经典案例：“万福生科”财务造假分析

1、经典案例： “万福生科”财务造假分析经典案例： “万福生科”财务造假分析题记：可靠性是会计信息的生命，如果会计人员无视这一会计自高无上的准则，就会给社会造成不可估量的损失。万福生科的造假行使投资该股票的投资人损失几亿元的财富。"A 股历史上，上市公司造假前仆后继，前有主板臭名昭著的银广夏，近有中小板情节恶劣的绿大地。现在，顶着“稻米精深加工第一股”光环的万福生科承认财务造假，成为创业板造假第一股。""南方周末记者调查发现，从包装上市到日前公告，万福生科的拙劣造假给投资者留下无尽陷阱，也在处处挑战资本市场的底线。"“作为一名扔掉铁饭碗自主创业的民营企业创始

2、人，我可以自豪地告诉大家，公司的业绩是真实的。” 2012 年 7 月 31 日，龚永福在深交所互动易交流平台信誓旦旦地说。他是创业板上市公司万福生科（湖南）农业开发股份有限公司董事长。（行动比语言更能体现一个人的逻辑。）仅仅三个月后，2012 年 11 月 23 日， 万福生科收到深交所对公司及相关当事人给予公开谴责的信息，公开致歉。30 天前，万福生科发布更正公告，承认“业绩不是真实的”：以 2012年半年报为例，该公司虚增营业收入1.88 亿元、 虚增营业成本 1.46 亿元、虚增利润4023 万元，以及未披露公司上半年停产。造假之一：虚增收入承认财务造假，在创业板上市公司中尚属首例。在

3、此前的2012 年 9 月 18 日，证监会对此立案进行调查。万福生科本是一家业内寂寂无名的稻米加工企业，坐落在湖南常德沅江边上。2011 年 9 月 27 日， 它以每股25 元的发行价成功登陆创业板，加上超募资金，共募集4.25亿元，曾被多家券商誉为“新兴行业中的优质企业”。南方周末记者对万福生科进行长达3 周的追踪调查后发现，在公告中轻描淡写的数据背后，是一连串令人触目惊心的造假骗局。产品收入最高虚增100 倍"万福生科收入造假集中在麦芽糊精、葡萄糖粉、麦芽糖浆等所谓稻米精深加工产品，以配合该公司在资本市场包装和炒作“稻米精深加工和循环经济模式”。 "“参与假账的普通

4、财务人员都非常害怕，迫于龚永福和财务总监的压力，也为了保住饭碗，无奈、违心地参加了这次财务做假。 ”一位参与造假的万福生科前财务员工程至平（化名）小心翼翼地对南方周末记者说。在准备出中报那段时间里，近二十名财务人员每天都要在办公室和会议室里挑灯夜战。 “天天编假资料、做假账，自己都弄迷糊了，连跟家人讲话的时候都分不清自己说的是假话还是真话。”（源头造假）根据年报显示，万福生科的主要产品有：大米淀粉糖、大米蛋白粉（饲料级、食用级）、米糠油和食用米等系列产品。“万福生科销售大米、麦芽糖等十几种产品，大多数产品的销售收入被随意编造，比真实收入虚增四五倍是平常事，有的产品根本没有销售也凭空虚造收入。

5、”程至平说。在万福生科十多种产品中，收入造假最离谱的是麦芽糊精。在公司中报中，该产品的销售收入达到1124 万元。但南方周末记者从多个渠道证实，万福生科今年没有销售过麦芽糊精。 “这是无中生有，就算有销售过麦芽糊精，那也是年初把剩余的一点库存尾货清理卖掉，收入不超过10 万元。 ”程至平说。这意味着，麦芽糊精收入虚增超过100 倍。同样荒诞造假的是万福生科另一品种的淀粉糖产品葡萄糖粉。半年报显示上半年葡萄糖粉卖了1400 万元人民币，但程至平透露说，葡萄糖粉今年销路不畅，营收大幅下滑，只卖了四十多万元左右。而南方周末记者获得的一份查账工作底稿显示，葡萄糖粉收入的确切数字为43 万元，虚增三十多

