第8章利润分配管理

1、1第八章第八章 收益分配管理收益分配管理2本章主要内容本章主要内容v收益分配的原则与项目（一般了解）收益分配的原则与项目（一般了解）v股利分配政策（重点掌握）股利分配政策（重点掌握）v利润分配程序与股利方式（重点掌握利润分利润分配程序与股利方式（重点掌握利润分配的顺序，股票股利）配的顺序，股票股利）3第一节第一节 收益分配的原则与项目收益分配的原则与项目v一、收益分配的原则一、收益分配的原则v法律原则法律原则按法定程序进行分配。按法定程序进行分配。v资本保全原则资本保全原则企业在不盈利时不得进行企业在不盈利时不得进行利润分配。利润分配。v效率的原则效率的原则利润分配有利于社会经济的利润分配有利

2、于社会经济的发展。发展。4v二、影响收益分配政策应考虑的因素二、影响收益分配政策应考虑的因素v（一）法律因素（一）法律因素v1.资本保全约束资本保全约束:公司股利的发放不能侵蚀资本，公司股利的发放不能侵蚀资本，即公司不能因支付股利而引起资本减少。其目的，即公司不能因支付股利而引起资本减少。其目的，在于防止其任意减少所有者权益，以保护债权人利在于防止其任意减少所有者权益，以保护债权人利益。益。v2.资本积累约束：企业必须按照一定比例和基数提资本积累约束：企业必须按照一定比例和基数提取各种公积金，股利只能从企业的可供分配收益中取各种公积金，股利只能从企业的可供分配收益中支付，另外，在进行收益分配时

3、，一般应当贯彻支付，另外，在进行收益分配时，一般应当贯彻“无利不分无利不分”的原则。的原则。v3.偿债能力约束：公司在确定股利分配数量时，要偿债能力约束：公司在确定股利分配数量时，要考虑现金股利分配对公司偿债能力的影响。考虑现金股利分配对公司偿债能力的影响。v4.超额累积利润约束：由于资本利得与股利收入税超额累积利润约束：由于资本利得与股利收入税率不一致所致。率不一致所致。 5（二）股东因素（二）股东因素 1.控制权考虑控制权考虑 2.避税考虑避税考虑 3.稳定收入考虑稳定收入考虑 4.投资机会投资机会6 （三）公司因素（三）公司因素 1.公司筹资能力公司筹资能力 2.未来投资机会未来投资机会

4、 3.盈余稳定状况盈余稳定状况 4.资产流动状况资产流动状况 5.筹资成本筹资成本 （四）其他因素（四）其他因素 1.债务合同限制债务合同限制 2.通货膨胀通货膨胀7第二节第二节 利润分配的程序与股利形式利润分配的程序与股利形式一、股份有限公司股利分配的程序1.弥补以前年度亏损；2.缴纳所得税；3.弥补在税前利润弥补亏损之后扔存在的亏损4.提取法定公积金；5.提取任意公积金；6.向投资者分配利润或股利的滞纳金和罚款。8二、股利分配的形式二、股利分配的形式v与发放股利有关的日期与发放股利有关的日期:v （1）股利宣告日：公司董事会正式宣布）股利宣告日：公司董事会正式宣布向某一特定日期在册的股东支

5、付股利的日期。向某一特定日期在册的股东支付股利的日期。股利宣派日后，公司即承担了向股东支付的股利宣派日后，公司即承担了向股东支付的法定义务，在此之前，股东无权要求支付股法定义务，在此之前，股东无权要求支付股利。由于公司因宣派股利而承担了债务，应利。由于公司因宣派股利而承担了债务，应当在会计上减少留存利润并确认负债。宣派当在会计上减少留存利润并确认负债。宣派日后，公司在市场上流通的股票可以带利销日后，公司在市场上流通的股票可以带利销售，即包含股利的较高的价格。售，即包含股利的较高的价格。v （2）登记日：登记可参与当年股利分配）登记日：登记可参与当年股利分配的股东的日期。只有于登记日在册的股东可

6、的股东的日期。只有于登记日在册的股东可以参与当年股利分配。登记日可在备查簿中以参与当年股利分配。登记日可在备查簿中编制会计分录，反映支付日将要分配的股利编制会计分录，反映支付日将要分配的股利 。9二、股利分配的形式二、股利分配的形式v（3）除权日：股权登记日后的第一天）除权日：股权登记日后的第一天就是除权日或除息日就是除权日或除息日,这一天或以后购入这一天或以后购入该公司股票的股东该公司股票的股东,不再享有该公司此次不再享有该公司此次分红配股。除息日无须编制会计分录。分红配股。除息日无须编制会计分录。v（4）支付日：实际向股东发放股利的）支付日：实际向股东发放股利的日期。支付时，应当编制会计分

