项目八___所有者权益分析

1、项目八 所有者权益分析v一、所有者权益质量分析一、所有者权益质量分析v1.实收资本：实收资本：主要分析资本金有无抽逃现象，及期主要分析资本金有无抽逃现象，及期末末 实收资本又无增加，如有增加，意味着股东对企实收资本又无增加，如有增加，意味着股东对企业发展前途的信心较强。业发展前途的信心较强。v2.资本公积：资本公积：投资者出资额超出其在注册资本或股投资者出资额超出其在注册资本或股本中所占的份额以及直接计入所有者权益的利得和本中所占的份额以及直接计入所有者权益的利得和损失。损失。v资本公积的核算内容包括：资本（或股本）溢价；资本公积的核算内容包括：资本（或股本）溢价；接受捐赠；股权投资准备；拨款

2、转入；外币资本折接受捐赠；股权投资准备；拨款转入；外币资本折算差额；补充流动资本；无偿调入（出）固定资产；算差额；补充流动资本；无偿调入（出）固定资产；债务重组收益；关联交易差价；股权投资差额的贷债务重组收益；关联交易差价；股权投资差额的贷差即初始投资成本小于应享有被投资方所有者权益差即初始投资成本小于应享有被投资方所有者权益份额的差额；认购权证（或认沽权证）存续期满，份额的差额；认购权证（或认沽权证）存续期满，应付权证的余额（指股权分置流通权的余额冲减至应付权证的余额（指股权分置流通权的余额冲减至零后的余额）等。零后的余额）等。v原来资本公积核算内容：原来资本公积核算内容：v1资本（或股本）

3、溢价资本（或股本）溢价v2接受捐赠非现金资产准备接受捐赠非现金资产准备v3股权投资准备股权投资准备v4拨款转入拨款转入v5外币资本折算差额外币资本折算差额v6关联交易差价关联交易差价v7其他资本公积其他资本公积v应分析资本公积数量的变化及变化的原因，有无因要调整资应分析资本公积数量的变化及变化的原因，有无因要调整资产负债率而进行虚假资产评估的现象。产负债率而进行虚假资产评估的现象。v按照会计制度的规定和谨慎原则，企业的潜亏应当依照法定按照会计制度的规定和谨慎原则，企业的潜亏应当依照法定程序，通过利润表予以体现。然而，许多企业，特别是国有程序，通过利润表予以体现。然而，许多企业，特别是国有企业，

4、往往在股份制改组、对外投资、租赁、抵押时，通过企业，往往在股份制改组、对外投资、租赁、抵押时，通过资产评估，将坏账、滞销和毁损存货、长期投资损失、固定资产评估，将坏账、滞销和毁损存货、长期投资损失、固定资产损失以及递延资产等潜亏确认为评估减值，冲抵资产损失以及递延资产等潜亏确认为评估减值，冲抵“资本资本公积公积”，从而达到粉饰会计报表，虚增利润的目的。，从而达到粉饰会计报表，虚增利润的目的。 例如，一家国有企业于例如，一家国有企业于2004年改组为上市公司时，年改组为上市公司时，2001年、年、2002年和年和2003年报告的净利利润分别为年报告的净利利润分别为2850万元、万元、3375万元

5、和万元和4312万元。审计发现：万元。审计发现：（1）2001年、年、2002年和年和2003年应收款项中，账龄超过年应收款项中，账龄超过3年以年以上，无望收回的款项计上，无望收回的款项计7563万元；（万元；（2）过期变质的存货，）过期变质的存货，其损失约其损失约3000万元；（万元；（3）递延资产中含逾期未摊销的待转）递延资产中含逾期未摊销的待转销汇兑损失为销汇兑损失为1150万元。若考虑这些因素，则该企业过去三万元。若考虑这些因素，则该企业过去三年并没有连续盈利，根本不符合上市条件。为此，该企业以年并没有连续盈利，根本不符合上市条件。为此，该企业以股份制改组所进行的资产评估为股份制改组所

