第三章长期筹资方式(上)

1、第三章第三章 资本金的筹集资本金的筹集(上）上） 本章内容：本章内容： 企业筹资概述企业筹资概述 企业资本金的筹集企业资本金的筹集 股票筹资股票筹资 其他股权筹资其他股权筹资 本章重点：股票筹资特征；股东（普通股本章重点：股票筹资特征；股东（普通股和优先股股东）的权利与义务；普通股筹和优先股股东）的权利与义务；普通股筹资的利弊；优先股筹资的利弊。资的利弊；优先股筹资的利弊。 难点：股票筹资利弊分析。难点：股票筹资利弊分析。 （一）基本概念（一）基本概念 （二）筹资动机（二）筹资动机 （三）筹资渠道（三）筹资渠道 （四）筹资方式（四）筹资方式 （五）筹资组合（五）筹资组合 （六）自主筹资的意义与

2、要求（六）自主筹资的意义与要求 企业筹资：企业根据其生产经营、对外投企业筹资：企业根据其生产经营、对外投资和调整资本结构的需要，通过筹资渠道，资和调整资本结构的需要，通过筹资渠道，运用筹资方式，筹措所需资金的财务活动。运用筹资方式，筹措所需资金的财务活动。是企业资金运动的起点，财务管理的重要是企业资金运动的起点，财务管理的重要内容。内容。 创建企业动机创建企业动机 企业扩张动机企业扩张动机 偿还债务动机偿还债务动机 混合性筹资动机混合性筹资动机 （3）筹资渠道）筹资渠道 筹资渠道：企业取得资金的来源方向和筹资渠道：企业取得资金的来源方向和途径，体现着资金的源泉、流量和提供途径，体现着资金的源泉

3、、流量和提供资金的主体。如：国家财政资金、银行资金的主体。如：国家财政资金、银行信贷资金、非银行金融机构资金、其他信贷资金、非银行金融机构资金、其他法人单位资金、民间资金、企业内部形法人单位资金、民间资金、企业内部形成资金、境外资金等。成资金、境外资金等。 1、概念：企业取得资金的具体方法和形概念：企业取得资金的具体方法和形式，体现着资金的属性。式，体现着资金的属性。 2、方式种类：吸收直接投资、发行股票、方式种类：吸收直接投资、发行股票、银银 行借款、商业信用、发行债券、发行行借款、商业信用、发行债券、发行融资券、租赁、企业内部积累等。融资券、租赁、企业内部积累等。 资金筹集渠道与资金筹集方

4、式之间的关系资金筹集渠道与资金筹集方式之间的关系：同一渠道的资金，企业可以采用多种方式同一渠道的资金，企业可以采用多种方式取得；企业采用同一种方式，可以取得多取得；企业采用同一种方式，可以取得多个渠道的资金。个渠道的资金。 企业应将各种筹资方式进行有效的筹资组企业应将各种筹资方式进行有效的筹资组合，即合理的安排自有资金与债务资金、合，即合理的安排自有资金与债务资金、长期资金与短期资金的比例，以实现最佳长期资金与短期资金的比例，以实现最佳筹资效应。筹资效应。 (四四)资金分类资金分类 1、按资金所有权、按资金所有权分：分： 2、按资金使用期、按资金使用期限长短分：限长短分： 3、按资金的来源、按

5、资金的来源渠道分：渠道分： 4、按是否以金融、按是否以金融机构为媒介分：机构为媒介分：权益资金（自有资金、权益资金（自有资金、自有资本、主权资金）自有资本、主权资金）债务资金（借入资金、债务资金（借入资金、借入资本）借入资本）短期资金短期资金长期资金长期资金内源资金内源资金外源资金外源资金直接筹集资金直接筹集资金间接筹集资金间接筹集资金 1、资本金：企业在工商行政管理部门登记注册的资本金：企业在工商行政管理部门登记注册的资金，也称注册资金。资金，也称注册资金。 通俗的讲，资本金就是办企业的钱。通俗的讲，资本金就是办企业的钱。 2、种类（构成）：、种类（构成）：国家资本金国家资本金法人资本金法人

6、资本金个人资本金个人资本金外商资本金外商资本金划分投资主体的意义：确定企业的所有权结构，保划分投资主体的意义：确定企业的所有权结构，保证投资主体的正当利益。证投资主体的正当利益。 3、资本金制度、资本金制度（1）概念：国家对有关资本金的筹集、管）概念：国家对有关资本金的筹集、管理以及企业所有者的责、权、利等方面理以及企业所有者的责、权、利等方面所作的法律规范。它涉及到法定资本金所作的法律规范。它涉及到法定资本金的数量要求、资本金筹集方式、无形资的数量要求、资本金筹集方式、无形资产出资限额、资本金的筹资期限、验资产出资限额、资本金的筹资期限、验资及出资证明、投资者的违约及其责任等及出资证明、投资

