3利息与利息率

1、第三章 利息与利息率学习目标： 利息是在信用根底上产生的一个经济范畴，它是使用借贷资金的价格，是用来衡量利息数量多少的一个标准。 利率与税率、汇率合称“三率，三率与价格共同形成市场信号，对宏观经济运行和微观经济运行都有极其重要的调节作用。 学习完本章后应掌握有关利率的计算、利率的种类、利率水平的决定以及利率的作用等根本知识。2022/7/11本章安排第一节 利息 第二节 利息率 第三节 利率决定理论 第四节 利息与利息率的作用 2022/7/12第一节 利息一、利息与信用二、利息的来源和本质2022/7/13一、利息与信用 一般认为，利息是借款人支付给贷款人超出本金局部的报酬。利息是附属于信用

2、关系的一个经济范畴。它随着信用关系的产生而产生，并随着信用关系的开展而开展。利息作为信用关系的附属物，是由信用决定的，没有信用也就无所谓利息，信用决定利息的性质、量的大小及运动方向，但利息对信用又有影响。因此，利息是伴随着信用关系的开展而产生的经济范畴，并构成信用的根底。2022/7/14二、利息的来源和本质早期古典经济学派的观点威廉配第认为，利息是暂时放弃货币的使用权而获得的报酬；约翰洛克认为利息是贷款人承担了风险而得到的报酬；诺思认为利息因为资本的余缺而产生，是资本的租金等 ；马西认为，利息是货币作为资本的使用价值的报酬，它来源于资本使用后所产生的利润；亚当斯密在此根底上更进一步指出利润是

3、剩余价值的转化形式；前三者认为：利息是与借贷资本相联系的一个经济范畴并从借贷货币资本的外表运动来分析利息的来源和性质。后二者认为：利息来源的分析，认为利息是与分配理论相联系的一个经济范畴，利息是社会总收入的一局部，是资本所有者的报酬。2022/7/152、近现代经济学家的观点 从资本的范畴、人的主观意愿和心理活动等角度研究利息的来源与本质。英国经济学家西尼尔的“节欲说”。他认为资本来自储蓄储蓄又来源于节欲，即要增加储蓄就必须节制当前消费与享受，这需要人们忍受额外的牺牲，利息就是人们牺牲自己目前消费而应得的报酬。奥地利经济学家庞巴维克的“时差利息说”则认为，现在物品要比同类等量的未来物品具有更大

4、的价值，二者之间存在着价值时差，利息是对价值时差的一种补偿。 凯恩斯的“流动偏好说”认为，利息是一种“纯货币的现象”，是对人们放弃流动性偏好，即不持有货币进行储蓄的一种报酬。以往的学者认为利息是人们不消费的报酬，凯恩斯则认为，它实际上应该是人们不存钱的报酬。2022/7/163、马克思关于利息来源和本质的理论 马克思认为利息的本质由利息的来源决定，利息的来源取决于信用关系的性质，最终取决于社会生产方式。 在资本主义制度下，利息是借贷资本运动的产物。 借贷资本的运动特点是双重支出和双重回流。 GGW PW GG 利息来源于利润，是剩余价值的一种特殊表现形式，它表达了借贷资本家和职能资本家之间瓜分

5、剩余价值的关系，也表达了借贷资本家和职能资本家共同剥削雇佣工人的关系。2022/7/17一、利率的定义二、利息的计算三、利率分类第二节 利息率2022/7/18一、利率的定义 利息率简称利率是一定时期收取的利息同借出款本金数额的比例，它是决定利息数量的因素与衡量标准。2022/7/19利率的表示方法：年利率(annual interest rate)：月利率(monthly interest rate)年利率12 日利率(daily interest rate)月利率30 万分数西方国家：一个根本点0.01%2022/7/110二.利息的计算方法:单利和复利1.单利计息法单利:计息期内仅以最初

