第二章国际金融市场与国际金融机构

1、1第二章 国际金融市场与国际金融机构 2本章要求本章要求知识要求知识要求通过本章的学习，掌握n国际金融市场的组成；n国际金融机构及其机构设置和主要业务；n了解国际金融机构的基本职能和主要业务；n中国参与国际金融市场的主要渠道；n中国与主要国际金融机构的关系回顾。 技能要求技能要求通过本章的学习，能够n掌握欧洲货币市场的基本金融工具；n学会债券种类的选择及其发行的基本程序；n掌握金融市场上衍生金融工具的基本原理；n学会使用衡量外债风险的指标。3第一节 国际金融市场4一一 国际金融市场概述国际金融市场概述n广义：指世界各国从事国际金融业务活动的场所和机制的总和。包括外汇市场、欧洲货币市场、国际资本

2、市场（国际股票市场和国际债券市场）、国际黄金市场和衍生金融市场。 n狭义：仅指资金借贷交易的场所，并按照资金融通期限的长短分为资本市场和货币市场。5国外客商子公司子公司欧洲货币市场欧洲信用与信贷市场国际股票市场外汇市场进出口外汇交易进出口派息与汇出短期投资与融资中长期融资长期融资短期投资与融资中长期融资长期投资跨国公司资金流动与国际金融市场母公司母公司6 外汇市场 n规模最大的国际金融市场：进行跨国界货币支付以及货币互换的场所。 n无形市场：无固定场所，而是一个用现代通讯设备连接在一起的世界性网络系统。n规范、监管最少的国际金融市场：既没有监管机关制订交易规则，汇商之间也没有结算中心。7200

3、1世界主要外汇市场业务交易量比重 2540亿美元（16%）1490亿美元（10%）1390亿美元（9%）880亿美元（5%）4321亿美元（29%）5040亿美元（31%）8外汇市场的参与者 n商业银行 ： 在零售市场进行外汇买卖是为客户服务，以赚取价差为主。在批发市场上，一是代客户买卖，获取适当的手续费；一是自营买卖，或者营利，或者调节其自身资产和负债的外汇头寸，避免汇率变动的风险 。事实上，外汇交易往往就是买卖以外币活期存款形式存在的外汇。个人和公司 n中央银行 n外汇经纪人 9外汇市场的主要功能 n清算清算 n生成汇率生成汇率 n授信授信：外汇银行能够利用外汇收支的时间差，为许多由于各种

4、原因无法立即结清或无须立即结清的贸易提供多种形式约信贷和资金融通。n保值保值 n投机投机 n窗口窗口：外汇市场已是人们了解国际金融和一国国际收支的窗口。 10 欧洲货币市场 n 欧洲货币是在货币发行国境外被储蓄和借贷的各种货币的总称.不是指欧洲国家的货币. 不局限于欧洲境内的金融中心.业务不仅限于货币市场业务，还经营中长期信贷业务和中长期债券业务（即欧洲债券业务)。又称境外金融市场或离岸金融市场。11（一）欧洲货币市场的迅速发展 n从供给看：美国持续的国际收支逆差美国实施的一些金融管理条例 美国国内资金大量向外转移美元危机中的保值和投机活动 石油输出国赚取的“石油美元” 12欧洲货币市场的迅速

5、发展n从需求看：英镑区对美元的需求 西欧国家放松外汇管制，恢复货币的自由兑换和资金的自由流动。美国的金融管制措施，迫使国际资金需求者转向欧洲货币市场获取资金 。欧洲货币市场的优越性 13欧洲货币市场的优越性 交易不受各国政府的监督和干预 银行不受信用分配的管制，没有储备要求 没有利率限制，因而存款利率高、贷款利率低 没有中央银行的监管 利率利率美国实际贷美国实际贷款利率款利率美国实际存美国实际存款利率款利率欧洲美元市场实际欧洲美元市场实际贷款利率贷款利率欧洲美元市场实际欧洲美元市场实际存款利率存款利率图图2-2 2-2 欧洲美元市场利差欧洲美元市场利差 示意图示意图14（二）欧洲货币市场的类型

