第三章证券交易程序和方式1

1、L o g oL o g o投资学投资学Contents期货交易期货交易信用交易信用交易现货交易现货交易期权交易期权交易过户过户委托委托竞价成交竞价成交结算结算开户开户第一节第一节 证券交易程序证券交易程序 一、开户一、开户（一）开户的必要性（一）开户的必要性 1 1、证券经纪公司有必要了解、掌握客户的、证券经纪公司有必要了解、掌握客户的 基本情况基本情况 2 2、券商和客户之间确立委托代理法律关系、券商和客户之间确立委托代理法律关系 3 3、防止知情人从中谋利，以保证证券交易、防止知情人从中谋利，以保证证券交易 的公正性的公正性 4 4、方便证券公司和客户的日常业务联系、方便证券公司和客户的

2、日常业务联系（二）开户的主要内容（二）开户的主要内容 1 1、证券账户、证券账户 2 2、资金账户、资金账户 证券帐户资金帐户证券账户证券账户证券账户是指中国结算公司为申请人开出的证券账户是指中国结算公司为申请人开出的记载其证券持有及变更的权利凭证。记载其证券持有及变更的权利凭证。 开立证券账户是投资者进行证券交易的先开立证券账户是投资者进行证券交易的先决条件。决条件。 根据中国结算公司根据中国结算公司证券账户管理规则证券账户管理规则的规定，中国结算公司对证券账户实施统的规定，中国结算公司对证券账户实施统一管理，一管理，投资者证券账户由中国结算公司投资者证券账户由中国结算公司上海分公司、深圳分

3、公司及中国结算公司上海分公司、深圳分公司及中国结算公司委托的开户代理机构负责开立。委托的开户代理机构负责开立。 证券账户的种类证券账户的种类 一是按照交易场所划分：证券账户可以划一是按照交易场所划分：证券账户可以划分为分为上海证券账户上海证券账户和和深圳证券账户深圳证券账户，分别，分别用于记载在上海证券交易所和深圳证券交用于记载在上海证券交易所和深圳证券交易所上市交易的证券以及中国结算公司认易所上市交易的证券以及中国结算公司认可的其他证券。可的其他证券。 二是按照账户用途划分：证券账户可以划二是按照账户用途划分：证券账户可以划分为分为人民币普通股票账户人民币普通股票账户、人民币特种股人民币特种

4、股票账户票账户、证券投资基金账户证券投资基金账户、创业板交易创业板交易账户账户和和其他账户其他账户等。等。 1.人民币普通股票账户人民币普通股票账户。简称。简称“A股账户股账户”，其开，其开立仅限于国家法律法规和行政规章允许买卖立仅限于国家法律法规和行政规章允许买卖A股的股的境内投资者和合格境外机构投资者。境内投资者和合格境外机构投资者。 在实际运用中，在实际运用中，A股账户是我国目前用途最广、数股账户是我国目前用途最广、数量最多的一种通用型证券账户，既可用于买卖人量最多的一种通用型证券账户，既可用于买卖人民币普通股票，也可用于买卖债券、上市基金、民币普通股票，也可用于买卖债券、上市基金、权证

5、等各类证券。权证等各类证券。 2.人民币特种股票账户人民币特种股票账户。简称。简称“B股账户股账户”，是专，是专门为投资者买卖人民币特种股票（门为投资者买卖人民币特种股票（B股）而设置的。股）而设置的。 3.证券投资基金账户证券投资基金账户。证券投资基金账户简称。证券投资基金账户简称“基金账户基金账户”，是用于买卖上市基金的一种专用，是用于买卖上市基金的一种专用型账户。型账户。开立证券账户开立证券账户 1.合法性合法性。合法性是指只有国家法律允许。合法性是指只有国家法律允许进行证券交易的自然人和法人才能开立证进行证券交易的自然人和法人才能开立证券账户。对国家法律法规不准许开户的对券账户。对国家

6、法律法规不准许开户的对象，中国结算公司及其开户代理机构不得象，中国结算公司及其开户代理机构不得予以开户。予以开户。 2.真实性真实性。真实性是指投资者开立证券账户。真实性是指投资者开立证券账户时所提供的资料必须真实有效，不得有虚时所提供的资料必须真实有效，不得有虚假隐匿。目前，投资者在我国证券市场上假隐匿。目前，投资者在我国证券市场上进行证券交易时采用实名制。进行证券交易时采用实名制。证券账户开立流程和规定证券账户开立流程和规定 证券公司和基金管理公司等特殊法人机构证券公司和基金管理公司等特殊法人机构开立证券开立证券账户，由中国结算公司上海分公司和深圳分公司直账户，由中国结算公司上海分公司和深

