第13章国民收入的决定：IS-LM模型

1、教学目的：教学目的： 了解投资的决定；货币供给与货币需求。了解投资的决定；货币供给与货币需求。要求学生掌握要求学生掌握IS 曲线、曲线、LM 曲线及曲线及IS-LM模型。模型。第第1313章章 国民收入的决定：国民收入的决定：IS-LM IS-LM 模型模型第一节第一节 投资的决定投资的决定 经济学上的投资投资是指资本的形成，即社会实际资本的增加，包括厂房、设备、新住宅的增加等，主要是指厂房、设备的增加。 投资主要由固定资产投资、存货投资和住宅投资构成。 从另一角度，投资还可分为净投资、重置投资和总投资。一、资本边际效率一、资本边际效率 1 1、现值公式、现值公式 假定本金为100美元，年利息

2、率为5%，则： 第1年本利之和为：100（1+5%）=105 第2年本利之和为： 105（1+5%） =100（1+5% ）2=110.25 第3年本利之和为： 110.25（1+5%）=100（1+5% ） 3=115.76 以此可类推以后各年的本利之和。 如果以r表示利率，R0表示本金，R1、R2、R3Rn分别表示第1年、第2年、第3年第n年本利之和，则各年本利之和为： R1 = R0 （1+ r） R2 = R1 （1+ r）= R0 （1+ r ) 2 R3= R2 （1+ r）= R0 （1+ r ) 3 Rn = R0 （1+ r ) n 将以上的问题逆向分析，即已知利率r和各年的

3、本利之和，利用以上公式求本金。 已知1年后的本利之和R1为105美元，利率r为5%，那么我们可以求出本金R0：R0 = = =100（美元） 这100美元就是在利率为5%时、1年后所获得的本利之和的现值现值。现值的一般公式： R0 = rR11%51105nnrR）（ 12资本边际效率的概念及其公式资本边际效率的概念及其公式 利用现值可以说明资本边际效率（MEC）。 假定某企业花费50 000美元购买一台设备，该设备使用期为5年，5年后该设备损耗完毕；以后5年里各年的预期收益分别为12 000美元、14 400美元、17 280美元、20736美元、24 883.2美元。 如果贴现率为20%时

4、，则5年内各年预期收益的现值之和正好等于50 000美元，即：R0 = + + + + =50 000（美元） ）（%201120002%20114400）（ 3%20117280）（ 4%20120736）（ 5%2012 .24883）（ 贴现率表明了一个投资项目每年的收益必须按照固定的速度增长，才能实现预期的收益，故贴现率也代表投资的预期收益率。 贴现率的一般公式表达： R = + + + +其中R为投资品在各年预期收益的现值之和，也是资本品的价格，r为资本边际效率。 资本边际效率是一种贴现率，该贴现率使资本品使用资本边际效率是一种贴现率，该贴现率使资本品使用期内各预期收益的现值之和正好

5、等于该资本品的供给价格期内各预期收益的现值之和正好等于该资本品的供给价格或重置成本。或重置成本。 ）（rR11221）（rR331）（rRnnrR）（ 1资本边际效率与投资的反方向变动关系资本边际效率与投资的反方向变动关系 作为预期收益率的资本边际效率如果大于市场利率，就值得投资；反之，如果资本边际效率小于市场利率，就不值得投资。在资本边际效率既定的条件下，市场利率越低，投资就越多，市场利率越高，投资就越少。 因此，与资本边际效率相等的市场利率是企业投资的临界点，可将资本边际效率与投资的反方向变动关系等价于市场利率与投资的反方向变动关系。 横轴表示投资，纵轴表示资本边际效率或利率。MEC为资本

6、边际效率曲线。曲线向右下方倾斜，表示投资与利率之间存在反方向变动关系，即利率越高，投资越小；利率越低，投资越大。 rMECOi 资本边际效率曲线二、投资边际效率二、投资边际效率 资本边际效率曲线的分析，仅仅涉及一个企业的投资活动 。实际上，所有企业的投资都会受到利率的影响。当市场利率下降时，如果每个企业都增加投资，就会增加对资本品的需求，从而推动资本品的价格R上升，进而要求资本边际效率r减少，以保持等号两边的相等。 由于资本品供给价格的上升而缩小后的资本边际效率就叫投资边际效率（MEI）。 MEIMEC，故MEI曲线比MEC曲线陡峭。 MEI曲线的利率变动对投资变动的影响小于MEC曲线。 资边

7、际效率的更符合经济现实，所以更准确地反映投资与利率关系。后面涉及到的投资曲线，就是指MEI曲线。 MEC曲线与MEI曲线rMECOircrii0MEI 三、投资函数三、投资函数 投资与利率之间的反方向变动关系就是投资函数，投资函数可表达为：i = f（r） 线性的投资函数表达式是： i= edr 其中，e为自发投资，不受利率影响；d是投资对利率变动的反应程度，表示利率变动一定幅度时投资的变动程度，可称d为利率对投资需求的影响系数。 r为实际利率，即名义利率与通货膨胀率的差额；dr为引致投资，是受利率影响的投资。 上式表明，投资是自发投资与引致投资之和，且投资与利率之间成反方向变动关系。 第二节

