金融衍生工具

1、LOGO整理整理ppt金融衍生工具金融衍生工具整理整理ppt本章目录本章目录 1 1 金融衍生工具市场概述金融衍生工具市场概述 2 2 金融远期市场金融远期市场 3 3 金融期货市场金融期货市场 4 4 金融期权市场金融期权市场 5 5 金融互换市场金融互换市场 整理整理ppt1 1、金融衍生工具市场概述、金融衍生工具市场概述整理整理ppt金融衍生工具的定义及特征金融衍生工具的定义及特征 金融衍生工具译自英文规范名词金融衍生工具译自英文规范名词 financial derivative instrument financial derivative instrument。是指是指 以杠杆或信用

2、交易为特征，以货币、债券、以杠杆或信用交易为特征，以货币、债券、 股票等传统金融工具为基础而衍生的金融工股票等传统金融工具为基础而衍生的金融工 具或金融商品。具或金融商品。 整理整理ppt金融衍生工具有两大基本特征：金融衍生工具有两大基本特征： 依存于传统的金融工具依存于传统的金融工具 杠杆性的信用交易杠杆性的信用交易 整理整理ppt金融远期金融远期 金融期货金融期货 金融期权金融期权 以交易方以交易方式分类式分类 金融交换金融交换 金融衍生工具的种类金融衍生工具的种类 整理整理ppt金融衍生工具的功能金融衍生工具的功能 基本功能基本功能 ： 避险功能避险功能 价格发现功能价格发现功能 盈利功

3、能盈利功能 整理整理ppt2 2、金融远期市场、金融远期市场 整理整理ppt远期合约远期合约p1、远期合约定义、远期合约定义是合约双方约定在未来某一日期按约定的价格买卖约定数量的相关资产p2、远期合约的特点、远期合约的特点金融机构间或机构与客户间的交易行为，较为灵活交易不是在固定的交易所内结算方式期满交割整理整理pptp3 3、远期合约的种类、远期合约的种类（1 1）货币远期）货币远期合约双方约定在未来某一日期，按约定价格、数量买卖某种外汇（2 2）利率远期）利率远期合约双方商定在未来结算日针对某一名义本金，就协议利率与其参照利率的差额进行支付的远期合约整理整理ppt远期利率协议定义远期利率协

4、议定义 远期利率协议是一种不在交易所进行，远期利率协议是一种不在交易所进行， 而在场外交易成交的金融衍生工具。而在场外交易成交的金融衍生工具。整理整理pptn 利率远期利率远期举例分析：举例分析：某公司有一笔浮动利率债务，为防止市场利率上升产生的风险，该公司与某银行签订远期利率协议。假如协议利率是9%，若三个月后市场利率为9.5%，则卖方（债权人银行）承担买方应付的（债务人公司）0.5%的利息差额。（见图）整理整理ppt远期利率协议交易示意图远期利率协议交易示意图1协议买方协议买方借款人借款人协议卖方协议卖方贷款人贷款人市场利率市场利率9.5%0.5%利差由银行负担利差由银行负担协议利率协议利

5、率9%整理整理pptn 假如协议利率：9%，若三个月后市场利率降为8.5%n 市场利率低于约定利率，买方（债务人企业）承担卖方应得（债权人银行）的0.5%利息差额。（见图）整理整理ppt远期利率协议交易示意图远期利率协议交易示意图2协议买方协议买方借款人借款人协议卖方协议卖方贷款人贷款人市场利率市场利率8.5%0.5%利差由企业负担利差由企业负担协议利率协议利率9%整理整理ppt 远期合约的收益远期合约的收益/损失图损失图3收益收益+损失损失-0执行价格执行价格买方收益曲线买方收益曲线卖方收益曲线卖方收益曲线市场价格市场价格整理整理ppt远期利率协议的功能及利弊分析远期利率协议的功能及利弊分析