6、 1伦敦型，又称内外一体型，是指对离岸金融业务和国内金融业务不作严格区分，可以同时经营。 2纽约型，又称内外分离型，是指把离岸金融业务与国内金融业务严格区分开来，单独设立账户进行管理。 3巴哈马型，亦称“避税港型”或“走账型”，这是一种只为欧洲银行提供注册和资金转账而无实际融资业务的离岸金融市场。15（三）欧洲货币市场的基本金融工具 n存款工具：多为固定利率的短期定期存款 图图2-3 欧洲货币市场存款的增长欧洲货币市场存款的增长 资料来源： 美杰费马杜拉：国际金融管理16（三）欧洲货币市场的基本金融工具n贷款工具 贷款参与证（20世纪70年代 ） 票据发行便利（20世纪80年代 ）：银行与借款

7、人签订在未来一段时间内由银行以连续承购短期票据的形式向借款人提供信贷资金的协议，具有法律效力 。17 国际股票市场 n 国际股票是由一些大企业在国外发行并参加市场交易的股票。n国际股票市场的行情不仅反映出市场所在国的经济状况，而且可以反映出世界经济的发展状况。n纽约、伦敦、法兰克福、东京、香港 18 国际债券市场 n国际债券的种类国际债券的种类 1按照发行范围和面值货币分为： 外国债券（Foreign Bond）是指发行人在国外债券市场上发行的以发行市场所在国货币为面值货币的债券。 欧洲债券（Euro Bond）是指发行人在国外市场上发行的以发行市场所在国以外的外国货币为面值货币的债券。 19

8、国际债券的种类2按照利率的确定方式 固定利率债券 浮动利率债券 零息债券 限定下浮债券 3新兴债券工具：本息分离债券 ，次级债，选择权债券 20 国际黄金市场 n国际黄金市场是指集中进行国际间黄金买卖和金币兑换的交易场所。 n国际黄金市场上的黄金交易具有两重性：国际商品贸易性质；国际金融性质。 n目前世界专营黄金交易的金融市场有40多个，其中起主导作用的是通称为世界五大世界五大黄金市场黄金市场的伦敦黄金市场、苏黎世黄金市场、纽约黄金市场、香港黄金市场和新加坡黄金市场2119992004.7年国际黄金价格走势 22 金融衍生市场 n金融衍生工具（Financial Derivatives），又称

9、金融派生产品，是指从其他的基础金融工具衍生而来的金融工具。 n国际金融市场发展的不稳定，利率与汇率的日趋不确定性，促使人们积极寻求新的金融工具，以有效规避风险。于是金融衍生工具应运而生。 23金融衍生市场的种类 1远期合约交易远期合约交易（Forward Transaction） n指买卖双方分别承诺在将来某一特定时间按照事先确定的价格，购买和提供某种商品。n远期和约交易的最大特点在于，虽然实物交割在未来进行，但交割价格已经在和约签订时确定。 24金融衍生市场的种类2互换交易互换交易（Swap Transaction）n互换交易是指交易双方通过远期合约的方式约定在未来某一段时间内互换一系列的货

10、币流量的交易。 （1）利率互换（Interest Rate Swap） 利率互换是根据交易双方存在的信用等级、筹资成本和负债结构的差异，利用各自在国际金融市场上筹集资金的相对优势，将同一种货币的不同利率的债务进行对双方有利的安排。 25金融衍生市场的种类（2）货币互换（Currency Swap） 货币互换是指交易双方按照固定汇率彼此交换不同货币债务的支付义务。货币互换一般包括期初的本金交换、期中的利息交换和期末的本金再交换三个环节。（3）股票收益互换 解决的问题是资本控制下的国际多样化投资，能将投资的资本流动效应同其承担的风险分隔开来，从而减少各方损失，更有效地配置风险。26金融衍生市场的种

11、类3期货交易期货交易（Futures Transaction）l 期货交易实质上是一种标准化的远期交 易。在期货合约中，交易的品种、规格、数量、期限、交割地点等都已标准化，从而大大加强了期货合约的流动性。l 外汇期货，利率期货，股票指数期货，黄 金期货 27在芝加哥商品交易所交易的货币期货合同 币种每一合同金额澳大利亚元英镑加拿大元德国马克日元墨西哥比索瑞士法郎100 00062 500100 000125 00012 500 000500 000125 00028金融衍生市场的种类4期权交易期权交易 期权，又称选择权，是指它的持有者在规定的期限内具有按交易双方商定的价格购买或出售一定数量某种

