电影行业分析报告

1、电影行业分析报告10投资与理财（ 1）班 1谭莹电影行业分析报告一、电影行业现状中国诸多社会事件对电影创作的题材取向、电影市场与 产业发展都产生了不同层面的影响。总体来看，无论是就产业发展、票房业绩，还是从艺术审美视角审视，中 国电影都攀上一个新的高度。与此同时，困扰电影产业发展的投融资渠道得到继续改善，金融资本与电 影产业对接成为年度最突出亮点。相较于之前，影片投资生产出现转型，影片投资数量增长开始放缓，多主 体合作与探索适合于国内市场环境的类型化，成为影片投资的共识。（一）中国电影产业发展概况影片投资生产方面，影片投资生产趋于理 性。国家广电总局提出的由数量猛增向质量提升的政策引导初显成效

2、。 国产故事影片单片成本平均 500 万元左右，成本控制在适于中国国情的水 准上。但这是一个平均值，事实上国产商业大片成本远远高出这一额度。基本上， “高概念 ”商业大片保持在十部左右，这符合目前国内电影市场吞 吐能力。中等投资规模的影片有所增长，成为本年度的市场亮点，单部影片票房首 度超过商业大片，创造票房奇迹。中低成本影片依然占据最大份额。2008 年度中等投资规模影片数量增长，是一个可喜的征兆，也是本年度票 房之所以稳定增长的主要原因之投资主体方面，截至 2008年底，国有制片机构共有 38 家，转企改制 18 家，另有 20 家制片单位尚未改制，仍属国家事业单位。中影集团总投资近 20

3、亿元的 “中影国家数字制作基地 ”落成并投入使用，结 束中国大片到海外加工的局面。新型制片主体都为民营影视公司， 2008年度约有 270 家左右民营公司参与 到电影制片生产中来。民营制片机构的突出代表是华谊兄弟、保利博纳等几家公司。剩下的绝大多数民营公司规模很小，资金实力薄弱，以拍摄中低成本数字 影片为主。个别民营制作机构通过特色经营，也探索走出不错的市场道路，以推出 十全九美的北京快乐星公司为突出代表。（二）中国电影产业发展总体态势分析1、影院终端是整个产业链中发展最稳定、最有希望的环节在电影产业各个 板块构成中，影院环节是投资风险比较小的一个部分。电影产品是一种 “文化创意产业 ”，我国

4、的电影产品还没有建立起一套系统 化的指标评估体系，而影院项目则可以量化为人均可支配收入、交通、人流等 具体指标，风险具有可控性，有稳定的现金流。2008 年一年，全国院线新增影院达到 118家，连同之前三年的新建影院数 量，四年间新建影院总数达到了 397 家，这几百家影院在国内影院票房排名中 绝大多数位居前列。与之同步，影院的经营管理水平也在不断提升，成为行业内最为规范的一 个环节。青年观众正在逐渐将 “观影热情 ”固化为一种习惯性的文化休闲方式，成为 影院的固定消费群落。从整个国家的发展看，工业化、现代化的转型，促成都市化、小城镇化的 社会转型，这将有利于国内电影消费空间的扩大。基于这些认

5、知，我们认为：在电影产业链中，影院终端在相当长的时期内仍将保持业内最有前景的发 展环节。2、影片投资增长趋于稳定，制片模式日渐明晰电影生产方面的最大特点 是，在经过连续五年的快速增长之后， 2008 年电影产量开始呈现增速减缓趋 势。406部的故事片产量仅高过 2007年 4部，生产数量几乎持平。以国内主要院线放映 140 部国产新片的实际容量计算，大量国产影片无法 进入影院放映，影片投资增长率已由快速转为过快。而 2008 年的这一现象是政府层面、制片生产层面、市场层面三方面共同推 动下产生的结果，是在电影企业自我作用与政府适当引导共同合力下出现的一 种良性合理的调整。在制片模式方面，不同属

