宏观经济货币的需求与供给

1、西方经济学宏观第5章 1第一节第一节 货币的发展与职能货币的发展与职能第二节第二节 货币的需求和货币的需求和货币数量论货币数量论第三节第三节 银行的起源与现代银行体系银行的起源与现代银行体系第四节第四节 银行存款准备制度与银行存款的创造银行存款准备制度与银行存款的创造第五节第五节 货币政策的工具货币政策的工具西方经济学宏观第5章 2教学要求：教学要求：理解货币的理解货币的涵义；涵义；掌握货币需求的掌握货币需求的动机动机、货币、货币需求函数需求函数和和货币货币需求曲线需求曲线；掌握银行存款创造的原理和货币乘数的掌握银行存款创造的原理和货币乘数的概念；概念；掌握货币政策的三种主要工具及其运用掌握货

2、币政策的三种主要工具及其运用西方经济学宏观第5章 3一、货币的起源与发展一、货币的起源与发展二、货币的职能与种类二、货币的职能与种类货币类型：货币类型：第一章第一章 货币的发展与职能货币的发展与职能硬币硬币纸币纸币银行货币银行货币西方经济学宏观第5章 4狭义的货币：狭义的货币： M M0 0= =现金（纸币现金（纸币+ +硬币硬币) )M M1 1= =现金（硬币现金（硬币+ +纸币）纸币）+ +银行货币（商业银行的活期存款）银行货币（商业银行的活期存款）广义的货币：广义的货币：M M2 2= = M M1 1 + +商业银行的定期存款（准货币）商业银行的定期存款（准货币）M M3 3= =

3、M M2 2 + +各金融机构发行的大额定期再购买合同票据各金融机构发行的大额定期再购买合同票据M M1 1 反映着经济中的现实反映着经济中的现实购买力购买力；若若M M1 1 增速较快，则消费和终端市场活跃；若增速较快，则消费和终端市场活跃；若M M2 2 增速较快，则增速较快，则投资和中间市场活跃。投资和中间市场活跃。西方经济学宏观第5章 5第二节第二节 货币的需求与货币数量论货币的需求与货币数量论u古典学派认为：投资与储蓄只与利率相关，古典学派认为：投资与储蓄只与利率相关，投资是利率的投资是利率的减函数，储蓄是利率的增函数减函数，储蓄是利率的增函数u当当储蓄储蓄= =投资投资的时候，利率

4、得以决定的时候，利率得以决定 凯恩斯否定了该观点凯恩斯否定了该观点利率是由货币的利率是由货币的供给量与需求量供给量与需求量所决定所决定l货币实际供给量货币实际供给量（m m）一般由国家加以控制，是）一般由国家加以控制，是一个一个外生变量外生变量l主要分析货币的需求主要分析货币的需求西方经济学宏观第5章 6一、货币的需求一、货币的需求货币需求也称货币需求也称“流动性偏好流动性偏好” 由于货币具有使用上的由于货币具有使用上的灵活性灵活性，人们宁肯牺牲，人们宁肯牺牲利息收入而愿意储存不生息的货币来保持财富的利息收入而愿意储存不生息的货币来保持财富的心心理倾向理倾向。交易动机交易动机预防动机预防动机投

5、机动机投机动机灵灵活活性性满足三类不同动机满足三类不同动机西方经济学宏观第5章 7（一）货币的交易需求（一）货币的交易需求l交易动机：交易动机：个人和企业为了进行个人和企业为了进行正常的交易活动正常的交易活动所需保留一定水平的货币。所需保留一定水平的货币。p出于交易动机的货币需求量主要决定于收入，出于交易动机的货币需求量主要决定于收入，收入越高，交收入越高，交易数量越大，所交换的商品和劳务的价格越高。易数量越大，所交换的商品和劳务的价格越高。p产生于收入与支出的产生于收入与支出的不同步性；不同步性；p货币交易需求是关于收入的增函数。货币交易需求是关于收入的增函数。西方经济学宏观第5章 8（二）