6、倍。万福生科曾经高调宣称卖得最好的淀粉糖产品麦芽糖浆， 2012 年上半年销售高达1.22 亿元人民币。而公司的更正公告称，麦芽糖浆的真实收入在2000 万元左右，万福生科在麦芽糖浆收入上虚增了5 倍。蛋白粉是万福生科另一项稻米精深加工产品，半年报显示该产品收入为2754 万元人民币，根据查账底稿显示，实际收入仅为 352 万元，虚增了将近7 倍。大米加工生意是龚永福和万福生科赖以起家的老本行。但其大米销售收入也存在严重造假行为。万福生科上半年的优质至平说这意味着，麦芽糊精收入虚增超过100倍。同样荒诞造假的是万福生科另一品种的淀粉糖产品一一葡萄糖粉。半年报显示上半年葡萄糖粉卖了1400万元人

7、民币,但程至平透露说，葡萄糖粉今年销路不畅，营收大幅下滑， 只卖了四十多万元左右。而南方周末记者获得的一份查账工 作底稿显示，葡萄糖粉收入的确切数字为43万元，虚增三十多倍。万福生科曾经高调宣称卖得最好的淀粉糖产品一一麦芽糖浆，2012年上半年销售高达1.22亿元人民币。而公司的更 正公告称，麦芽糖浆的真实收入在 2000万元左右，万福生 科在麦芽糖浆收入上虚增了 5倍。蛋白粉是万福生科另一项稻米精深加工产品，半年报显示该 产品收入为2754万元人民币，根据查账底稿显示，实际收 入仅为352万元，虚增了将近 7倍。大米加工生意是龚永福和万福生科赖以起家的老本行。但其 大米销售收入也存在严重造假

8、行为。万福生科上半年的优质这意味着，麦芽糊精收入虚增超过100倍。同样荒诞造假的是万福生科另一品种的淀粉糖产品一一葡萄糖粉。半年报显示上半年葡萄糖粉卖了1400万元人民币,但程至平透露说，葡萄糖粉今年销路不畅，营收大幅下滑， 只卖了四十多万元左右。而南方周末记者获得的一份查账工 作底稿显示，葡萄糖粉收入的确切数字为43万元，虚增三十多倍。万福生科曾经高调宣称卖得最好的淀粉糖产品一一麦芽糖浆，2012年上半年销售高达1.22亿元人民币。而公司的更 正公告称，麦芽糖浆的真实收入在 2000万元左右，万福生 科在麦芽糖浆收入上虚增了 5倍。蛋白粉是万福生科另一项稻米精深加工产品，半年报显示该 产品收

9、入为2754万元人民币，根据查账底稿显示，实际收 入仅为352万元，虚增了将近 7倍。大米加工生意是龚永福和万福生科赖以起家的老本行。但其 大米销售收入也存在严重造假行为。万福生科上半年的优质根据招股书，2008 年和 2009 年， 万福生科向该客户销售950万元和 1191 万元大米，在前五名客户中排名第四；2010 年“华源粮油经营部”从万福生科前五名客户消失，随后在2011 年上半年重新出现，并以1056 万元的销售额继续位列第四名客户，累计销售额3197 万元。2012 年 11 月 15 日， 南方周末记者来到东莞市樟木头镇百果洞铁路货场，这里集中了上百家粮油店铺，是当地主要的大米

10、市场。在运载大米的三轮车、手推车和货车往来穿梭的货场中，华源粮油经营部位于货场入口通道旁边。这是一家40 平方米的米铺，门口竖着泰国香米、江西大米等两排大米，并没有万福生科的陬福牌大米。华源粮油经营部一位员工告诉南方周末记者， “我们不卖湖南米。我在这家米店工作五六年了，从来没有卖过陬福牌大米。”2012 年 11 月 19 日， 樟木头华源粮油经营部老板林汉亮透露了万福生科的销售情况：“ 2007 年以后就没有跟他们（万福生科）做生意了。 ”当被问及在 2007 年与万福生科终止生意的原因时，林汉亮表示是对方出价太高。“你也看到了，我们根本有没放万福生科的米，东莞这一带都很少。 ” 林汉亮说。他 2005 年左右还和万福生科做过生意，识倍感欣慰。另外，万福生科也吸取了胜景山河财务造假被揭穿的教训：2010 年 12 月，即将在深交所挂牌的胜景山河被媒体揭穿其生产的黄酒在各大中