6、性、跨国制片合作，多渠道融资、共担风险、跨 国放映的大片投资模式，港资合拍片为主的中等影片投资模式，中低投资影片 中的喜剧片类型模式，都已经在进行积极探索的基础上，逐渐固化为一种稳定 的发展模式。3、金融资本与与电影产业对接出现新进展 2008 年，在电影产业投融资领 域，最大特点是政府启动了银行信贷，完片保证机制正在逐渐形成。2008 年，北京文创中心已经从北京银行、中国工商银行北京分行等京内银 行贷款 30 亿元，并在年内给文化创意产业主体提供贷款 10 余亿元，涵盖产业 链各个板块，以政府身份间接承担起完片担保职能。继 2008 年北京市文化创意产业贷款贴息管理办法 （试行）出台后，北

7、京市文化创意产业担保资金管理办法 （试行）也于 2009年 3 月底出台，将担保 与再担保机制结合起来，采取对合作担保机构的再担保费进行补贴，文化创意产业投融资服务体系得以进一步完善，在一定程度上弥补文化创意产业融资短 板问题。二、电影产业链及利润分配电影产业链包括系统内产业链和系统外产业链。系统内产业链包括电影编剧、制作、发行、放映等一体化的流程；系统外 产业链在前端包括电影投融资（除自有资本外，主要有三种融资渠道 企业 赞助和投资、政府专项基金、联合投资；境外还有商业银行和电影基金），后 端包括多元化的后电影产品：电影音像制品、电影广告、光碟、游戏、在电影频道和付费电视频道播放 等。要想实

8、现整体效益的最大化，促进中国电影产业的发展，首要的一条就是 产业链不能出现断裂，电影行业是以知识产权为核心竞争力的产业，更需要一 个资源布局合理、资本运行良好的产业链的支持一部电影全部的票房收入,政府会抽取8.3%作为基金和税 ,剩下的91.7%中 ,55%属于电影院和院线 ,45%属于制作、发行环节 ,其中发行占 15%。制作一部电影 ,制作方能得到电影票房的 35%左右。三、电影产业的融资模式以往，我国国有制片公司影片生产的融资渠道主 要包括两个方面，一是国内社会投资，二是境外投资。其中大部分是国内投资。随着股份制改革的推进，经营意识的不断加强，国有制片企业开始采取广 开融资渠道，逐步形成

9、了以国有资本为主导，民营资本、社会资本、国际资本 等多种经济成分并存和共同发展的多元化企业经营模式。总之，在投融资举措上，国内电影制片企业也在借鉴并吸收国际化电影资 本运作模式的经验，积极适应中国电影资本市场的竞争模式，在实践中也取得 了一些成功，并赢得了一定的社会经济效益。（一）政府 2006 年初，中共中央、国务院正式颁布实施了关于深化文化 体制改革的若干意见。意见明确指出：“充分利用国内外资本市场，拓展文化产业投融资渠道。鼓励文化企业通过发行公司股票、企业债券在资本市场直接融资。完善文化企业间接融资制度，通过创新信贷担保手段和担保办法，为文化 企业向金融机构借款提供便利条件。规范文化产权

10、交易，重点发展版权和其他无形文化资产交易市场。” 2008年，北京市文化创意企业贷款贴息管理办法（试行）、北京市 文化创意产业担保专项资金管理实施办法（试行）出台。贷款贴息、项目补贴、政府重点采购、后期赎买和后期奖励 , 符合政府重 点支持方向的文化创意产品、服务和项目能够得到扶持；中小企业融资担保机 制得到进一步完善，政府出资的再担保公司成为一道中国特色风景；版权质押 和版权评估成为关系文创企业银行贷款的重要命题。（二）银行说到中国电影企业的银行融资之路，不能不提到华谊兄弟，华 谊兄弟显然是中国电影企业银行贷款中最具代表性的个案。2009年 3月，在银行贷款方面开先河的华谊兄弟再次获得一笔1