6、货币的预防需求（二）货币的预防需求l预防性需求或谨慎需求：预防性需求或谨慎需求：为为预防意外支出预防意外支出而持有一部分货而持有一部分货币的动机。币的动机。l如个人或企业为应付事故、失业、疾病等意外事件而需要如个人或企业为应付事故、失业、疾病等意外事件而需要事先持有一定数量货币。事先持有一定数量货币。p个人取决于对风险的看法，整个社会则与收入成正比。个人取决于对风险的看法，整个社会则与收入成正比。p货币的预防需求也是关于收入的增函数货币的预防需求也是关于收入的增函数p产生于未来收入与支出的产生于未来收入与支出的不确定性不确定性u两个动机：货币需求量用两个动机：货币需求量用L1表示，则表示，则:

7、uL1 = L1 （Y）= KY，随国民收入变化而随国民收入变化而变化变化K表示两动机所需货币量与收入的比例关系表示两动机所需货币量与收入的比例关系西方经济学宏观第5章 9（三）货币的投机需求（三）货币的投机需求l投机动机投机动机：为了抓住有利时机购买有价证券的机会而持有的：为了抓住有利时机购买有价证券的机会而持有的货币的动机。货币的动机。l债券价格的高低与利率的高低成反比债券价格的高低与利率的高低成反比债券价格债券价格=收益收益/利率利率假定一张债券一年可获利息假定一张债券一年可获利息10美元，而利率为美元，而利率为10%，则这张债，则这张债券的市场价格？若市场利率为券的市场价格？若市场利率

8、为5%，那么这张债券的市价？那么这张债券的市价？u凡预期凡预期债券价格将上涨债券价格将上涨（即预期利率价格将下降），会（即预期利率价格将下降），会用货用货币买进债券币买进债券以备日后以更高的价格卖出；以备日后以更高的价格卖出；u反之，会卖出债券保存货币以备日后债券价格下跌时再买进反之，会卖出债券保存货币以备日后债券价格下跌时再买进西方经济学宏观第5章 10货币的货币的投机需求与利率成反比投机需求与利率成反比利率越高，货币的投机需求则越少；反之亦然。利率越高，货币的投机需求则越少；反之亦然。l利率水平高利率水平高证券价格低证券价格低未来利率水平降低的可能性大未来利率水平降低的可能性大未来证券价格

9、上涨可能性大未来证券价格上涨可能性大持有证券持有证券货币需求量较小货币需求量较小uL2 = L2（r）=hr，随利率变化而变化，随利率变化而变化（r指百分点）指百分点）uh货币投资需求的利率系数货币投资需求的利率系数西方经济学宏观第5章 11（四）流（四）流动偏好陷阱动偏好陷阱（凯恩斯陷阱）（凯恩斯陷阱）u利率越高，货币投机需求越少利率越高，货币投机需求越少n证券价证券价格与利率成反比；格与利率成反比；p利率极高时，货币投机需求利率极高时，货币投机需求为为0。u流动偏好陷阱：流动偏好陷阱：利率极低时，利率极低时，人们认为利率不可能人们认为利率不可能再低，证再低，证券价格券价格不可能再不可能再上

10、升上升，因，因而将所有证券全部换成货而将所有证券全部换成货币。币。u不不管有多少货币，都愿意持有在管有多少货币，都愿意持有在手中，手中，以以免证券价格下跌遭免证券价格下跌遭受损失；或者准备进行投机，在证券价格下跌后买进。受损失；或者准备进行投机，在证券价格下跌后买进。p当当认为认为利率不再上升、利率不再上升、证券价格不再下降时，证券价格不再下降时，会会将所有货币换成将所有货币换成证券，证券，投投机需求减少。机需求减少。西方经济学宏观第5章 12流动偏好流动偏好除货币外，还有很多其他的财富除货币外，还有很多其他的财富 ，以，以其他形式持有会获得红其他形式持有会获得红利、租金等收益。利、租金等收益

