股票期权介绍——缪路遥中国结算上海分公司

1、股票股票期权结算业务介绍期权结算业务介绍缪路遥|中国结算上海分公司China Securities Depository and Clearing Corporation Limited股票期权结算业务介绍股票期权结算业务介绍12 账户体系3 日常交易结算与行权结算4 风险控制1 1、指导思想和结算原则、指导思想和结算原则目标长远，分步实施风险控制优先结算高效1 1、指导思想和结算原则、指导思想和结算原则严格隔离期现市场风险完善业务流程设计业务设计平衡风险控制与投资者保护妥善处理参与人与投资者关系风险控制配合保证金安全监控相关工作证衍转账资金安全1 1、指导思想和结算原则、指导思想和结算原则

2、中国结算结算参与人 结算参与人客户/非结算参与人机构 非结算参与人机构客户分级结算 中国结算提供多边净额结算服务 日常交易结算：T+0结算 行权结算：E+1货银对付共同对手方结算股票期权结算业务介绍股票期权结算业务介绍1 指导思想和结算原则23 日常交易结算与行权结算4 风险控制2 2、账户体系、账户体系投资者结算参与人证券处置账户结算担保金账户衍生品保证金账户衍生品合约账户B衍生品合约账户A采用普通证券账户+3位代码（888）的账户编码形式与投资者普通证券账户一一对应，账户资料同步更新2 2、账户体系、账户体系衍生品合约账户持仓及变动记录行权申报开平仓申报2 2、账户体系、账户体系 开户代理

3、机构及其网点应向中国结算统一账户平台（UAP）申请配号 申请配号的投资者需提供账户状态正常的合格普通证券账户 只允许A、B、D类账户配号，不合格账户、冒开账户不能申报 普通证券账户需已指定交易在申请开户代理机构处 一个普通账户只能对应配号开立一个衍生品合约账户开户条件 开户代理机构应通过PROP按规定数据格式在规定时间内报送开户数据 中国结算对申报数据进行实时校验，对通过校验的进行日终处理，对未通过校验的实时反馈原因 日终处理时，进一步校验普通证券账户指定交易是否一致 当天普通证券账户指定交易成功的，当天可申请配号 开户处理结果将于T日日终通过衍生品合约账户变动（op_zhbd）数据文件反馈开

4、户代理机构 衍生品合约账户自开立后的下一个交易日，可在交易系统中使用办理说明2 2、账户体系、账户体系 衍生品合约账户内无持仓及未了结债权债务后，方予以办理销户销户条件 开户代理机构通过PROP和自身业务系统，核查拟销户合约账户的持仓及未了结债权债务等情况，以及对应的普通证券账户的指定交易情况 开户代理机构应通过PROP按规定数据格式在规定时间内报送销户数据 中国结算对申报数据进行实时校验，对通过校验的进行日终处理，对未通过校验的实时反馈原因 日终处理时，进一步校验普通证券账户指定交易是否一致 销户处理结果将于T日日终通过衍生品合约账户变动（op_zhbd）数据文件反馈给开户代理机构 被销户的

5、衍生品合约账户不可再恢复使用，如再次参与股票期权业务，需重新开立衍生品合约账户，重新开立的衍生品合约账户账号与被注销的衍生品合约账户一致 合约账户销户后方可办理对应普通证券账户的撤销指定交易和销户办理说明2 2、账户体系、账户体系衍生品保证金账户保证金存放行权资金交收权利金交收交收顺序：1）期权合约交易的资金交收2）行权资金交收3）资金保证金收取2 2、账户体系、账户体系1结算参与人交收资金不足或保证金不足时，应及时补入资金2结算参与人应将资金划入期权结算银行的本公司专用存款账户内3结算银行通过PROP银行端系统向本公司发送资金划入信息4交收系统收到该信息后，自动记增至结算参与人资金保证金账户

6、5本公司将入金情况实时转发上交所（15:00以后的除外）6上交所据此更新保证金可用余额并进行开仓规模的前端控制2 2、账户体系、账户体系1资金满足划出条件的，结算参与人可通过PROP系统申报资金预约划出2本公司于日终完成保证金收取后，检查结算参与人资金可划款余额3如可划款余额足额，则向相应结算银行发送资金划出委托指令4结算银行收到该指令后，将相应数额的资金划至结算参与人预留指定收款账户5预约划款金额大于可划款余额的，系统不处理2 2、账户体系、账户体系本公司按照与结算银行商定的利率，对衍生品保证金账户资金余额计付利息。结息日为每季度末月的20日，应计利息于结息日的次日记入衍生品保证金账户中。如

