某集团的资本运作之组织架构重组讲义(PPT 49页)

1、華潤集團架構重組之窮則變，變則通華潤集團屬下上市公司華潤集團華潤創業五豐行華潤勵致Logic DevelopmentPlazeoPoly Top DevelopementAlphine SzghtAusford World WideDunkas Holdings InvestmentEverford InternationalGlobal Cycle Worldwide勵致文儀100%100%100%100%100%100%100%100%100%Logic Industrial EnterprisesLogic OrientalLogic Parkvew100%100%100%Logic F

2、ar East100%珠海勵致洋行傢俬珠海勵致遠東傢俬重慶勵致傢俬廣州勵致東方傢俬100%100%100%90%傢俱業務投資控股物業投資及控股Taccio L & M InternationalLogic Mgt. Services100%100%100%100%56.96%深圳萬科2.71%華潤啤酒創業51%深圳怡寶飲食100%華潤思捷實業51%地產沙田冷倉100%中港混凝土100%中國國際漁業51%華潤北置100%Finetex44.2%China ResourcesBeijing Capital堅實發展Full Knowledge Investment100%100%100%Beijin

3、g Hua Nan Mansion13%70.4%北京華遠房地產China Vanka北京華中國房地產北京敬遠房地產Beijing Hau Nan Mansion北京華嘉德裝飾北京浣紗美容北京華威大廈北京市華遠世紀物業北京市新廣廈建材2.7%50%40%10%37.5%40%50%30%21%北京華遠房地產北京市華北電器設備北京新城物業管理100%100%北京北置物業管理北京華遠京通房地產北京華遠曙光房地產北京華遠陽翔物業發展100%100%100%70%怡寶食品飲料（深圳）CRE Finance10%HIT Investments10%Hutchison Ports Yantian Inve

4、stments10%Tactical Solutions51%100%Waterside54.7%安徽華潤啤酒鞍山華潤啤酒吉林華潤啤酒安徽華潤食品大連華潤啤酒天津華潤啤酒華潤食品飲料CRE Property (Star House)CRE Property (Silvercord)CRE Property (Aryle Ctr)CRE Property (Hennessy)CRE Property (Lik Sing Ctr)CRE Property (Nan Fung Ctr)Allenby Properties勝暉投資Redland Consultants永達利物業管理匯暉置業新港海資源力

5、寶華潤財務50%5.84%58.78%力寶淤豐保險管理力寶亞洲力寶投資管理力寶證券控股力寶期貨力寶證券L. S. Finance華潤勵致Logic DevelopmentPlazeoPoly Top DevelopementAlphine SzghtAusford World WideDunkas Holdings InvestmentEverford InternationalGlobal Cycle Worldwide勵致文儀100%100%100%100%100%100%100%100%100%Logic Industrial EnterprisesLogic OrientalLogic

6、 Parkvew100%100%100%Logic Far East100%珠海勵致洋行傢俬珠海勵致遠東傢俬重慶勵致傢俬廣州勵致東方傢俬100%100%100%90%傢俱業務投資控股物業投資及控股Taccio L & M InternationalLogic Mgt. Services100%100%100%香港華人財務香港華人保險代理香港建屋信貸香港華人銀行90%90%90%90%100%100%80%100%90%瀋陽華潤雪花啤酒瀋陽雪花啤酒瀋陽盛陽花啤酒瀋陽華潤啤酒瀋陽華創啤酒綿陽華潤啤酒瀋陽華創釀酒90%90%100%93%100%100%50%100%100%88.5%100%100

7、%100%100%100%100%100%100%50%力寶華潤8%華潤物業管理100%上潤中國廣告香港展覽中心100%立森山東濱州華潤紡織中孚行華潤紡織品原料華運華潤紡織品山東濱華紡織山東華潤紡織山東清華潤紡織山東紡織濰坊華濰紡織山東惠民華潤紡織煙台華潤錦輪上海新鶴製衣萬利服裝萬利服裝華潤輕紡投資發展華潤輕紡德信行德信行運輸貨倉夏迪聖馬可珠海皮革制品德信行天然食品德信行香精香科聖馬可東莞制革皮草華潤康貿康貿進出口上海康貿進出口維達科技福洋國際中國康力克進出口利揚發展深圳市康力克貿易上海華潤大東華潤物流深圳華廈貨運福建華廈貨運海口華廈企業貨運廣東華廈貨運北京華廈企業貨運華夏貨運華潤遠邁華潤碼頭