11、。持有货币资产，不生息但是具有使用上的持有货币资产，不生息但是具有使用上的灵活性灵活性。利率极低利率极低时，手中无论增加多少货币，都要留在手里，时，手中无论增加多少货币，都要留在手里，不会购买证券。不会购买证券。此时，此时，流动性偏好趋向于无穷大流动性偏好趋向于无穷大。增加货币供给，不会促使利率再下降。增加货币供给，不会促使利率再下降。流动偏好：人们持有货币的偏好。流动偏好：人们持有货币的偏好。由于货币是流动性和灵活性最大的资产由于货币是流动性和灵活性最大的资产，随时可作交易之用、，随时可作交易之用、预防不测之需和投机。预防不测之需和投机。西方经济学宏观第5章 13（五）货（五）货币需求函数币

12、需求函数实际货币总需求实际货币总需求M Md d=L = L=L = L1 1 + L + L2 2 =L =L1 1(Y)+L(Y)+L2 2(r)(r) = KY hr = KY hrn名义货币量名义货币量仅计算仅计算票面价值，用价格票面价值，用价格指数指数P P加以调整。加以调整。n名义货币需求名义货币需求nL L( (ky-hr)Pky-hr)Pnm=M/P(Mm=M/P(M表示名义货表示名义货币量币量) )L(m)L(m)r r货币需求曲线货币需求曲线两类货币需求曲线两类货币需求曲线总的货币需求曲线总的货币需求曲线L=LL=L1 1+L+L2 2L(m)L(m)r rL L1 1=L

13、=L1 1(y)(y)L L2 2=L=L2 2(y)(y)凯恩斯陷阱凯恩斯陷阱西方经济学宏观第5章 14L(m)L(m)r r加工后的总货币需求曲线加工后的总货币需求曲线加工后的总货币需求曲线加工后的总货币需求曲线总的货币需求曲线总的货币需求曲线L=L1+L2L(m)L(m)r r凯恩斯陷阱凯恩斯陷阱实际货币总需求实际货币总需求Md =L =L1 (Y)+L2 (r) = KY hrlK K与与h h均为常数均为常数lK K衡量收入增加时货币衡量收入增加时货币需求增加的量，是需求增加的量，是货货币需求关于收入变动币需求关于收入变动的系数的系数lh h代表货币需求关于利代表货币需求关于利率变动

14、的系数率变动的系数西方经济学宏观第5章 15二、货二、货币供给币供给l货币供给是一个货币供给是一个存量存量概念概念l主要是狭义货币主要是狭义货币M M1 1：硬币、纸币和银行活期存款。硬币、纸币和银行活期存款。n价格指数价格指数P Pn实际货币量实际货币量m ms sM Ms s/P/Pn名义货币量名义货币量M Ms sm ms sP P货币供给货币供给m mr rm=M/Pm1 m0 m2n货币供给是一国某个时点货币供给是一国某个时点上，所有不属于政府和银上，所有不属于政府和银行的行的狭义货币狭义货币。n是外生变量是外生变量，不受利率影，不受利率影响，由国家政策调节。响，由国家政策调节。西方

15、经济学宏观第5章 16r1较高较高, 货币供给货币供给需求需求，感觉手，感觉手中的货币太多，用多余货币购中的货币太多，用多余货币购进进证券。证券。证券价格上升，利率证券价格上升，利率下降，下降，直直到货币供求相等。到货币供求相等。三、货三、货币需求量变动与供给均衡币需求量变动与供给均衡利率利率的作用与商品市场中的作用与商品市场中价格价格的作用的作用一样一样，利，利率的调节作用率的调节作用最终使最终使货币供求趋于均衡货币供求趋于均衡。货币需求与供给的均衡货币需求与供给的均衡L(m)L(m)r rLm=M/PEr1r0r2m1r2较低，较低，货币需求货币需求供给供给，感到持，感到持有的货币太少，就