8、第二节 产品市场均衡产品市场均衡ISIS曲线曲线 一、一、IS曲线的概念与推导曲线的概念与推导 上一章分析两部门经济的消费与均衡国民收入的决定时，我们假设i为常量。现在把i= edr式代入 中，得到新的均衡收入公式为： 注：均衡国民收入与利率反方向变动。 1iy1drey举例说明假设投资函数i =1 250250r，消费函数c=500 + 0.5y，相应的储蓄函数s =+（1）y=500 +（10.5）y=500 +0.5y，根据均衡公式 可得：根据该函数表达式画出的几何图形被称为IS曲线。 rrdrey50035005 . 01250125050012、IS曲线名称的由来 IS2 5 0 0

9、 5 0 0100020001500300012345 Y(亿美元)rOIS曲线曲线 上图的横轴代表收入，纵轴代表利率，向右下方倾斜的曲线就是IS曲线。 因为我们是在产品市场均衡条件下来分析i为自变量时国民收入y的决定（利率r与国民收入y之间相互的关系），而根据产品市场均衡条件必有i=s，所以将y曲线称之为IS曲线。 IS曲线是表示在投资与储蓄相等的产品市场均衡条件下，利率与收入组合点的轨迹。 3、通过四象限来描述IS曲线的推导 对于IS曲线，常用含有四个象限的图形来描述推导过程 根据投资与利率的函数i=e-dr，给定一个利率r，可以推出i 值； 由i=s的这一均衡条件，可由i 值推出s值；

10、由储蓄是收入的增函数s=y-c(y)，可由s值推出y值； 将r值与y值在象限四中描出，就可以得到一个点。将无限个r值与y值联系起来，就得到在产品市场达到均衡时，利率r与国民收入y之间相互关系，即IS曲线 。图图14-5 14-5 ISIS曲线的推导曲线的推导iOr250500750100012501234（1）投资需求）投资需求 i=edr75010001250siO25050075010001250250500200010001250s2500yO500100015002505007502000yrO5001000150025001234（4）产品市场均衡）产品市场均衡1drey（2）投资储

11、蓄均衡）投资储蓄均衡 i=s（3）储蓄函数）储蓄函数 s =y-cy-cy 图中，横轴表示投资，纵轴表示利率，投资曲线表示投资是利率的减函数，该曲线是根据上例的投资函数i =1250250r画出。 图中，横轴表示投资，纵轴表示储蓄，从原点出发的45度线上任何一点表示投资与储蓄相等。 图中，横轴表示收入，纵轴表示储蓄。曲线是根据上例的储蓄函数s =500 +0.5y画出来的。图中的r =3时，i =500；图中由于s = i，储蓄s也等于500；在图中，由储蓄函数可知，与500储蓄相对应的收入是2 000。 图中，横轴表示收入，纵轴表示利率。当利率为3时，收入为2 000。每一利率下的收入，都是

12、通过投资函数、s = i、储蓄函数之间的关系得到的。将均衡利率与均衡收入的众多数量组合点连接起来，就得到了IS曲线。 收入是利率的减函数，收入是利率的减函数，ISIS曲线也就向右下方倾斜。曲线也就向右下方倾斜。 两部门经济中两部门经济中 IS曲线的推导曲线的推导 IS曲线表示曲线表示的是投资等于储的是投资等于储蓄条件下的国民蓄条件下的国民收入与利率的各收入与利率的各种组合。种组合。 补充：补充：IS 曲线的另一种推导方法曲线的另一种推导方法rISYI=SS=(Y)I=(r)IS 曲线曲线r1I1S1Y1ABr2I2S2Y2二、二、IS曲线的斜率曲线的斜率 1、IS曲线的代数表达式曲线的代数表达

13、式2、斜率的大小分析、斜率的大小分析y前面的系数 就是IS曲线的斜率。IS曲线的斜率既取决于，也取决于d。（1）如果越大，从IS曲线的斜率表达式中可以读出：斜率的绝对值就越小；较大意味着投资乘数较大，即投资较小的变动会引起收入较大的增加，因而IS曲线就较平缓，IS曲线的斜率较小。 反之，较小， IS曲线较陡峭，斜率较大。 ydder1d1（2）如果d较大，从IS曲线的斜率表达式中也可以读出：斜率的绝对值就越小；从i=e-dr中可以读出，投资对利率反应比较敏感，即利率较小的变动引起投资较大的变动，进而引起收入的更多增加，IS曲线就较平缓，IS曲线的斜率就小。 反之，d较小，IS曲线的斜率就大。