7、遇利率调整，统一按结息日的利率计算利息，不分段计息。计算公式：利息=积数日利率。2 2、账户体系、账户体系 资格书面核准文件 结算协议复印件 结算业务开通申请 指定收款账户授权书 印鉴卡 资金保证金账户 结算担保金账户 证券处置账户 结算准备金最低部分 结算担保金基础部分 配置PROP系统业务权限 向结算参与人出具股票结算业务开立通知2 2、账户体系、账户体系结算参与人名下所有合约账户已注销且无其他未了结股票期权业务结算参与人向本公司提交终止股票期权结算业务申请本公司在审核无误后，与申请人约定销户日期结算参与人应在约定的销户日期当日将各期权资金结算账户余额全额划出本公司于当日注销各股票期权资金

8、结算账户，关闭PROP相应业务权限股票期权交易单元结算路径与股票现货交易单元结算路径一致现货交易单元结算路径变更的，期权交易单元结算路径同步变更股票期权结算业务介绍股票期权结算业务介绍1 指导思想和结算原则2 账户体系34 风险控制交易 交易所根据资金可用余额进行前端控制结算 以保证金账户为单位形成资金应收/付净额，未到期合约维保先释放 以合约账户为单位相应增加/减少合约持仓，日终对双向头寸进行对冲逐日盯市 按最新持仓情况和价格计算维持保证金直接扣款 结算准备金最低余额不足的，从参与人银行账户中直接扣款补款 直接扣款不足，参与人可在T+1日9点前补足 若不补足，限开仓或通知参与人自行平仓强行平

9、仓 T+1日11:30前参与人未自行平仓或补足资金，实行强行平仓3 3、日常交易结算与行权结算、日常交易结算与行权结算3 3、日常交易结算与行权结算、日常交易结算与行权结算 权利仓权利仓非备兑义务仓非备兑义务仓备兑义务仓备兑义务仓对冲后对冲后1 110604张权利仓2 210532张权利仓3 3101232张非备兑义务仓+3张备兑义务仓4 40222张非备兑义务仓+2张备兑义务仓5 5100155张备兑义务仓3 3、日常交易结算与行权结算、日常交易结算与行权结算行权申报有效性检查配对与清算权利金交收行权交收维保收取3 3、日常交易结算与行权结算、日常交易结算与行权结算行权申报有效性检查配对与清

10、算权利金交收行权交收维保收取3 3、日常交易结算与行权结算、日常交易结算与行权结算行权申报有效性检查配对与清算权利金交收行权交收维保收取3 3、日常交易结算与行权结算、日常交易结算与行权结算义务方义务方甲甲乙乙丙丙丁丁净持仓净持仓1700250019001900按比例指派按比例指派17000.897=1524.925000.897=2242.519000.897=1704.319000.897=1704.3按比例指派所得张数按比例指派所得张数1524224217041704尾数尾数0.90.50.30.3零头按尾数大小指派零头按尾数大小指派所得张数所得张数1100总指派张数总指派张数15252

11、243170417043 3、日常交易结算与行权结算、日常交易结算与行权结算行权申报有效性检查配对与清算权利金交收行权交收维保收取3 3、日常交易结算与行权结算、日常交易结算与行权结算某结算参与人E+1日日终行权应付资金100元，到期被指派合约对应维保30元。70元70/（100-30）=100%30元70+30=100元35元35/（100-30）=50%15元35+15=50元0元000E+1日日终结算准备金余额维持保证金释放比例维持保证金释放金额可用于行权交收的资金正常交收资金交收违约50元不交付50元市值证券扣取15元维持保证金资金交收违约100元不交付100元市值证券扣取30元维持保

