巴菲特股票投资策略教学内容

1、巴菲特股票投资策略寻找价值被低估的“超级明星”，并长期持有，是我们获得成功的唯一途径。谈到投资，无可回避地要提到一个人，他就是世人眼中的“股神”、20世纪最伟大的投资人一一沃伦巴菲特。1956年，巴菲特从100美元起家，通过投资成为拥有440亿美元财富的世界第二大富翁。巴菲特40年来选的股票有22只，投资61亿美元，盈利318亿美元，平均每只股票的投资收益率高达5.2倍，创造了有史以来最惊人的选股神话。更不可思议的是，巴菲特赖以创造超级财富和惊人业绩的投资策略非常简单。他认为，“在投资中，如果高等数学是必须的， 我就得回去送报纸了， 我从来没发现高等数学在投资 中有什么作用。”他甚至告诉投资者

2、们：“投资要成功，你不需要研究什么是3值、有效市场、现代投资(20.01 ,-0.01 , -0.05%)组合理论、期权定价或是新兴市场，事实上大家最好对这些理论一无所知。”在巴菲特的家里和办公室里，都没有电脑，甚至连计算器一类的东西都没有。他认为这类东西没什么用，因为他所需要做的工作没有那么复杂。巴菲特有一个简单的投资理念：“欲成非凡之功，未必需做非凡之事。”巴菲特称自己“从来没见过能够预测股市走势的人”，那么被称为当代最成功投资者的他，采取的是什么样的投资策略呢？“我们的投资仍然是集中于很少几只股票，而且在概念上非常简单：真正伟大的投资理念，常常用简单的一句话就能概括。我们喜欢一个具有持续

3、竞争优势，并且由一群既能干又全心全意为股东服务的人来管理的企业。当发现具备这些特征的企业而且我们又能以合理的价格购买时，我们几乎不可能出错。”巴菲特如此阐述他的基本投资策略。“我们始终在寻找那些业务清晰易懂、业绩持续优异、由能力非凡为股东着想的管理层来经营的大公司。这种目标公司并不能充分保证我们投资盈利：我们不仅要在合理的价格上买入，而且我们买入的公司的未来业绩还要与我们的估计相符。但是这种投资方法一一寻找超级明星一一给我们提供了走向真正成功的惟一机会。”“如果我的公司投资机会范围非常有限，比如，仅限于那些在奥马哈这个小镇的私营公司，那么我会这样进行投资：首先，评估每一家公司业务的长期经济特征

4、；其次，评估负责 公司经营的管理层的能力和水平；最后，以合情合理的价格买入其中几家最好的公司的股份。我当然不会想把资金平均分配投资到镇上每一家公司。因此，为什么对于更大范围的上市公司，就非得采取完全不同的投资策略？而且既然发现伟大的公司和杰出的经理是如此难寻， 那为什么我们非得抛弃已经被证明了的成功的投资策略？我们的座右铭是：如果你一开始就确实取得了成功，那么就不必再做新的尝试”。“最终，我们的经济命运将取决于我们所拥有的公司的经济命运，无论我们的所有权是部分的还是全部的”。巴菲特的投资策略，用简单的一句话来概括就是：以大大低于内在价值的价格，集中投资于优秀企业的股票并长期持有。实际上，投资者

5、在股票市场中唯一的敌人就是自己。什么样的股票值得我们长期持有？股票市场并非零和游戏， 也不是只有从别人的口袋中掏钱才能盈利。战胜市场，战胜庄家，战胜基金，是热门投资书籍经常提到的字眼，而股票市场真正的敌人却很少有人提及。 实际上投资者在股票市场中唯一的敌人就是自己，贪婪、恐惧，害怕困难，不能坚持原则， 没有信心，没有耐心，没有勇气，没有目标和信念，这些才是我们最大的敌人。深度解剖并 清晰地认清自己，克服人性的弱点，成功投资者致胜的法宝就是战胜自我。人性的弱点埋藏在灵魂的深处，如果我们不能有意识地进行系统分析，并针对性地防范，同样的错误总会在投资决策中一犯再犯，而犯错的驱动力也永远不能消除。要战