14、(3) 在三部门经济中，由于存在政府购买性支出与税收，消费是个人可支配收入的函数，IS曲线的斜率就变为 在和d既定时，t越小，投资乘数就越大，收入增加就越多，IS曲线就越平缓，于是IS曲线的斜率就越小。反之，t越大，IS曲线的斜率就大。 IS曲线的斜率与t成正比。 dt)1 (1三、三、IS曲线的经济含义曲线的经济含义 1、表示产品市场达到均衡状态时，即i=s时，总产出与利率之间的关系。 2、表示均衡的国民收入与利率之间存在反方变化的关系。利率提高，总产出趋于减少；利率降低，总产出趋于增加。 3、IS曲线之外点的经济含义：如果某一点位处于IS曲线右边，表示该点产出y3面对的现行利率水平过高，导

15、致投资规模小于储蓄规模，有is。如果某一点位处于IS曲线的左边，表示该点产出y1面对的现行利率水平过低，导致投资规模大于储蓄规模，有is。如下图所示 y yr%r%相同收入，相同收入，但利率高但利率高isis区域区域yyy y3 3ISy y1 1三、三、IS曲线的水平移动曲线的水平移动 1投资变动的影响投资变动的影响 无论自发投资e的变动，还是引致投资dr的变动，都会使得投资需求发生变化。 如果投资需求i增加，会使得收入y增多，IS曲线就会向右移动。IS曲线向右移动的幅度等于投资乘数与投资增量之积，即移动幅度y=kii。相反，如果投资需求i减少，收入y会减少，IS曲线就向左移动，移动幅度为投

16、资乘数与投资增量之积。 2储蓄变动的影响储蓄变动的影响 如果储蓄s增加，表明消费c减少，会使收入y减少，IS曲线就向左移动，移动幅度为投资乘数与储蓄增量之积，即移动幅度y=kis。反之，储蓄s减少，IS曲线就向右移动。3政府购买支出变动的影响政府购买支出变动的影响 政府购买支出g增加，会增加国民收入y，因此，IS曲线向右移动，移动幅度为政府购买支出乘数与政府购买支出增量之积，即移动幅度y=kgg 。反之，政府购买减少，IS曲线就向左移动。 4税收变动的影响税收变动的影响 政府增加税收t，会使消费c与投资i减少，从而使y减少，IS曲线向左移动，移动幅度为税收乘数与税收增量之积，即移动幅度y=-k

17、TT 。税收t减少，IS曲线则向右移动。 第三节 利率的决定 一、利率决定于货币的供求一、利率决定于货币的供求 由投资函数可知投资的决定因素是利率，但是利率r是由什么因素决定的？ 凯恩斯认为，利率是由货币的供给量与货币的需求量决定的。货币供给量是由中央银行控制的，所以实际供给量是一个外生变量。在分析利率决定时，只需分析货币的需求量。二、货币的需求决定于三个动机二、货币的需求决定于三个动机 凯恩斯认为货币的需求是指个人与企业出于各种考虑而产生的持有持有货币的需要。个人与企业需要货币出于三种动机，并且将这三种动机称为“流动性偏好”。 一是交易动机交易动机：是指个人与企业为了正常的交易活动而需要货币

18、的动机。个人购买消费品、企业购买生产要素需要持有货币。尽管收入、商业制度、交易惯例等都影响着交易所需货币量，但交易性货币需求量主要决定于收入，与收入成正比。 二是谨慎动机或预防性动机谨慎动机或预防性动机：是指为预防诸如事故、疾病、失业等意外开支而需要持有货币的动机。货币的预防性需求产生于不确定性。预防性动机的货币需求主要取决于收入，与收入成正比。 三是投机动机：投机动机：是指人们为了抓住有利的购买有价证券的机会而持有货币的动机。 假定财富的形式有两种，一种是货币，一种是有价证券。人们在货币与有价证券之间进行选择以确定保留财富的形式。这种选择，是利用利率与有价证券价格的变化进行投机。有价证券的价

19、格与收益成正比，与利率成反比，即 证劵价格证劵价格=证劵收益证劵收益/利率利率注：这里的利率指的是证劵本身的收益率 市场利率越高，则意味着有价证券的价格越低，市场利率越高，则意味着有价证券的价格越低，当预计有价证券的价格不会再降低而是将要上升当预计有价证券的价格不会再降低而是将要上升时，人们就会抓住有利的机会，在低价买进证券，时，人们就会抓住有利的机会，在低价买进证券，以便今后证券价格升高后卖出。于是，人们出于以便今后证券价格升高后卖出。于是，人们出于投机动机而持有的货币量就会减少。投机动机而持有的货币量就会减少。 相反，市场利率越低，则意味着证券的价格越高，相反，市场利率越低，则意味着证券的