6、进行的资产评估为“契机契机”，将这些潜亏全部作为资产评估减值，与固定资产，将这些潜亏全部作为资产评估减值，与固定资产和土地使用权的评估增值和土地使用权的评估增值18680万元相冲抵，使其过去三年万元相冲抵，使其过去三年仍然体现高额利润，从而达到顺利上市的目的。仍然体现高额利润，从而达到顺利上市的目的。v3.留存收益：留存收益：留存收益的多少也可从一留存收益的多少也可从一个侧面反映企业内部融资的实力。个侧面反映企业内部融资的实力。v二、所有者权益结构分析二、所有者权益结构分析v影响所有者权益结构的因素影响所有者权益结构的因素v1、利润分配政策、利润分配政策v2、所有者权益规模、所有者权益规模v3

7、、企业控制权、企业控制权v4、权益资本成本、权益资本成本v5、外部因素（经济环境、金融政策、资本市场状、外部因素（经济环境、金融政策、资本市场状况等）况等）v所有者权益构成比重越大，企业财务状况越所有者权益构成比重越大，企业财务状况越稳定，如果实收资本增加，可能意味着投资稳定，如果实收资本增加，可能意味着投资者对企业前景有较强的信心，留存收益增加，者对企业前景有较强的信心，留存收益增加，说明企业盈利较好，分配较少，企业进行了说明企业盈利较好，分配较少，企业进行了内源性的融资。内源性的融资。v留存收益是企业经营活动创造的一种融资增值，它包括企业的盈余公积留存收益是企业经营活动创造的一种融资增值，

8、它包括企业的盈余公积和未分配利润。和未分配利润。v留存收益比率留存收益比率=（盈余公积盈余公积+未分配利润）未分配利润）所有者权益所有者权益100v留存收益是一种无实际融资成本的资金来源，它们无须像实收资本或股留存收益是一种无实际融资成本的资金来源，它们无须像实收资本或股本那样，分配企业的利润，而且，筹措它们既不用付出费用，也不花费本那样，分配企业的利润，而且，筹措它们既不用付出费用，也不花费时间，还可以自由支配。在所有者权益中，留存收益的比重越大越好，时间，还可以自由支配。在所有者权益中，留存收益的比重越大越好，这无论对于债权人还是所有者，都意味着资本对负债的保证作用越可靠，这无论对于债权人

9、还是所有者，都意味着资本对负债的保证作用越可靠，债务也越安全。债务也越安全。v（二）产权比率（二）产权比率v产权比率产权比率= =负债负债/ /所有者权益所有者权益 100% 100%v分析要点：分析要点：v 揭示了负债占所有者权益(股东权益)的比例，从而可以从而可以在企业清算时，确定对债权人利益的保障程度。在企业清算时，确定对债权人利益的保障程度。v产权比率高好还是低好？产权比率高好还是低好？v一般来说，负债与所有者权益一般来说，负债与所有者权益比率越低，表示企业的负债，表示企业的负债有较多的资本作为偿债保证，企业的，企业的偿债能力越强，对债权人，对债权人权益的保障也越可靠，并有利于稳定市场

10、秩序；权益的保障也越可靠，并有利于稳定市场秩序；相反相反，这个，这个比率比率越高，则表示企业的，则表示企业的偿债能力越弱，债权人为企业承担，债权人为企业承担了较大的风险，债权人资金的安全性和市场稳定性就较低。了较大的风险，债权人资金的安全性和市场稳定性就较低。v（三）权益乘数（三）权益乘数v又称股本乘数，是指资产总额相当于股东权益的倍数。表示企业的负债又称股本乘数，是指资产总额相当于股东权益的倍数。表示企业的负债程度，权益乘数越大，企业负债程度越高。程度，权益乘数越大，企业负债程度越高。v权益乘数资产总额权益乘数资产总额/股东权益总额股东权益总额 即即=1/(1-资产负债率资产负债率). 权益