7、圳分公司直接受理。这类特殊法人机构投资者需要前往中国结接受理。这类特殊法人机构投资者需要前往中国结算公司上海分公司和深圳分公司现场办理开户手续。算公司上海分公司和深圳分公司现场办理开户手续。 自然人及一般机构自然人及一般机构开立证券账户，可以通过中国结开立证券账户，可以通过中国结算公司上海分公司和深圳分公司委托的分布在全国算公司上海分公司和深圳分公司委托的分布在全国各地的开户代理机构办理。目前多数证券公司营业各地的开户代理机构办理。目前多数证券公司营业部都取得了开户代理资格，可以代理中国结算公司部都取得了开户代理资格，可以代理中国结算公司上海分公司和深圳分公司为投资者开立证券账户。上海分公司和

8、深圳分公司为投资者开立证券账户。 目前，上海证券账户当日开立，次一交易日生效。目前，上海证券账户当日开立，次一交易日生效。深圳证券账户当日开立，当日即可用于交易。深圳证券账户当日开立，当日即可用于交易。 开设资金帐户开设资金帐户 资金帐户是证券经纪商为投资者设立的帐户，用于记载和反映证券交易的货币收付、结存余额和变动情况。第三方托管制度 第三方托管（ESCROW），即买方将货款付给买卖双方之外的第三方，第三方收到款项后通知已收到买方货款，并同时通知卖方发货，卖方即可将货物发运给买方，买方通知第三方收到满意的卖方货物，第三方便将货款付给卖方。 证券行业第三方托管制度的核心内容： 券商托管证券，银

9、行存管资金券商托管证券，银行存管资金二、委托二、委托 投资者需要通过经纪商的代理才能在证券交易所投资者需要通过经纪商的代理才能在证券交易所买卖证券。在这种情况下，投资者向经纪商下达买卖证券。在这种情况下，投资者向经纪商下达买进或卖出证券的指令，称为买进或卖出证券的指令，称为“委托委托”。 委托的分类：委托的分类：根据委托订单的数量，有整数委托和零数委托；根据委托订单的数量，有整数委托和零数委托；根据买卖证券的方向，有买进委托和卖出委托；根据买卖证券的方向，有买进委托和卖出委托；根据委托价格限制，有市价委托和限价委托；根据委托价格限制，有市价委托和限价委托；根据委托时效限制，有当日委托、当周委托

10、、无期根据委托时效限制，有当日委托、当周委托、无期限委托、开市委托和收市委托等。限委托、开市委托和收市委托等。 (一一)委托方式委托方式 1 1. .递单委托递单委托( (柜台委托柜台委托) ) 2 2. .电话委托电话委托 3 3. .传真委托和函电委托传真委托和函电委托 4.4.自助终端委托自助终端委托 5.5.网上委托网上委托(二二)委托内容委托内容（一）委托指令的基本要素（一）委托指令的基本要素 以委托单为例，委托指令的基本要素包括：以委托单为例，委托指令的基本要素包括： 1.1.证券账号证券账号。 2.2.日期日期。日期即客户委托买卖的日期，填写年、月、日。日期即客户委托买卖的日期，

11、填写年、月、日。3.3.品种品种。品种指客户委托买卖证券的名称，也是填写委托单的。品种指客户委托买卖证券的名称，也是填写委托单的第一要点。通常的做法是填写第一要点。通常的做法是填写代码代码及及简称简称。4.买卖方向买卖方向。 5.数量数量。 整数委托整数委托是指委托买卖证券的数量为是指委托买卖证券的数量为1个交易单位个交易单位或交易单位的整数倍。或交易单位的整数倍。 1个交易单位俗称个交易单位俗称“1手手”。 零数委托零数委托是指客户委托证券经纪商买卖证券时，是指客户委托证券经纪商买卖证券时，买进或卖出的证券不足证券交易所规定的买进或卖出的证券不足证券交易所规定的1个交易个交易单位。单位。 6