12、证金按“E+1日标的证券的收盘价（1+10%）”的价格进行现金结算现金结算资金并入E+1日行权资金交收中对应收券方，按相应合约行权价从高到低、同等行权价先认沽后认购、同一合约按应收券数量从小到大顺序序给付证券3 3、日常交易结算与行权结算、日常交易结算与行权结算3 3、日常交易结算与行权结算、日常交易结算与行权结算业务开展前业务开展前开立客户衍生品处置证券账户应及时将该账户指定交易至自营交易单元E+1E+1日日15:3015:30前前如客户行权资金交收违约，参与人可申报处置证券转入指令若参与人行权资金交收违约，则指令无效E+1E+1日日终日日终我公司将客户行权应收证券划付至处置证券账户取申报转

13、入数量与客户行权应收证券数量较小者E+2E+2日起日起参与人处置证券参与人应及时将多余证券划回至客户证券账户股票期权结算业务介绍股票期权结算业务介绍1 指导思想和结算原则2 账户体系3 日常交易结算与行权结算44 4、风险控制、风险控制由本公司向结算参与人收取自营、客户保证金分别缴存保证金分为结算准备金和维持保证金结算参与人为期权交易结算预先准备的资金是未被占用的保证金最低余额为200万元，应以自有资金交纳结算参与人用于担保确保合约履行的资金是已被合约占用的保证金只对期权合约义务方收取认购期权认购期权 权利金结算价权利金结算价+Max(21%+Max(21%标的收盘价标的收盘价- -认购期权虚

14、值，认购期权虚值，10%10%标的收盘价标的收盘价)合约合约单位单位 权利金结算价权利金结算价+Max(12%+Max(12%标的收盘价标的收盘价- -认购期权虚值，认购期权虚值，7%7%标的收盘价标的收盘价)合约合约单位单位MinMin权利金结算价权利金结算价 +Max(19%+Max(19%标的收盘价标的收盘价- -认认沽期权虚值，沽期权虚值，10%10%行权行权价价) )，行权价，行权价 合约单位合约单位MinMin权利金结算价权利金结算价 +Max(12%+Max(12%标的收盘价标的收盘价- -认认沽期权虚值，沽期权虚值，7%7%行权价行权价) )，行权价行权价 合约单位合约单位股票

15、为标的股票为标的ETFETF为标的为标的认沽期权认沽期权4 4、风险控制、风险控制4 4、风险控制、风险控制以全额合约标的证券充当保证金，不再收取现金保证金每一交易日日终对备兑开仓相应证券进行交收锁定标的证券除权除息日，按调整后的合约乘数锁定标的证券若投资者已流通股份加上所送或所配的待上市股份足额，则维持备兑开仓状态。4 4、风险控制、风险控制0，且未能在T+1日11:30前补足或自行平仓数量不足，且未能在T+1日11:30前锁定足额数量标的证券或自行平仓4 4、风险控制、风险控制发送强行平仓通知 本公司在日终通知信息文件中向有关参与人发送平仓通知 相关参与人应当及时通知相关期权经营机构、投资

16、者自行平仓 T+1日11:30前，相关参与人应对保证金或者备兑证券未补足部分进行平仓强行平仓 结算参与人未按要求补足保证金、备兑证券或者完成自行平仓的 不足部分由上交所于T+1日13:00起实施强行平仓发送平仓结果通知 本公司T+1日日终以书面方式向相关参与人发送相关强行平仓结果通知4 4、风险控制、风险控制E+1日参与人保证金账户余额不能满足行权资金交收要求构成行权资金交收违约违约认定以日终具体交收时点结算参与人保证金账户内可用资金为准E+1日不释放违约参与人的维持保证金按不足资金100%扣收等市值标的证券从当日起计收利息、违约金通知其补足资金或提交交收担保品E+1日违约参与人可申报暂不交付标的证券种类、数量及对应证券账户未申报或申报不足的，按证券账户应收证券价值由大到小确定证券账户和暂不交付证券E+2日若补足违约资金或提交足额担保品（含利息和违约金），则在计收利息和罚金后，释放维保、返还证券E+3日通过委托第三方等方式卖出暂不交付标的证券多余证券，本公司退还违约参与人仍有不足的，本公司向违约参与人继续追索4 4、风险控制、风险控制 由结算参与人缴存，用于应对结算参与人违约风险的共同担保资金 包括基础结算担保金与变动结算担保金结算担保金 必须缴纳的最低结算担保金数额 具有我