6、的本金作为计息的根底，各期利息不计息。 利息I本金p利率r期限n2022/7/111 2.复利计息法复利:计息期内不仅本金计息，各期利息收入也转化为本金在以后各期计息，逐期滚动。也俗称“利滚利。2022/7/112复利的计算公式利本和本息合计 例：设：PV1000，r8，n10 复利计算的利息IFVnPV0FV：本利合计PV：本金r：利率；n：期限2022/7/113 举例:假定在银行存款100元，利率为5 复利计算：一年后变为105元即100(15)，二年后就变成110.25元105(15) 也即100(1+5%)2=110.25。 单利计算：两年的利息都为5元,两年后的本利和为110元。1

7、00(1+5%)2=110。2022/7/114资金的时间价值：指一定量的资金投入生产经营活动，经过一段时间会产生增殖，使它的价值大于原投入的价值，这种增殖就叫做资金的时间价值，即资金在不同的时点具有不同的价值量。于是就有了现值和终值。2022/7/115终值与现值 在未来某一时点上的本利和，也称为“终值。其计算式就是复利本利和的计算式。 未来某一时点上一定的货币金额，把它看作是那时的本利和，就可按现行利率计算出要取得这样金额在目前所必须具有的本金。这个逆算出来的本金称 “现值，也称“贴现值，“现值。终值现值2022/7/116复利的现值:与终值对应的概念复利现值的计算公式：例：FV3000，

8、r8，n5 r又称为贴现率(1r)n 称为贴现因子2022/7/117 假定1年后要买105元的东西，现行利率为5，那么他需要存入银行多少钱，1年后才能取出105元？ PV0=105/(1+5%)=100计算现值的经济行为，由来已久；自古及今，在借贷行为中的“倒扣息、“贴现等等，都在其使用的范围之内。现值计算并不限于借贷领域，要加总不同时间的货币金额，比较不同时间的货币金额，复原为现值是根本方法。假设借100元，但实际只拿到90元收买票据的价格是根据票据金额与利率倒算出的现值票据贴现业务2022/7/118例如例1：一投资者使用100万元投资，收益率为4，时间为5年，请分别计算在单利和复利情况

9、下，该投资者的最后收益是多少？例2：一投资者现投入一笔资金，投资期限为4年，年收益率为5，其希望投资后的终值为100万元，问：其现在应该一次性投资多少资金？2022/7/119三、利率分类利率的种类基准利率市场利率名义利率实际利率单利复利优惠利率惩罚利率固定利率浮动利率长期利率短期利率年利率月利率日利率2022/7/120名义利率与实际利率r=i+pr:名义利率i:实际利率p:物价上涨率(通货膨胀率)这只是一个粗略的公式,国际上通用的公式,也是较精确的公式:r=(1+i)(1+p)-12022/7/121 推导 设A:本金Sr:按名义利率计算的本息和. Sr=A(1+r)Si:按实际利率计算的

10、本息和. Si=A(1+i) Sr= Si(1+p)A(1+r)= A(1+i) (1+p)1+r= (1+i) (1+p)r= (1+i) (1+p)-1 i=(1+r)/(1+p) 12022/7/122我国由政府管制的利率，在考虑是否需要调整和利率水平上下是否适当时，币值的变化是一个极其关键的因素。上世纪最后 15 年 7 次调整利率都是与通货膨胀率的涨落密切相关的。2022/7/1232022/7/1242022/7/1252022/7/126中国的银行系统对三年定期存款的保值贴补率% 2022/7/127二短期利率与长期利率划分的意义： 明确融资期限长短对利率水平的影响，掌握利率期限

