报表到财务管理刘微芳电力

1、福州大学 刘微芳2008X指短于一个完整的会计年度的报告期间，如半年度、季度、月度等财务报告财务报表其他财务报告基本财务报告作为财务报表组成部分的附注附表必须根据公认会计原则或制度管理当局的分析与讨论预测报告社会责任报告等不必根据公认会计原则企业财务报表主表附表资产负债表损益表（利润表）现金流量表权益变动表成本明细表应收帐款明细表其他 会 计 报 表按反映的经济内容分反映财务状况的报表反映财务成果的报表按编制单位的不同分单位会计报表汇总会计报表反映费用支出和成本的报表按报送对象不同分对内会计报表对外会计报表按编报主体不同分个别会计报表合并会计报表按编制时间不同分年度（半年度）会计报表季度会计报

2、表月份会计报表R何谓何谓“赚钱赚钱”?会计上会计上: 净资产总资产总负债 净利润（收入成本费用）（1所 得税税率）财务管理上：财务管理上： 现金的增加,价值的增加现金流量表现金流量表利润表利润表资产负债表资产负债表心电图心血管图透视图现金流量表现金流量表为使用者提供企业在一定期间的现金流量信息，以便与使用者了解和评价企业获取现金和现金等价物的能力，并据以预测企业未来的现金流量。一个企业如果没有健康的现金流动，将是致命的。- 许多新生的企业虽然有利润，但是倒闭了；- 许多历史悠久的企业由于资金情况恶化，倒闭了；- 许多非常有前景的企业困于资金状况恶化而停顿了；- 一些企业保有大量的闲置资金而没有

3、效地利用；- 利润表和资产负债表只涉及到企业经营在某一时段或某一时 点的好坏，并没有涉及到资金周转的好坏。例如：企业销售了100万元，回收了70%。为了完成 销售目标，花费促销费用、物流费用60万元。 后期即将发生人件费、房租等10万元；固定资 产投资30万元用于扩大生产。 利润：100万元60万元10万元 = 30万元 （30%） 资金：100万元70%60万元10万元30万元 = -30万元现金流量表完整地描述了企业在资金管理方面是如何运作的。它可以告诉使用者企业的资金从期初的水平变化到期末的水平经过了怎样的流入和流出，资金是如何分配的，是否合理。现金流量表 经营活动的现金净流量 投资活动

4、的现金净流量 融资活动的现金净流量RRR现金流量 融资活动融资活动股票的回购利息和股利的支付，等 投资活动投资活动固定资产的处置利息和股利的收回 融资活动融资活动 长、短期融资 经营活动经营活动商品与劳务采购各项费用支出税收支出，等 投资活动投资活动资本支出证券投资，等 经营活动经营活动商品与劳务活动资 金 流 入资 金 流 出经营活动产生的现金流量经营活动产生的现金流量投资活动产生的现金流量投资活动产生的现金流量筹资活动产生的现金流量筹资活动产生的现金流量造血功能造血功能放血功能放血功能输血功能输血功能RRR资产负债表资产负债表资产负债表是一张反映企业某一时点财务状况的静态报表。 其基本结构

5、为： 资产 = 负债+所有者权益资金的使用状况资金的来源状况R何谓企业的营运资金？广义的营运资金概念：公司在流动资产上的投资净营运资金概念：公司流动资产减去流动负债的 差额。 因此，我们谈到企业的营运资金的管理，包括了对企业流动资产和流动负债的各个项目的管理。 其中，流动资产是指可在一年内或一个营业周期内转换成现金或运用的短期资产，占用在流动资产上的资金称为流动资金。企业的营业循环订购原材料原材料到货销售收回帐款存 货应 收 帐 款应 付 帐 款现金循环周期营业循环=存货周期+应收帐款周期 =现金周期+应付帐款周期现金循环周期=存货周期+应收帐款周期-应付帐款周期企业资金的周转速度越快，资金的

6、使用效能越好企业资金周转速度的提升,相当于企业提高产品销售价格,或有效地降低了产品的成本。案例：北京国美电器连锁商行的低价竞争策略 假定电器零售的毛利率为30%，国美电器采用低价竞争策略，售价比其他商场低5%-10%，这样毛利率比其他商场低5%-10%。 请问：国美商行的盈利优势从哪来？ 营运资金需求=应收帐款+存货+预付帐款（费用） -（应付帐款+预收帐款） 对于大多数企业，营运资金需求为正数，即企业为了生产经营的正常经营，往往需要占用一定的资金。 如果企业的营运资金需求为负数，则表示企业的营业循环不仅无需占用资金，还能产生剩余资金用于企业的发展。 通常这类企业多为零售业和服务业。案例： 法