12、金融资产的权利。（1）看涨期权 ：给予合约持有人在未来某时间以事先约定的价格（又称为协定价格或执行价格）购买某一资产的权力。（2）看跌期权（Put Option），即给予合约持有人在未来某时间以约定价格出售的权力。 292中国与国际金融市场国际间接贷款 （一）中国利用国际间（一）中国利用国际间接贷款的现状分析接贷款的现状分析1.国际间接贷款一直国际间接贷款一直保持较快的增长速保持较快的增长速度度 见（见（19792004年度年度中国外债余额）中国外债余额） 年份外债余额年份外债余额197919801981198219831984198519861987198819891990199121.83

13、45.0457.9883.5996.09120.8158.3214.8302.1400.0413.0525.5605.61992199319941995199619971998199920002001200220032004693.2835.7928.11065.91162.81309.71460.41518.31457.31701.11685.41936.32286.030 国际间接贷款2.国际商业银行贷款仍然占据主导地位 见（见（19902004年度中年度中国外债来源结构）国外债来源结构） 年份外国政府贷款国际金融组织贷款商业银行贷款其他19901991199219931994199519

14、96199719981999200020012002200416.015.716.617.121.120.719.115.915.417.516.913.914.514.112.011.712.112.514.013.914.414.715.716.518.016.116.410.155.552.151.249.251.049.449.049.446.743.165.057.253.5-16.520.520.221.213.916.017.520.022.222.9-12.715.6-31 国际间接贷款3外债币种高度集中n在中国的外债总额中，主要由美元、日元、港元、德国马克、英镑和法国法郎等2

15、0余种货币构成。至1996年底，美元债务约占50%，日元债务约占30%，其他币种债务约占20%。 n在当今浮动汇率体制下，外债币种过分集中会使外债的汇率风险扩大。32国际间接贷款4外债 期限结构较为合理。见见19902004年中年中国外债期国外债期限结构指限结构指标。标。 长期债务（亿美元）短期债务（亿美元）长期债务比重（%）短期债务比重（%）199019911992199319941995199619971998199920002001200220032004457.79502.57584.75700.27823.91946.741021.671128.201287.001366.50132

16、6.51195.31155.61165.91242.9 67.66103.04108.46135.46104.15119.16141.08181.40173.40151.80130.8505.8529.8770.41043.1 87.183.084.483.888.888.887.986.188.190.091.070.368.660.254.4 12.917.015.616.211.211.212.113.911.910.09.029.731.439.845.6 33国际间接贷款5外债控制在安外债控制在安全线之内。全线之内。总体上中国属于轻度债务国。见见19852004年年中国外债规模的中国

17、外债规模的风险指标风险指标 年份偿债率（警戒区间25%）负债率（警戒区间2050%债务率（警戒区间100%19851990199119921993199419951996199719981999200020012002200320042.78.78.57.110.29.17.66.07.310.911.39.27.57.96.93.2 5.213.514.914.413.917.115.214.214.515.215.313.514.713.613.713.9 56.091.691.987.996.578.072.467.763.270.469.552.156.846.139.934.9 34

18、国际间接贷款（二）国际间接贷款在华发展趋势（二）国际间接贷款在华发展趋势 1国际间接贷款规模有减少的趋势 2贷款条件有趋硬的可能。 3贷款政策正在发生变化 35 国际直接融资 （一）国际股票融资（一）国际股票融资1境外存托凭证融资境外存托凭证融资 存托凭证（Depositary Receipts，简称DR）是种以证书形式发行的可转让证券，代表投资者对境外证券所有权的证书。 2境外借壳上市融资：境外借壳上市融资：买壳和造壳3境外投资基金融资境外投资基金融资36国际直接融资（二）国际债券融资（二）国际债券融资 中国的国际债券融资工作的特点：中国的国际债券融资工作的特点：1.发行策略步步为营，稳中求

19、新。2.各种类型的国际债券适当搭配、相互结合；发行市场由集中逐步走向分散；债券币种由单一币种向多样币种过渡；国内企业发债和海外中资企业发债相互补充。 37国际直接融资中国债券市场的对外开放中国债券市场的对外开放 过渡期内境外投资者进入中国债券市场过渡期内境外投资者进入中国债券市场一览表一览表 境外投资者国债（金融债）发行企业债券发行债券交易中外合资（合作）基金合资证券公司合资（外资）保险公司合资（外资）银行合资（外资）企业境外个人投资者38 对外贸易融资 （一）出口信贷（一）出口信贷 出口信贷是指发达国家银行为鼓励其所在国设备出口信贷是指发达国家银行为鼓励其所在国设备出口而向发展中国家提供的贷

