第9章企业经营

1、第9章企业经营第第9 9章：企业经营效率分析章：企业经营效率分析CONTENTn第1节：企业经营效率的表述和分析意义n第2节：收入盈利率分析体系n第3节：资产周转率分析体系n第4节：企业经营效率分析案例第1节：企业经营效率分析n一.企业经营效率的表述n1.反映企业经营效率的指标n2.用资产盈利率资产盈利率指标反映经营效率的优点n二.企业经营效率分析的意义n三.企业经营效率分析体系n（一）杜邦分析体系n杜邦分析法（DuPont Identity;DuPont Analysis）n杜邦分析法利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况，这种分析方法最早由美国杜邦公司使用，故名杜邦分析

2、法。n杜邦分析法是一种用来评价公司赢利能力和股东权益回报水平，从财务角度评价企业绩效的一种经典方法。n杜邦分析法的财务指标关系 n净资产收益率资产净利率净资产收益率资产净利率 权益乘数权益乘数 n而：资产净利率销售净利率而：资产净利率销售净利率 资产周转率资产周转率 n即：净资产收益率销售净利率即：净资产收益率销售净利率 资产周转率资产周转率 权益权益乘数乘数 杜邦分析法的基本思路杜邦分析法的基本思路n1、权益净利率权益净利率是一个综合性最强的财务分析指标，是杜邦分析系统的核心。n2、资产净利率资产净利率是影响权益净利率的最重要的指标，具有很强的综合性，而资产净利率又取决于销售净利率和总资产周

3、转率的高低。总资产周转率是反映总资产的周转速度。对资产周转率的分析，需要对影响资产周转的各因素进行分析，以判明影响公司资产周转的主要问题在哪里。销售净利率反映销售收入的收益水平。扩大销售收入，降低成本费用是提高企业销售利润率的根本途径，而扩大销售，同时也是提高资产周转率的必要条件和途径。n3、权益乘数权益乘数表示企业的负债程度，反映了公司利用财务杠杆进行经营活动的程度。资产负债率高，权益乘数就大，这说明公司负债程度高，公司会有较多的杠杆利益，但风险也高；反之，资产负债率低，权益乘数就小，这说明公司负债程度低，公司会有较少的杠杆利益，但相应所承担的风险也低。杜邦分析法的局限性杜邦分析法的局限性n

4、1、对短期财务结果过分重视，有可能助长公司管理层的短期行为，忽略企业长期的价值创造。 n2、财务指标反映的是企业过去的经营业绩，衡量工业时代的企业能够满足要求。但在目前的信息时代，顾客、供应商、雇员、技术创新等因素对企业经营业绩的影响越来越大，而杜邦分析法在这些方面是无能为力的。 n3、在目前的市场环境中，企业的无形知识资产对提高企业长期竞争力至关重要，杜邦分析法却不能解决无形资产的估值问题。（二）资产盈利率分析体系（二）资产盈利率分析体系资产盈利率成本盈利率收入成本率流动资产周转率流动资产/总资产收入盈利率资产周转率第二节内容第三节内容第二节：收入盈利率分析体系第二节：收入盈利率分析体系n一

5、.成本盈利率分解(用成本分解）成本盈利率成本盈利率产品销售成本盈利率产品销售成本盈利率产品销售成本产品销售成本/ /总成本总成本产品销售成本利润率产品销售成本利润率盈利盈利/ /利润利润产品销售成本毛利率产品销售成本毛利率利润利润/ /毛利毛利材料成本毛利率材料成本毛利率材料成本材料成本/ /产品销售成本产品销售成本人工成本毛利率人工成本毛利率工资成本工资成本/ /产品销售成本产品销售成本制造费用毛利率制造费用毛利率制造费用制造费用/ /产品销售成本产品销售成本n成本盈利率分解(用费用分解）成本盈利率成本盈利率期间费用盈利率期间费用盈利率期间费用期间费用/ /总成本总成本期间费用利润率期间费用

6、利润率盈利盈利/ /利润利润管理费用利润率管理费用利润率管理费用管理费用/ /期间费用期间费用销售费用利润率销售费用利润率销售费用销售费用/ /期间费用期间费用销售费用毛利率销售费用毛利率利润利润/ /毛利毛利n二.收入成本率的分解（用成本分解）收入成本率收入成本率收入产品销售成本率收入产品销售成本率总成本总成本/产品销售成本产品销售成本收入材料成本率收入材料成本率产品销售成本产品销售成本/ /材料成本材料成本收入人工成本率收入人工成本率产品销售成本产品销售成本/ /人工成本人工成本收入制造费用成本率收入制造费用成本率产品销售成本产品销售成本/ /制造费用制造费用n收入成本率的分解（用费用分解