20、价格越高，当预计证券价格再不会上升而要下降时，人们就当预计证券价格再不会上升而要下降时，人们就会抓住时机将手中的有价证券卖出，于是，人们会抓住时机将手中的有价证券卖出，于是，人们出于投机动机而持有的货币量就会增加。出于投机动机而持有的货币量就会增加。 由此可见，货币的投机需求取决于利率，需求量由此可见，货币的投机需求取决于利率，需求量与利率成反比。与利率成反比。 三、流动偏好陷阱三、流动偏好陷阱 当利率非常低时，人们认为利率不会再降低而只能上升，即有价证券的价格不会再上升而只会跌落，因而会将所持有的有价证券售出来换成货币，即使手中货币增加，也决不再去购买有价证券，以免证券价格下跌而遭受损失。

21、利率极低时，人们不管有多少货币都会持在手中，凯恩斯将这种情况叫做“流动偏好陷阱”，也叫“凯恩斯陷阱”。此时，即使银行增加货币供给，也不会使利率下降。（如下图） rr0OL（m）m1m2LA流动偏好陷阱流动偏好陷阱四、货币需求函数四、货币需求函数 1、货币的交易需求函数、货币的交易需求函数由于交易动机与预防性动机的货币需求量都取决于收入，可将交易动机与预防性动机的货币需求量统称为货币的交易需求量，用L1来表示，用y表示实际收入。货币的交易需求量与收入的关系可表示为： L1 = f（y） 具体表达式为：L1 = ky 式中的式中的k k为货币的交易需求量对实际收入的反应程度为货币的交易需求量对实际

22、收入的反应程度。2 2、货币的投机需求函数、货币的投机需求函数 货币的投机需求取决于利率，如果用L2表示货币的投机需求，用r表示利率，则货币的投机需求与利率的关系可表示为：L2 = f（r） 具体表达式为：L2 =hr 式中的式中的h h为货币的投机需求量对实际利率的反应程度为货币的投机需求量对实际利率的反应程度。 3、货币的需求函数、货币的需求函数 对货币的总需求就是对货币的交易需求与对货币的投机需求之和，因此，货币的需求函数L就表示为：L = L1 + L2 = kyhr 4、名义货币量与实际货币量的换算、名义货币量与实际货币量的换算把名义货币量折算成具有不变购买力的实际货币量，需要用价格

23、指数调整： 其中，M代表名义货币量，m代表实际货币量，P代表价格指数。名义货币需求函数是实际货币需求函数乘以价格指数：L = （kyhr）P PMm 5、货币需求曲线的图形表示、货币需求曲线的图形表示 图14-8 货币需求曲线L（m）rOL1=kyL2=hr（a）L1L2L= kyhrL（m）rO（b）L1+ L2 图（a）横轴表示货币需求量或供给量，纵轴表示利率。 L1为货币的交易需求曲线，由于L1取决于收入，与利率无关，故其是一条垂线。 L2为货币的投机需求曲线，它最初向右下方倾斜，表示货币投机需求量随利率下降而增加，投机需求与利率反方向变动；投机需求曲线的右下端为水平状。在这一段，即使货

24、币供给增加，利率也不会降低。 图（b）中的曲线L为包括货币的交易需求与投机需求在内的货币需求曲线。曲线上的任何一点表示是相应的货币交易需求量与投机需求量之和。L曲线向右下方倾斜，表示货币需求量与利率的反方向变动关系，即利率上升时，货币需求量减少，利率下降时，货币需求量增多。 6、收入变动、利率变动对货币需求曲线、收入变动、利率变动对货币需求曲线 的影响的影响（a a）不同收入下的货币需求曲线）不同收入下的货币需求曲线rOL（m）r1L L1 1= =ky1+hr1L L2 2= =ky2+hr1L L3 3= =ky3+hr1（b）不同利率下的货币需求曲线不同利率下的货币需求曲线rOL（m）r

25、1 La LbLa= =ky1+hr1Lb= =ky1+hr2r2L L1 1 L L2 2 L L3 3六、均衡利率的决定六、均衡利率的决定 1、货币供给的几个范畴、货币供给的几个范畴 货币供给分狭义的与广义的两种。狭义的货币供给是货币供给分狭义的与广义的两种。狭义的货币供给是指硬币、纸币与银行活期存款的总和，狭义的货币供给用指硬币、纸币与银行活期存款的总和，狭义的货币供给用M或或M1表示。由于银行活期存款可以变现，并可当作货币表示。由于银行活期存款可以变现，并可当作货币在市场上流通，因而属于狭义的货币供给。在市场上流通，因而属于狭义的货币供给。 狭义的货币供给加上银行定期存款便是广义的货币

26、供狭义的货币供给加上银行定期存款便是广义的货币供给，广义的货币供给用给，广义的货币供给用M2表示。如果表示。如果M2加上个人与企业加上个人与企业持有的政府债券等流动资产或持有的政府债券等流动资产或“货币近似物货币近似物”，就是意义，就是意义更广泛的货币供给更广泛的货币供给M3 。 以后分析中使用的货币供给是指狭义的货币供给即以后分析中使用的货币供给是指狭义的货币供给即M1 。 2、 M1定义下货币供给的概念定义下货币供给的概念 货币供给是一个存量概念，是指一个经济社会在某一时点货币供给是一个存量概念，是指一个经济社会在某一时点上所保持的不属于政府与银行的硬币、纸币与银行活期存上所保持的不属于政