20、款。出口信贷有两出口而向发展中国家提供的贷款。出口信贷有两种方式：种方式：买方信贷，即出口方银行直接向进口方（买方）或进口方银行买方信贷，即出口方银行直接向进口方（买方）或进口方银行（买方银行）提供贷款，限于购买出口方国家的设备。（买方银行）提供贷款，限于购买出口方国家的设备。卖方信贷，即出口方银行向本国出口商（卖方）提供贷款，卖方卖方信贷，即出口方银行向本国出口商（卖方）提供贷款，卖方向买方（发展中国家融资人）提供设备，买方别延期付款。向买方（发展中国家融资人）提供设备，买方别延期付款。 39对外贸易融资（二）福费廷（二）福费廷 福费廷业务又称包买票据业务，它通常是指福费廷业务又称包买票据业

21、务，它通常是指由商业银行由商业银行(包买商包买商)从出口商那里无追索权从出口商那里无追索权地购买经进口商承兑的并由进口商所在地地购买经进口商承兑的并由进口商所在地银行担保的远期汇票或本票，从而为出口银行担保的远期汇票或本票，从而为出口商提供融资的一种贸易融资方式，这种贸商提供融资的一种贸易融资方式，这种贸易融资方式就被称为福费廷业务，也称包易融资方式就被称为福费廷业务，也称包买票据业务。买票据业务。 40对外贸易融资（三）保理融资（三）保理融资l 1987年10月，中国银行与德国贴现与贷款公司签署了国际保付代理总协议，从此拉开了中国国际保理业务的序幕。l1992年2月，中国银行正式成为国际保理

22、 商联合会（FCI）的会员。l到目前为止，中国银行已与美、德、英、法、日、意等24个国家和地区的近50家则会员公司签署了国际保理协议。 41 国际融资租赁 国际租赁是跨国界的租赁方式，体现了位于不同国家的出租人与承租人在约定期内将出租财产交承租人有偿使用的租赁关系。 42 国际项目融资 国际项目融资是在对拟投资项目本身进行有效包装的基础上，依靠该项目自身的投资价值进行国际融资的一种方式，也就是利用项目投产后的收益来偿还国际贷款的本息和以该项目本身的资产作为抵押物的一种融资方式。 43 离岸资产证券化 n资产证券化资产证券化是指将缺乏流动性，但能够产生可预见现金流人的资产，转换成为在金融市场上可

23、以出售和流通的证券的行为。n离岸资产证券化离岸资产证券化是指借助本国之外的特殊目的载体（SPV），通过在国际资本市场上发行资产支撑证券（ABS）或抵押支撑证券（MBS）筹集资金的融资方式。 44第二节 国际金融机构 45 主要国际金融机构 n国际金融机构是指从事国际货币关系与政策的协调、管理，并经营各种国际金融业务或相关业务，以促进世界经济发展的具有超国家性质的各类金融机构。n国际金融机构在平衡各国国际收支、稳定汇率、扩大国际贸易与投资、协调各国货币政策、加强国际金融合作、提供中长短期信贷资金或分配各类提款权、维护国际货币体系的稳定运行等方面，均发挥着积极的作用。46（一）国际金融机构的特征1

24、.国际金融机构是超国家性质的，对任何国家来讲都是非居民。2.国际金融机构经营管理活动不以盈利为主要目标，其主旨是协调国际货币关系，促进国际经济合作，推动全球经济发展。3.国际金融机构不按某一个国家的法律或习惯建立并运作，它有自己独特的运营方式，并受到特定的法律框架制约 47（二）国际金融机构的作用 1.组织商讨国际经济、金融领域中的重大事件，以协调各国间的国际贸易与金融关系。2.短期资金，解决有些国家国际收支逆差，这在一定程度上缓和了国际债务危机。3.提供长期发展资金，促进许多国家待别是发展中国家经济发展。4. 提供一些特别支付手段，增强成员目的国际清偿力，保证了世界经济发展对国际支付手段的需

25、求。5.稳定汇率，保证国际货币体系的稳定运转，促进国际贸易发展。6.通过组织培训或派出专家顾问等形式，以及通过定期出版刊物，组织国家或项目/行业调查，对世界经济和国际金融事务进行经验性研究，帮助成员国作出财政、货币、国际收支等方面的科学决策，以建立合理的银行、外汇和外贸制度，间接地推动了成员国经济发展。482全球性国际金融机构 国际清算银行 1国际清算银行的建立与宗旨国际清算银行的建立与宗旨 l 为经济合作与发展组织成员国之间进行结算的代理机构，与各国中央银行进行业务往来的国际性金融机构，实际上是世界多数国家中央银行的中央银行 。l 其宗旨是：“促进中央银行之间的合作并向它们提供更多的国际金融