6、 灵活性强灵活性强 交易便利交易便利 风险性较大风险性较大 不能进行对冲交易不能进行对冲交易优优 点点 缺缺 点点 整理整理ppt3 3、金融期货市场、金融期货市场 整理整理ppt期货期货n 期货：期货：规定未来一定时期交货的商品，但实际上是一种可以反复转让、反复买卖的标准化合同。 n 期货交易的含义期货交易的含义集中在法定交易所内以公开竞价公开竞价方式进行的，并以获得合约价差合约价差为目的的交易活动。整理整理ppt期货交易及其由来期货交易及其由来整理整理ppt整理整理ppt整理整理ppt整理整理ppt整理整理ppt整理整理ppt整理整理ppt整理整理ppt整理整理ppt期货交易的特征期货交易

7、的特征整理整理ppt整理整理ppt国内四大期货交易场所国内四大期货交易场所1、上海期货交易所、上海期货交易所2、大连期货交易所、大连期货交易所3、郑州期货交易所、郑州期货交易所4、中国金融期货交易所、中国金融期货交易所整理整理ppt整理整理ppt整理整理pptv 期货合约的组成要素期货合约的组成要素A.交易品种 B.交易数量和单位 C.最小变动价位，报价须是最小变动价位的整倍数。 D.每日价格最大波动限制，即涨跌停板。当市场价格涨到最大涨幅时，我们称涨停板，反之，称跌停板。 E.合约月份 F.交易时间 G.最后交易日:最后交易日是指某一期货合约在合约交割月份中进行交易的最后一个交易日; H.交

8、割时间:指该合约规定进行实物交割的时间； I.交割标准和等级 J.交割地点 K.保证金 L.交易手续费 整理整理ppt芝加哥交易所芝加哥交易所CBOT玉米期货合约玉米期货合约合约项目合约项目合约内容合约内容交易单位交易单位5,000蒲式耳蒲式耳最小变动价位最小变动价位每蒲式耳每蒲式耳1/4美分（每张合约美分（每张合约12.50美元）美元）每日价格最大波每日价格最大波动限制动限制每蒲式耳不高于或低于上一交易日收盘价每蒲式耳不高于或低于上一交易日收盘价10美分，（每美分，（每张合约约张合约约500美元）。美元）。敲定价格敲定价格交割月份交割月份每年每年3、5、7、9月份月份交易时间交易时间芝加哥时

9、间上午芝加哥时间上午9：30下午下午1：15，到期合约最后交，到期合约最后交易日交易截至时间为当日中午。易日交易截至时间为当日中午。最后交易日最后交易日交割月份最后营业日往回数的第交割月份最后营业日往回数的第7个营业日个营业日交割等级交割等级2号黄玉米，其他替代品种价格差距由交易所规定号黄玉米，其他替代品种价格差距由交易所规定整理整理ppt整理整理ppt整理整理ppt整理整理ppt期货交易的特点期货交易的特点第一，交易对象是标准化的期货合约，不是直接的商品货币交换。第二，在交易所内以公开竞争的方式进行，不是一对一签订契约。第三，期货交易的目的不是为了获得实物商品，而是为了转转移有关商品的价格风

10、险移有关商品的价格风险或赚取期货合约的买卖差价赚取期货合约的买卖差价收益。用于实际交割的合约仅占期货合约交易的很小部分，一般为2左右。第四，期货交易实行保证金制度和每日差价结算制度。整理整理ppt资料：保证金制度和资料：保证金制度和每日结算制度每日结算制度n保证金有初始保证金和维持保证金之分；n初始保证金一般只占投资者所买卖的期货合约价值的5%至10。n维持保证金则一般约占初始保证金的75。n每日结算制度是根据当天的收盘价投资者每天的损益都立即计入投资者的保证金账户。整理整理ppt保证金与每日无负债结算保证金与每日无负债结算v初始保证金初始保证金是交易者新开仓时所需交纳的资金。它是根据交易额和