27、府与银行的硬币、纸币与银行活期存款的总和。款的总和。 由于货币供给量是一个国家或中央银行来调节的，因而是由于货币供给量是一个国家或中央银行来调节的，因而是一个外生变量，其多少与利率无关，因此，货币供给曲线一个外生变量，其多少与利率无关，因此，货币供给曲线是一条垂直于横轴的直线。是一条垂直于横轴的直线。 3、货币供求的均衡 rL（m）OLmr0r1r2E均衡利率的决定与形成均衡利率的决定与形成上图说明了均衡利率的形成。 如果利率如果利率r1低于均衡利率低于均衡利率r0，说明货币需求大于供给，说明货币需求大于供给，人们感到手持货币量少，就会售出手中的有价证券。随着人们感到手持货币量少，就会售出手中

28、的有价证券。随着证券供给量的增加，证券价格就会下降，利率相应就会上证券供给量的增加，证券价格就会下降，利率相应就会上升，货币需求也会逐步减少。这一过程一直持续到货币供升，货币需求也会逐步减少。这一过程一直持续到货币供求相等、均衡利率求相等、均衡利率r0的形成为止。的形成为止。 反之，如果利率反之，如果利率r2高于高于r0，说明货币需求小于供给，说明货币需求小于供给，人们认为手持货币量太多，就会把多余的货币购买证券。人们认为手持货币量太多，就会把多余的货币购买证券。随着证券需求量增加，证券价格会上升，利率也会下降，随着证券需求量增加，证券价格会上升，利率也会下降，货币需求会逐步增加。货币需求的增

29、加、这一过程一直持货币需求会逐步增加。货币需求的增加、这一过程一直持续到货币供求相等、形成均衡利率续到货币供求相等、形成均衡利率r0为止。为止。4、货币供求曲线的移动、货币供求曲线的移动 rL（m）O mr0r2r1E图图14-11 14-11 货币需求和供给曲线货币需求和供给曲线的变动的变动E mLL第四节第四节 货币市场均衡货币市场均衡LM曲线曲线 一、一、LM曲线的概念与推导曲线的概念与推导 货币供给用货币供给用m表示，货币需求为表示，货币需求为L = L1 + L2 = kyhr，当当m给定且货币市场均衡时，由给定且货币市场均衡时，由m=ky-hr的公式表示的满的公式表示的满足货币市场

30、的均衡的国民收入足货币市场的均衡的国民收入y与利率与利率r的关系，这一关系的关系，这一关系的图形就被称为的图形就被称为LM曲线。曲线。 m固定时，固定时，L1与与L2是此消彼长的关系。货币交易需求是此消彼长的关系。货币交易需求L1随收入的增加而增加，投机需求随收入的增加而增加，投机需求L2随利率的上升而减少。随利率的上升而减少。因此，国民收入的增加使货币的交易需求增加时，利率必因此，国民收入的增加使货币的交易需求增加时，利率必须相应提高，从而使货币的投机需求减少，货币市场才能须相应提高，从而使货币的投机需求减少，货币市场才能保持均衡。相反，收入减少时，利率须相应下降，以使货保持均衡。相反，收入

31、减少时，利率须相应下降，以使货币市场均衡。币市场均衡。 LM曲线的一般表达式为： 或者kmrkhyhmyhkr2、举例来说明货币市场的均衡 假定货币的交易需求函数假定货币的交易需求函数L1 = m1 = 0.5y，货币的投机需求函，货币的投机需求函数数L2 = m2 = 1 000250r，货币供给量，货币供给量m = 1 250。并假定。并假定这一实际货币供给量就是名义货币供给量（这一实际货币供给量就是名义货币供给量（M）（这暗含）（这暗含价格指数价格指数P=1），货币市场均衡时，），货币市场均衡时，m = L = L1 + L2 ，即：，即： 1 250 = 0.5y + 1 000250

32、r， 整理得：整理得：y = 500 + 500r当当r =1时，时，y =1 000当当r =2时，时，y =1 500当当r =3时，时，y =2 000 将这些点在坐标图上描出来，即为将这些点在坐标图上描出来，即为LM曲线曲线 2 500 5001 0002 0001 5003 00012345 LMY(亿美亿美元元)rO图图14-12 LM曲线曲线3 3、LMLM曲线的图形推导流程曲线的图形推导流程 LM曲线是从货币交易需求与收入关系的交易需求函数，货币投机需求与利率关系的投机需求函数，以及使货币供求相等的关系中推导出来的。LM曲线的推导过程可以用下面的四方图来描述。 图图14-13