16、会出卖证券，有的货币太少，就会出卖证券，证券价格下降，利证券价格下降，利率上升；率上升；直到直到货币供求相等。货币供求相等。均衡利率均衡利率r0, 保证货币供求均衡保证货币供求均衡。m0m2西方经济学宏观第5章 17（一）货（一）货币需求曲线的变动币需求曲线的变动货币交易、投机动机等增加时，货币需求曲线右移；反之左移。导致利率变动。 货币需求变动导致的货币均衡货币需求变动导致的货币均衡L(m)L(m)r rL2m=M/Pm=M/Pr r1r r2m0u利率决定于货币需求和供给利率决定于货币需求和供给u货币供给由国家货币政策控货币供给由国家货币政策控制，是外生变量，与利率制，是外生变量，与利率无

17、关；无关；u垂直垂直凯恩斯认为，需要分析的凯恩斯认为，需要分析的主要是主要是货币的需求货币的需求。L0L1r r0西方经济学宏观第5章 18（二）货（二）货币供给曲线的移动币供给曲线的移动政府可自主确定货币供应量，并据此调控利率水平。政府可自主确定货币供应量，并据此调控利率水平。当货币供给由当货币供给由m0扩大至扩大至m1时，利率则由时，利率则由r0降至降至r1。在货币需求的在货币需求的水平阶段水平阶段，货币供，货币供给降低利率的机制失效。给降低利率的机制失效。货币供给的变动货币供给的变动L(m)L(m)r rLm=M/Pr1m0 m1m2r0货币供给由货币供给由m1继续扩大至继续扩大至m2利

18、率维持在利率维持在r1水平不再下降水平不再下降。货。货币需求处于币需求处于“流动陷阱流动陷阱” ，货，货币政策无效。币政策无效。此时，投机性货币需求无限扩张，此时，投机性货币需求无限扩张，增发的货币将被增发的货币将被“流动性陷阱流动性陷阱”全部吸纳，阻止了市场利率的进全部吸纳，阻止了市场利率的进一步降低。一步降低。西方经济学宏观第5章 19四、货币数量论四、货币数量论传统的货币主义：传统的货币主义：MV=PY (美国美国.费雪费雪)现代货币主义：现代货币主义： MV=PY (美国美国.弗里德曼弗里德曼)后凯恩斯主义：后凯恩斯主义： MV=PY 西方经济学宏观第5章 20第三节第三节 银行的起源

19、与现代银行体系银行的起源与现代银行体系一、银行的起源一、银行的起源二、美国的银行体系二、美国的银行体系三、我国的银行体系三、我国的银行体系商业银行商业银行中央银行中央银行政策性银行政策性银行经营货币资本为主的企业经营货币资本为主的企业一国最高金融当局，统筹管理全国金融活一国最高金融当局，统筹管理全国金融活动，实施货币政策动，实施货币政策为了执行政府某一方面政策而设立的银行为了执行政府某一方面政策而设立的银行西方经济学宏观第5章 21第四节第四节 银行存款准备制度与银行存款的创造银行存款准备制度与银行存款的创造一、银行的准备金制度一、银行的准备金制度准备金：准备金：为了应付日常支付而为了应付日常

20、支付而不贷出去不贷出去的资金的资金准备率：准备率：准备金和银行存款的比率。准备金和银行存款的比率。法定准备金：法定准备金：中央银行规定商业银行必须缴纳给中央银行的中央银行规定商业银行必须缴纳给中央银行的其存款的一部分其存款的一部分法定准备率：法定准备率：法定准备金占存款的比率。法定准备金占存款的比率。l为保证存款人及时、足额地提取为保证存款人及时、足额地提取l为防止商业银行不适当扩张存款；为防止商业银行不适当扩张存款；l为通过对准备率的调节，为通过对准备率的调节，控制货币供应量控制货币供应量西方经济学宏观第5章 22我国近年来法定存款准备金率调整表我国近年来法定存款准备金率调整表（84年年-2