7、录冲销日期。支付时，应当编制会计分录冲销负债，减少资产。负债，减少资产。10v宣告日，确认负债（股票股利除外）；宣告日，确认负债（股票股利除外）；登记日，确认参与当年股利分配的股东；登记日，确认参与当年股利分配的股东；除权日，股票停止带利销售；支付日，除权日，股票停止带利销售；支付日，向在册股东发放股利。向在册股东发放股利。 11二、股利分配的形式二、股利分配的形式v股利分配的形式有四种：现金股利、财产股股利分配的形式有四种：现金股利、财产股利、负债股利、股票股利。利、负债股利、股票股利。v现金股利现金股利现金股利是指上市公司分红时向股东分派现金红利。现金股利是指上市公司分红时向股东分派现金红

8、利。优点：操作简单优点：操作简单缺点：分红过多，公司现金流出过多，影响企业的发缺点：分红过多，公司现金流出过多，影响企业的发展；分红过少，股东的近期利益受影响，从而影响公展；分红过少，股东的近期利益受影响，从而影响公司股票的市场价格。司股票的市场价格。12v股票股利股票股利是上市公司以本公司股票代替现金向股东分红是上市公司以本公司股票代替现金向股东分红的一种方式。通常是由资本公积转增资本或红的一种方式。通常是由资本公积转增资本或红利转增资本，属于无偿增资发行股票。利转增资本，属于无偿增资发行股票。优点：优点：不会因为分派股利增加公司的现金流出量。不会因为分派股利增加公司的现金流出量。股票股利会

9、引起所有者权益项目内部结构的变化。股票股利会引起所有者权益项目内部结构的变化。P278 例例7-113发放股票股利对有关项目的影响发放股票股利对有关项目的影响有影响项目有影响项目无影响项目无影响项目（1）所有者权益的结构）所有者权益的结构变化变化（2）股数增加）股数增加（3）每股收益下降）每股收益下降（4）每股市价可能下降）每股市价可能下降（1）面值不变）面值不变（2）资产总额、负债总）资产总额、负债总额、所有者权益总额不变额、所有者权益总额不变（3）股东持股比例、持）股东持股比例、持股的市场价值总额不变股的市场价值总额不变14 股利理论股利理论主要包括股利无关论、股利相关论、所主要包括股利无

10、关论、股利相关论、所得税差异理论及代理理论。得税差异理论及代理理论。 一、股利理论一、股利理论 （一）股利无关论（一）股利无关论 该理论认为，在一定的该理论认为，在一定的假设条件限定假设条件限定下，股利政下，股利政策策不会不会对公司的价值或股票的价格产生任何影响。对公司的价值或股票的价格产生任何影响。一个公司的一个公司的股票价格股票价格完全由公司的完全由公司的投资决策的获利投资决策的获利能力和风险组合决定能力和风险组合决定，而与公司的利润分配政策无，而与公司的利润分配政策无关。关。 第三节第三节 股利理论和股利分配政策股利理论和股利分配政策2022-6-61415 （二）股利相关论（二）股利相

11、关论 股利相关理论股利相关理论认为，企业的股利政策会影响认为，企业的股利政策会影响到股票价格。主要观点包括以下两种：到股票价格。主要观点包括以下两种： 1 股利重要论股利重要论(“在手之鸟在手之鸟”理论理论)股利与股利与资本利得资本利得 2信号传递理论信号传递理论 该理论认为该理论认为，在，在信息不对称信息不对称的情况下，公的情况下，公司可以通过股利政策向市场传递有关公司司可以通过股利政策向市场传递有关公司未未来盈利能力来盈利能力的信息，从而会影响公司的股价。的信息，从而会影响公司的股价。 第三节第三节 股利理论和股利分配政策股利理论和股利分配政策2022-6-61516 3.所得税所得税差异

12、差异理论理论-股利与资本利得个人所得税股利与资本利得个人所得税 该理论认为，由于普遍存在的税率的差异及纳税该理论认为，由于普遍存在的税率的差异及纳税时间的差异，资本利得收入比股利收入更有助于实时间的差异，资本利得收入比股利收入更有助于实现收益最大化目标，企业应当采用现收益最大化目标，企业应当采用低股利低股利政策。政策。4.代理理论代理理论 该理论认为，股利政策有助于该理论认为，股利政策有助于减缓减缓管理者与股东管理者与股东之间的代理冲突，也就是说，股利政策是协调股东之间的代理冲突，也就是说，股利政策是协调股东与管理者之间代理关系的一种约束机制。与管理者之间代理关系的一种约束机制。 第三节第三节

