第一章 外汇与汇率

1、第一章第一章 外外汇与汇汇与汇率率外汇汇率即期远期期货期权一、外一、外汇汇 外汇的概念广义外汇 狭义外汇的特点可自由兑换普遍接受可偿外外汇汇的分的分类类 以限制程度和国际支付方式划分：(1)自由外汇，以自由兑换货币所表示的在国际结算中普遍接受的支付手段或金融资产；(2)有限自由兑换外汇，在一定条件下或一定区域内可自由兑换；（3）记账外汇：在双边贸易协定下所使用的计价结算单位，不能自由兑换。 一般是分为（1）和（3）外外汇汇的功能的功能二、二、汇汇率率即期即期汇汇率（率（现汇现汇交易）交易） 世界主要货币名称及货币符号（P6） 银行如何报价 买买入价和入价和卖卖出价出价 外外汇汇汇汇率中率中“

2、“点点” ”的含的含义义 判断汇率的上涨和下跌中行外中行外汇汇牌价（人民牌价（人民币币/100外外币币）在外在外汇汇牌价表牌价表当当中中 外汇牌价是人民币与外汇的交换价格 一般报出0.01，两位小数位，基础是100外币。 有现汇和现钞两种买卖价格 买价始终低于卖价，价差是银行买卖外汇的收益。 现汇价差小于现钞价差工行外工行外汇汇交易的外交易的外汇汇行情表行情表 当你想买入美元而卖出日元时，是哪个价格呢？或者买入美元卖出欧元呢？在外在外汇汇行情表行情表当当中中 确定报价币和被报价币 报价是针对被报价币的买卖价格报价的 买入价低于卖出价 买卖价格是银行的报价，买入价为银行买入被报价币的价格，卖出价

3、为银行卖出被报价币的价格 因此，买卖价差即为银行的利润，也是客户的成本，也叫做点差。在外在外汇汇行情表行情表当当中中 一般报出0.0001，四位小数。一般一点代表万分之一，0.0001为1点，点是汇率变动的最小单位。但在日元的报价当中，一般报出0.01，两位小数，所以，一点代表百分之一，即0.01为1点。 在国内银行的行情报价表当中，为了配合其他货币报价，会在报价后面加上两个零，但是点的含义并没变。请问请问：工行外：工行外汇汇行情表行情表当当中，美元中，美元/日元日元以及以及欧欧元元/美元的点差分美元的点差分别为别为多少？多少？MT4（软软件）外件）外汇汇交易行情交易行情FOREXPRO模模拟

4、拟平台平台在交易在交易软软件的行情表件的行情表当当中中 卖价比买价低，买卖价格是针对交易者客户来报价的。 买价即为客户（我们）买入被报价币的价格，卖价即为客户卖出被报价币的价格。 直接报出点差，且点差比较小，都在10以下（相对银行行情报价的几十点来说）。 一般银行行情报价用于实盘交易，没有保证金和杠杆作用。招行外招行外汇汇（即期交易）行情表（即期交易）行情表FOREX交易平台行情交易平台行情 当当外外汇汇行情行情当当中中没没有有报报出出买卖买卖价格，而只价格，而只报报出一出一种种价格价格时时，这个这个价格是价格是较较低的价格低的价格，也就是，也就是银银行的行的买买价，客价，客户户的的卖卖价。价

5、。汇汇率上升和下跌的判率上升和下跌的判断断（FOREXPRO模模拟拟平台）平台） 根据国际惯例，红色、绿色和黄色表示出汇率的变化情况。红色表示下跌，绿色表示上涨，黄色表示持平。汇汇率上升和下跌的判率上升和下跌的判断断（工行行情）（工行行情）和国际惯例不同，跟我和国际惯例不同，跟我国股市的升降表示相同国股市的升降表示相同二、二、汇汇率率远远期（期（P77）（1）加拿大的多伦多市场：USD/CAD 即期汇率 1.253 0/40 1个月远期汇率 40/50（2）东京市场：USD/JPY 即期汇率 95.95/03 3个月远期汇率 50/60报出远期点，计算远期汇率 远期汇率的报价方法 远期点(Fo

6、rward Point)：用于确定远期汇率与即期汇率之差的基点数。英英国国某某银银行行报报出的部分出的部分远远期差价期差价spot1 mth2 mths3 mths6 mths12 mthsGBP1.5660/7082/80150/145221/216400/390593/582DEM2.0480/9055/48108/99157/147304/289588/558CHF1.700/2035/3065/6095/90187/170370/340FRF7.8350/0057/67105/130132/150210/240325/375JPY124.30/6060/53112/103163/152