21、012年年2月共月共44次）次） 时间时间调整前调整前调整后调整后 时间时间调整前调整前调整后调整后2011.1.20大型金融机构大型金融机构18.50%中小金融机构中小金融机构15.00%19.00%15.50%2012.2.24大型金融机构大型金融机构21%中小金融机构中小金融机构17.50%20.50%17.00%2010.12.20大型金融机构大型金融机构18.00%中小金融机构中小金融机构14.50%18.50%15.00%2011.12.05大型金融机构大型金融机构21.50%中小金融机构中小金融机构18%21.00%17.50%2010.11.29大型金融机构大型金融机构17.5

22、0%中小金融机构中小金融机构14.00%18.00%14.50%2011.6.20大型金融机构大型金融机构21%中小金融机构中小金融机构17.50%21.50%18.00%2010.11.16大型金融机构大型金融机构17.00%中小金融机构中小金融机构13.50%17.50%14.00%2011.5.18大型金融机构大型金融机构20.50%中小金融机构中小金融机构17%21.00%17.50%2010.5.10大型金融机构大型金融机构16.50%中小金融机构中小金融机构13.50%17.00%不调整不调整2011.4.21大型金融机构大型金融机构20%中小金融机构中小金融机构16.50%20.

23、50%17.00%2010.2.25大型金融机构大型金融机构16.00%中小金融机构中小金融机构13.50%17.50%不调整不调整2011.3.25大型金融机构大型金融机构19.50%中小金融机构中小金融机构16.00%20.00%16.50%2010.1.18大型金融机构大型金融机构15.50%中小金融机构中小金融机构13.50%16.00%不调整不调整2011.2.24大型金融机构大型金融机构19.00%中小金融机构中小金融机构15.50%19.50%16.00%2008.12.25大型金融机构大型金融机构16.00%中小金融机构中小金融机构14.00%15.50%13.50%西方经济学

24、宏观第5章 23二、存款创造二、存款创造假设条件：没有没有超额超额准备金准备金（超过法定准备金要求的准备金）（超过法定准备金要求的准备金）任何支付任何支付只用支票只用支票而不用现金而不用现金-非现金结算制度非现金结算制度银行存款只有可签发支票的活期存款银行存款只有可签发支票的活期存款西方经济学宏观第5章 24假定法定存款准备金率为假定法定存款准备金率为20%，银行客户将其一切货币收入以银行客户将其一切货币收入以活期存款形式存入银行。活期存款形式存入银行。甲甲客户将客户将100万美元存入万美元存入A银行，银行系统因此银行，银行系统因此增加了增加了100万万美元的准备金。美元的准备金。A银行按法定

25、准备率银行按法定准备率留留20万美元万美元作为准备金存入中央银行，作为准备金存入中央银行，其余其余80万美元贷出去，假定是借给一家公司用来买机器，机万美元贷出去，假定是借给一家公司用来买机器，机器制造厂器制造厂乙乙得到这笔从得到这笔从A银行开来的支票全部存入银行开来的支票全部存入B银行；银行；B银行得到银行得到80万美元支票后万美元支票后留留16万美元万美元作为准备金存入央行，作为准备金存入央行，剩下的剩下的64万美元贷放出去，得到这笔贷款的万美元贷放出去，得到这笔贷款的丙丙又会将其存入又会将其存入与自己有往来的与自己有往来的C银行；银行；C银行留其中的银行留其中的12.8万美元万美元作为准备

26、金存入央行，然后再贷出作为准备金存入央行，然后再贷出51.2万美元万美元由此，不断存贷下去，各银行的存款总和是：由此，不断存贷下去，各银行的存款总和是：简单的货币创造简单的货币创造西方经济学宏观第5章 25分析：分析：100+80+64+51.2+=100(1+0.8+0.82+0.83+0.8n-1）=1001/(1-0.8)=500万美元万美元而贷款总和为：而贷款总和为：80+64+51.2+=100（0.8+0.82+0.8n）=400万美元万美元(派生存款派生存款)从该例子可见，存款总和（用从该例子可见，存款总和（用D表示）同这笔原始存款（用表示）同这笔原始存款（用R表示）及法定准备率