11、保证金比率确定的，比如大连商品交易所的大豆保证金比率为5，如果投资者以2700元吨的价格买入5张大豆期货合约（每张10吨），那么，他必须向交易所支付6750元（即2700505）的初始保证金。v而交易者在持仓过程中，会因市场行情的不断变化而产生浮动盈亏（结算价与成交价之差），因而保证金账户中实际可用来弥补亏损和提供担保的资金就随时发生增减。浮动盈利将增加保证金账户余额，浮动亏损将减少保证金账户余额。保证金账户中必须维持的最低余额叫维持保证金。保证金账户中必须维持的最低余额叫维持保证金。当保证金账面余额低于维持保证金时，交易者必须在规定时间内补充保证金，否则在下一交易日，交易所或代理机构有权实施

12、强行平仓。这部分需要新补充的保证金就称追加保证金追加保证金。v假如投资者以2700元吨的价格买入50吨大豆后，大豆结算价下跌至2600元一吨，他的浮动亏损为5000元即（27002600）50，保证金账户余额就为1750元（即67505000），由于这一余额小于维持保证金（27005050.755062.5元），需将保证金补足至6750元（初始保证初始保证金水平金水平），需补充的保证金为5000元（67501750）就是追加保证金。整理整理ppt 举例分析：举例分析：n 例如： 假定资产XYZ的一份标准期货合约价值100美元，每份合约的初始保证金 7美元，每份合约的维持保证金4美元。投资者A买

13、进500分合约，投资者B以同样价格卖出相同数量的合约。n A和B的初始保证金 7500=3500n A和B的维持保证金 4500=2000整理整理pptn 假设二人在价格P（0）时买入期货合约，在交易日结束时，将有一笔正的或负的现金流量进入投资者的期货账户。其数量是：n 交易的第一天，P（1）-P（0）合约价值，p（1）：是第一天交易日结束时的结算价；n 交易的第二天，P（2）-P（1）合约价值， P(2) :是第二天交易日结束时的结算价；整理整理pptn假定在一些不同交易日的结算价格不同，保证金的数额会发生假定在一些不同交易日的结算价格不同，保证金的数额会发生变化，买入方：合约价格上升盈利变

14、化，买入方：合约价格上升盈利交易日交易日 结算价结算价 现金流量现金流量 保证金余额保证金余额1 99美元美元 （99100）500=500 3000，大于维持，大于维持保证金保证金 297美元美元（9799）500= 1000 2000，等于维持，等于维持保证金保证金3 98美元美元 （9897）500=+5002500，大于维持，大于维持保证金保证金 4 95美元美元 （9598）500=1500 1000,小于维持保小于维持保证金（补进至初证金（补进至初始保证金数额）始保证金数额）整理整理pptn 卖出方：合约价格下降盈利卖出方：合约价格下降盈利交易日交易日 结算价结算价 现金流量现金流

15、量 保证金余额保证金余额199美元美元 +5004000，盈余，盈余500提走，保提走，保证金保持证金保持35002 97美元美元 +10004500，盈余，盈余1000提走，提走，保证金保持保证金保持3500398美元美元 500 损失损失500，保证金降至，保证金降至3000495美元美元 +1500 4500，盈余，盈余1000提走，提走，保证金保持保证金保持3500整理整理ppt期货交易的实例期货交易的实例p2005年年5月月9日，一位投资者买入日，一位投资者买入2份同年份同年12月到期的黄月到期的黄金期货合约。目前的金期货合约。目前的期货期货价格为价格为$400/盎司，每份合约盎司，

16、每份合约100盎司。盎司。p总金额总金额$80000，初始保证金，初始保证金5$4000，维持保证金，维持保证金初始保证金初始保证金75%$3000。p当保证金帐户内余额不足当保证金帐户内余额不足$3000时，需追加保证金，使时，需追加保证金，使之回到之回到$4000。整理整理ppt日期日期期货价格期货价格 当日损益当日损益 累计损益累计损益 保证金余额保证金余额追加保证金追加保证金5月月9日日400.00040009日397.00-600-600340010日396.20-160-760324011日398.10380-380362012日397.10-200-580342013日396.1