7、者的违约及其责任等方面。方面。 （1）概念）概念 吸收直接投资是企业以协议等方式吸收国家、其吸收直接投资是企业以协议等方式吸收国家、其他法人单位、个人和外商等直接投入资金，形成他法人单位、个人和外商等直接投入资金，形成企业资本金的一种筹资方式。企业资本金的一种筹资方式。 （2）适合于什么样的企业？）适合于什么样的企业？ 非股份有限公司（国有企业）非股份有限公司（国有企业） （3）筹措到的是什么资金？）筹措到的是什么资金？ 自有资金（永久资金）自有资金（永久资金） （4）吸收直接投资的种类）吸收直接投资的种类 1、吸收国家直接投资、吸收国家直接投资 注：国企常用的一种筹资方式注：国企常用的一种筹

8、资方式 2、吸收法人直接投资、吸收法人直接投资 3、吸收个人直接投资、吸收个人直接投资 注：以上投资种类均包括外资，外国投资者注：以上投资种类均包括外资，外国投资者包括公司、企业、其他经济组织或个人。包括公司、企业、其他经济组织或个人。 （5）吸收直接投资的方式）吸收直接投资的方式 现金、实务资产、无形资产现金、实务资产、无形资产 （6）怎样收回？）怎样收回？ 转让或分红转让或分红 吸收直接投资有利于增强企业财务实力和吸收直接投资有利于增强企业财务实力和信誉，降低财务风险，提高负债融资能力信誉，降低财务风险，提高负债融资能力以及使企业尽快的形成生产能力，但资金以及使企业尽快的形成生产能力，但资

9、金成本高，控制权易分散。成本高，控制权易分散。 1、股票：是指股份有限公司为筹集自有、股票：是指股份有限公司为筹集自有资金而发行的有价证券，是持股人用来资金而发行的有价证券，是持股人用来证明其在公司中投资股份的数额，并按证明其在公司中投资股份的数额，并按相应比例分享权利和承担义务的书面凭相应比例分享权利和承担义务的书面凭证，他代表持有人对公司拥有的所有权。证，他代表持有人对公司拥有的所有权。 2、股票筹资：是指通过发行股票的方式、股票筹资：是指通过发行股票的方式来筹集资金来筹集资金。 3、股票种类股票种类 按股东享有的权利和承担的义务大小分：普通股；优先股按股东享有的权利和承担的义务大小分：普

10、通股；优先股 按股票票面上有无记名分：记名股票；无记名股票按股票票面上有无记名分：记名股票；无记名股票 按股票票面是否标明金额分：面值股票；无面值股票。按股票票面是否标明金额分：面值股票；无面值股票。 按投资主体不同分：国家股；法人股；个人股；外资股。按投资主体不同分：国家股；法人股；个人股；外资股。 按股票发行对象和上市地区不同分：按股票发行对象和上市地区不同分：A股（境内上市内资股）；股（境内上市内资股）；B股（境内上市外资股）股（境内上市外资股） ；H股（香港上市外资股）股（香港上市外资股） ；N股（纽约股（纽约上市外资股）。上市外资股）。 按股票按股票 的收益和风险不同分：白马股（蓝筹

11、股、绩优股）；成长的收益和风险不同分：白马股（蓝筹股、绩优股）；成长股；黄牌股（股；黄牌股（ST股）；红牌股（股）；红牌股（PT股）；垃圾股。股）；垃圾股。 4、普通股普通股（1）普通股：股份有限公司依法发行的具普通股：股份有限公司依法发行的具有管理权、股利不固定的股票。有管理权、股利不固定的股票。1：实质实质 普通股是股份有限公司发行的无特别权力的普通股是股份有限公司发行的无特别权力的股份，也是最基本的股份，它属于所有者权益。股份，也是最基本的股份，它属于所有者权益。2： 普通股的特征普通股的特征 属于权益性证券属于权益性证券； 属于永久性资本，不具有返还性；属于永久性资本，不具有返还性；

12、责任上的有限性，以出资额为限承担责任；责任上的有限性，以出资额为限承担责任； 收益上的剩余性及不确定性。收益上的剩余性及不确定性。3：权利和义务：权利和义务权利：权利： 公司管理权公司管理权 分享盈利权分享盈利权 出售转让股份权出售转让股份权 优先认股权优先认股权 剩余财产分配权等剩余财产分配权等义务：遵守公司章程、缴纳股款、以出资额为限对公司义务：遵守公司章程、缴纳股款、以出资额为限对公司的债务承担有限责任。的债务承担有限责任。股票发行条件（设立、增资、改组）股票发行程序： 公司作出新股发行决议 公司作好发行新股的准备工作 提出发行新股的申请 有关机构进行审核增资 签署承销协议 公布招股说明