7、国家乐福公司资产负债表 单位：百万法郎 2001年 2002年 2001年 2002年流动资产流动资产 流动负债流动负债现金和有价证券 4068 2960 应付帐款 27418 29836应收帐款 418 540 其他流动负债 9715 10725存货 10860 12310 长期借款 4764 7840其他流动资产 12387 15034 其他长期负债 3180 3604长期资产长期资产 权益资本权益资本 19566 24342长期投资 4171 5078固定资产 26978 33671 无形资产 5761 6754总资产总资产 64643 76347 负债及权益总额负债及权益总额 6464

8、3 76347 2001年家乐福公司的营运资金需求=418+10860+12387-27418-9715=-134682002年家乐福公司的营运资金需求=540+12310+15034-29836-10725=-12667类似的案例还有：移动公司营运资金策略的变革 季 节 性 流 动 资 产 自 然 融 资 经 常 性 流 动 资 产 短 期 借 款 固 定 资 产 长 期 借 款 长 期 投 资 股 东 权 益 结 构 性 平 衡结构性平衡结构性平衡 短期借款 季节性 流动资产 经常性流动资产 长期资金 （长期借款 与权益资金） 固定资产资产质量资产结构现金含量财务弹性潜在损失资金 所有者权

9、益资金：吸收直接投资所有者权益资金：吸收直接投资 发行普通股（新发或增发）发行普通股（新发或增发） 公司留存收益公司留存收益短期负债资金短期负债资金负负债债资资金金银行借款银行借款企业债券企业债券（融资）财务租赁（融资）财务租赁 混合性融资：优先股混合性融资：优先股 认股权（可转债认股权（可转债） 未分配利润盈余公积资本公积实收资本投入资本Paid-in Capital 留存收益Retained Earning所 有 者 权 益增加投资或分配利润 利润利润表利润表 产品成本产品成本（制造成本）（制造成本）直接材料直接材料直接人工直接人工制造费用制造费用期间费用期间费用营业费用营业费用管理费用管

10、理费用财务费用财务费用会计核算中的成本、费用会计核算中的成本、费用返回 固定成本 在一定时期内, 业务量发生增减变动而成本保持相对 稳定的, 称之为固定成本. 如: 折旧费、房租、管理人员工资等等业务量成本0 变动成本 在一定时期内, 业务量发生增减变动而成本也随之发 生正比例变动的, 称之为变动成本. 如: 原材料、工人工资、多数的销售费用、物流费用等等业务量成本 0 100 200 300 400 50040302010案例案例1：某加油站每个月的固定运行成本为某加油站每个月的固定运行成本为5万元，每万元，每升油的进销差价为升油的进销差价为0.5元，该加油站每月要销元，该加油站每月要销售多

11、少油才能保本售多少油才能保本?案例2：某企业计划销售10万件产品，计划实现利润10万元，企业的固定成本总额为30万元。而企业实际销售产品12万件，实际实现利润12万元。请评价该企业的业绩。10%10%10%10%55%93%杠杆与风险 财务杠杆与财务风险 营业杠杆与营业风险防止EPS陷阱 销售收入减：经营成本 固定性经营成本变动性经营成本EBIT减：利息税前利润减：所得税税后净利EPS营业杠杆作用和企业（营业）风险财务杠杆作用和财务风险总杠杆和总风险盈利质量收入质量利润质量毛利率成长性波动性研发营销股东收益能力的影响因素 股东权益回报率ROE=净利/股东权益 =销售净利率X资产周转率 X权益乘

12、数五粮液：ROE=86.93%湘酒鬼：ROE=20.81% 五粮液：ROE=86.93% =15.48%1.912.94 负债率为65.99%湘酒鬼：ROE=20.81% =38.99%0.441.21 负债率为17.36% 未分配利润盈余公积资本公积实收资本投入资本Paid-in Capital 留存收益Retained Earning所 有 者 权 益增加投资或分配利润 利润利润分配表利润分配表编制单位： 年度 单位：元R税后利润的分配 公司法第117条规定股份公司在缴纳所得税后的利润，按以下顺序进行分配：1、弥补以前年度亏损；2、按税后利润的10%提取法定盈余公积金；（法定公积金累计达公