27、（表示）及法定准备率（rd）之间的关系为：）之间的关系为：D=R/rd例中的原始存款假定来自中央银行新增的一笔原始货币供给，例中的原始存款假定来自中央银行新增的一笔原始货币供给，则中央银行新增一笔原始货币供给，将使活期存款总和（亦则中央银行新增一笔原始货币供给，将使活期存款总和（亦即货币供给量）即货币供给量）扩大为这笔原始货币供给量的扩大为这笔原始货币供给量的1/rd倍，称倍，称1/rd为货币创造乘数，为货币创造乘数，用用k表示表示:则则k= 1/rd是法定存款准备率的倒数是法定存款准备率的倒数西方经济学宏观第5章 26 存款人存款人 （1） 银行存款银行存款（2）=（3）+（4） 银行贷款银

28、行贷款（3）=（2）0.8 存款准备金存款准备金（4）=（2）0.2 甲甲 乙乙 丙丙 合计合计 100 80 64 500806451.2400201612.8100从上例可见，从上例可见，D=R/rD=R/rd d，即货币创造乘数即货币创造乘数k=1/0.2=5k=1/0.2=5西方经济学宏观第5章 27三、复杂情况下的存款创造三、复杂情况下的存款创造例如，上例中假定超额准备率例如，上例中假定超额准备率r re e=5%=5%时，则时，则k=1/(20%+5%)=4k=1/(20%+5%)=4由原来由原来500500万美元万美元400400万美元，因为原来银行有万美元，因为原来银行有808

29、0万美元万美元的贷款能力，现实际的贷款能力，现实际只贷出只贷出7575万，万，5 5万美元的超额准备金未万美元的超额准备金未形成派生存款，则导致货币创造乘数由形成派生存款，则导致货币创造乘数由5 5变为变为4 4。（一）假定银行超额准备金率（一）假定银行超额准备金率r re e，则实际准备率为则实际准备率为r rd d+r+re e, ,货币创造乘数货币创造乘数k=1/(rk=1/(rd d+r+re e),),即即实际准备率的倒数实际准备率的倒数。l超额准备金率与货币创造乘数成反比；超额准备金率与货币创造乘数成反比；l市场利率的高低会影响超额准备金率的大小（市场利率与市场利率的高低会影响超额

30、准备金率的大小（市场利率与k k成正比）成正比）西方经济学宏观第5章 28（二）现金（二）现金- -存款比率对存款比率对k k的影响的影响上例中，假定银行客户甲、乙、丙等在每一轮的存款中抽出上例中，假定银行客户甲、乙、丙等在每一轮的存款中抽出5%的现金的现金，则，则A银行贷出的款项不再是银行贷出的款项不再是75万美元，而是万美元，而是70万美元万美元（100-20-5-5），），B银行贷出的款项是银行贷出的款项是49万美元（万美元（70-0.270-0.0570-0.0570）如此下去，最后形成的派生存）如此下去，最后形成的派生存款款=100/(1-0.7)=333.3万美元万美元由此可见，由

31、此可见，现金和准备金现金和准备金都不能形成派生存款。都不能形成派生存款。用用r rc c表示现金在存款中的比率，则表示现金在存款中的比率，则k=1/(rk=1/(rd d+r+re e+r+rc c) )u现金现金- -存款比率与货币创造乘数存款比率与货币创造乘数成反比成反比西方经济学宏观第5章 29（三）（三）中央银行注入现金对中央银行注入现金对k k的影响的影响基础货币（货币基础，用基础货币（货币基础，用H表示）：表示）：商业银行的准备金总额商业银行的准备金总额（法定的和超额的）加上非银行部门持有的通货是（法定的和超额的）加上非银行部门持有的通货是存款扩张的存款扩张的基础基础，因为它会派生