13、书 按规定程序招股 认股人缴纳股款 向认股人交割股票 改组董事、监事 办理变更登记并予以公告 提出募集股份申请 公告招股说明 制作认股书设立 签署承销和代收股款协议 按规定程序招股 认股人缴纳股款 召开创立大会，选举董事会 和监事会 发行方式 不公开发行（私募发行） 公开直接发行 公开发行（公募发行) 包销 公开间接发行 代销具体发行方式:“与储蓄存款挂钩”发行方式；“全额预缴款、比例配售、余额即退”发行方式；“全额预缴款、比例配售、余额转存”发行方式；“上网定价抽签、余额包销”发行方式。另外增资时按是否有偿，可分为有偿增资发行和无偿增资发行；而有偿增资发行可分为股东优先认购、第三者分摊、公开

14、招股发行；而无偿增资发行可分为无偿支付方式、股票分红方式、股票分割方式。形形 式式 使用范围使用范围等价发行：等价发行：或称平价发行，是指按股票面额出或称平价发行，是指按股票面额出售新发行的股票，即股票发行价格等于股票的售新发行的股票，即股票发行价格等于股票的面额。面额。新成立公司发行股票，新成立公司发行股票，或公司向原股东配股。或公司向原股东配股。时价发行时价发行 ：也称市价发行，公司发行新股时，也称市价发行，公司发行新股时，以流通在外的股票或同类股票的现行价格为基以流通在外的股票或同类股票的现行价格为基准来确定股票的发行价格。准来确定股票的发行价格。公开发售股票公开发售股票 中间价发行：以

15、股票面额和股票市价的中间价中间价发行：以股票面额和股票市价的中间价作为股票的发行股票。作为股票的发行股票。向股东配股发行股票时向股东配股发行股票时采用采用溢价差额溢价差额计入资本计入资本公积公积 优点：优点：没有固定股利负担没有固定股利负担;没有固定到期日，可供企业长久使用；没有固定到期日，可供企业长久使用；会增加公司的举债能力；会增加公司的举债能力；筹资风险小；筹资风险小；限制少，容易吸收资金限制少，容易吸收资金缺点：缺点：分散公司控制权；分散公司控制权；资本成本比较高；资本成本比较高；可能引发股价下跌。可能引发股价下跌。 股份公司宜在下列情况下采用普通股筹资：股份公司宜在下列情况下采用普通

16、股筹资： （1）公司的负债比例较高，财务风险较大）公司的负债比例较高，财务风险较大时；时； （2）公司的盈利水平较低时；）公司的盈利水平较低时； （3）公司的资金需要量较大时。）公司的资金需要量较大时。 股票上市：股份有限公司公开发行的股票经股票上市：股份有限公司公开发行的股票经批准在证券交易所进行挂牌交易。批准在证券交易所进行挂牌交易。优缺点：优缺点：优优 ：1、有助于改善公司财务状况，便于公司、有助于改善公司财务状况，便于公司 筹措新资金；筹措新资金； 2、资本大众化，分散风险；、资本大众化，分散风险； 3、提高股票的变现力；、提高股票的变现力； 4、提高知名度，吸引更多的顾客，扩大销售；

17、、提高知名度，吸引更多的顾客，扩大销售； 5、便于确定公司价值；、便于确定公司价值； 6、利用股票可激励员工。、利用股票可激励员工。缺：缺： 1、公开上市需要很高的费用；、公开上市需要很高的费用； 2、负担较高的信息报告成本；、负担较高的信息报告成本； 3、暴露公司商业秘密；、暴露公司商业秘密； 4、股价有时歪曲公司的实际状况，丑化公司声誉；、股价有时歪曲公司的实际状况，丑化公司声誉； 5、可能分散公司的控制权，造成管理上的困难。、可能分散公司的控制权，造成管理上的困难。 优先股：股份有限公司依法发行的具有一优先股：股份有限公司依法发行的具有一定优先权的股票。定优先权的股票。 特征：有优先分配

18、股利和剩余财产的权利；特征：有优先分配股利和剩余财产的权利；是收益确定性证券；是无经营管理权证券；是收益确定性证券；是无经营管理权证券；是无限期证券，总之具有债券和股票的双是无限期证券，总之具有债券和股票的双重特征。重特征。种类：种类： 累积优先股累积优先股按当年未分配股利是否递延分按当年未分配股利是否递延分非累积优先股非累积优先股按优先股是否可转化为普通股分按优先股是否可转化为普通股分可转化优先股可转化优先股不可转化优先股不可转化优先股按是否有权参与剩余利润的分配按是否有权参与剩余利润的分配参加优先股参加优先股不参加优先股不参加优先股按公司是否可赎回优先股分按公司是否可赎回优先股分可赎回优先股可赎回优先股不可赎回优先股不可赎回优先股优先股筹资优缺点优先股筹资优缺点优点：优点：1、无固定还本负担，并能形成灵活的资、无固定还本负担，并能形成灵活的资 本结构；