《财务管理》精编标准通用版教案可编辑修改-第6章营运资金管理

1、项目六营运资金管理教学要求了解持有现金的动机及成本，掌握最佳现金持有量的确定方法了解持有应收账款的动机与成本，掌握信用政策的确定方法了解持有存货管理的动机与成本，掌握经济订货批量的确定方法能确定企业现金的最佳持有量，合理进行现金管理能制定合理的信用政策能运用存货的经济订货批量决策方法进行存货管理教学重点能制定合理的信用政策能运用存货的经济订货批量决策方法进行存货管理教学难点能正确计算应收账款的成本能运用存货的经济订货批量决策方法进行存货管理课时安排16课时教学内容任务 1 现金管理一、现金持有的动机1. 交易动机，指企业为满足生产经营活动中各种日常支付的需要而持有现金， 这是企业持有现金的主要

2、目的。企业在正常生产经营秩序下应当保持一定的现金支付能力，用于购买材料、支付工资、交纳税款、支付股利等。企业经营中的资金是不断循环周转的，企业每天的现金收入和支出很少同时等额发生，保留一定的现金余额可使企业应付资金的短缺。2. 预防动机，指企业为应付意外事件而必须保持的一定数量的现金。企业预计的资金需要量一般是指正常情况下的需要量，但有许多意外事件会影响企业资金的收入和支出。如自然灾害、安全事故，国家某些政策的变化、市场需求的变更等，都有可能使企业额外支付更多的资金企业如果有这样一笔资金，就可以从容地应付这些意外事件。3. 投机动机，指企业为了抓住各种瞬息即逝的市场机会， 获取较大的利益而 准

3、备现金。企业持有现金，以便当证券、原材料、商品价格剧烈波动时，从事投 机活动，从中获得收益，即短期投资。二、最佳现金持有量的确定最佳现金持有量就是指使持有现金所花费的代价最小， 又不能影响企业的正 常生产经营需要，它的确定主要有成本分析模式、存货分析模式和随机模式三种 方法。1 .成本分析模式成本分析模式是通过分析持有现金的各项相关成本，寻找持有成本最低的现 金持有量的一种方法。在成本分析模式下应分析机会成本、短缺成本和管理成本。(1)机会成本(2)管理成本(3)短缺成本假设：企业持有的现金均为货币形态，没有有价证券。这样，转换成本就是 无关成本，相关成本只有机会成本和短缺成本，而不予考虑管理

4、费用和转换成本。总成本线便是一条抛物线，该抛物线的最低点即为持有现金的最低总成本。2 .存货分析模式存货模式又称鲍莫模式，是美国经济学家William.J.Baumol首先提出的。存货模式下相关总成本是机会成本和固定的交易成本。而机会成本和交易成本随现金持有量的变动而呈现出相反的变动趋势，在企业一定时期现金使用量确定的 前提下，每次以有价证券转换回现金的金额越大，企业平时持有的现金量便越高， 转换的次数便越少，现金的交易成本就越低；反之，每次转换回现金的金额越低， 企业平时持有的现金量便越低，转换的次数会越多，现金的交易成本就越高。可 见，现金的交易成本与现金的平时持有量成反比， 这与现金短缺

5、成本的性质是一 致的。这就要求企业对现金和有价证券的比例进行合理安排，使机会成本和交易成本保持最佳组合。换言之，能够使现金管理的机会成本和交易成本保持最低的 现金持有量，即为最佳现金持有量。在现金成本构成的图上，可以将现金的交易成本与现金的短缺成本合并为同 一条曲线，并不再考虑大体为固定不变的管理成本， 这样，现金的成本构成可重 新表现为图所示。在图中，现金的机会成本和交易成本是两条随现金持有量呈不同方向发展的 曲线，两条曲线交叉点相应的现金持有量即是总成本最低的现金持有量。这一模式的使用有如下假定：(1)企业所需现金可通过证券变现取得，且证券变现的不确定性很小；(2)企业现金的使用是均匀、稳

6、定、可知的，可通过抛售有价证券取得；(3)短期有价证券利率稳定、可知，而且每次将有价证券变现的交易成本 可知。在此假定满足的情况下，企业一段时期内的现金持有状况可表现为图所示在图中，Q代表各循环期之初的现金持有量，以 Q/2代表各循环期内的现金 平均持有量。这种情况下，企业便可以利用存货模式来确定现金的最佳持有量。总成本=现金平均余额乂有价证券收益率+交易次数X有价证券一次交易 的固定成本Q T即 TC = 2 , K+ Q , F对该式中Q求一阶导数得出现金持有总成本最低时的最佳持有量公式： Q T最佳现金持有量0= V2TF/K ,将其代入TC = 2 . K+ Q F最小相关总成本TO