6、胜敌人，首先要认清敌人。清楚自己的弱点所在并克服它，你才会在投资市场上立于不败之地。贪婪与恐惧贪婪和恐惧是人类的天性，对利润无休止的追求， 使投资者总希望抓住一切机会，而当股票价格开始下跌时， 恐惧又占满了投资者的脑袋。市场是由投资者组成的，情绪比理性更为强烈，惧怕和贪婪使股票价格在公司的实质价值附近跌宕起伏。当投资者因贪婪或者受到惊吓时，常常会以愚蠢的价格买入或卖出股票，追涨杀跌是贪婪与恐惧形成的典型后果。巴菲特有句名言：“当别人贪婪时我们恐惧，当别人恐惧时我们贪婪。无人对股票感兴 趣之日，正是你应对股票感兴趣之时。”羊群心理羊群心理就是盲目的从众心理，往往会使投资者损失惨重。市场低迷时，是

7、进行投资的好时机，但是由于市场上所有投资者都显现出悲观情绪，媒体也是一片空头言论， 大多数投资者因为羊群效应的心理，即使是最优质的股票被大幅低估，也不敢问津。市场高潮来临时，则正好相反。在股票选择上也存在羊群心理，对那些市场热烈追捧的热门股票，即使是投机性很强价格已经很高，投资者依然不顾一切地买入。而被市场一时低估的真正优质股票，投资者因为冷门而没有买入的信心。 巴菲特说：“以一般的价格买入一家非同一般的好公司，远远胜过用非同一般的好价格买下一家一般的公司。”一夜暴富一夜暴富是投资者的普遍心理，急功近利也就往往成为通病。 股票买入后一两个月没有涨就忐忑不安。看着别的股票不停地上涨，而自己的股票

8、原地踏步，心里十分着急，于是即 使亏损也马上换股。但刚抛出后它却又涨了， 而买进的股票又陷入亏损。这样的错误一次次 不断的重复，最后竹篮打水一场空。快即是慢，慢即是快。“如果你不愿意拥有一只股票十年，那就不要考虑拥有他十分钟。"巴菲特这样告诫投资者。一叶障目缺乏战略性思维，只看到短期一时的得失，而忽略长期的利益或损失。只看到股票一部 分的优势，而看不到潜在的重大危机。站在战略性的高度去思考，很多问题会得出不同的结 论。站得高，看得远，只有战略性的思维，才能使我们大赢。对此，巴菲特总结为“对于大多数投资者而言，重要的不是他知道什么，而是清楚地知道自己不知道什么。”侥幸心理许多投机性的股

9、票连续大涨， 投资者经受不住暴利的诱惑， 总希望最后接棒的不是自己, 而命运却常常捉弄他们，结果一败涂地，血本无归。偶然性中包含必然性，碰运气是获胜的最大敌人。所以巴菲特称自己“宁愿得到一个可 以确定会实现的好结果，也不愿意追求一个只是有可能会实现的伟大结果。”过于自负许多华尔街顶尖的专业投资人对价值投资不屑一顾，认为自己能把握市场的每一次机会。他们的确有渊博的知识，有极高的智商，有敏捷的思维，但却被大部分看起来保守木讷的价值投资者所击败。国内有一些价值投资者，自以为是，总希望能独辟蹊径，最后误入歧途，结果可想而知。聪明反被聪明误，老老实实按照一定的理论实践，远比自己乱来好。缺乏信心自负和自信是相对的。 不能过于自负，也不能没有自信。自信建立在自己的能力圈范围 内，简单易懂的企业，经过深度透彻的研究，我们应该有自己判断的信心。不必因为其他信息的干扰或者暂时的市场低估，就推翻自己的结论。厌恶损失心理学实验证明，损失所带来的痛苦远比同样强度的获利所得到的快乐强烈。因此投资者内心有一种尽力回避损失的潜意识。这种心理在投资活动中表现出来就是对损失的强烈厌恶，只要亏损一点点，心里就不能忍受，从而产生非理性的杀跌行为。犹豫不决犹豫不决与投资者的个性相关， 这种投资者面对机会的把握能力比