32、出货币，因此是一种高能量货币，称为高，因为它会派生出货币，因此是一种高能量货币，称为高能货币或强力货币，是存款扩张的基础。（现金能货币或强力货币，是存款扩张的基础。（现金M0）H=CU+Rd+Re(其中其中CU：非银行部门持有的通货；：非银行部门持有的通货；Rd：法定准备金；：法定准备金；Re：超额准备金）：超额准备金）货币供给货币供给M=CU+D(通货通货+活期存款活期存款)M M CU+D H H CU+Rd+Re=分子分母分子分母除以除以DM M CU/D+1 rc+1 H H CU/D+Rd/D+Re/D rc+rd+re=其中：其中：M/H是货币创造乘数是货币创造乘数前面货币供给量只

33、有前面货币供给量只有D，而此货币供给量还包括通货，而此货币供给量还包括通货，所以使得货币创造，所以使得货币创造乘数变为乘数变为（rc+1）/(rc+rd+re)西方经济学宏观第5章 30总结：总结：lk= 1/rd （简单的货币创造乘数简单的货币创造乘数）lk=1/(rk=1/(rd d+r+re e） （存在超额准备金）（存在超额准备金）lk=1/(rk=1/(rd d+r+re e+r+rc c) ) （现金（现金- -存款比率）存款比率）lK=K= （rc+1）/(rc+rd+re) （影响货币创造乘数的（影响货币创造乘数的因素因素） 西方经济学宏观第5章 31第五节第五节 货币政策的工

34、具货币政策的工具直接目标：直接目标：利率利率最终目标：总需求和总供给达到平衡。最终目标：总需求和总供给达到平衡。具体目标具体目标：经济增长、充分就业、价格稳定及国际收支平衡：经济增长、充分就业、价格稳定及国际收支平衡货币政策：政府货币政策：政府通过对货币供给量的调节来调节利率，再通通过对货币供给量的调节来调节利率，再通过利率变动来影响投资和整个经济以达到一定经济目标。过利率变动来影响投资和整个经济以达到一定经济目标。货币量货币量利率利率总需求与总供给总需求与总供给货币政策的工具：货币政策的工具：公开市场业务公开市场业务贴现政策贴现政策法定准备金率法定准备金率西方经济学宏观第5章 32一、公开市

35、场业务一、公开市场业务 公开市场业务：公开市场业务：中央银行在金融市场上公开买卖政府债券中央银行在金融市场上公开买卖政府债券以控制货币供给和利率的政策行为。以控制货币供给和利率的政策行为。国库券、汇票、期票、票据、债券国库券、汇票、期票、票据、债券u货币供给量多货币供给量多出售政府债券出售政府债券超额准备金减少超额准备金减少贷款数量贷款数量减少减少 社会货币供给量成倍减少（社会货币供给量成倍减少（紧缩的货币政策紧缩的货币政策）反之，市场通货紧缩反之，市场通货紧缩购买政府债券购买政府债券商业银行的准备金增商业银行的准备金增加加贷款能力扩大贷款能力扩大货币供给量成倍增加（货币供给量成倍增加（扩张的

36、货币政策扩张的货币政策）货币创造乘数货币创造乘数公开市场业务属于间接的货币政策，该政策较为灵活公开市场业务属于间接的货币政策，该政策较为灵活西方经济学宏观第5章 33二、调整中央银行对商业银行的贴现率二、调整中央银行对商业银行的贴现率l（再）贴现率：（再）贴现率：中央银行对商业银行及其他金融机构的中央银行对商业银行及其他金融机构的放款放款利率利率l贴现政策：通过增减贴现贴现政策：通过增减贴现贷款数量和利率贷款数量和利率，来影响货币供给，来影响货币供给量。量。l市场资金不足市场资金不足降低贴现率降低贴现率商业银行向央行借款增加商业银行向央行借款增加准备金增加准备金增加货币供给量增加货币供给量增加

37、 社会货币量增多社会货币量增多（扩张的货币政策扩张的货币政策）l反之，银根松弛反之，银根松弛提高贴现率提高贴现率减少货币量的供给（减少货币量的供给（紧缩紧缩货币政策货币政策）n贴现率政策是一个贴现率政策是一个被动性被动性政策，且效果有限，因此实际中政策，且效果有限，因此实际中运用较少；运用较少；n属间接货币政策属间接货币政策货币创造乘数作用货币创造乘数作用西方经济学宏观第5章 34三、改变法定准备率三、改变法定准备率l通过提高和降低法定准备金率来控制贷款量，增减货币供给量。u社会货币供给量不足社会货币供给量不足企业出现银根紧企业出现银根紧降低法定准备降低法定准备率率银行的准备金增加银行的准备金