11、.2 亿元的项目贷款，以用于 2009 年至 2010年四部电影的制作和发行。华谊无论是在预售担保、无抵押授信贷款、版权打包质押等方面都走出了 中国境内银行创意贷款的最早尝试。1、银行的第一步：北京银行是首都地区首家与北京市文化创意产业促进中心合作、针对广大 文化创意企业同时开展知识产权、专利权、商标权、著作权、版权等无形资产 抵押贷款和专业担保公司贷款的银行。2008 年在从紧货币政策下，北京银行将 “文化创意企业贷款 ”作为重点营销 产品。截至 2008年 6月底，在半年多的时间里，北京银行已累计发放文化创意企 业贷款 25 笔，总金额达5.2 亿元。其中，单是给影视产业企业的贷款就达 3

12、 个亿，超过总金额的 50。获得北京银行贷款的影视产业企业有许多。其中，华谊拿到了迄今为止金融业为影视企业发放的最大金额贷款一一1亿元。2008年12月 23日，北京银行与中国电影集团签订战略合作协议，向中国 电影集团提供文化创意项目意向性授信 6亿元（先期提供贷款 2 亿元）。根据协议，中国电影集团将把这笔资金用于电影制作、影视院线拓展、艺 人个人理财和引入贴息机制等诸多内容。2、银行的第二步：交通银行文化版权融资已是一个全球性的浪潮， “文化创意产业版权担保贷 款”产品设计的制度基础是厚实的。在严密的论证下，交通银行北京分行推出了 “文化创意产业版权担保贷 款”。它是在交银 “展业通”中小

13、企业金融服务产品的统一品牌下，向文化创意产 业的中小企业发放、以自主著作权作为主要担保方式的，用于满足其融资项目 的创作、后期制作、生产销售、衍生品开发、商业推广等整个经营过程中正常 资金需要的一定金额的贷款。（三）基金在美国国际数据集团（IDG）等一些大的国际风险投资公司疯狂收购国内版权的情况下，中国启动全新的融资规划是大势所趋。像中国电影基金会这样的国家代表的公募基金对于繁荣中国的电影创意市 场毕竟能量相当有限，私募基金就成为文化创意产业投资的一大热门话题。私募基金一向对文化创意产业有灵敏的嗅觉。 在借鉴海外的私募基金在电影投资方面的成功经验的基础上，如何让社会资金可以通过私募基金进入中国

14、文化创意产业，就是一个备受关注的问题。国务院发展研究中心金融研究所副所长张承惠指出，现行的公司法和 修改后的证券法、合伙企业法都适合于私募的交易。私募基金的发展，将为文化创意企业带来强劲的支持。 目前，国务院已批准相关的文化创意私募基金试点。 另外，文化创意产业界也陆续创办私募基金。（四）版权信托融资 影视企业融资新模式版权是娱乐传媒业的核心价 值，而优质版权能带来持续的利润。1、影视企业质押贷款现状 2008年 5月，北京银行以版权质押方式为华谊 兄弟提供 1 亿元的电视剧多个项目打包贷款，这是无专业担保公司担保的 “版权 质押”贷款第一单，也是迄今为止金融业为影视企业发放的最大金额贷款。2

15、008年 7月，北京银行与保利博纳、光线传媒分别签署战略合作协议，分 别为两家影视民营公司提供 1 亿元的贷款支持。2、版权质押融资存在的问题中国大多数影视企业版权抵押资质不足。 无实产抵押的银行贷款，如果没有第三方担保机构，版权质押贷款就相当 于信用式贷款，并不适合国内所有影视公司融资。因为银行是否放贷，很大程度上取决于该影视企业的实力。 实际上，中国有票房号召力的导演、制作相当有实力的影视公司是很少 的。另一方面，我国在抵押、质押权的行使方面还缺乏完善的法律法规，没有 转让和残资处理的二级市场，影视版权等非传统的抵押、质押物如果要 “变 现”，不确定性很大，程序复杂，周期也长。这就增加了融

16、资风险，然而银行最在乎的是风险控制，所以不可能轻易给 与影视企业大额贷款的。贷款银行主要关注融资影视企业是否有可靠的资金来源、是否有操作电影 的成功经验等；该影视项目是否有著名的导演、演员加盟，主题是否积极向 上；此外是对担保方式的选择等问题。目前对于银行来讲，投资拍片是具有高风险的。对于大部分影视公司，尤其是大量的小公司，想获得超过公司注册金额的 贷款几乎不可能。3、版权信托融资模式开辟影视融资新渠道 2009年 5月，北京国际版权交 易中心旗下的版权产业融资平台正式开通 ,为信托公司介入解决文化企业融资提 供了契机。北京版权产业融资平台由国家开发银行、北京银行、中信信托、北京东方 文化资产