11、乘数，代表公司所有可供运用的总资产是业主权益的几倍。权益乘权益乘数，代表公司所有可供运用的总资产是业主权益的几倍。权益乘数越大，代表公司向外融资的财务杠杆倍数也越大，公司將承担较大的数越大，代表公司向外融资的财务杠杆倍数也越大，公司將承担较大的风险。但是，若公司营运状况刚好处于向上趋势中，较高的权益乘数反风险。但是，若公司营运状况刚好处于向上趋势中，较高的权益乘数反而可以创造更高的公司获利，透过提高公司的股东权益报酬率，对公司而可以创造更高的公司获利，透过提高公司的股东权益报酬率，对公司的股票价值产生正面激励效果。的股票价值产生正面激励效果。 v三、所有者权益变动分析三、所有者权益变动分析v所

12、有者权益变动表是指反映构成所有者权益各组成所有者权益变动表是指反映构成所有者权益各组成部分当期增减变动情况的报表。所有者权益变动表部分当期增减变动情况的报表。所有者权益变动表应当全面反映一定时期所有者权益变动的情况，不应当全面反映一定时期所有者权益变动的情况，不仅包括所有者权益总量的增减变动，还包括所有者仅包括所有者权益总量的增减变动，还包括所有者权益增减变动的重要结构性信息，特别是要反映直权益增减变动的重要结构性信息，特别是要反映直接计入所有者权益的利得和损失，让报表使用者准接计入所有者权益的利得和损失，让报表使用者准确理解所有者权益增减变动的根源。确理解所有者权益增减变动的根源。 v在所有

13、者权益变动表中，所有者权益变动表至少应当单独列在所有者权益变动表中，所有者权益变动表至少应当单独列示反映下列信息的示反映下列信息的项目项目： v（一）（一）净利润净利润； v（二）直接计入所有者权益的利得和损失项目及其总额；（二）直接计入所有者权益的利得和损失项目及其总额； v（三）（三）会计政策会计政策变更和变更和差错更正差错更正的累积影响金额；的累积影响金额； v（四）所有者投入资本和向所有者分配利润等；（四）所有者投入资本和向所有者分配利润等； v（五）按照规定提取的（五）按照规定提取的盈余公积盈余公积； v（六）（六）实收资本实收资本（或（或股本股本）、）、资本公积资本公积、盈余公积、

14、盈余公积、未分未分配利润配利润的期初和的期初和期末余额期末余额及其调节情况。及其调节情况。 v为了清楚地表明构成所有者权益的各组成部分当期的增减变为了清楚地表明构成所有者权益的各组成部分当期的增减变动情况，所有者权益变动表应当以矩阵的形式列示：一方面，动情况，所有者权益变动表应当以矩阵的形式列示：一方面，列示导致所有者权益变动的交易或事项，改变了以往仅仅按列示导致所有者权益变动的交易或事项，改变了以往仅仅按照所有者权益的各组成部分反映所有者权益变动情况，而是照所有者权益的各组成部分反映所有者权益变动情况，而是从所有者权益变动的来源对一定时期所有者权益变动情况进从所有者权益变动的来源对一定时期所

15、有者权益变动情况进行全面反映；另一方面，按照所有者权益各组成部分（包括行全面反映；另一方面，按照所有者权益各组成部分（包括实收资本、资本公积、盈余公积、未分配利润和库存股）及实收资本、资本公积、盈余公积、未分配利润和库存股）及其总额列示交易或事项对所有者权益的影响。此外，企业还其总额列示交易或事项对所有者权益的影响。此外，企业还需要提供比较所有者权益变动表，所有者权益变动表还就各需要提供比较所有者权益变动表，所有者权益变动表还就各项目再分为项目再分为“本年金额本年金额”和和“上年金额上年金额”两栏分别填列。两栏分别填列。 v（二）资本保值增值率（二）资本保值增值率v反映了企业资本的运营效益与安

16、全状况，其计算公式为：反映了企业资本的运营效益与安全状况，其计算公式为： v资本保值增值率资本保值增值率(年末所有者权益年末所有者权益年初所有者权益年初所有者权益) x 100 v资本保值增值结果的分析指标为资本积累率、净资产收益率、总资资本保值增值结果的分析指标为资本积累率、净资产收益率、总资产报酬率和不良资产比率。分析指标主要对企业资本运营水平和质量，产报酬率和不良资产比率。分析指标主要对企业资本运营水平和质量，以及资本保值增值实际完成情况进行分折和验证。其中：以及资本保值增值实际完成情况进行分折和验证。其中： v资本积累率资本积累率(本年所有者权益增长额本年所有者权益增长额年初所有者权益

