标候选人，本期采购规模约为47845台，划分6个标包，本次仅公示标包1，标包2-6尚未完成评审。标包1包含3.5万台服务 器，中标厂商为浪潮信息、中兴、新华三、超聚变、曙光信息，平均投标报

8、价近40亿元。行业重要公告latest full report on our website at 5光库科技：2022年限制性股票激励计划(草案)拟授予高级管理人员、核心管理人员及核心技术（业务）人员等171名激励对象限制性股票公237.10万股，占公司总股本 1.44%，授予价格为12.67元/股。业绩考核目标为2022/2023/2024年： 1）公司EPS不低于0.80/1.05/1.31元/股且不低于同行业平 均；2）营业收入相对于2021年增长率不低于20%/50%/80%；3）销售商品、提供劳务收到的现金占营业收入比重均不低于91% 且不低于同行业平均。华工科技：关于间接控股股东

9、增持公司股份及后续增持计划的公告公司间接控股股东武汉商贸集团5月25日-26日以自有资金增持公司股票248.96万股，占总股本的0.25%。同时，6个月内计划累 计增持503万-1006万股。长光华芯：关于相关股东延长股份锁定期的公告截至2022年5月5日收市，公司股票已连续20个交易日收盘价低于发行价格80.80元/股，股东于发行前直接或间接持有公司股份 的锁定期限自动延长六个月。通信行业模拟投资组合latest full report on our website at 6表1：5月通信行业模拟投资组合（组合标的：紫光股份20%、中天科技20%、华工科技20%、华测导航10%、四方 光电1

10、0%、广和通10%、星网锐捷10%）资料来源：WIND，HTI注：市值与2022E PE根据5月27日收盘价计算， 2022、2023E EPS为HTI预测 过总股本1%。所属板块公司简称权重股价（元）市值（亿元）2021 EPS（元）2022E EPS（元）2023E EPS（元）2022E PE（倍）ICT网络设备龙头紫光股份20%17.384970.750.941.2118光纤光缆中天科技20%17.766060.051.101.3516光器件及激光设备华工科技20%19.902000.761.051.4219北斗卫星导航华测导航10%33.961290.771.161.7429气体传感

11、及分析仪器四方光电10%122.06852.573.915.1331物联网和移动互联网广和通10%22.401390.651.351.8517ICT网络设备龙头星网锐捷10%21.451250.941.382.0316海通通信5月行业投资组合表现latest full report on our website at 7资料来源：WIND（收盘价截至5月27日），HTI电】超过总股本1%。上周（5月23日-5月27日），WIND通信板块下跌1.26%，投资组合个股平均下跌0.67%，组合收益下 跌0.02%（含权重）。月初至今，WIND通信板块上涨3.47%，投资组合个股平均上涨9.79%，组

12、合 收益上涨9.76%（含权重）。表2：通信行业模拟投资组合行情回顾（5月份组合）股票代码公司简称权重上周涨跌幅（%）5月以来涨跌幅（%）000938.SZ紫光股份20%-2.192.24600522.SH中天科技20%1.608.62000988.SZ华工科技20%5.1218.24688025.SH星网锐捷10%-1.11-1.38300627.SZ华测导航10%-1.544.78688665.SH四方光电10%-5.5824.88300638.SZ广和通10%-1.0211.12组合个股涨幅平均-0.679.79月度模拟投资组合平均-0.029.76Wind通信板块-1.263.47指数

13、表现（5月23日-5月27日）上周（5月23日-5月27日），上证指数下跌0.52%，深证成指下跌2.28%，创业板综下跌3.01%，中小综指下跌8.99%，WIND通信板块下跌1.26%。年初至今，细分板块中涨跌幅前三为光纤缆、运营商、工业互联网，分别-7.78%、-10.94%和-18.46%。上周（5月23日-5月27日），细分板块中涨跌幅前三为光纤缆、主设备、运营商，分别+2.43%、+0.25%、-0.34%。资料来源：WIND（数据截至2022年5月27日），HTI 注：细分板块涨跌幅按公司市值权重计算表3：通信行业细分板块表现板块运营商主设备光纤缆光模块激光行业PCB相关年初至今

14、涨幅-10.94%-24.71%-7.78%-31.55%-34.98%-23.51%上周涨幅-0.34%0.25%2.43%-0.77%-2.73%-3.29%板块IDC物联网工业互联网信息安全军工安全年初至今涨幅-25.73%-35.49%-18.46%-51.15%-19.44%上周涨幅-2.40%-0.55%-1.53%-3.21%-1.08%2000图1：指数表现36003400320030002800260024002200上证指数通信(中信)创业板综latest full report on our website at 8涨幅榜（ 5月23日-5月27日）latest full

15、 report on our website at 9A股通信板块，超讯通信、东信和平、德生科技、特发信息、武汉凡谷等涨跌幅居前。美股TMT市场，福尼克斯、威睿、戴尔科技、ZOOM VIDEO COMMUNICATIONS、LENDINGCLUB等涨跌幅居前。港股TMT市场，中芯国际、建滔集团、VTECH HOLDINGS、京东方精电、中兴通讯等涨跌幅居前。 表4：全球主要市场周涨幅排行注：美股、港股分别选取市值10亿美元、50亿港币以上的公司纳入统计资料来源：WIND（收盘价截至2022年5月27日），HTIA股通信涨跌幅前五美股TMT涨跌幅前五港股TMT涨跌幅前五603322.SH超讯通信23.18%PLAB.O福尼克斯39.64%00981.HK中芯国际6.02%002017.SZ东信和平12.49%VMW.N威睿35.05%00148.HK建滔集团4.65%002908.SZ德生科技12.0