最新国债逆回购客户版

1、1零风险理财零风险理财国债逆回购国债逆回购 投资顾问投资顾问 刘源刘源 中信建投证券重庆龙山路营业部中信建投证券重庆龙山路营业部 概概 念念u国债逆回购国债逆回购是一种以交易所挂牌国债作为抵押，拆借资金的信用行为。是一种以交易所挂牌国债作为抵押，拆借资金的信用行为。u具体是指交易所挂牌的国债现货的具体是指交易所挂牌的国债现货的持有方持有方（融资者、资金需求方）（融资者、资金需求方）以以持有的证券作为抵押持有的证券作为抵押，获得一定期限内的资金使用权，期满后须归还借，获得一定期限内的资金使用权，期满后须归还借贷的资金并按约定支付一定贷的资金并按约定支付一定利息利息；而资金的贷出方（融券方、资金供

2、应；而资金的贷出方（融券方、资金供应方）则暂时放弃相应资金的使用权，从而获得融资方的证券抵押权，并方）则暂时放弃相应资金的使用权，从而获得融资方的证券抵押权，并于回购期满时归还对方抵押的证券，收回融出资金并获得一定的利息。于回购期满时归还对方抵押的证券，收回融出资金并获得一定的利息。u个人投资者可参与质押式回购（标准券制度的债券回购）。个人投资者可参与质押式回购（标准券制度的债券回购）。 分分 类类u在上交所的交易系统中在上交所的交易系统中, ,目前提供目前提供1 1天、天、2 2天、天、3 3天、天、4 4天、天、7 7天、天、1414天、天、2828天、天、9191天和天和182182天九

3、个国债回购品种天九个国债回购品种 。u代码分别为代码分别为204001204001、204002204002、204003204003、204007204007、204014204014、u1 1天、天、7 7天、天、1414天天国债回购产品是市场上最为活跃的三个品种。国债回购产品是市场上最为活跃的三个品种。 u回购交易的规定回购交易的规定, ,投资者卖出一个交易品种后投资者卖出一个交易品种后, ,资金和佣金即被扣取资金和佣金即被扣取, ,待到待到拆借到期拆借到期, ,这笔资金和利息将自动到达投资者的股票账户。这笔资金和利息将自动到达投资者的股票账户。 以以204001204001为例，为例，

4、今天卖出后，今天卖出后，T+1T+1日即第二天到账日即第二天到账，但到账资金可用不可取，只有到晚间，但到账资金可用不可取，只有到晚间结账才能取出，即结账才能取出，即T+2T+2日可以转到银行账户取出日可以转到银行账户取出。 特特 点点u与活期存款、银行的无固定期限理财产品相比与活期存款、银行的无固定期限理财产品相比, ,国债逆回购的国债逆回购的收益率更收益率更为可观为可观 ；u操作上国债逆回购也更为便捷操作上国债逆回购也更为便捷, ,无需将资金转出到银行账户无需将资金转出到银行账户, ,直接在直接在证券证券账户中就可进行交易操作账户中就可进行交易操作；u从历史收益率的情况来看从历史收益率的情况

5、来看, ,每逢每逢月末、季末月末、季末, ,国债逆回购的收益率往往高国债逆回购的收益率往往高位运行位运行, ,即使比起银行的即使比起银行的“高息揽储高息揽储”也有过之而无不及；也有过之而无不及； u流动性充足流动性充足，不影响资金在突发事件时的使用。，不影响资金在突发事件时的使用。 收收 益益利率项目利率项目年利率年利率(%)(%)活期活期存款存款 0.50 0.50 三个月三个月定期存款定期存款 3.103.10半年半年定期存款定期存款 3.303.30一年一年定期存款定期存款 3.503.50二年二年定期存款定期存款 4.40 4.40 银行存款利率银行存款利率 20112011年工行近期

6、理财产品发行一览表年工行近期理财产品发行一览表期限购买起点预期年收益率发行时间起息日30天5万4.2%2011.08.12-2011.08.152011.8.1670天50-100万4.7%-5%2011.08.09-2011.08.142011.8.15181天5-20万4.6%-4.8%2011.08.08-2011.08.152011.8.16270天5万4.8%2011.08.15-2011.08.182011.8.19363天5-10万4.9%-5%2011.08.15-2011.08.182011.8.19 收收 益益国债回购收益国债回购收益( (一天一天) )如果资金一直用于国债

7、回购，一年的年化收益率达到如果资金一直用于国债回购，一年的年化收益率达到5%5%以上，以上，并且没有任何风险，也保持了充足的流动性并且没有任何风险，也保持了充足的流动性 与银行理财的对比与银行理财的对比国债逆回购国债逆回购银行理财产品银行理财产品收益率收益率年化收益率约年化收益率约5%5%与产品期限、品种相关与产品期限、品种相关风险风险无风险无风险存在一定的风险存在一定的风险流动性流动性资金无缝连接、充足资金无缝连接、充足期限固定、流动性相对较差期限固定、流动性相对较差操作便捷性操作便捷性证券账户操作，便捷证券账户操作，便捷柜台办理柜台办理 交交 易易 规规 则则u交交 易：像炒股一样，可以通

8、过电话、自助、网上等方式进行交易易：像炒股一样，可以通过电话、自助、网上等方式进行交易u竞价方式：连续竞价；竞价方式：连续竞价； u申报方向：融资方（资金需求方）为申报方向：融资方（资金需求方）为“买入买入”；融券方（资金拆出方）；融券方（资金拆出方）为为“卖出卖出”；u报价方法：按回购国债每百元资金应收（付）的报价方法：按回购国债每百元资金应收（付）的年收益率年收益率报价，报价报价，报价时可省略百分号（时可省略百分号（%）；）；u交易单位：交易单位：1 1 手手=1000=1000元面额；元面额；u每笔申报限量：每笔申报限量：最小最小100100手或其整数倍手或其整数倍，最大不超过，最大不超

9、过1 1万手万手u价格申报限制：买入不得高于即时揭示价价格申报限制：买入不得高于即时揭示价10%10%；卖出不得底于即时揭示；卖出不得底于即时揭示价价10%10%。 手手 续续 费费回购品种回购品种交易费率交易费率每每十万十万元交易元交易手续费（元）手续费（元）204001204001（1 1天）天）0.001%0.001%1 1204002204002（2 2天）天）0.002%0.002%2 2204003204003（3 3天）天）0.003%0.003%3 3204004204004（4 4天）天）0.004%0.004%4 4204007204007（7 7天）天）0.005%0.0

10、05%5 5204014204014（1414天）天）0.01%0.01%1010204028204028（2828天）天）0.02%0.02%20202828天以上天以上0.03%0.03%3030交易手续费交易手续费 收益计算收益计算公式：公式： 净收益净收益= =收入（成交额年收益率收入（成交额年收益率* *回购天数回购天数/360/360天）天）- -成本（成交额成本（成交额* *手续费率）手续费率） 例如：资金例如：资金1010万元，年收益率万元，年收益率5.4%5.4%，进行，进行1 1天的天的国债逆回购业务国债逆回购业务 净收益净收益=100000=100000* *5.4%/360-1000005.4%/360-100000* *0.001%=15-0.001