7、364/348565/535EUR0.9283/9811/1617/2325/3136/4678/98中行中行远远期外期外汇汇牌价（牌价（100CNY）-远远期全价期全价外外汇汇交易中心交易中心无本金交割无本金交割远远期交易期交易（NDFNDF）无本金交割无本金交割远远期交易期交易（NDFNDF） 又被称为海外无本金交割远期 或者差额清算远期（NDF） 交易双方在起息日按照约定的远期汇率和定价日汇率的差额进行结算的远期交易 多为新兴市场国家的货币，以美元结算定价日定价日 差额清算远期交易中确定轧差使用的即期汇率的日期。通常是起息日前的第二个营业 。 机构A在2009-05-19与机构B成交一笔

8、2M差额清算远期交易，约定机构A在2009-07-21（起息日）以USD/CNY= 6.8313 的远期价格向机构B购买USD 10,000,000，并约定清算货币为CNY。2009-07-17（定价日）USD/CNY的即期汇率为6.8310，A需要在2009-07-21（起息日）向机构B支付CNY (6.8313-6.8310)*10,000,000= CNY3,000。无本金交割无本金交割远远期交易期交易（NDFNDF） 与远期外汇交易的区别 离岸金融衍生产品，针对外汇管制的国家，无需交割，一方为不可兑换货币。 功能 为新兴市场国家货币套期保值 外企中有不少企业利用NDF贴水程度超过美元贷

9、款利率幅度进行美元贷款进行牟利 外企利用NDF进行套期保值 预测（外汇管制国家的货币）汇率走势关关于于远远期期汇汇率的几率的几个问题个问题 起息日 远期汇率与利率的关系 远期汇率与NDF的区别 为什么NDF可以用来预测人民币汇率关关于于远远期期汇汇率的几率的几个问题个问题 起息日案例人民币外汇即期交易和外币对即期交易（USD/CAD除外）起息日为成交日后第2个营业日，简称 “T+2”（常规的即期含义）；USD/CAD起息日为成交日后第1个营业日，简称“T+1”。2014年3月14日（周五）签订一笔USD/JPY的1个月远期合约，成交日为3月14日，即期起息日为3月18日（周二），那么远期的起息

10、日为4月18日（周五）。如果遇上周末，则往后顺延到营业日，但是不能跨月。关关于于远远期期汇汇率的几率的几个问题个问题 远期汇率与利率的关系 案例 假设一个美国人有1美元，他想用1美元到中国来进行投资获利。现在的汇率为USD/CNY=6.0840/90，人民币1年期的利率为6.15%，美元1年期利率为0.25% 如果该美国人用1美元在中国投资1年后，1年后的汇率为多少时，投资获利为零？或1年后汇率为多少时，停止套利？停止套利时远期市场上实现均衡停止套利时远期市场上实现均衡三、三、汇汇率率外外汇汇期期货货交易交易 外汇期货的特点是标准化合约和保证金交易。 外汇期货合约的价格都是用美元来标价的。芝加

11、哥商品交易市场芝加哥商品交易市场CME首推外汇期货交易期期货货价格低价价格低价(2)(3)OPEN(4)HIGH(5)LOW(6)SETTLE(7)CHANGE(8)LIFETIMEHIGH LOW(9)OPENINTERESTMarJunSept1.42961.41301.40951.43461.42501.41251.41801.40901.40241.42241.41361.4072-0.0052-0.0052-0.00501.9400 1.41801.9100 1.40901.5580 1.4070418331377136$ PER POUND (1)BRITISH POUND（CME

12、）日元日元/美元期美元期货货 (JY)四、四、汇汇率率期期权权146外汇期权报价： 执行价格：期权预定的行权价 现价：标的货币即期买卖中间价 期权价格：买价和卖价双向报价 报价方法有二：双方约定期权费率的报价表示方式，包括非基准货币百分比（Term%）、点数 在外币与人民币货币对中，期权买方购买期权所支付的费用金额，以人民币表示。在外币对中，支付的期权费以美元表示。我我国国外外汇汇期期权权合合约约交易交易单单位位招行建设银行：货币对包括欧元兑美元、美元兑日元、英镑兑美元、澳大利亚元兑美元、美元兑加拿大元、美元兑瑞士法郎。期权起始交易的名义金额为等值3万美元，按个人外汇买卖即期汇率中间价计算。招