17、经营公司共同建立，该平台一期准备 12 亿元授信额度，通过版权信托 的金融创新模式，为文化创意企业、版权企业提供获取资金的渠道。版权人可通过该交易系统转让版权，也可以借助版权信托的方式通过融资 平台寻找资金。当影视公司拿着版权等无形资产作抵押物去贷款时，银行是很难放贷的， 通常会要求实物资产的抵押作为硬性条件。当信托公司介入后，影视公司把作品版权信托给信托公司，信托公司再以 这部分信托资产做抵押物，协助申请贷款。由于在资金出现问题时，信托公司对信托资产有全权处置权，这样就降低 了银行的风险，也降低了贷款的门槛。而版权交易中心在这个过程中则起到征信平台的作用，协助银行和信托公 司审核企业背景，搭

18、建银行与项目之间对接的桥梁。4、版权信托融资面临的问题版权信托的出现在给信托公司提供展业空间的 同时，也给信托公司的专业化提出了更高的要求。业内人士分析，版权属于无形资产，在信托业务涉足无形资产领域时，通 常需要解决两个最主要的问题：第一，无形资产的价值评估问题，通常情况下，无形资产的价值要比固定 资产的价值更难以评估，需要对该无形资产及其行业具有深入了解，并依靠复 杂的技术评估手段；目前尝试建立知识产权评估体系成为当务之急。当然，版权评估的前提是要有产业化运作的经验，没有延伸出其他产业价 值，版权评估体系也将成为空谈。第二，无形资产的风险控制问题，对于很多信托公司来说，一直把风险控 制放在业

19、务开展的首位，而无形资产通常流动性差，变现周期长，而且更新换 代的速度较快，同时还要面临诸如无形资产抵押等法律问题。四、中国电影产业存在的问题尽管中国电影产业仍然处于电影产业化改革 开辟的上升通道当中，但是，几年前开始的改革措施对产业的助推力有所放 缓，改革释放的积聚能量渐渐减弱，一些不适应产业化发展要求的体制性、结 构性因素对电影产业的瓶颈作用开始显现，中国电影产业仍然面临着一些困境 和危机。(1) 电影产业的促进政策仍然缺乏相应的前瞻性、稳定性、系统性。产业主管部门还缺乏明确的战略规划。电影产业在税收、基金等方面在事实上还不是一个能够享受优惠与促进政 策的优先发展领域。电影投资规模的扩大、

20、电影产业规模的扩大都还缺乏法规政策的鼓励。(2) 电影企业实力普遍较弱。2005 年，中国拥有国有电影制片单位 36家，电影院线 38条，民营的电影 机构更多。但是，除了中影集团以外，没有任何电影企业的资产能够超过20 亿。电影企业的规模大小，限制了电影的规模经济发展。(3) 现代电影产业体系仍未真正构建起来。电影产业各个环节和机构，由于所有制不同、行业不同、行政级别不同， 往往市场待遇和市场地位也不同，缺乏自由进出、公平竞争的机制，也难以真 正以资本为纽带完成市场的整合，导致脚国的电影企业大多规模小、业务单一、产业环节不贯通、区域性明显，大电影产业格局无法形成。(4) 电影市场整体规模仍然太小。中国人口超过 13亿，中国电影从业者近 30万人，而国内票房仅 25 亿左 右，综合收入仅为 60 亿左右。而 2005 年美国国内票房为899 亿美元，全球票房为 230亿美元，日本国内票房为 17亿美元，近年 来发展迅速的俄罗斯电影市场 2006年的国内票房也将首次超过 4 亿美元。中国电影的市场规模与中国的人口规模以及不断提高的经济发展水平仍不 相称。(5) 电影产量不断增长，但适应市场需要的产品供给严重不足。大多数电影产品