17、0-200-780322016日395.40-140-920308017日393.20-440-13602640136018日393.5060-1300406019日391.80-340-1640372020日387.00-960-26002760124023日387.000-2600400024日388.80360-22404360整理整理ppt期货的分类期货的分类（1） 商品期货商品期货（2）金融期货）金融期货整理整理ppt整理整理ppt整理整理ppt整理整理ppt整理整理ppt整理整理ppt整理整理ppt整理整理ppt期货市场的参与者（功能）期货市场的参与者（功能）v1、套期保值者、套期

18、保值者v2、风险投资者、风险投资者整理整理ppt套期保值套期保值整理整理ppt整理整理ppt整理整理ppt整理整理ppt整理整理ppt整理整理ppt整理整理ppt整理整理ppt整理整理ppt大豆套期保值案例大豆套期保值案例 v卖出套保实例：（卖出套保实例：（该例只用于说明套期保值原理，具体操作中，应当考虑交易手续费、持仓费、交割费用等。）7月份，大豆的现货价格为每吨2010元，某农场对该价格比较满意，但是大豆9月份才能出售，因此该单位担心到时现货价格可能下跌，从而减少收益。为了避免将来价格下跌带来的风险，该农场决定在大连商品交易所进行大豆期货交易。交易情况如下表所示： v 现货市场现货市场 期

19、货市场期货市场7月份大豆价格2010元/吨 卖出卖出10手9月份大豆合约： 价格为2050元/吨9月份卖出100吨大豆： 买入买入10手9月份大豆合约： 价格为1980元/吨 价格为2020元/吨套利结果亏损30元/吨 盈利30元/吨最终结果净获利100*30-100*30=0元注：1手=10吨整理整理ppt外汇市场套期保值的例子外汇市场套期保值的例子例：一位英国汽车商出口汽车去美国，美国的汽车商将在例：一位英国汽车商出口汽车去美国，美国的汽车商将在3 3个个月后付月后付250000250000英镑；当时的英镑汇率为英镑；当时的英镑汇率为1.56201.5620，期货为，期货为1.56001.

20、5600；汽车商卖出；汽车商卖出5 5个合约的英镑，若个合约的英镑，若3 3个月后英镑现汇汇个月后英镑现汇汇率降至率降至1.542501.54250，该出口商按，该出口商按3 3个月后到期合约的期货汇率个月后到期合约的期货汇率1.54201.5420买回（平仓）买回（平仓）5 5份合约，请问份合约，请问3 3个月后的对冲结果如何？个月后的对冲结果如何？整理整理ppt整理整理ppt整理整理ppt整理整理ppt投机交易投机交易整理整理ppt整理整理ppt整理整理ppt整理整理ppt整理整理ppt整理整理ppt整理整理ppt整理整理ppt补充资料补充资料整理整理ppt期货交易流程期货交易流程整理整理

21、ppt整理整理ppt整理整理ppt整理整理ppt整理整理ppt整理整理ppt整理整理ppt整理整理ppt整理整理ppt期货交易的基本制度期货交易的基本制度整理整理ppt整理整理ppt整理整理ppt整理整理ppt整理整理ppt整理整理ppt整理整理ppt整理整理ppt整理整理ppt期货市场的管理体制期货市场的管理体制整理整理ppt整理整理ppt整理整理ppt整理整理ppt整理整理ppt整理整理ppt整理整理ppt整理整理ppt整理整理ppt金融期货市场概述金融期货市场概述 金融期货是指在特定的交易所通过竞价方金融期货是指在特定的交易所通过竞价方式成交，承诺在未来的某一日或期限内，以实式成交，承诺

