欧债危机的发展历程和原因

1、欧债危机的发展历程和原因欧债危机简介 欧债危机简单来说就是指自2009年以来在欧洲部分国家爆发的主权债务危机。 欧债危机是在欧洲衰落的时代背景下 ，南方的一些欧元区国家出现主权债务违约风险而导致的欧元区经济治理危机 ，因此也被欧洲学者称为“衰 落 中 的 危 机 ”。 欧债危机是美国次贷危机的延续和深化，其本质原因是政府的债务负担超过了自身的承受范围而引起的违约风险。欧债危机的导火索 欧债危机的导火索就是希腊在2008年全球金融危机后出现了债务危机 。由于其无法偿还债务 ，随后希腊在2009年形成了主权债务危机 。欧债危机最开始只是希腊的财政危机 ，2009年12月，全球三大评级公司标普、穆迪

2、和惠誉下调了希腊的主权信用评级 ，自此 ，欧盟各国债务危机情况及经济下滑趋势像多米诺骨牌一样，一发而不可收拾 ，整个欧盟都陷入债务危机的阴影当中。欧债危机的发展历程“非典型”债务危机2008 201220092011希腊债务危机欧债危机的深化向经济衰退演进“非典型”的债务危机 欧洲债务问题的第一阶段是“非典型”债务危机。这一阶段在两个方面表现得尤为突出。 一是指发端于北欧小国冰岛的“外向型”债务危机。 二是指中东欧国家“外来型”债务问题。希腊债务危机 欧债危机的第二个阶段是希腊债务危机。 2009 年 5月，希腊就遇到了债务问题，虽然在欧盟强力声援后，局势得到一定的缓解。 但半年后希腊财政赤字

3、并未改善， 财政赤字占 GDP 的比例升至 12.7%，公共债务占 GDP 的比例高达 113%。 惠誉将其主权信用评级调低，希腊债务问题全面爆发。欧债危机的深化 “欧猪五国”（葡萄牙、意大利、爱尔兰、希腊、西班牙） 的危机是欧债危机的深化表现，这个阶段大致是 2011 年 2 季度至 2011 年末。在这个阶段，欧债危机继续恶化，其风险主要在于危机的后续传染性，主要体现在向大型经济体传染和向银行业部门传染。 例： 全球最大的城市银行法国-比利时合资的德克夏银行（Dexia）倒闭，这为欧债危机向银行业危机传染提供了警示。2008-2012 年欧债危机政府债务率变化情况（%） 12年数据显示，欧

4、盟 27 个成员国当中有 21 个成员国债务率比 2011 年还高，其中有 14 个成员国债务率超过 60% 的警戒线。其中，希腊为 156.9%，达到最高值。逐步向经济衰退演进 虽然2011 年 12 月 9 日，欧盟峰会就更加严格的财政纪律以及提高金融稳定性工具有效性等方面达成一致，出台了长期再融资计划，极大地缓解了欧洲银行业部门的融资风险和流动性风险，但未来一段时间内，欧债危机的未来风险将集中在债务违约、银行业资本金提高、经济衰退以及欧元区和欧盟的中长期改革等方面。 欧债危机的原因 欧债危机的内部因素欧债危机的外部原因美债危机的冲击与转美债危机的冲击与转移移 全球金融危机发生后，美国通过

5、所谓的量化宽松的货币政策向全球进行财富吸食并转嫁危机。很不幸的是，同样喜好债务经济的欧洲，就成为危机的最佳传播渠道，这就使得美债危机有效地实现了向欧债的传播与转移。欧美货币主导权利益博欧美货币主导权利益博弈弈 欧债危机背后掺杂的是更深层次的较量 ，即美国与欧洲正在展开一场货币主导权与债务资源的大战 因此 ，在欧债危机开始显现之初 ，美国评级机构落井下石 ，对欧债危机起到了推波助澜作用。欧洲式社会福利拖累欧洲式社会福利拖累欧欧元区体制存在弊端元区体制存在弊端欧债危机的内部因素欧元大幅升值成为诱因欧元大幅升值成为诱因过过度举债度举债政府失职与制度缺陷政府失职与制度缺陷过度举债 政府部门与私人部门的

6、长期过度负债行为，是造成这场危机的直接原因。长期的负债投资导致了巨额政府财政赤字。欧盟稳定与增长公约规定，政府财政赤字不应超过国内生产总值的3%，而在危机形成与爆发初期的20072009年，政府赤字数额急剧增加。2009年，希腊外债占GDP比例已高达115%，这个习惯于透支未来的国家已经逐渐失去了继续借贷的资本。欧元区及相关国家公共债务占的百分比（%） 主权债务危机的爆发使得欧元区各国在金融危机后再次加大财政支出的力度,国家公共债务支出比重显著上升。资料来源：欧盟统计局网站http:/epp.eurostat.ec.europa.eu/欧元区体制存在弊端 剖析这场危机，虽然成因种种且各国情况有

7、所不同，但危机集中爆发于欧元区内却反映了某些共性，尤其是欧元区“天生”的体制性缺陷，即货币政策和财政政策的“二元性”。即：统一的货币政策与非统一的财政政策。欧洲式社会福利拖累 希腊等国的高福利政策并未建立在可持续的财政政策上，历届政府为了讨好选民，盲目扩大赤字，造成公共债务激增，偿债能力最终受到质疑。专家指出，欧洲多国长期低增长、高支出，改革当前作为公共财政支出主要项目之一的高福利制度才是解决债务危机、恢复经济活力的长远之计。欧元大幅升值成为诱因 欧元不断升值受到投资者的追捧 ，因此长期以来 ，欧美国家举债成本相对低廉 ，为本次危机埋下了隐患 数据表明，截至2008年7月 ， 欧元兑美元的比价

8、累计升值达86% ，比起欧元诞生之日 ，升值了50%多 ， 其直接后果是欧债受到投资人的欢迎 ，相应的举债成本也变得十分低廉。政府失职与制度缺陷 欧猪五国经历如此严重的危机，动作迟缓、不作为或乱开“药方”的五国政府难辞其咎。虽然五国政府在危机前与危机中的表现不尽相同，但其失职行为是危机的重要助推因素。其它因素： 国际金融力量的博弈、欧盟各国竞争力不同、产业结构不合理，实体经济缺乏核心竞争力参考文献：1刘英.欧债危机发展现状与原因分析J.中国市场，20132王静.欧债危机的原因与前景浅析J.财经论坛，2012（7）3陈翠芳.论欧债危机的原因、危害及对中国的警示A.2013(6)4张晓晶,李成.

9、欧债危机的成因、演进路径及对中国经济的影响J. 开放导 报,2010,04:26-31.5周茂华. 欧债危机的现状、根源、演变趋势及其对发展中国家的影响J. 经济学动 态,2014,03:138-153.6秦爱华 .“欧洲债务危机的影响”研讨会综述J. 欧洲研究， 2010 （ 5 ）7刘仕国 ，2011: “欧盟峰会新协议: 不够给力的正确 ” ， 中国社会科学院世界经济与政治研究所世界经济预测与政策模拟实验室， 财经评论 ， No 11001 ，2011 12 23。8刘逸飞，2011: “解决欧洲债务问题的方向展望” ， 中银财经述评 ， 第 111 号，2011 12 16。9缪建民，2011: “欧元将置之死地而后生 ” ， 中国金融 40 人论坛，2011 11 29。10 Furceri