33、LM14-13 LM曲线的推导曲线的推导1234m2rO25050075010001250（1）投资需求）投资需求 m2=hryO500100015002000250025050075010001250m1（3）交易需求）交易需求 m1=ky500O2505007501000125025075010001250m2m1（2）货币供给）货币供给 m1=mm210002000yrO500150025001234（4）货币市场均衡）货币市场均衡 m= kyhr 图（图（a）中，横轴表示货币投机需求）中，横轴表示货币投机需求m2，纵轴表示利率，纵轴表示利率，向右下方倾斜的曲线是货币的投机需求曲线。由已

34、知的货向右下方倾斜的曲线是货币的投机需求曲线。由已知的货币投机需求函数币投机需求函数L2 = m2 = 1000250r得到用于投机的货币得到用于投机的货币供给量。比如，供给量。比如，r =2时，时，m2 = 500等。根据利率等。根据利率r与货币投与货币投机需求量的关系，画出货币投机需求曲线机需求量的关系，画出货币投机需求曲线m2。 图（图（b）中，横轴表示货币投机需求）中，横轴表示货币投机需求m2，纵轴表示货币交，纵轴表示货币交易需求易需求m1。m = m2 + m1。给定货币供给总量。给定货币供给总量m与用于货币与用于货币投机需求的货币供给投机需求的货币供给m2，可求出货币交易需求，可求

35、出货币交易需求m1。比如，。比如，m2 =750时，时，m1 =500。据此可以画出向右下方倾斜的货币。据此可以画出向右下方倾斜的货币交易需求曲线。交易需求曲线。 图（图（c）中，横轴表示收入，纵轴表示货币交易需求）中，横轴表示收入，纵轴表示货币交易需求m1。由货币交易需求由货币交易需求m1 = 0.5y可得收入量。如可得收入量。如m1 =500时，收入时，收入就相应等于就相应等于1 000。货币交易需求曲线向右上方倾斜，表明。货币交易需求曲线向右上方倾斜，表明收入与货币交易需求的同方向变动关系。收入与货币交易需求的同方向变动关系。 图（图（d）中，横轴表示收入，纵轴表示利率。利率为）中，横轴

36、表示收入，纵轴表示利率。利率为2时，时，收入为收入为1500。每一个利率对应的收入，都是通过货币供求。每一个利率对应的收入，都是通过货币供求相等的关系而得到的。相等的关系而得到的。 将货币市场均衡条件下得到的利率与收入的众多数量组合将货币市场均衡条件下得到的利率与收入的众多数量组合点连接起来，就得到了点连接起来，就得到了LM曲线。曲线。LM曲线向右上方倾斜，曲线向右上方倾斜，这与收入是利率的增函数是一致的。这与收入是利率的增函数是一致的。 补充：补充：LMLM曲线的推导方法（二）曲线的推导方法（二） LM曲线表示曲线表示的是货币供给等的是货币供给等于货币需求条件于货币需求条件下的收入与利率下的

37、收入与利率的各种组合。的各种组合。 L2=g(r)r1r2L2aL2bL1bL1aHNEFY2Y1L1=(Y)ABLMLM曲线曲线二、二、LM曲线的斜率曲线的斜率 1LM曲线的斜率曲线的斜率第一，第一，LMLM曲线的斜率取决于曲线的斜率取决于k k与与h h：LMLM曲线的斜率与曲线的斜率与k k成正比、成正比、与与h h成反比。成反比。在在h为定值时，为定值时，k值越大，表示交易需求对收入的敏感度越值越大，表示交易需求对收入的敏感度越高。较小的收入变动导致较大的交易需求变动，投机需求高。较小的收入变动导致较大的交易需求变动，投机需求量相应变动大从而使利率变动大。故量相应变动大从而使利率变动大

38、。故LM曲线就陡峭；相曲线就陡峭；相反，反， k值越小，值越小，LM曲线就越平缓。曲线就越平缓。在在k为定值时，为定值时，h值越大，表示投机需求对利率的敏感度越值越大，表示投机需求对利率的敏感度越高。较小的利率变动能导致较大的货币投机需求量，交易高。较小的利率变动能导致较大的货币投机需求量，交易需求量相应变动大，从而使国民收入量变动大，需求量相应变动大，从而使国民收入量变动大，LM曲线曲线就较平缓；相反，就较平缓；相反，h值越小，值越小，LM曲线就越陡峭。曲线就越陡峭。 第二，在第二，在 m0 = L1 (y) + L2 (r) 中，中，L1 (y)比较稳定，因此，比较稳定，因此，LM曲线斜率

39、的大小主要取决于货币的投机需求函数曲线斜率的大小主要取决于货币的投机需求函数L2 (r)曲线。这一曲线可以将曲线。这一曲线可以将LM曲线分成三个区域，下图曲线分成三个区域，下图表现了表现了LM曲线的三个区域。曲线的三个区域。 凯恩斯区域凯恩斯区域古典区域古典区域中间区域中间区域r yOLM曲线的三个区域曲线的三个区域LMLM 当利率降到很低时（比如当利率降到很低时（比如r1时），投机需求曲线成为一条时），投机需求曲线成为一条水平线，因而水平线，因而LM曲线也相应有一段水平状态的区域，称凯曲线也相应有一段水平状态的区域，称凯恩斯区域（也被称为萧条区域）。在凯恩斯区域，恩斯区域（也被称为萧条区域）