7、2TFK3 .随机模式随机模式是在现金需求量难以预知的情况下进行现金持有量控制的方法。对企业来讲，现金需求量往往波动大且难以预知， 但企业可以根据历史经验和现实 需要，测算出一个现金持有量的控制范围，即制定出现金持有量的上限和下限， 将现金量控制在上下限之内。当现金量达到控制上限时，用现金购入有价证券， 使现金持有量下降；当现金量降到控制下限时，则抛售有价证券换回现金，使现 金持有量回升。若现金量在控制的上下限之内，便不必进行现金与有价证券的转 换，保持它们各自的现有存量。这种对现金持有量的控制，见图。A以上关系中的上限H现金返回线R可按下列公式计算：3 3b 2R=、4i +lH= 3R 2

8、L三、现金收支的日常管理企业在确定了最佳现金持有量之后，还应加强现金的日常管理，使现金得 到最有效的利用。1 .现金收入的管理2 .现金支出的管理3 .闲置现金的利用4 .力争现金流量同步5 务2应收账款管理一、应收账款的作用与成本（一）应收账款的作用1 .促进销售2 .减少存货（二）应收账款的成本企业会因持有应收账款而付出一定的代价，即应收账款的成本。主要有三项 成本：机会成本，管理成本和坏账成本。1. 机会成本应收账款的机会成本是指企业的资金被应收账款占用而丧失的其他收益，如投资于有价证券会有利息收入。机会成本的大小与应收账款的数额、 占用时间有关， 也与参照利率有关，参照利率可以是投资收

9、益率，也可以是平均资金成本率。计算公式是：应收账款机会成本=维持赊销业务所需要的资金X参照利率=应收账款平均余额X变动成本率X参照利率应收账款平均余额=年赊销额+ 360 x应收账款周转期2. 管理成本应收账款的管理成本是指企业对应收账款进行管理发生的开支，主要包括对客户的信用调查费用、催收帐款费用等。3. 坏账成本应收账款因故不能收回而发生的损失是坏账成本，这一成本一般与应收账款数量呈同方向变动，即应收账款越多，坏账成本也越大。坏账的发生会给企业带来不稳定和风险，为避免这种不稳定和风险，企业可按有关规定计提坏账准备。二、应收账款的信用政策1. 信用标准信用标准是客户要享有企业商业信用所应具备

10、的最低条件，如客户达不到信用标准， 便不能享受或较少享受企业的信用，企业信用标准的高低将直接影响企业的销售收入和销售利润。信用标准如定得较高，仅对信用好的客户给予赊销待遇，其结果，一方面可以使坏账损失较小，应收账款的机会成本降低; 但另一方面将丧失一部分来自信用较差客户的销售收入和销售利润，这就要求企业权衡得失，较为准确地对不同客户规定相应的信用标准。可以通过"5C'系统来进彳To所谓" 5C'系统，是评估顾客信用品质的五个方面， 即： 品质 ( Character ) 、 能力 ( Capacity ) 、 资本 ( Capital ) 、 抵押 ( Co

11、llateral )和条件(Conditions ) 。2. 信用条件当我们根据信用标准决定给予客户信用优惠时，就需考虑具体的信用条件。信用条件是指企业要求客户支付赊销款项的条件，包括信用期限、现金折扣及折扣期限等。信用条件的基本表示方式如“2/10 ， N/30” , 意思是：若客户能在发票开出后的10 日内付款，可以享受2%的现金折扣; 如果放弃现金折扣优惠，则全部款项必须在30 日内付清。在此，30 天为信用期限，10 天为折扣期限，2% 为现金折扣率。(1) 信用期限(2) 现金折扣和折扣期限(3) 收账政策企业无论采用何种方式对拖欠款催收，都要付出一定的代价，即收账费用，一般地说，随

12、着收账费用的增加，坏账损失会逐渐减少，但收账费用不是越多越好， 因为收账费用增加到一定数额后，坏账损失不再减少，说明在市场经济条件下不可能避免坏账。投入多少收账费用为好要在权衡增加的收账费用和减少的坏账损失后作出决定。三、应收账款的日常管理对已经发生的应收账款，企业还应进一步强化日常管理工作，采取有力的措施进行分析、控制， 及时发现问题，提前采取对策。这些措施主要包括四个方面：1. 监督应收账款的收回2. 建立应收账款坏账准备制度3. 确定合理的收账程序4. 确定合理的讨债方法任务 3 存货管理一、储备存货的作用和成本(一)储备存货的作用1. 防止停工待料2. 适应市场变化3. 降低订货成本4

