财务管理例题

1、例1取得银行贷款100万元，年利率为5%，贷款期5年，所得税率为40%。 资金成本 K = 100×5%×（140%）÷100 = 3% 因此，无筹资费的长期贷款成本可简化为：K = 年利率（1所得税率）*例2.赊购商品价值10000元，付款条件是2/10，N/30，要求计算以下各种情况的资金成本： 第10天付款； 第30天付款； 逾期付款。 第10天付款： 无成本 第30天付款： 代价 10000×2% = 200 (元) 结论： 放弃现金折扣的资金成本 如果能从其他渠道取得低于该资金成本的资金，则应享受现金折扣；否则应放弃现金折扣。例3某公司发行总面

2、值为100万元的10年期债券，票面利率为6%，筹资费率为2%，所得税率为40%。平价发行： 发行价格120 万元：【例4】：某公司拟购入2003年2月1日发行的面额10000元，票面利率8%的5年期债券一张，该债券每年计算并支付利息一次，到期还本，若市场利率为10%则该债券的价值为： V=800×（P/A,10%,5)+10000×（P/S,10%,5)=800 × 3.7908+ 10000 ×0.6209=3032.64 +6209 =9241.64(元）【例5】某企业准备建造一条生产线，在建设起点一次投入全部资金。预计购建成本共需35万元。预计生产

3、线使用寿命为5年，企业采用直线法计提折旧，预计清理净收入为2万元。此外还需追加配套流动资金投资10万元。投产后预计每年可获得营业现金收入20万元，第1年的付现成本为6万元，以后随生产线设备的磨损逐年增加2万元。企业所得税税率为30%。要求：计算该投资项目各年的现金流量。解：年折旧额=（352）÷5=6.6（万元） NCF0=0（3510）=-45（万元） NCF1=20×（130%）6×（130%）6.6×30% =11.78（万元） NCF2=20×（130%）8×（130%）6.6×30% =10.38（万元） NCF3

4、=20×（130%）10×（130%）6.6×30% =8.98（万元） NCF4=20×（130%）12×（130%）6.6×30% =7.58（万元） NCF5=20×（130%）14×（130%）6.6×30%102=18.18（万元）【例6】某企业计划用一台新设备替代旧设备。新设备的买价为62000元，预计净残值为7000元，可使用5年，使用新设备后每年可增加营业收入5000元，并降低付现成本1000元。旧设备原值40000元，还可使用5年，5年后残值收入为5000元，目前旧设备变价净收入1500

5、0元，旧设备每年营业收入10000元，付现成本4500元。该企业所得税税率为30%。要求：（1）计算新旧方案的各年现金净流量；（2）计算更新方案的各年差量现金净流量解：（1）继续使用旧设备的各年现金净流量：NCF0=15000（元）（变价净收入为机会成本）NCF14=10000×(130%)4500×(130%) ×30% =5950(元)NCF5=59505000=10950（元） （2）采用新设备的各年现金净流量：NCF0=62000（元）NCF14=（10000+5000）×（130%）（4500-1000）×（130%） ×3

6、0%=11350（元）NCF5=113507000=18350（元） （3）更新方案的各年差量现金净流量：NCF0=62000（15000）=47000（元）NCF14=113505950=5400（元）NCF5=1835010950=7400（元）【例7】某企业拟建一项固定资产，提出甲、乙两个方案，投资额均是120000元，银行借款年利率8%。在投产后四年内，甲、乙两个方案的每年现金净流量如下表所示：项 目第一年第二年第三年第四年合计甲方案现金净流量10000300005000070000160000乙方案现金净流量40000400004000040000160000要求：（1）分别计算甲、

7、乙两个方案的净现值。（2）判明投资中决策应采用哪个方案为优。解：（1）列表计算甲、乙方案净现值年 次按8%计算的贴现率甲方案（元）乙方案（元）现金净流量净现值现金净流量净现值第一年0.92591000092594000037036第二年0.857330000257194000034292第三年0.793850000396904000031752第四年0.735070000514504000029400合 计 160000126118160000132480甲方案净现值=126118120000=6118（元）乙方案净现值=132480120000=12480（元）（2）因为：方案乙净

8、现值>方案甲净现值 所以：应选用方案乙为优【例8】某企业购入设备一台，价值50000元，按直线法计提折旧，使用寿命5年，期末净残值为4000元。预计投产后每年可获得净利润5000元，贴现率为12%。要求：计算该项目的净现值。解：NCF0=50000（元） NCF15=5000 =14200（元） NPV=14200×(P/A,12%,5)50000=14200×3.6048 50000=1188.16（元）【例9】： 某公司现采用30天按发票金额付款的信用政策，拟将信用期放宽至60天，仍按发票金额付款即不给折扣，该公司投资的最低报酬率为15%，其他有关的数据见下表。分

9、析时，先计算放宽信用期得到的收益，然后计算增加的成本，最后根据两者比较的结果作出判断。 【例10】：某公司拟购入2003年2月1日发行的面额10000元，票面利率8%的5年期债券一张，该债券每年计算并支付利息一次，到期还本，若市场利率为8%则该债券的价值为：VB=800×（P/A,8%,5)+10000 × （P/S,8%,5)=800 × 3.9927+ 10000 ×0.6806=10000(元）【例11】：某公司拟购入2003年2月1日发行的面额10000元，票面利率8%的5年期债券一张，该债券每年计算并支付利息一次，到期还本，若市场利率为10%则

10、该债券的价值为： V=800×（P/A,10%,5)+10000×（P/S,10%,5)=800 × 3.7908+ 10000 ×0.6209=3032.64 +6209=9241.64(元）到期收益率计算方法：现金流出现值=现金流入现值购进价格 = 每年利息×年金现值系数+面值×复利现值系数即V=I×（P/A，i,n）+M ×(P/S,i,n)假定A公司2002年11月15日发布公告：“本公司董事会在2002年11月15日的会议上决定，本年度发放每股为5元的股利；本公司将于2003年1月2日将上述股利支付给已在2002年12月15日登记为本公司股东的人士。”2002年11月15日为A公司的股利宣告日；2002年12月15日为其股权登记日；2