12、.价格价格。这是指委托买卖证券的价格。这是指委托买卖证券的价格。 涉及委托买卖证券价格的内容包括委托价格限制涉及委托买卖证券价格的内容包括委托价格限制形式、证券交易的计价单位、申报价格最小变动形式、证券交易的计价单位、申报价格最小变动单位、债券交易报价组成等方面。单位、债券交易报价组成等方面。 上海、深圳证券交易所证券买卖申上海、深圳证券交易所证券买卖申报数量的规定报数量的规定7.时间时间。这是指客户填写委托单的具体时点，也可由。这是指客户填写委托单的具体时点，也可由证券经纪商填写委托时点，即上午证券经纪商填写委托时点，即上午时时分或下午分或下午时时分。分。 8.有效期有效期。这是指委托指令的

13、有效期间。如果委托指。这是指委托指令的有效期间。如果委托指令未能成交或未能全部成交，证券经纪商应继续执令未能成交或未能全部成交，证券经纪商应继续执行委托。委托有效期满，委托指令自然失效。行委托。委托有效期满，委托指令自然失效。 委托指令有效期一般有委托指令有效期一般有当日有效当日有效与与约定日有效约定日有效两种。两种。如不在委托单上特别注明，均按当日有效处理。如不在委托单上特别注明，均按当日有效处理。9.签名签名。客户签名以示对所作的委托负责。若预留印。客户签名以示对所作的委托负责。若预留印鉴，则应盖章。鉴，则应盖章。10.其他内容其他内容。其他内容涉及委托人的身份证号码、。其他内容涉及委托人

14、的身份证号码、资金账号等。资金账号等。（三）委托指令（三）委托指令1 1、市价委托指令、市价委托指令2 2、限价委托指令、限价委托指令3 3、停止损失委托指令停止损失委托指令4 4、停止损失限价委托指令停止损失限价委托指令市价委托和限价委托市价委托和限价委托 买入买入1000股股X股股 卖出方卖出方 10.50 500股，股，10.51 2000股，股，10.52 500股。股。 市价委托：以市价委托：以10.50和和10.51各买入各买入500股。股。 限价委托：委托指令为限价委托：委托指令为10.50买入买入 以以10.50的价格买入的价格买入500股股市价委托限价委托停止损失委托停止损失

15、委托 又称停止委托(stop order)，在金融投资市场中，为减少可能损失或保护其未实现利益，看涨时以比目前市场较高的价格买进，或看跌时以比目前市场较低的价格卖出的委托，以期损失达到最小或保护其利益。 停止损失委托是一种比较保守的委托策略，它比较适合于那些为避免风险而不计较利润多寡的投资者。 与限价委托的区别与限价委托的区别限价委托限价委托停止损失委托停止损失委托发出指令发出指令买入价买入价市价市价卖出价卖出价市价市价买入价买入价 市价市价卖出价卖出价 市价市价执行价格执行价格买入价买入价现价现价卖出价卖出价现价现价买入价买入价 = = 停损指定价停损指定价卖出价卖出价 法定保证金比率法定保

16、证金比率 提取现金提取现金 保证金实际维持率保证金实际维持率 保证金最低维持率保证金最低维持率 追加保证金追加保证金 保证金最低维持率保证金最低维持率 保证金实际维持率保证金实际维持率 法定保证金法定保证金比率比率 限制性账户限制性账户.保证金的杠杆作用保证金的杠杆作用（1 1）投资者获利率与股价涨幅成正比）投资者获利率与股价涨幅成正比（2 2）投资者获利率与法定保证金比率成反比）投资者获利率与法定保证金比率成反比 股价条件股价条件 保证金比率保证金比率50%50% 保证金比率保证金比率40%40%每股价格每股价格 涨幅涨幅 盈利额盈利额 获利率获利率 盈利额盈利额 获利率获利率 5050元元

17、/ /股股 0 0 （4.84.8万元万元-2.4-2.4万元）万元） 0 0 （6.06.0万元万元-3.6-3.6万元）万元） 0 0 -2.4-2.4万元万元=0=0 -2.4-2.4万元万元=0=0 6060元元/ /股股 20%20% （5.725.72万元万元-2.4-2.4万元）万元） 40%40% （7.27.2万元万元-3.6-3.6万元）万元） 50%50% -2.4-2.4万元万元=0=0。9696万元万元 -2.4-2.4万元万元=1.2=1.2万元万元 7070元元/ /股股 40%40% （6.726.72万元万元-2.4-2.4万元）万元） 80%80% （8.4