26、业务的便利；在国际清算业务方面充当受托人或代理人”。 49国际清算银行n国际清算银行的资金来源国际清算银行的资金来源 （1）股本金 （2）一些国家中央银行存款。 （3）借款。国际清算银行还可以向成员国中央银行借入资金以补充资金不足。 50国际货币基金组织 国际货币基金组织的宗旨：国际货币基金组织的宗旨：（1）为成员国在国际货币问题上进行磋商与协作提供所需要的机构，以为成员国在国际货币问题上进行磋商与协作提供所需要的机构，以促进国际合作；促进国际合作；（2）促进国际贸易的均衡发展，达到高水平的就业与实际收入，并扩）促进国际贸易的均衡发展，达到高水平的就业与实际收入，并扩大生产能力；大生产能力；（

27、3）促进汇率的稳定和有条不紊的汇率安排，以避免竞争性的货币贬）促进汇率的稳定和有条不紊的汇率安排，以避免竞争性的货币贬值；值；（4）为经常性交易建立一个多边支付和汇兑制度，并设法消除对世界）为经常性交易建立一个多边支付和汇兑制度，并设法消除对世界贸易的发展形成障碍的外汇管制：贸易的发展形成障碍的外汇管制：（5）在临时性的基础上和具有保障的条件下，为成员国融资，使它们）在临时性的基础上和具有保障的条件下，为成员国融资，使它们在无需采取有损于本国和国际经济繁荣的措施的情况下，纠正国际收在无需采取有损于本国和国际经济繁荣的措施的情况下，纠正国际收支的不平衡；支的不平衡；（6）争取缩短和减轻国际收支不

28、平杨的持续时间和程度。）争取缩短和减轻国际收支不平杨的持续时间和程度。 51国际货币基金组织 机构设置52国际货币基金组织 资金来源 （1）份额 ：成员国参加IMF时所要认缴的一定数额的款项 。IMF最大的五个份额认缴国最大的五个份额认缴国10亿美元53国际货币基金组织 资金来源（2）借款 （3）出售黄金 IMF最大的四个借款国最大的四个借款国 54国际货币基金组织 主要业务 （1）汇率监督 ：一，对成员国宏观经济政策进行监督。二，对汇率制度进行监督。 三，对成员国货币兑换性进行监督。（2）磋商与协调。 （3）资金融通。 55世界银行 世界银行集团（World Bank Group）由世界银行

29、本身即国际复兴开发银行（IBRD）、国际开发协会（IDA）、国际金融公司（IFC）、多边投资担保机构（MIGA）和解决投资纠纷国际中心（ICSID）五个机构组成。世界银行侧重于长期发展，基金组织侧重于短期平衡，二者互为补充。 56世界银行的建立和宗旨 n 世界银行的宗旨世界银行的宗旨是：（1）对用于生产目的的投资提供便利，以协助成员国的复兴与开发，并鼓励不发达国家生产与资源的开发。（2）通过保证或参与私人贷款和私人投资方式，促进私人对外投资。（3）用鼓励国际投资以开发会员国资源的方法，促进国际贸易的长期平衍发展，维持国际收支平衡。（4）与其他方面的国际贷款配合提供贷款保证。n 世界银行的主要任

30、务世界银行的主要任务是：开发贷款，对成员国提供长期资金，促进各国经济的恢复与重建，并协助发展中国家的经济发展与资源开发。 57世界银行的贷款业务 n 世界银行最主要的业务活动是向发展中国家提供长期生产性贷款，以促进其经济发展，提高人民生活水平。n世界银行贷款条件比较严格 n世界银行的贷款种类包括 ：项目贷款 、非项目贷款 、技术援助贷款 、联合贷款 、“第三窗口”贷款 、调整贷款 。58国际开发协会国际开发协会 国际开发协会，是一个专门从事对欠发达的发展中国家提供期限长和无息贷款的国际金融组织。世界银行的成员国均可成为开发协会的成员国。 59三 区域性国际金融机构 （一）亚洲开发银行（一）亚洲