17、年初所有者权益)x100 v净资产收益率净资产收益率(净利润净利润平均净资产平均净资产)x100 v总资产报酬率总资产报酬率(利润总额利润总额+利息支出利息支出)平均资产总额平均资产总额x100 v不良资产比率不良资产比率(年末不良资产总额年末不良资产总额年末资产总额年末资产总额)x100。v资本保值增值的反映所有者权益由实收资本、资本公积、盈余公积资本保值增值的反映所有者权益由实收资本、资本公积、盈余公积和未分配利润构成，四个项目中任何一个变动都将引起所有者权益总额和未分配利润构成，四个项目中任何一个变动都将引起所有者权益总额的变动。至少有两种情形并不反映真正意义的资本保值增值。的变动。至少

18、有两种情形并不反映真正意义的资本保值增值。 v1本期投资者追加投资，使企业的实收资本增加，还可能产生资本溢本期投资者追加投资，使企业的实收资本增加，还可能产生资本溢价、资本折算差额，从而引起资本公积变动。价、资本折算差额，从而引起资本公积变动。 v2.本期接受外来捐赠、资产评估增值导致资本公积增加。在本期既无投本期接受外来捐赠、资产评估增值导致资本公积增加。在本期既无投资者追加投入，又无接受捐赠和资产评估事项的情形下，上述公式仍然资者追加投入，又无接受捐赠和资产评估事项的情形下，上述公式仍然需要推敲。因为本期资本的增值不仅表现为期末帐面结存的盈余公积和需要推敲。因为本期资本的增值不仅表现为期末

19、帐面结存的盈余公积和未分配利润的增加，还应包括本期企业向投资者分配的利润，而分配了未分配利润的增加，还应包括本期企业向投资者分配的利润，而分配了的利润不再包括在期末所有者权益中。所以不能简单地将期末所有者权的利润不再包括在期末所有者权益中。所以不能简单地将期末所有者权益的增长理解为资本增值，期末所有者权益未减少理解为资本保值。益的增长理解为资本增值，期末所有者权益未减少理解为资本保值。v真正意义的资本保值增值与本期筹资和其他事项无关，与本期利润分配也无关，而是取决于当期实现的经济效益，即净利润。因此，资本保值增值指标应从损益表出发，以净利润为核心。资本保值增值率指标： v资本保值增值率（期初所

20、有者权益+本期利润）/期初所有者权益*100% v资本保值增值率若为100，说明企业不盈不亏，保本经营，资本保值；若大于100，说明企业有经济效益，资本在原有基础上实现了增值。v（三）资本积累率（三）资本积累率v是指企业本年是指企业本年所有者权益所有者权益增长额同年初所有者权益的比率。增长额同年初所有者权益的比率。资本积累率表示企业当年资本积累率表示企业当年资本资本的积累能力，是评价企业发展的积累能力，是评价企业发展潜力的重要指标。潜力的重要指标。v资本积累率本年所有者权益增长额资本积累率本年所有者权益增长额年初所有者权益年初所有者权益100% v1、资本积累率是企业当年所有者权益总的增长率，

21、反映了、资本积累率是企业当年所有者权益总的增长率，反映了企业所有者权益在当年的变动水平。企业所有者权益在当年的变动水平。 v2、资本积累率体现了企业资本的积累情况，是、资本积累率体现了企业资本的积累情况，是企业发展企业发展强强盛的标志，也是企业扩大再生产的源泉，展示了企业的发展盛的标志，也是企业扩大再生产的源泉，展示了企业的发展潜力。潜力。 v3、资本积累率反映了投资者投入企业资本的保全性和增长、资本积累率反映了投资者投入企业资本的保全性和增长性，该指标越高，表明企业的资本积累越多，企业资本保全性，该指标越高，表明企业的资本积累越多，企业资本保全性越强，应付风险、持续发展的能力越大。性越强，应付风险、持续发展的能力越大。 v4、该指标如为负值，表明企业资本受到侵蚀，所有者利益、该指标如为负值，表