38、增加贷款增多贷款增多刺激企业活动（刺激企业活动（扩张扩张的货币政策的货币政策）u反之，提高法定准备率反之，提高法定准备率减少社会货币供给量（减少社会货币供给量（紧缩的货紧缩的货币政策）币政策）属于直接货币属于直接货币政策，力度强、政策，力度强、见效快见效快三大货币政策常常配合使用。三大货币政策常常配合使用。西方经济学宏观第5章 35l货币政策起作用的其它途径货币政策起作用的其它途径利率变动利率变动影响人们的资产组合影响人们的资产组合利率下降利率下降带来的股票价格和债券价格上升，带来的股票价格和债券价格上升，进而产生收入效应进而产生收入效应银行准备金增加带来的效果银行准备金增加带来的效果汇率变动

39、汇率变动的影响的影响信用规模的变化信用规模的变化西方经济学宏观第5章 36l其它货币政策工具其它货币政策工具道义劝告：道义劝告：中央银行运用自己在金融体系中中央银行运用自己在金融体系中的特殊地位和威望，通过对银行及其他金融机的特殊地位和威望，通过对银行及其他金融机构的劝告，影响其构的劝告，影响其贷款和投资方向贷款和投资方向。（不具有。（不具有法律上的约束力）法律上的约束力）直接的信用干预直接的信用干预利息率上限利息率上限西方经济学宏观第5章 37l相机抉择的货币政策相机抉择的货币政策u扩张货币政策扩张货币政策：经济萧条，总需求：经济萧条，总需求总供给，收紧银根，总供给，收紧银根，以减少货币供给

40、量，提高利率，以抑制总需求，降低物价，以减少货币供给量，提高利率，以抑制总需求，降低物价，防止经济过度增长。防止经济过度增长。扩张性货币扩张性货币政策工具政策工具：在公开市场上：在公开市场上买进买进有价证券，降低有价证券，降低贴现率并放松贴现条件，贴现率并放松贴现条件，降低准备率降低准备率等。等。紧缩性货币政策工具：在公开市场上卖出有价证券，提高紧缩性货币政策工具：在公开市场上卖出有价证券，提高贴现率并严格贴现条件，提高准备率等。贴现率并严格贴现条件，提高准备率等。西方经济学宏观第5章 38例题：例题：l假定法定准备率假定法定准备率rd是是0.12，没有超额准备金，对现金的需求，没有超额准备金

41、，对现金的需求是是1000亿美元。亿美元。（1）假定）假定总准备金总准备金是是400亿美元，货币供给是多少？亿美元，货币供给是多少？（2）若中央银行把准备率）若中央银行把准备率提高到提高到0.2，货币供给变动多少？，货币供给变动多少？（假定总准备金仍是（假定总准备金仍是400亿美元）亿美元）（3）中央银行买进）中央银行买进10亿美元政府债券（存款准备率仍是亿美元政府债券（存款准备率仍是0.12），货币供给变动多少？），货币供给变动多少？西方经济学宏观第5章 39解答：l（1）在本题中，没有考虑现金存款比率问题，因此，货币）在本题中，没有考虑现金存款比率问题，因此，货币乘数是准备率的倒数。于是货币供给乘数是准备率的倒数。于是货币供给M=1000 + 400 / 0.12 =4333亿美元亿美元 （3）中央银行买进）中央银行买进10亿美元债券，即基础货币增加亿美元债券，即基础货币增加10亿美元，亿美元，则货币供给增加：则货币供给增加： 亿美元。亿美元。l（2）当准备率提高到）当准备率提高到0.2，则存款变为，则存款变为400 / 0