8、華潤石化華潤油站華潤石化(星加坡）華潤化工嘉陵華潤石油氣華潤石油長春置地FCI華潤零售華潤堂中藝華潤百貨黑龍江華潤金玉上海華潤北京華潤大廈深圳對外貿易徐州華潤電力華潤機械五礦香港大同工業設備香港華大工程承德富華玻璃器皿常熟通用機電上海美華達電子上海美華裝飾材料起平華潤資訊科技華潤機械北京香港西林貿易宜昌峽潤合作常州高壓電器潤聯國際網絡華潤土力工程華訊企業威達發展江陰恆達石油化工武漢華中數控系統華機汽車100%100%19.7%100%100%100%100%100%100%100%100%100%100%100%100%100%100%53.47%五豐行(控股)100%1.16%華銀集團九七年

9、年底華潤啤酒創業51%深圳怡寶飲食100%華潤思捷實業51%地產沙田冷倉100%中港混凝土100%中國國際漁業51%華潤北置100%Finetex44.2%China ResourcesBeijing Capital堅實發展Full Knowledge Investment100%100%100%Beijing Hua Nan Mansion13%70.4%北京華遠房地產China Vanka北京華中國房地產北京敬遠房地產Beijing Hau Nan Mansion北京華嘉德裝飾北京浣紗美容北京華威大廈北京市華遠世紀物業北京市新廣廈建材2.7%50%40%10%37.5%40%50%30%2

10、1%北京華遠房地產北京市華北電器設備北京新城物業管理100%100%北京北置物業管理北京華遠京通房地產北京華遠曙光房地產北京華遠陽翔物業發展100%100%100%70%怡寶食品飲料（深圳）CRE Finance10%HIT Investments10%Hutchison Ports Yantian Investments10%Tactical Solutions51%華潤勵致100%Waterside54.7%Logic DevelopmentPlazeoPoly Top DevelopementAlphine SzghtAusford World WideDunkas Holdings I

11、nvestmentEverford InternationalGlobal Cycle Worldwide勵致文儀100%100%100%100%100%100%100%100%100%Logic Industrial EnterprisesLogic OrientalLogic Parkvew100%100%100%Logic Far East100%安徽華潤啤酒鞍山華潤啤酒吉林華潤啤酒安徽華潤食品大連華潤啤酒天津華潤啤酒華潤食品飲料CRE Property (Star House)CRE Property (Silvercord)CRE Property (Aryle Ctr)CRE Pr

12、operty (Hennessy)CRE Property (Lik Sing Ctr)CRE Property (Nan Fung Ctr)Allenby Properties勝暉投資Redland Consultants永達利物業管理匯暉置業新港海資源珠海勵致洋行傢俬珠海勵致遠東傢俬重慶勵致傢俬廣州勵致東方傢俬100%100%100%90%傢俱業務投資控股物業投資及控股Taccio L & M InternationalLogic Mgt. Services100%100%100%力寶華潤財務50%華銀集團5.84%58.78%力寶淤豐保險管理力寶亞洲力寶投資管理力寶證券控股力寶期貨力寶證

13、券L. S. Finance香港華人財務香港華人保險代理香港建屋信貸香港華人銀行華潤創業90%90%90%90%100%100%80%100%90%瀋陽華潤雪花啤酒瀋陽雪花啤酒瀋陽盛陽花啤酒瀋陽華潤啤酒瀋陽華創啤酒綿陽華潤啤酒瀋陽華創釀酒90%90%100%93%100%100%50%100%100%88.5%100%100%100%100%100%100%100%100%五豐行53.47%華潤集團屬下上市公司上屋搬下屋，多o左一籮穀？83.9億這籮榖從何而來?搬屋的過程.華潤集團和華潤創業的資產互換華潤創業向華潤集團收購華潤零售:華潤集團華潤創業華潤零售債項現金$13億6千萬華創0.83%新