22、在未来的某一日或期限内，以实现约定的价格买进或卖出某种金融商品的契约。现约定的价格买进或卖出某种金融商品的契约。 主要包括：主要包括： 外汇期货外汇期货 利率期货利率期货 股票指数期货股票指数期货 金融期货的定义及种类金融期货的定义及种类 整理整理ppt 一个完整的金融期货市场有交易所、一个完整的金融期货市场有交易所、 清算和保证公司、经纪公司、交易者四大清算和保证公司、经纪公司、交易者四大 部分构成。部分构成。 它的交易及清算流程如下图所示。它的交易及清算流程如下图所示。金融期货市场构成及运作金融期货市场构成及运作 整理整理ppt整理整理ppt外汇期货市场外汇期货市场 外汇期货是为了回避汇率

23、波动的风险而外汇期货是为了回避汇率波动的风险而 创新出来的，它是指在外汇交易所内，交易创新出来的，它是指在外汇交易所内，交易 双方通过公开竞价确定汇率，在未来的某一双方通过公开竞价确定汇率，在未来的某一 时期买入或卖出某种货币。时期买入或卖出某种货币。整理整理ppt利率期货市场利率期货市场 利率期货是指交易所通过公开竞价买利率期货是指交易所通过公开竞价买 入或卖出某种价格的有息资产，在未来的入或卖出某种价格的有息资产，在未来的 一定时间按和约交割。一定时间按和约交割。 整理整理ppt股票价格指数期货市场股票价格指数期货市场 股价指数是反映整个股票市场股票价格股价指数是反映整个股票市场股票价格

24、变化的整体指标，其基本计算公式为：变化的整体指标，其基本计算公式为：I=I S/S式中：式中：I指数；指数；I基期的指数；基期的指数；S指数市值指数市值S基期的指数市值基期的指数市值整理整理ppt4 4、金融期权市场、金融期权市场 整理整理ppt1、期权的定义、期权的定义又称作选择权选择权，它赋予期权的买方在支付给期权的卖方一定的期权费后，就获得了在约定的时间内，按照约定的价格买进或卖出一定数量金融资产的权利，也可以根据需要放弃行使这一权利。整理整理ppt期权买卖双方的权利与义务期权买卖双方的权利与义务期权买方权利期权买方权利买入某种金融资产的权利买入某种金融资产的权利卖出某种金融资产的权利卖

25、出某种金融资产的权利期权卖方义务期权卖方义务卖出某种金融资产的义务卖出某种金融资产的义务买进某种金融资产的义务买进某种金融资产的义务期权费期权费 或或或或整理整理ppt金融期权及其相关概念金融期权及其相关概念 金融期权是期权的一种，是以金融工具金融期权是期权的一种，是以金融工具 或金融期货合约为标的物的期权交易形式。或金融期货合约为标的物的期权交易形式。 要彻底理解金融期权的概念，首先应该理解要彻底理解金融期权的概念，首先应该理解 以下几个概念：以下几个概念： 期权购买者与期权出售者期权购买者与期权出售者 买入期权与卖出期权买入期权与卖出期权 协定价格协定价格 期权费期权费 实值、虚值与平价实

26、值、虚值与平价 整理整理ppt金融期权交易制度金融期权交易制度 合约的标准化合约的标准化 保证金制度保证金制度 对充与履约对充与履约 部位限制部位限制 整理整理ppt金融期权交易制度金融期权交易制度 场内期权与场外期权场内期权与场外期权 现货期权与期货期权现货期权与期货期权欧式期权和美式期权欧式期权和美式期权 看涨期权、看跌期权与双重期权看涨期权、看跌期权与双重期权 根据期权和约标的物来划分，根据期权和约标的物来划分，可分为股票期权、外汇期权、利率期权、可分为股票期权、外汇期权、利率期权、期货期权、指数期权期货期权、指数期权 整理整理pptn看涨期权：有权购买（call option）买入选择