7、）收入成本率收入成本率收入期间费用率收入期间费用率总成本总成本/期间费用期间费用收入管理费用率收入管理费用率期间费用期间费用/ /管理费用管理费用收入财务费用率收入财务费用率期间费用期间费用/ /财务费用财务费用收入销售费用率收入销售费用率期间费用期间费用/ /销售费用销售费用第三节：资产周转率分析体系第三节：资产周转率分析体系一.资产周转率的总分解1.资产周转率的基本分解方法流动资产周转率流动资产/总资产非流动资产周转率非流动资产/总资产资产周转率n2.资产周转率的表示方法资产平均余额收入资产周转次数收入天资产平均余额资产周转次数天资产周转天数365365二.流动资产周转率分析n（一）流动资

8、产周转率指标体系流动资产平均余额年收入流动资产周转次数收入天流动资产平均余额流动资产周转次数天流动资产周转天数3653651.流动资产周转率表示方法流动资产周转率表示方法2.流动资产周转率分解图流动资产周转率分解图流动资产周转率流动资产周转率现金及等价物周转率现金及等价物周转率现金及等价物现金及等价物/ /流动资产流动资产应收账款周转率应收账款周转率应收账款应收账款/ /流动资产流动资产存货周转率存货周转率存货存货/ /流动资产流动资产原材料存货周转率原材料存货周转率（原材料耗用额（原材料耗用额/ /原材料存货）原材料存货）收入收入/ /原材料耗用额原材料耗用额原材料存货原材料存货/ /存货存

9、货在制品存货周转率在制品存货周转率（完工产品成本（完工产品成本/ /在制品存货）在制品存货）收入收入/ /完工产品成本完工产品成本在制品存货在制品存货/ /存货存货产成品存货周转率产成品存货周转率（销售成本（销售成本/ /产成品存货）产成品存货）收入收入/ /销售成本销售成本产成品存货产成品存货/ /存货存货n（二）现金及现金等价物周转率余额现金及现金等价物平均收入次数现金及现金等价物周转收入天额现金及其等价物平均余数现金及其等价物周转次天数现金及其等价物周转天365365n（三）应收账款周转率应收账款平均余额年收入应收账款周转次数收入天应收账款平均余额应收账款周转次数天应收账款周转天数365

10、365n（四）存货周转率存货平均余额年收入存货周转次数收入天存货平均余额存货周转次数天存货周转天数365365产品销售成本盈利率）（的存货周转率以产品销售成本为基础）产品销售成本及税金产品销售利润（存货平均余额产品销售成本与税金存货平均余额产品销售利润产品销售成本及税金存货平均余额营业收入货周转率以营业收入为基础的存11存货周转率的进一步分解存货类别周转额性质周转率计算公式次数天数原材料存货原材料耗用额365天/次数在制品存货完工产品成本365天/次数产成品存货产品销售成本365天/次数存货营业收入365天/次数在制品存货平均余额完工产品成本存货平均余额营业收入产成品存货平均余额产品销售成本原

11、材料存货平均余额原材料耗用额三.非流动资产周转率分析n（一）非流动资产周转率指标体系非流动资产平均余额年收入非流动资产周转次数收入天非流动资产平均余额非流动资产周转次数天非流动资产周转天数3653651.非流动资产周转率表示方法非流动资产周转率表示方法n2.非流动资产周转率指标体系非流动资产周转率非流动资产周转率固定资产周转率固定资产周转率固定资产固定资产/ /非流动资产非流动资产无形资产周转率无形资产周转率无形资产无形资产/ /非流动资产非流动资产其他非流动资产周转率其他非流动资产周转率其它非流动资产其它非流动资产/ /非流动资产非流动资产n（二）固定资产周转率n1. 固定资产周转率表示方法

12、固定资产平均余额年收入固定资产周转次数收入天固定资产平均余额固定资产周转次数天固定资产周转天数365365n3.固定资产周转率的分解固定资产周转率固定资产周转率在用生产性固定资产周转率在用生产性固定资产周转率在用生产性固定资产在用生产性固定资产/ /固定资产固定资产闲置生产性固定资产周转率闲置生产性固定资产周转率闲置生产性固定资产闲置生产性固定资产/ /固定资产固定资产非生产性固定资产周转率非生产性固定资产周转率非生产性固定资产非生产性固定资产/ /固定资产固定资产在建工程周转率在建工程周转率在建工程在建工程/ /固定资产固定资产在建工程周转天数天数非生产性固定资产周转转天数闲置生产性固定资产周转