40、。在凯恩斯区域，LM曲线曲线的斜率为零。的斜率为零。 当利率升到当利率升到r3以上时，货币投机需求曲线成为一条垂直线，以上时，货币投机需求曲线成为一条垂直线，因而因而LM曲线也相应有一段垂直状态的区域，也被称为古典曲线也相应有一段垂直状态的区域，也被称为古典区域。在古典区域，区域。在古典区域，LM曲线的斜率为无穷大。曲线的斜率为无穷大。 当利率处于当利率处于r1至至r3区域时，区域时，LM曲线的斜率为正值。曲线的斜率为正值。 三、三、LM曲线的经济含义曲线的经济含义 1、表示货币市场达到均衡时，总产出与利率之间的关系。2、均衡的货币市场上，产出与利率之间存在正向关系，利率提高时总产出增加，利率

41、降低时总产出减少。 3、LM曲线上的任何点都表示 L= m，即货币市场实现了宏观均衡。反之，偏离LM曲线的任何点位都表示 Lm，即货币市场没有实现均衡。 四、四、LM曲线之外的经济含义曲线之外的经济含义 LM 右边，表示右边，表示 Lm，利率过低，导致货币需求，利率过低，导致货币需求供应。供应。LM左边，表示左边，表示 Lm，利率过高，导致货币需求，利率过高，导致货币需求供应。供应。 y yrLMLM曲线曲线r r1 1r r2 2y y1 1ABE E2 2E E1 1y y2 2Lm同样收入，同样收入，利率过高利率过高L m同样收入，同样收入，利率过低利率过低五、五、LM曲线的移动曲线的移

42、动 1、LM曲线与货币供给量成同方向变动关系曲线与货币供给量成同方向变动关系假定货币需求不变，货币供给量增加时，LM曲线会向右移动，促使利率下降，从而刺激总需求，国民收入因此而增加。相反，货币供给量减少时，LM曲线就向左移动，利率上升，消费与投资减少，从而使国民收入减少。2、LM曲线与货币交易需求曲线成同方向变动关系曲线与货币交易需求曲线成同方向变动关系其他因素不变，货币交易需求曲线右移，即货币交易需求减少，LM曲线会右移，因为完成同量交易所需的货币量减少。反之，货币交易需求增加，LM曲线就向左移动。3、LM曲线与货币投机需求量成反方向变动关系曲线与货币投机需求量成反方向变动关系 其他因素不变

43、，如果货币投机需求量增加，则会相应减少货币的交易需求量，国民收入因此减少，故LM曲线左移。相反，货币投机需求量减少，LM曲线会右移。 第五节第五节 产品市场与货币市场同时均衡：产品市场与货币市场同时均衡：ISLM模型模型一、产品市场与货币市场同时均衡的利率与收入一、产品市场与货币市场同时均衡的利率与收入 IS曲线表明产品市场均衡条件下，存在着一系列利率与收入的组合；LM曲线表明货币市场均衡条件下，也存在着一系列利率与收入的组合。 产品市场与货币市场的同时均衡，表现在IS曲线与LM曲线相交的交点上。 产品市场与货币市场的一般均衡产品市场与货币市场的一般均衡2 500 5001 0002 0001

44、 5003 00012345ISy（亿美元）（亿美元）rOLME 上图中，上图中，IS曲线与曲线与LM曲线相交于曲线相交于E点，点，E点代表的利率点代表的利率3%和收入和收入2 000亿美元是产品市场与货币市场同时实现均亿美元是产品市场与货币市场同时实现均衡的利率与收入。衡的利率与收入。 在产品市场上，投资在产品市场上，投资i = 1 2502503 = 500（亿美元），（亿美元），储蓄储蓄s =500 + 0.5y=500 + 0.52 000 = 500（亿美元），（亿美元），投资与储蓄相等，产品市场实现了均衡。投资与储蓄相等，产品市场实现了均衡。 同时，在货币市场上，货币的需求同时，在

45、货币市场上，货币的需求L =L1 + L2 = 0.5y + 1 000250r = 0.52 000 + 1 0002503 =1 250（亿美（亿美元），货币市场也实现了均衡。所以，在元），货币市场也实现了均衡。所以，在E点上，产品市点上，产品市场与货币市场同时实现了均衡。场与货币市场同时实现了均衡。 图中图中E点之外的任何地方都没有同时实现两个市场的均点之外的任何地方都没有同时实现两个市场的均衡。相交的衡。相交的IS曲线与曲线与LM曲线，把坐标平面分成四个区域：曲线，把坐标平面分成四个区域：区域、区域、区域、区域、区域、区域、区域，每个区域中，产品区域，每个区域中，产品市场与货币市场都处