13、 股利理论和股利分配政策股利理论和股利分配政策2022-6-61617股利分配政策股利分配政策v主要类型：主要类型：v剩余股利政策剩余股利政策v固定股利支付率政策固定股利支付率政策v稳定增长股利支付政策稳定增长股利支付政策v低正常股利加额外股利政策低正常股利加额外股利政策18一、剩余股利政策一、剩余股利政策v是将股利的分配与公司的资本结构有机地联是将股利的分配与公司的资本结构有机地联系起来，即根据公司的最佳资本结构测算出系起来，即根据公司的最佳资本结构测算出公司投资所需要的权益资本数额，先从盈余公司投资所需要的权益资本数额，先从盈余中留用，然后将剩余的盈余作为股利给所有中留用，然后将剩余的盈余

14、作为股利给所有者进行分配。者进行分配。19v程序：程序：v1.确定公司最佳资本结构确定公司最佳资本结构v2.确定在最佳资本结构下所需权益资本数额确定在最佳资本结构下所需权益资本数额v3.最大限度地使用公司留存收益来满足投资最大限度地使用公司留存收益来满足投资方案对权益资本的需要数额。方案对权益资本的需要数额。v4.投资方案所需要的权益性资本得到满足后，投资方案所需要的权益性资本得到满足后，如果公司的未分配利润还有剩余，就将其作如果公司的未分配利润还有剩余，就将其作为股利发放给股东。为股利发放给股东。20v例：某公司例：某公司20112011年度净利润为年度净利润为40004000万元，万元，2

15、0122012年度投资计划所需资金年度投资计划所需资金35003500万元，公万元，公司的目标资本结构为自有资金占司的目标资本结构为自有资金占6060，借，借入资金入资金4040，按照剩余股利政策确定企业，按照剩余股利政策确定企业20112011年度应分配的股利。年度应分配的股利。优点优点： 能保持理想的资金结构，使综合资金成本最低。能保持理想的资金结构，使综合资金成本最低。缺点缺点： 不利于稳定股票价格。不利于稳定股票价格。21二、固定股利支付率政策二、固定股利支付率政策v公司每年按固定的支付率支付给股东股利，公司公司每年按固定的支付率支付给股东股利，公司净利润多，支付的股利金额就多，公司的

16、盈利能净利润多，支付的股利金额就多，公司的盈利能力下降，支付的股利金额也会相应下降。力下降，支付的股利金额也会相应下降。优点优点：保持利润分配额与利润之间一定的比例关保持利润分配额与利润之间一定的比例关系，体现了风险投资与风险收益的一致性，公平系，体现了风险投资与风险收益的一致性，公平的对待每一位股东，公司多盈多分、少盈少分、的对待每一位股东，公司多盈多分、少盈少分、无盈不分。无盈不分。n缺点：缺点：股利随公司盈利情况变动，容易给股东造股利随公司盈利情况变动，容易给股东造成公司经营不稳定的印象，不利于树立公司形象。成公司经营不稳定的印象，不利于树立公司形象。22v例：某企业采用固定股利支付率政

17、策，其固定股利支付率例：某企业采用固定股利支付率政策，其固定股利支付率为为60%，在强企业发生亏损时不发放任何股利。假定，在强企业发生亏损时不发放任何股利。假定2005年至年至2012年的每股盈余如下表所示，则其每股股利年的每股盈余如下表所示，则其每股股利应分别是多少？应分别是多少？年份年份每股盈余每股盈余每股股利每股股利20054.52006320072.520081.520093.520105.520116.020124.22.71.81.50.002.13.33.62.5223三、固定股利政策三、固定股利政策v公司在较长的时期内，无论经济状况好坏，公司在较长的时期内，无论经济状况好坏，都

18、要支付固定的股利金额给股东，只有当企都要支付固定的股利金额给股东，只有当企业对未来利润持续增长有确实的把握时，才业对未来利润持续增长有确实的把握时，才增加每股股利金额。增加每股股利金额。v目的：向市场传递好的信息，树立公司形象目的：向市场传递好的信息，树立公司形象v优点：股利稳定优点：股利稳定v缺点：股利的分配与公司盈利脱节。缺点：股利的分配与公司盈利脱节。24四、低正常股利加额外股利四、低正常股利加额外股利v公司一般情况下每年支付一固定的、数额较低的股利，公司一般情况下每年支付一固定的、数额较低的股利，在盈利多的年份，再根据实际情况向股东支付额外的股在盈利多的年份，再根据实际情况向股东支付额外的股利。利。v优点优点：1.使公司具有较大的灵活性。使公司具有较大的灵活性。2. 使公司股利保持使公司股利保持一定的稳定性，投资风险较小，从而吸引股东投资。一定的稳定性，投资风险较小，从而吸引股东投资。v缺点缺点：1.股利派发仍然缺乏稳定性，额外股利随盈利的股利派发仍然缺