18、8.4万元万元-3.6-3.6万元）万元） 100%100% -2.4-2.4万元万元=1.92=1.92万元万元 -2.4-2.4万元万元=2.4=2.4万元万元股价条股价条件件涨幅涨幅法定保证金比率法定保证金比率50%法定保证金比率法定保证金比率40%收益率收益率盈利盈利收益收益率率盈利盈利收益率收益率10元元/股股0（10万万-5万万）-5万万=00%（12.5万万-7.5万万）-5万万=00%12元元/股股20%（12万万-5万万）-5万万=2万万40%(15万万-7.5万万）-5万万=2.5万万50%14元元/股股40%（14万万-5万万）-5万万=4万万80%（17.5万万-7.5

19、-7.5万万）-5万万=5万万100% （3 3）投资者获利率的计算）投资者获利率的计算 G= G=（R Rr r/M/M）100%100% 其中：其中：GG获利率获利率 R Rr r股价涨幅股价涨幅 M M法定保证金比率法定保证金比率 .保证金买空利弊分析保证金买空利弊分析（1 1）投资者收益与风险的放大作用，是）投资者收益与风险的放大作用，是 一种投机性很强的交易方式一种投机性很强的交易方式（2 2）调控金融的辅助手段）调控金融的辅助手段（3 3）形成虚假市场需求，容易引发股市）形成虚假市场需求，容易引发股市 泡沫泡沫2.保证金卖空交易保证金卖空交易-融融券券交易交易 保证金卖空：是指投资

20、者如果预期证券行情保证金卖空：是指投资者如果预期证券行情下跌，准备做某一证券的卖出投机，但由于下跌，准备做某一证券的卖出投机，但由于手中没有该种证券，可通过向经纪人交付一手中没有该种证券，可通过向经纪人交付一定比率保证金后从经纪人处借入一定数量证定比率保证金后从经纪人处借入一定数量证券并委托经纪人卖出。如果日后该证券果真券并委托经纪人卖出。如果日后该证券果真下跌，再按较低的市场价格买入相同种类相下跌，再按较低的市场价格买入相同种类相同数量的证券归还给经纪人并支付借入证券同数量的证券归还给经纪人并支付借入证券应付的利息和买卖手续费，买卖差额扣除一应付的利息和买卖手续费，买卖差额扣除一定费用后即为

21、投资者的收益。定费用后即为投资者的收益。卖空举例（1）卖空的过程和规则）卖空的过程和规则A证券经纪证券经纪公司公司Y卖空卖空者者C1000股股X公司股票公司股票1000股股X公司股票公司股票1000股股X公司股票公司股票B1000股股X公司股票公司股票1000股股X公司股票公司股票1000股股X公司股票公司股票（2）保证金卖空的盈亏分析）保证金卖空的盈亏分析100%RdGMRd证券价格下跌率证券价格下跌率M法定保证金比率法定保证金比率例：法定保证金例：法定保证金50%50%，某投资，某投资者有本金者有本金2 2万元，股价万元，股价1010元元/ /股股, ,卖空卖空X X股票股票4000400

22、0股股, ,股价股价下跌至下跌至8 8元元/ /股时买回。股时买回。 获利获利=（10元元-8元）元）4000股股= 000元元 获利率获利率=（8000/20000）100%=40% G=（20%/50%）100%=40%（2）保证金卖空的盈亏分析）保证金卖空的盈亏分析市价市价盈利盈利亏损亏损卖空价格卖空价格10128例：法定保证金例：法定保证金50%50%，某投资者有，某投资者有本金本金2 2万元，股价万元，股价1010元元/ /股股, ,卖空卖空X X股股票票40004000股股, ,股价下股价下跌至跌至8 8元元/ /股时买回。股时买回。3.3.保证金实际维持率的计算保证金实际维持率的计算 卖空时股票市值卖空时股票市值+ +原始保证金原始保证金保证金实际维持率保证金实际维持率= = （ -1 -1）100%100% 计算时股票市价计算时股票市价 本例中，当股票价格涨至本例中，当股票价格涨至1212元元/ /股时，股时，保证金实际维持率保证金实际维持率=（4 4万万+2+2万）万）/ /4.84.8万万-1 -1 100% =25%100%