流动资产投资-8

1、 第一节第一节 现金和有价证券管理现金和有价证券管理 第二节第二节 应收账款管理应收账款管理 第三节第三节 存货管理存货管理现现 金金（货币资金）（货币资金）流动性最强的资产流动性最强的资产获利性最差的资产获利性最差的资产目的1流动性 必须持有足够的现金，以便支付各种业务往来的需要。目的2收益性 将闲置资金减少到最低限度。现金余额现金余额成本成本管理成本线管理成本线短缺成本线短缺成本线总成本线总成本线管理成本管理成本 + 机会成本线机会成本线时间时间现金余额现金余额最高余额最高余额=C平均余额平均余额=C/2FCTKCTCFCTKC2:2总成本交易成本机会成本TFKCTCKTFCdCTCdFC

2、TKCTC2)(20)(2现金余额现金余额成本成本机会成本机会成本交易成本交易成本总成本总成本最佳余额最佳余额例例1：某企业预计在未来两个月内经营所需现金某企业预计在未来两个月内经营所需现金100万元，有价证券万元，有价证券年利率为年利率为12%，每次固定交易成本为，每次固定交易成本为100元。求最佳现金余额、有元。求最佳现金余额、有价证券变现次数和最低总成本。价证券变现次数和最低总成本。)(100000)12/2(%1210010000002:元解C变现次数变现次数 = 1 000 000100 000=10（次）（次）最低总成本最低总成本 = (100 000/2)12%(2/12)+10

3、100 =2 000（元）（元）ABLZH时间时间现金余额现金余额上限：最高余额上限：最高余额目标：最佳余额目标：最佳余额下限：最低余额下限：最低余额323)360/(4332HZLLZHLKFZ平均现金余额F每次交易成本每次交易成本每天现金余额变化的每天现金余额变化的标准差标准差 K有价证券年利率有价证券年利率例例2：某公司有价证券的年利率为某公司有价证券的年利率为9%，现金余额变化的标准差为，现金余额变化的标准差为800元，每次固定交易成本为元，每次固定交易成本为50元，公司认为任何时候其银行活元，公司认为任何时候其银行活期存款及库存现金余额均不能低于期存款及库存现金余额均不能低于1000

4、元，求最佳现金余额、现元，求最佳现金余额、现金控制上限和平均现金余额。金控制上限和平均现金余额。)(710531473755791000)(147371000255793)(55791000)360/%9(4800503:32万元平均现金余额万元万元解HZ公司收公司收回现金回现金客户开客户开出支票出支票公司收公司收到支票到支票支票交支票交付银行付银行支票邮支票邮寄时间寄时间支票停支票停留时间留时间支票结支票结算时间算时间账款回收时间账款回收时间 。 资本成本率变动成本率应收账款周转期年赊销收入净额资本成本率变动成本率应收账款平均余额资金成本率额应收账款平均资金占用应收账款机会成本360)(例例

5、5：某企业预测的年度赊销收入净额为某企业预测的年度赊销收入净额为4 800 000元，应收元，应收账款周转期（或收账期）为账款周转期（或收账期）为60天，变动成本率为天，变动成本率为70%，资，资金成本率为金成本率为10%。求应收账款的机会成本。求应收账款的机会成本。解：解：应收账款平均余额应收账款平均余额 = 4 800 00060/360 = 800 000（元）（元） 应收账款资金平均占用额应收账款资金平均占用额 =800 00070% = 560 000（元）（元） 应收账款机会成本应收账款机会成本 =560 00010% = 56 000（元）（元） 例例6：某公司现行信用条件为某公

6、司现行信用条件为“N/40”，年赊销量为，年赊销量为12万件，单万件，单价价10元，单位变动成本元，单位变动成本5.5元，平均收账期元，平均收账期45天，管理费用天，管理费用5万万元，坏账损失率元，坏账损失率2%。拟将信用条件改为。拟将信用条件改为“3/10，N/30”，预计赊，预计赊销量可增加销量可增加1万件，约有万件，约有80%的客户会享受现金折扣，平均收账的客户会享受现金折扣，平均收账期缩短为期缩短为30天，坏账损失率为天，坏账损失率为1%，管理费用为，管理费用为4万元，机会成万元，机会成本率为本率为12%。问新的信用条件是否可行？。问新的信用条件是否可行？解：解： 改变信用条件增加贡献

7、毛益改变信用条件增加贡献毛益 =（13 12）（10 5.5）=4.5（万元）（万元）改变信用条件降低坏账损失改变信用条件降低坏账损失 =12102% - 13101% = 1.1（万元）（万元）改变信用条件降低管理费用改变信用条件降低管理费用 = 5 4 = 1（万元）（万元）改变信用条件增加折扣成本改变信用条件增加折扣成本 = 131080%3% = 3.12（万元）（万元）改变信用条件对机会成本的影响改变信用条件对机会成本的影响)(715. 0%12105 . 5303601013)(99. 0%12105 . 5453601012万元新方案的机会成本万元原方案的机会成本机会成本降低额机

8、会成本降低额=0.99 0.715 = 0.275（万余）（万余）改变信用条件增加的净收益改变信用条件增加的净收益 =4.5 + 1.1 + 1 3.12 + 0.275=3.755（万元）（万元）采用积极收账政策增加的收益采用积极收账政策增加的收益 减少应收账款平均占用额，节约机会成本。减少应收账款平均占用额，节约机会成本。 减少坏账损失成本。减少坏账损失成本。采用积极收账政策增加的成本采用积极收账政策增加的成本 增加收账费用增加收账费用存货量存货量时间时间最高存货量最高存货量 = Q平均存货量平均存货量=Q/2KQDKQc每次订货成本每次订货量年需要量年订货变动成本单位储存成本平均存货量年

9、储存变动成本2订货批量订货批量成本成本储存成本储存成本订货成本订货成本总成本总成本不同存货批量的成本变动图不同存货批量的成本变动图cccKDKQTCKDKQ，dQTCdKQDKQTC2)(:2:0/ )(2最低总成本经济订货批量得令年订货成本年储存成本总成本例例9-13：P.311例例9-14：P.313时间时间存货量存货量订货天数订货天数供应间隔天数供应间隔天数经济订经济订货货 量量保险储备量保险储备量存货量存货量保险储备量（保险储备量（S）时间时间订货点（订货点（R）最高储备量最高储备量订货订货天数天数例例9：某存货年需要量某存货年需要量100万件，进货单价万件，进货单价4元，单位储存成本元，单位储存成本率率25%，每次订货成本为，每次订货成本为50元，安全储备量元，安全储备量1000件（期初就有件（期初就有这一存量），交货需这一存量），交货需2天。计算经济订货量、订货间隔期、订货天。计算经济订货量、订货间隔期、订货点和存货总成本。点和存货总成本。