46、于非均衡状态。如下表：市场与货币市场都处于非均衡状态。如下表： 区域区域产品市场的非均衡产品市场的非均衡货币市场的非均衡货币市场的非均衡is 有超额产品供给有超额产品供给LM有超额货币供给有超额货币供给is 有超额产品供给有超额产品供给LM有超额货币需求有超额货币需求is 有超额产品需求有超额产品需求LM有超额货币需求有超额货币需求is 有超额产品需求有超额产品需求LM有超额货币供给有超额货币供给四个区域存在不同的非均衡状态。非均衡状态会逐步地趋向四个区域存在不同的非均衡状态。非均衡状态会逐步地趋向均衡。均衡。IS不均衡会导致收入变动：不均衡会导致收入变动：is会导致收入增加，会导致收入增加，

47、is会导致收入减少；会导致收入减少；LM不均衡会导致利率变动：不均衡会导致利率变动：LM会导致利会导致利率上升，率上升，LM会导致利率下降。最终趋向于均衡利率与收入。会导致利率下降。最终趋向于均衡利率与收入。ABCDFEYISLMrIS, LMIS, LMIS, LMIS, LM二、均衡收入与均衡利率的变动二、均衡收入与均衡利率的变动 IS曲线与曲线与LM曲线的交点表示产品市场与货币市场同时实曲线的交点表示产品市场与货币市场同时实现了均衡，但这一均衡并不一定是充分就业的均衡。比如，现了均衡，但这一均衡并不一定是充分就业的均衡。比如，下图中，下图中，IS曲线与曲线与LM曲线相交于曲线相交于E点，

48、均衡利率与均衡点，均衡利率与均衡收入分别是收入分别是re、ye，但充分就业的收入是，但充分就业的收入是yf 。如果政府运。如果政府运用扩张性财政政策，使得用扩张性财政政策，使得IS曲线右移至曲线右移至IS，与，与LM曲线相曲线相交于交于E点，均衡收入就增至点，均衡收入就增至yf ，从而实现充分就业的收入，从而实现充分就业的收入水平。政府也可运用扩张性货币政策，将水平。政府也可运用扩张性货币政策，将LM曲线右移至曲线右移至LM的位置，与的位置，与IS曲线相交于曲线相交于E点，均衡收入也能增至点，均衡收入也能增至yf ，同样可以达到充分就业的收入水平。同样可以达到充分就业的收入水平。 EEEyrO

49、yeyfreLMLMLMLMISISISIS均衡收入与均衡利率的决定均衡收入与均衡利率的决定 从图中也可以看到，从图中也可以看到，IS曲线和曲线和LM曲线的移动，会改变利率曲线的移动，会改变利率与收入水平。与收入水平。 比如，比如，LM曲线不变假定下，曲线不变假定下，IS曲线向右移动，会使利率上曲线向右移动，会使利率上升、收入增加。升、收入增加。 这是因为这是因为IS曲线右移是总支出增加，会使得生产与收入增曲线右移是总支出增加，会使得生产与收入增加，从而增加对货币的交易需求。在货币供给不变的情况加，从而增加对货币的交易需求。在货币供给不变的情况下，人们只能通过出售有价证券获取货币，以用于交易所

50、下，人们只能通过出售有价证券获取货币，以用于交易所需。这样，证券价格下降，即利率上升。用同样的道理，需。这样，证券价格下降，即利率上升。用同样的道理，也可以说明也可以说明LM曲线不变而曲线不变而IS曲线向左移动时，收入减少、曲线向左移动时，收入减少、利率下降的状况。利率下降的状况。 在在IS曲线不变时，曲线不变时，LM曲线的移动也会引起利率与收入的曲线的移动也会引起利率与收入的变化。变化。 例如，假定在例如，假定在IS曲线不变、曲线不变、LM曲线向右移动，利率会下曲线向右移动，利率会下降、收入会增加。降、收入会增加。 这是因为这是因为LM曲线向右移动，意味着货币供给大于货币需曲线向右移动，意味

51、着货币供给大于货币需求，利率必然下降。利率的下降，会刺激消费与投资的增求，利率必然下降。利率的下降，会刺激消费与投资的增加，从而使收入增加。相反，加，从而使收入增加。相反，IS曲线不变、曲线不变、LM曲线向左曲线向左移动后，收入会减少、利率会上升。移动后，收入会减少、利率会上升。 注意：注意： IS曲线所表示的利率与国民收入之间的关系并不曲线所表示的利率与国民收入之间的关系并不是因果关系。它只表明当利息率和国民收入存在是因果关系。它只表明当利息率和国民收入存在着这样一种反方向变动关系时，投资和储蓄保持着这样一种反方向变动关系时，投资和储蓄保持相等，产品市场均衡的条件得到了满足。相等，产品市场均衡的条件得到了满足。 LM曲线所表示的利率与国民收入之间的关系并曲线所表示的利率与国民收入之间的关系并不是因果关系。它只表明当利息率和国民收入存不是因果关系。它只表明当利息率和国民收入存在着这样一种反方向变动关系时，货币需求和货