13、司注册资本金50%以上，可不再提取）3、提取任意盈余公积金；4、支付股利。 现金股利 公司以货币形式发放股利 股票股利 公司以给股东追加股票的方式将股利分配给股东 -送股? 增股?用友公司的股利政策微软公司的股利政策股利支付方式微软的股票拆细股票拆细 拆细比例2/20/98 2：112/6/96 2：15/20/94 2：16/12/92 3：26/26/91 3：24/13/90 2：19/18/87 2：1股东收益能力的影响因素 股东权益回报率ROE=净利/股东权益 =销售净利率X资产周转率 X权益乘数五粮液：ROE=86.93%湘酒鬼：ROE=20.81% 五粮液：ROE=86.93%

14、=15.48%1.912.94 负债率为65.99%湘酒鬼：ROE=20.81% =38.99%0.441.21 负债率为17.36% 衍生工具是一种合约或协议，其持有人有权或责任在未来一段期间内，以某一预先订定的价格，购买或出售某资产。衍生工具的价值取决于其相关（标的）资产。 1、概念 按照合约买方是否具有选择权，衍生工具可以分按照合约买方是否具有选择权，衍生工具可以分为：为：远期类（forwardbased）期权类（optionbased） 按照合约标准化的程度，衍生工具可以分为：按照合约标准化的程度，衍生工具可以分为：标准化合约(standardized contract)柜台交易合约（

15、over-the-counter contract，也称场外交易） 2、种类 按照合约标的资产的不同，衍生工具可以分为：按照合约标的资产的不同，衍生工具可以分为：农产品类金属和石油类类金融资产类2、种类二、衍生工具的风险和风险对冲的原理 1、衍生工具的风险、衍生工具的风险衍生工具的风险取决于两个因素：（1）利用衍生工具的目的何在？ 对冲（套期保值） 投机（2）衍生金融工具自身所包含的权利和责任的不同 对称风险（买卖双方都必须履行） 不对称风险（卖方必须履行，而买方可以选择）二、衍生工具的风险和风险对冲的原理 2、衍生工具的风险对冲原理、衍生工具的风险对冲原理 对冲（套期保值）是指通过建立相对的

16、长仓（立约预买）和空仓（立约预卖），达到减少和抵消不可预知的价格波动所导致的损失。在实践中，通常是针对对基础金融工具的实际买或卖的操作，在衍生工具市场上进行卖或买的相反操作，以达到对冲的目的。三、远期合约 1、概念和特点、概念和特点：远期合约（forward contract）是最简单的一种衍生工具。它是一个在确定的将来时间按确定的价格购买或出售某项资产（即标的资产）的协议 。远期合约的特点主要表现为： 在未来交割 是非标准化的协议 交易依据的价格为远期价格 风险为对称性风险三、远期合约 2、利用远期合约管理汇率风险、利用远期合约管理汇率风险 期汇合约期汇合约实质作用：通过远期外汇合约，将汇率

17、变动的不确定性转变为确定性，以达到锁定交易成本或收益的目的。三、远期合约 3、利用远期外汇合约进行投机、利用远期外汇合约进行投机投机者买入或卖出远期合约，但并没有要卖出相关投机者买入或卖出远期合约，但并没有要卖出相关标的资产的现货或手中并没持有相关标的资产的现标的资产的现货或手中并没持有相关标的资产的现货。则货。则 远期合约的利润或损失没有可对冲的操作，远期合约的利润或损失没有可对冲的操作，将形成实际的收益或损失。将形成实际的收益或损失。四、期货合约 1、概念和特点、概念和特点：期货合约（期货合约（futures contract）与远期合约一样，期货合约是在买卖双方之间签定的一个在确定的将来

18、时间按确定的价格交易某项资产（即标的资产）的协议。与远期合约不同的是，期货合约通常在规范的交易所内交易，交易所详细规定了期货合约的标准化条款，因而可以这样认为，期货合约是一种标准化的远期交易方式。四、期货合约 期货合约和远期合约的异同主要表现为：期货合约和远期合约的异同主要表现为：相同点：相同点： 在未来交割 期货价格是预先订立的未来交易价格 合约价值取决于其相关标的资产的价值 风险为对称性风险四、期货合约 期货合约和远期合约的异同主要表现期货合约和远期合约的异同主要表现四、期货合约 2、香港的期货合约、香港的期货合约 股指期货股指期货以香港恒生指数期货为例以香港恒生指数期货为例 -我国股指期

19、货的推出及其意义我国股指期货的推出及其意义 股票期货股票期货 与股指期货近似与股指期货近似 利率期货利率期货 外汇期货外汇期货四、期货合约 利用期货合约对冲风险利用期货合约对冲风险 利用股指期货对冲风险利用股指期货对冲风险以香港恒生指数期货为例以香港恒生指数期货为例 利用股票期货对冲股票价格波动风险利用股票期货对冲股票价格波动风险 利用利率期货对冲短期利率风险利用利率期货对冲短期利率风险 利用期货合约投机利用期货合约投机 四、金融掉期合约（金融互换）四、金融掉期合约（金融互换）1、概念、概念互换（互换（swap）互换交易的双方私下通过远期合约的形式约定在未互换交易的双方私下通过远期合约的形式约