27、权，即期权的买方向期权的卖方支付一定数额的期权费以后，拥有在期权合约有效期内，按事先商定的成交价向期权卖方买进某一特定数量的相关期货合约的权利。n看跌期权：有权出售（put option）。卖出选择权。整理整理ppt金融期权的交易策略金融期权的交易策略 金融期权有看涨期权与看跌期权两类，在金金融期权有看涨期权与看跌期权两类，在金 融期权交易中，投资者可分为期权购买者与期货融期权交易中，投资者可分为期权购买者与期货 出售者两类交易者，金融期权的这两种基本类型出售者两类交易者，金融期权的这两种基本类型 与两种基本交易者的不同组合，可形成金融期权与两种基本交易者的不同组合，可形成金融期权 交易的四种

28、基本策略：交易的四种基本策略： 买进看涨期权买进看涨期权 卖出看涨期权卖出看涨期权 买进看跌期权买进看跌期权 卖出看跌期权卖出看跌期权整理整理ppt整理整理ppt举例分析：举例分析：买入股票看涨期权合约期权买方在3个月内可以每股50美元的协议价格买进IBM公司100股。期权费：每股5美元整理整理ppt假如：股票价格涨到每股60美元p 期权买方盈利：（60-50-5）100=500p 期权卖方亏损：（50-60+5）100=500整理整理ppt期权的例子期权的例子uA公司以5000美元的代价购买了如下的看涨期权100天之后，A公司有权利向B公司以40美元/桶的价格买进10000桶石油。u若100

29、天后，当时的价格为45美元/桶，则A行使期权，获得50000美金。前后共获得45000美金。u若100天后，当时的价格为35美元/桶，则A不行使期权，损失5000美金。整理整理pptB公司为什么出售该期权？公司为什么出售该期权？p虽然100天后石油若真的上涨，B要损失45000美元。p但若100天后石油下跌，B净赚5000美金。pB愿意出售期权的原因是基于：B判断石油价格一定达不到行权价。pB是喜好风险型的；A是回避风险型的。整理整理ppt看涨期权的收益损益图看涨期权的收益损益图 收益收益损失损失市场价格市场价格65605550 买方收益曲线买方收益曲线 卖方收益曲线卖方收益曲线 执行价格执行

30、价格期权费期权费0整理整理ppt 看跌期权的收益损益图看跌期权的收益损益图 收益收益损失损失0市场价格市场价格303540 卖方收益曲线卖方收益曲线 买方收益曲线买方收益曲线4550期权费期权费 执行价格执行价格整理整理ppt买入期权举例买入期权举例p假设益智公司股票当前的价格为15元，你预计它在六个月后会上涨到22元，但你又不敢肯定。p于是，你以每股1元的价格从王小二手里购买了这样一份买入期权，约定在六个月后你有权利从王小二手里以每股17元的价格购买1万股益智股票的权利。p如果六个月后股票的价格真的上涨到了22元，那么，你就执行以每股17元的价格从王小二手里买入1万股益智股票的权利，然后以每

31、股22元的价格将其在现货市场上卖掉。 整理整理ppt执行期权并在现货市场上变现益智股票后的执行期权并在现货市场上变现益智股票后的收益表收益表 整理整理ppt5 5、金融互换市场、金融互换市场整理整理ppt金融互换市场概述金融互换市场概述 互换交易起源于互换交易起源于20世纪世纪70年代，年代， 互换交易市场上有两类广义的参与者：互换交易市场上有两类广义的参与者： 最终用户和中介机构最终用户和中介机构 互换的特点主要在于它具有现在的其他衍互换的特点主要在于它具有现在的其他衍 生产品所不可比拟的优越性生产品所不可比拟的优越性 互换交易的基础主要是比较优势和分享利益互换交易的基础主要是比较优势和分享利益整理整理pptn1 1、互换的定义、互换的定义指交易双方约定在未来某一时期