14、股華潤集團華潤創業華潤零售100%56.96%收購華潤零售前架構圖華潤集團華潤創業華潤零售57.79%100%收購華潤零售後架構圖華潤集團和華潤創業的資產互換華潤集團和華潤創業的資產互換華潤創業向華潤集團收購華潤石化:華潤集團華潤創業華潤石化現金$7億9千6百萬北置44.2%股權勵致54.9%股權華潤集團和華潤創業的資產互換華潤集團華潤創業華潤石化華潤北置華潤勵致19.7%55.4%100%44.2%54.7%收購華潤石化前架構圖74.4%華潤集團華潤石化華潤創業華潤北置華潤勵致55.4%44.2%100%收購華潤石化後架構圖華潤集團購入華遠房地產華潤集團向華遠集團收購華遠房地產:華潤集團華遠

15、集團現金$7億華遠房地產17.7%股權華潤集團購入華遠房地產華潤集團華遠集團華遠房地產華潤北置17.7%44.2%70.4%收購華遠房地產前架構圖華潤集團華遠房地產華潤北置17.7%70.4%44.2%收購華遠房地產後架構圖華潤創業近5年的現金和存款2000($000)1999($000)1998($000)1997($000)1996($000)6,996,0166,078,2694,123,4742,432,5332,559,689增加現金.從天而降?子公司方法一:在市場配售新股 方法二:向銀行借貸方法三:發售可換股債券方法四:先洗未來錢方法一 : 在市場配售新股 華潤創業向華潤集團買華潤

16、零售時向市場配售1億3千7百9十萬新股,套現約19億元華創小股民華潤石化華潤零售華潤集團約19億方法二 : 向銀行借貸華潤創業在過去5年向銀行借貸共$138億華潤創業過去5年的現金流入來源2000($000)1999($000)1998($000)1997($000)1996($000)發行新股12,8121,865,6362,59021,7172,685,081銀行借貸3,934,5921,115,5872,797,9013,326,6112,667,360總數3,947,4042,981,2232,800,4913,348,3285,352,441方法三 : 發售可換股債券華潤集團增持勵致

17、股權後,勵致隨即向市場發售可換股債券股,套現$8億5千1百萬,向華潤集團買下高科技項目業務勵致的負債比率由0%暴升至99%方法四 : 先洗未來錢華潤以$7億購入華遠房地產18%股權,華遠房地產本身擁有現金及流動資金$30億淨賺$23億售價$7億華潤集團屬下上市公司北置勵致華遠零售石化如何 小股東剝削(以百萬港元計)營業額盈利1997N/A $1301998N/A $401999 (上半年)$637$15華潤零售2001(至6月底為止)$1,894$8%如何剝削小股東華潤集團華創虧損如何剝削小股東華創收購零售業務華創正式落實收購華潤零售華創與華潤簽定意向書AR CAR如何剝削小股東華潤石化 (以

18、百萬港元)1998199920002001年上半年營業額$8,799$7,891N/A$5,150純利$319$259N/A$91淨邊際利潤率3.63%3.28%N/A1.80%如何剝削小股東華潤石化的競爭對手中國石油集團2004年新增加油站6000至9000座! 中國石化2003年將投資313億元來新增設油站和收購加油站 市場佔有率升至70%! 如何剝削小股東華創收購華潤石化10月13 日正式披露收購華潤集團的石油分銷業務9月2日華潤表示將向華創注入石化 9月11日華創證實研售北置予華潤 AR CAR如何剝削小股東華遠房地產總資產 78億總股本 13億每股應值 6元7 億2千8百萬股每股 2

19、.53元賺: 差額 = 9 億 6 千萬如何剝削小股東小股民虧損現金流走股價下跌如何剝削小股東華創2001年中期報告(以百萬港元)199920002001營業額$7,123$6,321$12,059純利$1,862$1,222$1,075為什麼? I零售超級市場(香港&中國)品牌時尚產品經銷香港零售=+123.1%?華潤石化 (2001)石油業務經營溢利 29%石油化工產品業務 虧損$1千萬為什麼? II陸續有來華創決定繼續收購紡織及物流業務市場集資?銀行借貸?怎辦?!私有化五豐行(以百萬港元)19951996199719981999流動資產$1,326$1,478$1,684$2,487$3