20、定在未来某一段时间内交换一系列的现金流量。被交换的来某一段时间内交换一系列的现金流量。被交换的现金流量可以是固定的，也可以是按照基础资产价现金流量可以是固定的，也可以是按照基础资产价格的波动而调整的。互换的目的只要是对冲风险或格的波动而调整的。互换的目的只要是对冲风险或降低借贷成本。降低借贷成本。按照基础资产的种类，互换交易可分为按照基础资产的种类，互换交易可分为利率互换、利率互换、货币互换、商品互换、股权互换等。货币互换、商品互换、股权互换等。 四、金融掉期合约（金融互换）四、金融掉期合约（金融互换）2、利率掉期合约（利率互换）、利率掉期合约（利率互换） 利率互换合约的特点利率互换合约的特点

21、 利用利率互换对冲利率风险利用利率互换对冲利率风险 利用利率互换合约降低借贷成本利用利率互换合约降低借贷成本 四、金融掉期合约（金融互换）四、金融掉期合约（金融互换） 案例案例 某公司准备向汇丰银行借入为期六个月的某公司准备向汇丰银行借入为期六个月的500万港币的固定利率贷款。银行提供该公司的贷万港币的固定利率贷款。银行提供该公司的贷款利率为：款利率为： 固定利率：固定利率： 年利率年利率11.5% 浮动利率浮动利率: HIBOR+1.5%与此同时与此同时,银行向你提议通过银行的安排与第三方公银行向你提议通过银行的安排与第三方公司达成一个利率互换的协议司达成一个利率互换的协议.协议达成后协议达

22、成后,该公司的该公司的500万元固定利率的贷款年利率可降为万元固定利率的贷款年利率可降为10.875%。假。假设银行在这一安排中将收取贷款总额的设银行在这一安排中将收取贷款总额的0.25%作为作为手续费，则可行的利率互换安排手续费，则可行的利率互换安排之一之一为：为：四、金融掉期合约（金融互换）四、金融掉期合约（金融互换） 该公司该公司 第三方公司第三方公司 息差息差固定利率固定利率 11.5% 8.5% 3%浮动利率浮动利率 HIBOR+1.5% HIBOR 1.5%安排如下: 第 三 方公司汇 丰银 行该 公司9.375% HIBOR 8.5%9.125% HIBOR HIBOR+1.5%

23、 该公司与第三方公司的总得益为1.5%-0.25%=1.25% 四、金融掉期合约（金融互换）四、金融掉期合约（金融互换）3、外汇掉期合约（货币互换）、外汇掉期合约（货币互换）利用货币互换管理汇率风险利用货币互换管理汇率风险 案例案例 1981年，世界银行计划以瑞士法郎和马克等年，世界银行计划以瑞士法郎和马克等货币筹集一笔资金，但是由于世界银行长期在该市货币筹集一笔资金，但是由于世界银行长期在该市场上筹集资金，给投资者造成筹资过度的感觉，因场上筹集资金，给投资者造成筹资过度的感觉，因此新增筹资的成本未必有利。而美国市场的情况要此新增筹资的成本未必有利。而美国市场的情况要好的多，世界银行可以以比较

24、有利的成本筹集美元好的多，世界银行可以以比较有利的成本筹集美元资金。与此同时，资金。与此同时，IBM正准备为其已经发行的瑞士正准备为其已经发行的瑞士法郎和德国马克债券的汇率风险进行套期保值。法郎和德国马克债券的汇率风险进行套期保值。四、金融掉期合约（金融互换）四、金融掉期合约（金融互换）3、外汇掉期合约（货币互换）、外汇掉期合约（货币互换）在所罗门兄弟投资公司的安排下，世界银行在美国在所罗门兄弟投资公司的安排下，世界银行在美国发行了一笔美元债券，并在货币市场上兑换为瑞士发行了一笔美元债券，并在货币市场上兑换为瑞士法郎和德国马克，然后将其债务与法郎和德国马克，然后将其债务与IBM交换，具体交换，具体交易过程如图：交易过程如图： 汇 兑市 场世 界银 行I B M公司瑞士法郎、德国马克 美元 美元本金和利息 瑞士法郎、德国马克本金和利息 投资者：已发行债券瑞士法郎、