11、结构的管理要求，确保借贷资金的真实收益。2022/7/128三固定利率与浮动利率固定利率浮动利率借贷期内随市场供求状况变化而变化的利率借贷期内固定不变的利率2022/7/129四市场利率与官方利率官方利率市场利率市场利率是在金融市场上，由借贷资金供求关系直接决定并由借贷双方自由议定的利息率 官方利率是由中央银行按照货币政策的需要直接确定 2022/7/130五存款利率和贷款利率存款利率贷款利率存款利率是指客户在银行或其他金融机构存款所取得的利息额与存款本金的比率贷款利率是指银行和其他金融机构发放贷款所收取的利息额与贷款本金的比率2022/7/131六基准利率和市场利率利率 = 时机本钱补偿水平

12、 + 风险溢价水平由于风险的存在而必须超出时机本钱补偿支付更多的金额 无风险利率也就是消除了种种风险溢价后补偿时机本钱的利率。 基准利率是指在多种利率并存的条件下，其他利率会相应随之变动的利率。是无风险利率。 利息的两局部补偿 2022/7/132由于现实生活中并不存在绝对无风险的投资，所以也无绝对无风险利率；市场经济中，通常用风险最小的国债利率和中央银行对商业银行的再贷款利率、再贴现率作为基准利率。基准利率的概念在实际生活中还有另一种用法，主要是从在整个利率体系中起主导作用的利率的角度认识的。2022/7/133以美国政府债券收益率表示的基准利率到期日收益率（%）3个月2.376个月2.34

13、2年2.835年3.7910年4.5830年5.41资料来源：Bloomberg ，2001年9月30日。 2022/7/134第三节 利率决定理论一、马克思的利率决定理论二、古典学派的利率决定理论三、凯恩斯学派的流动性偏好理论四、新古典学派的可贷资金理论五、ISLM框架下的利率决定理论六、利率的结构理论2022/7/135一、马克思的利率决定理论资本所有权与资本使用权的别离是利息产生的经济根底；利息是利润的一局部，剩余价值的转化形式；利息是借贷资本的价格。利息率主要是有平均利润率和借贷资本供求关系这二个因素决定的;利息率总是在平均利润率和零之间上下波动； 法律、人们的道德观念、传统习惯等对利

14、率也有影响；由于受客观条件的限制，马克思的利率决定理论分析了资本主义自由竞争时期市场利率决定和变动的一般规律。资金筹集本钱平均利率R1IY其中，Ms表示货币供给量；i表示利率；P股票表示股票价格；I表示投资；Y表示总产出。 货币学派认为其作用机制可描述为： MsiP证券银行出售证券银行超额准备金(ER)贷款i、真实资本价格新产品开发I新产品市场扩大Y。通常情况下，降低利率会增加投资，从而有利于经济增长；提高利率会减少投资，从而不利于经济增长。2022/7/172利率 国际收支 经济运行引起国际收支不平衡的原因来自实物经济方面和货币方面。假设引起国际收支不平衡的原因来自货币方面，一国政府和中央银

15、行就可以通过调节利率来平衡国际收支，从而消除国际收支不平衡所带来的不利影响。当发生严重逆差时，可以把本国短期利率调到高于其他国家或国际金融市场的利率水平，同时，降低长期利率，这样一方面能防止本国资金流向利率较高的国家，鼓励长期投资；另一方面还可以吸引外国的短期资本流入，从而减少或消除逆差。当发生严重的顺差时，那么可以把本国的利率调低，以限制外国资本的流人，从而减少或消除国际收支顺差。2022/7/173调节商品市场的需求与供给国家运用利率杠杆那么可以把待实现的一部购置力以存款形式存到银行，从而推迟消费。同时，对于一些紧缺商品，银行也可以通过降低对生产这些产品的企业的贷款利率来促使企业增加投资，扩大生产规模，增加商品供给量，从而对稳定物价和实现供求平衡发挥重要作用。调节货币的供给与需求当流通中的货币量超过其需要时，调高贷款利率就会收缩信贷规模，减少货币供给量，促使物价稳定。利率 物价 经济运行2022/7/174二、利率充分发挥作用的根本条件利率市场化 资金借贷双方都是自主经营、自负盈亏的法人主体完善的金融市场2022/7/175三、我国的利率市场化