31、开发银行 亚洲开发银行（Asian Development Bank，ADB）是面向亚洲和太平洋地区，旨在促进该地区经济发展的政府间多边开发银行机构，其宗旨是“筹集官方及私人资金，向本地区的发展中国家提供贷款和技术援助以促进本地区的经济发展和合作”。 60区域性国际金融机构（二）非洲开发银行（二）非洲开发银行 非洲开发银行（African Development Bank，AFDB）是非洲国家政府合办的互助性国际金融机构，其宗旨是向非洲成员国提供贷款和投资，以及技术援助，充分利用非洲大陆的人力和自然资源，以促进非洲各国经济的协调发展和社会进步，从而尽快改变非洲大陆贫穷落后的面貌。 61区域性国

32、际金融机构（三）泛美开发银行（三）泛美开发银行 泛美开发银行（Inter American Development Bank，IADB）是拉美国家、一些西方国家及南斯拉夫联合创办的区域性国际金融机构，其宗旨是动员美洲内外的资金向成员国政府及公私团体的经济、社会发展项目提供贷款或对成员国提供技术援助，以促进拉美国家的经济发展和经济合作。 62n 国际金融机构与金融监管 一、巴塞尔协议: n国际清算银行成员国的中央银行在瑞士的巴塞尔达成的若干重要协议的统称。其实质是为了完善与补充单个国家对商业银行监管体制的不足，减轻银行倒闭的风险与代价，是对国际商业银行进行联合监管的最主要形式，并且具有很强的约束

33、力.n2001年1月，该委员会发布了涵盖三大风险（信用风险、市场风险、操作风险）、包含三大支柱（资本充足比率、外部监管、市场约束）的新资本协议草案。 63新资本协议的核心内容三大支柱 1第一大支柱最低资本要求最低资本要求 : 根据巴塞尔协议界定，银行资本由两部分构成：一是核心资本，又称为一级资本；二是附属资本，又称为二级资本。n核心资本，包括股本和从税后保留利润中提取的公开储备，协议要求此部分要占银行总资本的50%以上。n附属资本则包括未公开储备、重估储备、普通准备金（或普通呆帐准备金）、混合资本工具和次级长期债务等。n根据外部评级的结果来确定风险权重。允许一些大银行使用内部信用评级方法计算风

34、险资产。 64新资本协议的核心内容三大支柱2第二大支柱监管约束，基本原则有四个： 一是监管当局应该根据银行的风险状况和外部经营环境，要求银行保持高于最低水平的资本充足率； 二是银行应参照其承担风险的大小，建立起关于资本充足整体状况的内部评价机制，并制定维持资本充足水平的战略； 三是监管当局应对银行的内部评价程序与资本战略以及资本充足状况进行检查和评价； 四是监管当局应对银行资本下滑的情况及早进行干预。65新资本协议的核心内容三大支柱3第三大支柱市场约束： 市场约束作用得以发挥的前提是提高银行信息披露的水平，加大透明度，也就是要求银行提供及时、可靠、全面、准确的信息，以便市场参与者据此做出判断。

35、新框架指出，银行应及时公开披露包括资本结构、资本充足比率、对资本的内部评价机制以及风险管理战略等在内的信息，披露的频率为至少一年一次。 66（三）新资本协议的显著特点 1风险管理全面化 2风险度量内在化3监管方式具体化4约束机制市场化67 二、国际证券监管者组织 国际证券监管者组织： （International Organization of Securities Commissions，简称IOSCO）是证券监管领域最重要的国际组织， 正式成立于1983年，其前身是始于1974年的证监会美洲协会。目前，该组织总部设在西班牙的马德里，共有180多个会员，分为正式会员(Ordinary Mem

36、bers)、联系会员(Associate Members)和附属会员(Affiliate Members)三类。 68国际证券监管者组织的决议内容 1.证券监管的标尺：证券监管目标和原则证券监管目标和原则。 该文件列出了作为证券监管基础的三项目标：保护投资者；确保市场公平、有效和透明；减少系统风险。2跨境合作的桥梁：多边备忘录多边备忘录。 该文件规定，在各自法律允许的范围内，签署各方将根据需要尽力相互提供证券和衍生产品交易记录、交易账户的名义和实际持有人、中介机构和从业人员执业记录等信息。69n 中国与国际金融机构 中国与国际货币基金组织的关系中国与国际货币基金组织的关系 ：n 中国是国际基金组织创始国之一，但由于历史原因，1980年4月才恢复了在国际基金组织的合法席位。n 目前