13、. 维持均衡生产(二)储备存货的成本为充分发挥存货的固有功能，企业必须储备一定的存货，但也会由此而发生各项支出，即存货成本。包括以下内容：1. 购置成本购置成本是存货本身的价值，等于采购单价与采购数量的乘积。属于决策无关成本。2. 订货成本订货成本又称订货费用，是指企业为组织订货而开支的费用，有一部分与订货次数有关，属于决策的相关成本；另一部分与订货次数无关，则属于决策的无关成本。3. 储存成本企业为持有存货而发生的费用即为存货的储存成本，主要包括: 存货资金占用费或机会成本（以现金购买存货而同时损失的证券投资收益等）、仓储费用、保险费用、存货残存霉变损失等。其中， 固定性储存成本与存货数额多

14、少没有直接的联系，属于决策的无关成本；而变动性储存成本则随着存货储存数额的增减成正比例变动，属于决策的相关成本。4. 缺货成本缺货成本是因存货不足而给企业造成的损失，包括由于材料供应中断造成的停工损失、成品供应中断导致延误发货的信誉损失及丧失销售机会的损失等。若允许缺货，则缺货成本便与存货数量反方向相关，即属于决策相关成本，反之，若企业不允许发生缺货情形，此时缺货成本为零，就无需加以考虑。企业存货管理的目标就是在存货成本与效益之间作出权衡，达到两者的最佳结合。二、存货经济订货批量的确定（一）经济订货批量基本模型经济订货批量模型的分析研究有若干基本假设，主要是：5. 1）企业一定时期的订货总量可

15、以较为准确地予以预测；6. 2）存货的耗用或者销售比较均匀；（ 3） 存货的价格稳定，且不存在数量折扣，订货日期完全由企业自行决定，且每当存货量将为零时，下一批存货均能马上到位；（ 4）仓储条件及所需现金不受限制；（ 5）不允许出现缺货情形；（ 6）所需存货市场供应充足，不会因买不到所需存货而影响其他方面。由于企业不允许缺货，即每当存货数量降至零时，下一批订货会随即购入，故不存在缺货成本。则有:此时与存货订购批量、批次直接相关的就是订货费用和储存成本两项存货相关总成本=相关订货费用+相关储存成本设存货相关总成本为Tc ,存货年需用量为D ,每次订货的变动性订货成本 为K ,每次订货量为Q ,存

16、货年单位变动性储存成本为 Kc,则：D QTc = Q K + 2 Kc显然，每次订货量少，则储存成本小，但必然会导致订货次数增多，引起订 货成本增大；反之，每次订货量多，则储存成本大，但可使订货次数减少，订货 成本降低。可见，每次订货量太多或太少都不好。存货控制就是要寻求最优的订 货量Q,使全年存货相关总成本达到最小值。这个 Q就是经济订货量，或称经济 订货批量。求TC的极大和极小值，可用微分方法对 TC求导，把Q看成自变量， 而把D K、KC看成常量。然后，令TC的导数等于0即可得到：2 D K最优经济订货批量Q = ' Kc最小相关总成本Tc = -2DKKc最优订货批量出现在变

17、动性订货成本和变动性储存成本之和最小，也即变动性订货成本和变动性储存成本相等时。（二）存在商业折扣的扩展模型经济订货量的基本模型是在前述各假设条件下建立的， 但现实生活中能够满 足这些假设条件的情况十分罕见。如经济订货批量模型中的存货价格稳定且不存 在数量折扣假设有可能与实际不符，为此我们分析讨论存在商业折扣情况下的最 优决策。设采购单价为P,这时采购成本随采购批量大小变动，是决策的一项相关成 本。相关总成本TC为：D QTc=p-D + QK +万本模型可按下述程序求最优解：1 .按经济订货批量模型求出经济订货批量。2 .按商业折扣条款查出与步骤 1求得的批量对应的采购单价及相关总成 本。3

18、 .按商业折扣条款中采购单价低于步骤 2求得的单价的各档次的最低批量 对应的相关总成本。4 .比较各相关总成本，最低的为最优解。三、存货的ABC分类管理法ABS析法，就是将全部材料物资按品种数量的多少及其所占材料物资价值 的大小，按一定标准分析后依次划分为 A、B C三类，采取有区别、分主次的办 法和措施对各类材料物资进行相应的控制和管理。ABS析法对材料物资的划分标准一般是：A类：品种数量约占全部材料物资品种数量的 510%,实物价值约占全部 材料物资总价值的70 80%。B类：品种数量约占全部材料物资品种数量的 15 25%,实物价值约占全部 材料物资总价值的1520%。C类：品种数量约占全部材料物资品种数量的 65 80%,实物价值约占全部 材料物资总价值的510%。为了对ABC三类存货的有效控制，在上述分类的基础上，应根据其具体情况 分清主次、抓住重点、区别对待，用不同的要