13、行招行-欧欧式期式期权权（国内国内都是都是欧欧式）式）期期权权价格（期价格（期权费权费）报报价价人民人民币兑币兑外外币币 若期权费率采用非基准货币百分比为报价表示方式，期权费金额=非基准货币金额* 期权费率。 采用非基准货币百分比报价为报价表示方式时，直接使用非基准货币金额，而非使用基准货币金额*即期价格进行计算。 若期权费率采用点数报价，期权费金额=基准货币金额* 期权费率。 采用点数为报价表示方式时，表示每单位基准货币的费率，应采用基准货币金额数值计算，最终结果直接用人民币表示。 人民人民币对币对外外币币期期权费报权费报价价举举例例 成交一笔美元对人民币期权交易，基准货币金额USD1,00

14、0,000，非基准货币金额CNY 6,500,000，执行价格为6.5000，则： 若期权费类型为非基准货币百分比，期权费率2.0000, 期权费金额为： CNY 6,500,000*2%=CNY 130,000 若期权费类型为点数，期权费率2.00个基点，期权费金额为： 1, 000,000*2个基点（0.0002）=CNY 200 期期权权价格价格报报价价外外币对币对 期权费率采用基准货币百分比为报价表示方式。 期权费被报价货币的名义金额期权费率（百分比） 外币对期权价格最终用美元进行标价和结算外外币对币对期期权权价格案例价格案例 成交一笔英镑对美元期权交易，基准货币金额GBP1,000,

15、000，非基准货币金额USD1,670,000，执行价格为1.5600，期权费率为4.8244 期权费（美元）被报价货币（英镑）的名义金额期权费率 48244（美元）1,000,000（英镑） 4.8244%期期权权价格价格报报价价举举例例 成交一笔美元对日元期权交易，基准货币金额USD1,000,000，非基准货币金额JPY77,860,000，执行价格为79.0000，期权费率为0.1318。 期权费（美元）被报价货币（美元）的名义金额期权费率 1318（美元）1,000,000（美元） 0.1318%招行期招行期权权交易案例交易案例五、五、汇汇率率-掉期（掉期（P173） 掉期交易的报价

16、（双向报价） 近端起息日和远端起息日 近端汇率和远端汇率 掉期点： 掉期点为远端起息日对应掉期点与近端起息日对应掉期点之差。 远期点：即期汇率与远期汇率的差价 掉期全价：掉期全价=即期汇率+相应期限掉期点 掉期率的计算：掉期率为掉期套利的收益远远期期对远对远期的掉期期的掉期 美国某银行在3个月后应向外支付100万英镑，同时在1个月后将收到另一笔100万英镑的收入。 某天：即期汇率 GBP1=USD1.5960/70 1M远期汇率 GBP1=USD1.5868/80 3M远期汇率 GBP1=USD1.5729/42 请问银行如何通过掉期获利？掉期掉期报报价价掉期点掉期点/掉期率掉期率区分掉期报价

17、当中远期的报价方法-掉期点近端掉期点远端掉期点掉期率进行掉期后的亏损点或者盈利点远远期期对远对远期的掉期期的掉期-案例案例 即期汇率：USD/CHF=1.5320/30； 1M掉期点为：70/60 3M掉期点为：170/160 如果通过远期对远期套利？ 两种选择： 卖出1M远期美元的同时买入3M远期美元合约 或者：买入1M远期美元的同时卖出3M远期美元合约掉期全价的掉期全价的计计算算 如果发起方（询价行）近端买入、远端卖出，则近端掉期全价=即期汇率offer边报价+近端掉期点offer边报价，远端掉期全价=即期汇率offer边报价+远端掉期点bid边报价； 如果发起方（询价行）近端卖出、远端买

18、入，则近端掉期全价=即期汇率bid边报价+近端掉期点bid边报价，远端掉期全价=即期汇率bid边报价+远端掉期点offer边报价。 掉期案例掉期案例-掉期点掉期点 一一笔笔1M/2M1M/2M的美元的美元兑兑人民人民币币掉期交易成交掉期交易成交时时，报报价方价方报报出的即期出的即期汇汇率率为为6.8310/6.8312,6.8310/6.8312,近端掉期点近端掉期点为为45.01/50.2345.01/50.23，远远端掉期点端掉期点为为60.15/65.0060.15/65.00。则则： 发发起方近端起方近端买买入、入、远远端端卖卖出，出，则则近端掉期全价近端掉期全价为为6.8312+50.23=6.8362236.8312+50.23=6.836223，远远端掉期全价端掉期全价为为6.8312+60.15=6.8372156.8312+60.15=6.837215，掉期点，掉期点为为60.15-60.15-50.23=9.9250.23=9.92； 发发起方近端起方近端卖卖出，出，远远端端买买入，