20、,339現金及存款$971$1,236$779$1,489$2,176淨現金流入(39)$265(464)$714$68411%每股盈利9%股本回報10%賬面價值華潤集團China ResourcesBeijing Capital堅實發展Full Knowledge Investment100%100%100%Beijing Hua Nan Mansion13%70.4%北京華遠房地產China Vanka北京華中國房地產北京敬遠房地產Beijing Hau Nan Mansion北京華嘉德裝飾北京浣紗美容北京華威大廈北京市華遠世紀物業北京市新廣廈建材2.7%50%40%10%37.5%40%

21、50%30%21%北京華遠房地產北京市華北電器設備北京新城物業管理100%100%北京北置物業管理北京華遠京通房地產北京華遠曙光房地產北京華遠陽翔物業發展100%100%100%70%華潤啤酒創業51%深圳怡寶飲食100%華潤思捷實業51%地產沙田冷倉100%中港混凝土100%中國國際漁業51%100%Finetex怡寶食品飲料（深圳）CRE Finance10%HIT Investments10%Hutchison Ports Yantian Investments10%Tactical Solutions51%100%Waterside安徽華潤啤酒鞍山華潤啤酒吉林華潤啤酒安徽華潤食品大連華

22、潤啤酒天津華潤啤酒華潤食品飲料CRE Property (Star House)CRE Property (Silvercord)CRE Property (Aryle Ctr)CRE Property (Hennessy)CRE Property (Lik Sing Ctr)CRE Property (Nan Fung Ctr)Allenby Properties勝暉投資Redland Consultants永達利物業管理匯暉置業新港海資源力寶華潤財務50%5.84%58.78%力寶淤豐保險管理力寶亞洲力寶投資管理力寶證券控股力寶期貨力寶證券L. S. Finance香港華人財務香港華人保險

23、代理香港建屋信貸香港華人銀行90%90%90%90%100%100%80%100%90%瀋陽華潤雪花啤酒瀋陽雪花啤酒瀋陽盛陽花啤酒瀋陽華潤啤酒瀋陽華創啤酒綿陽華潤啤酒瀋陽華創釀酒90%90%100%93%100%100%50%100%100%88.5%100%100%100%100%100%100%100%100%50%華潤零售華潤堂中藝華潤百貨五豐行100%100%華潤石化華潤油站華潤石化(星加坡）華潤化工嘉陵華潤石油氣華潤石油100%深圳萬科2.71%力寶華潤8%華潤物業管理100%上潤中國廣告香港展覽中心100%立森山東濱州華潤紡織中孚行華潤紡織品原料華運華潤紡織品山東濱華紡織山東華潤紡

24、織山東清華潤紡織山東紡織濰坊華濰紡織山東惠民華潤紡織煙台華潤錦輪上海新鶴製衣萬利服裝萬利服裝華潤輕紡投資發展華潤輕紡德信行德信行運輸貨倉夏迪聖馬可珠海皮革制品德信行天然食品德信行香精香科聖馬可東莞制革皮草華潤康貿康貿進出口上海康貿進出口維達科技福洋國際中國康力克進出口利揚發展深圳市康力克貿易上海華潤大東華潤物流深圳華廈貨運福建華廈貨運海口華廈企業貨運廣東華廈貨運北京華廈企業貨運華夏貨運華潤遠邁華潤碼頭長春置地黑龍江華潤金玉上海華潤北京華潤大廈深圳對外貿易徐州華潤電力100%100%100%100%100%100%100%100%100%100%100%華潤勵致Logic DevelopmentPlazeoPoly Top DevelopementAlphine SzghtAusford World WideDunkas Holdings InvestmentEverford InternationalGlobal Cycle Worldwide勵致文儀100%100%100%100%100%100%100%100%100%Logic Industrial EnterprisesLogic OrientalLogic Parkvew100%100%100%Logic Far East100